财联(lián)社5月8日讯（记者 闫军(jūn)）铁树开花了！不(bù莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义)仅仅(jǐn)是中国平安(ān)在4月27日迎来时隔(gé)8年的涨停，就在5月(yuè)8日，中信银行、中国银(yín)行也迎来涨停，而上一次涨停分别是13年前、7年前(qián)，邮储银行更莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义是盘中刷新历史(shǐ)最高。

　　有市场(chǎng)观点将大涨归(guī)因(yīn)为两(liǎng)份会议通(tōng)知。

　　一是，5月(yuè)11日“发现央企投资(zī)价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会(huì)暨国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会即将举办；另外一份则是沪(hù)市金融业主(zhǔ)题座谈会，其中“在服务中(zhōng)国式现代化中促进金融(róng)业估值提升和高质量发展(zhǎn)”成(chéng)为重要议题。

　　中特估(gū)成为了市场较(jiào)长一段时期的热门词(cí)，尽管披上(shàng)了主(zhǔ)题(tí)、政策等色彩，底层(céng)逻(luó)辑是过去的A股市(shì)场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重低(dī)配和(hé)低(dī)估。说到A股的低估值(zhí)、高分(fēn)红，银行为首的大金融板块首当其冲。上述5.11会议(yì)是(shì)为此前(qián)获批的央企股东回报ETF发(fā)行预热，会(huì)议(yì)作用(yòng)显然被放大(dà)。

　　事实(shí)上，不仅是两份会(huì)议通知的推波助澜(lán)，“小作文(wén)”又来添(tiān)油(yóu)加醋(cù)。一则无头无(wú)尾的所谓指导意见，要(yào)求“国企要做到1倍PB以上”，捕风捉影，却获得极(jí)大(dà)的传(chuán)播(bō)。

　　低估值、高股息，在经济(jì)温和复苏预期之(zhī)下，中特估银行概念获得资金的青(q莫衷一是什么意思 莫衷一是是褒义还是贬义īng)睐。有(yǒu)了多重(zhòng)消息的加持，暴(bào)涨顺(shùn)理成章(zhāng)。

　　根据(jù)以往经(jīng)验(yàn)，大金融板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)强往往预(yù)示着行情(qíng)的(de)结束，这(zhè)一次历史(shǐ)是(shì)否会重(zhòng)演呢？多位受(shòu)访(fǎng)人士指出(chū)，这(zhè)种单一衡量(liàng)逻辑可能不再奏效，当前(qián)市场(chǎng)，银行板块是作为“国资含(hán)量”比较高的板块行进，从去年底开始监管开始(shǐ)提出中特估后有比(bǐ)较(jiào)不错的表(biǎo)现，中特估(gū)有望持(chí)续为投资者(zhě)带来除(chú)稳定股(gǔ)息(xī)收益外的收益(yì)。

　　银行为首的大金融爆发(fā)

　　5月8日，银行满屏(píng)大(dà)涨(zhǎng)，中国(guó)银行、中(zhōng)信银行、西安银行(xíng)涨(zhǎng)停，农业银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙商银行大(dà)涨超(chāo)过6％，42只(zhǐ)银行股超过(guò)9成(chéng)涨幅超过(guò)2％。有网友(yǒu)感慨：“你以为的(de)大牛市(shì)is back，其(qí)实大牛市is bank。”从指数维度来(lái)看，银(yín)行板块大(dà)涨早已启动，银行指数(shù)（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达到了9.42％。

　　此(cǐ)外，除(chú)了(le)银行板块，券商股也持续爆发，券商指数收盘(pán)涨幅(fú)超过2％。其中(zhōng)，中国(guó)银河领涨，盘(pán)中(zhōng)一度(dù)涨停，近5个工作日涨幅达(dá)到(dào)35.82％。

　　从(cóng)银行板块ETF涨势来看，场内(nèi)10只中证银行ETF涨幅明显，比如(rú)，天(tiān)弘中证银行ETF、富国中证800银行ETF、南方中证ETF、华(huá)夏中证(zhèng)ETF、华宝中证ETF等多只基(jī)金涨幅(fú)超过4％，从资金(jīn)流动来看，以规模最大的华宝中证(zhèng)银(yín)行(xíng)ETF为(wèi)例，不仅当日收盘价创一(yī)年新高，全天成交量飙升超(chāo)过14亿(yì)元，刷新近两年来(lái)的最高(gāo)。

　　对于(yú)银行股的大涨(zhǎng)，市场(chǎng)早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人(rén)董承非在5月7日表示，在经济复苏不强劲情况下，原来看不(bù)起(qǐ)的那些低(dī)增速的企业(yè)，现在反而显得难能可(kě)贵(guì)，因此被(bèi)忽(hū)略高(gāo)分红、深度价值的(de)企业反而受到(dào)追捧。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴(wú)鹏(péng)也表示，银行股这(zhè)波快速上(shàng)涨(zhǎng)，是其在估值极度低水平、股(gǔ)息率具(jù)备一(yī)定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观等背景下，配合当前经济弱(ruò)复苏整(zhěng)体(tǐ)回报率(lǜ)预期下行、中特估政策(cè)背景(jǐng)下的估值修(xiū)复。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升(shēng)，背后仍是中特估逻辑

　　经(jīng)过(guò)漫长的季节，银行股等来了久(jiǔ)违的(de)上涨，截至5月8日(rì)，自今年4月(yuè)以来全市场42家上(shàng)市银(yín)行中，有(yǒu)17家涨幅超(chāo)过10％，其中，中信银行涨(zhǎng)幅近40％，中(zhōng)国(guó)银行涨幅超过(guò)32％，民生、邮(yóu)储、农行、交行(xíng)、西安等(děng)5家银行涨幅超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流入(rù)量同样可(kě)观，5月8日，银(yín)行ETF涨幅4.22％，收盘(pán)价创一年新高，全天成交量飙升超过(guò)14亿元(yuán)，也刷(shuā)新近(jìn)两年来的最高。中国银(yín)行龙虎(hǔ)榜数(shù)据显(xiǎn)示，近三日沪(hù)股通累计(jì)买(mǎi)入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家(jiā)机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的(de)大(dà)涨，正(zhèng)如吴鹏(péng)所(suǒ)言，估(gū)值(zhí)极度低(dī)水平(píng)、股息率具备一定(dìng)吸(xī)引力、持仓极度低配(pèi)、基本面预(yù)期极度悲观都是银行股上涨的逻辑(jí)所在(zài)。

　　具体(tǐ)而(ér)言，在估值上，截至目(mù)前，42家(jiā)A股银(yín)行的平均市(shì)净率为0.6倍左(zuǒ)右。除了宁(níng)波银行和招商银行，其余银(yín)行均处于“破净”状态(tài)。在这一轮估值修复(fù)中，有市场人士指出，中字头(tóu)银行目标(biāo)价估值最保守看(kàn)到0.6，相当于(yú)2020年疫情前的估值(zhí)位置，当前板块交(jiāo)易热(rè)度(dù)之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质(zhì)量(liàng)、让利(lì)实体(tǐ)经济容忍度提(tí)升。

　　稳定的高分(fēn)红(hóng)和高股(gǔ)息(xī)是银行股(gǔ)相对于(yú)其他主题板块更强的优势，据财通证券研(yán)报，国有大行近五年分红(hóng)率基本稳定在(zài)30％左右，稳定(dìng)分红符合(hé)价值(zhí)投资(zī)和长(zhǎng)期投资(zī)需要(yào)。近年来(lái)国有大(dà)行股息(xī)率也呈逐年提(tí)升趋势平均股息率从(cóng)2019年的(de)4.85％提升至2022年(nián)的5.83％。

　　而公募持仓占比极低也为调仓提供了空间，公募(mù)“冷”银行久矣，2023年一季度银行股占偏股型(xíng)基(jī)金仓位为1.96％，为(wèi)2016年(nián)三季度以来新低，显著低(dī)于2010年以来(lái)均值。

　　华宝(bǎo)基(jī)金银行ETF基(jī)金经理胡(hú)洁(jié)就向财联(lián)社表示，高股息策略(lüè)以其(qí)确(què)定的(de)股(gǔ)息收(shōu)入和较(jiào)高的(de)安全边际可(kě)以为投资者(zhě)提供不错的收益。而基本面稳健、分红率高(gāo)而稳(wěn)定、估(gū)值处(chù)于历史(shǐ)低位的银行板块是高(gāo)股息(xī)策略的理想增配(pèi)板(bǎn)块。与此同(tóng)时(shí)，银行板块在(zài)一季度是业绩低点。随(suí)着大行(xíng)重(zhòng)定价的压(yā)力过去以及(jí)二三季度农商行(xíng)小微(wēi)投放旺季的到来，资产端(duān)收益率将会逐步企(qǐ)稳，后续业绩有望改善。

　　鹏华基金量化及(jí)衍生(shēng)品投资部基(jī)金经理(lǐ)余展昌(chāng)也指出，与海外银(yín)行对比，在中(zhōng)特(tè)估背景下的国内银行仍然(rán)具有较好的投(tóu)资机会。以国有(yǒu)大行为例，从PB角度而(ér)言，邮储银(yín)行的PB最(zuì)高在0.75倍左(zuǒ)右，其他(tā)大行在0.5-0.6倍(bèi)之间，而海外绝大部分的银行估(gū)值都(dōu)在1倍(bèi)PB以上。考(kǎo)虑到海外银行还有大量的商(shāng)誉，国(guó)内银行的估值(zhí)水平是(shì)偏低的(de)，本身就有比较大的修(xiū)复空间(jiān)。此外，他还指(zhǐ)出(chū)，国(guó)企改革有望使得这(zhè)些问题得到改善，从而提高银行的利(lì)润增速，持续修(xiū)复估值。

　　银(yín)行是否意味(wèi)着行情的(de)结束？

　　随着证券、银行等大金融板块的走强，有市场(chǎng)观(guān)点(diǎn)开(kāi)始担(dān)忧(yōu)市场行情(qíng)告一段落。对此，市场人士认(rèn)为，站在(zài)中特(tè)估背景(jǐng)下(xià)去看金融股的(de)爆发，并不能简单做(zuò)出市场(chǎng)行(xíng)情结束的(de)结论。

　　吴鹏分析称，大金融(róng)板(bǎn)块过去被当成行情结束的指(zhǐ)标，其背后通常潜意识映射(shè)包(bāo)括不限于大金(jīn)融爆发往往代表市场没有别的方向、市场进(jìn)入避险(xiǎn)状态、大金融“吸血”严重等(děng)。但(dàn)从当前的金(jīn)融股走强来看(kàn)，市场(chǎng)表现并不存在上述问(wèn)题。

　　首先，当前大金融“吸(xī)血”效应并不强(qiáng)，比如银行板块(kuài)近期大幅放量，成交量约为600亿，作为大市值的板(bǎn)块，这(zhè)一成(chéng)交量与甚至部(bù)分中(zhōng)小市值板块成(chéng)交量相差甚远。

　　其(qí)次，大金融板块本次表(biǎo)现(xiàn)也不是单一的，放眼全市场，部分港口、铁路、建(jiàn)筑、电力、石(shí)化等板块(kuài)也(yě)表(biǎo)现较好，因此(cǐ)不能单(dān)一地以过去大金融上涨作为单(dān)一比较。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较为极(jí)端(duān)的交易结构容(róng)易被(bèi)表征为市场波动的前奏，但(dàn)市场变量影(yǐng)响较多(duō)、今年行(xíng)情(qíng)结构差(chà)异巨大，建(jiàn)议不(bù)要单(dān)一映射分析。

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