金融界(jiè)5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发布(bù)2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低0.3个百(bǎi)分(fēn)点，比(bǐ)上年同期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步(bù)统(tǒng)计，2023年4月社会(huì)融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年同(tóng)期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发放的人民币贷款(kuǎn)增加4431亿元(yuán)，同比多(duō)增729亿元；对实体经(jīng)济发放的(de)外币贷款折合人民(mín)币(bì)减少(shǎo)319亿元，同比少减(jiǎn)441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中(zhōng)，住(zhù)户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业(yè)存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非(fēi)银行业(yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币(bì)存款(kuǎn)减少(shǎo)296亿(yì)美元，同比(bǐ)少减192亿(yì)美元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能(néng)重(zhòng)回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第(dì)二(èr)步(bù)中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点评如下：在经历了一季度的爆发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居(jū)民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷回落可(kě)能是因为一(yī)季度透(tòu)支了(le)部分(fēn)银行信贷额(é)度和企业信贷需求，而且4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增(zēng)速与(yǔ)上月(yuè)持平，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万(wàn)宏源(yuán)申万(wàn)宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民(mín)存款13个月(yuè)以(yǐ)来同比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在二季度(dù)同样处于“N型”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落(luò)0.3个(gè)百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少(shǎo)1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个(gè)百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款(kuǎn)的流出(chū)而非企业(yè)活(huó)期存款大(dà)幅改善(shàn)，和(hé)地(dì)产销售的再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减(jiǎn)少的(de)问题，中信证券认为是季节(jié)性波动。因为银(yín)行倾向(xiàng)于让理财(cái)产(chǎn)品在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成存款，以(yǐ)应(yīng)对考核，然(rán)后(hòu)在下季初发行新的理财产(chǎn)品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季末季初常出现(xiàn)波动(dòng)。4月(yuè)M1增速(sù)为5.发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企(qǐ)业经营(yíng)活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示居民存款减(jiǎn)少符合季(jì)节性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民端出(chū)现了新(xīn)增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历史规律来(lái)看，4月及7月一般(bān)是居民存款减(jiǎn)少(shǎo)的时点。以(yǐ)4月(yuè)为(wèi)例，今年(nián)1.2万亿居民存款的(de)减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出(chū)类似居民(mín)加速(sù)偿还房贷(dài)等结论。

　　对发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉于居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表外资产(chǎn)，而(ér)非(fēi)消费(fèi)领域(yù)。

　　对于4月的信贷结(jié)构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表(biǎo)示在放缓的(de)信贷投放中，结构特(tè)征依(yī)然明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献(xiàn)了新增信贷的绝大(dà)部分(fēn)，居民端中长期信贷出现收(shōu)缩(suō)。这种结构特征反映(yìng)了居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释放后信心(xīn)仍然不足的(de)情况。如果没有进(jìn)一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量(liàng)会持续维(wéi)持在低(dī)位(wèi)。

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