今年A股(gǔ)市场最为火(huǒ)热的“中特(tè)估”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇(huì)添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF同时(shí)公告，基金将于5月15日济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期为5月(yuè)15日至19日(rì)，网上现金(jīn)认(rèn)购(gòu)期(qī)为5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位(wèi)业内(nèi)人士用“乐(lè)观、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先(xiān)，中证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置(zhì)了发行(xíng)上限，加上部(bù)分券商近期对于基金的发行导向转为(wèi)保有(yǒu)量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还有(yǒu)业内(nèi)人士表示，中(zhōng)证国新央企主题系列(liè)指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本市(shì)场从科技(jì)领(lǐng)域、能源产业等多维度(dù)服(fú)务(wù)央企(qǐ)，强化股东(dōng)回(huí)报，帮助投(tóu)资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央企(qǐ)，支持央企利用资本市场做强(qiáng)做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切实(shí)促进央企上市(shì)公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家基(jī)金公司旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公(gōng)告。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网(wǎng)上现金认购期为5月(yuè)17日19日。

　　从发行(xíng)规(guī)模上看，3只基(jī)金均设置20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上(shàng)限。3只基金费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企股东回(h济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50uí)报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万(wàn)份之(zhī)间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富(fù)旗(qí)下的中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行(xíng)托(tuō)管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设银行托管，招商中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中信建(jiàn)投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于5月11日举办“发现央企投(tóu)资(zī)价值(zhí)促进央企(qǐ)估(gū)值回(huí)归(guī)”业务交流(liú)会(huì)暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索(suǒ)建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央(yāng)企估(gū)值回(huí)归合理水平(píng)。上交所、中国国新、指数公司、券商、基金公(gōng)司等相关领(lǐng)导将出(chū)席会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业内人士看来(lái)，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上(shàng)交所上市(shì)，上交所此(cǐ)次会议(yì)或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士(shì)也(yě)看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场(chǎng)的行情主线(xiàn)，包(bāo)括(kuò)交易所、券商、基(jī)金工商(shāng)各方对此也(yě)比较重视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不(bù)少央(yāng)企主题基金，因此预计此次(cì)央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现(xiàn)。

　　一位券商人士(shì)也表(biǎo)示，所在券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报ETF的发行(xíng)工作，但并不(bù)会过度冲(chōng)刺首(shǒu)发规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，产品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放(fàng)在产(chǎn)品保有(yǒu)量上(shàng)，同时(shí)降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上述券商人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也(yě)预计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报(bào)的中(zhōng)证国新央企ETF已经分为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者(zhě)带来分享(xiǎng)改革红利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以(yǐ)来资(zī)本市场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金公司陆续申(shēn)报了(le)21只央国企主题基金，易方达、汇添富、南方(fāng)、博时、招商(shāng)等各(gè)大(dà)公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其(qí)中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安、银华(huá)基金等多(duō)家机构，还(hái)各申报(bào)了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条(tiáo)线。

　　除了中(zhōng)证国新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还同时上报了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上报了中证(zhèng)国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有(yǒu)配置央企特(tè)色指数、分享改革(gé)红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人(rén)士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会(huì)满(mǎn)提出(chū)“探索建立具有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能更好发挥”。这一讲话为A股市场(chǎng)未来发展和改(gǎi)革指明了(le)方向，成(chéng)熟完善的估值体系对(duì)于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源配置功能的发(fā)挥有重要作(zuò)用，也是资本(běn)市场支持实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下(xià)，央国企(qǐ)估(gū)值重塑的机遇，行业对这一领域的(de)产品积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不少(shǎo)央国企(qǐ)主题(tí)基金，就是看准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金(jīn)公司人士(shì)表示，建立具有中(zhōng)国(guó)特色的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企(qǐ)业的关注(zhù)度，对(duì)企业估(gū)值层(céng)面(miàn)的各类(lèi)因素做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领域在新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从(cóng)长(zhǎng)期来看，央(yāng)国企板(bǎn)块济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50的投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是(shì)央企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要(yào)作用(yòng)；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占(zhàn)比逐年(nián)提升；四是央企仍是A股估(gū)值洼地(dì)。未来(lái)在不断完善中国特(tè)色现代(dài)资(zī)本市场(chǎng)下，预计国资央企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理(lǐ)晏阳(yáng)也(yě)表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央(yāng)国企的(de)估值重塑提供(gōng)了市场认(rèn)可的基础。从(cóng)盈利能力方面(miàn)来(lái)看，近年来央国企ROE出现明显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超过其他(tā)类型企业，高于(yú)A股平均水平，体现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性(xìng)来看(kàn)，2022年三季度(dù)国资(zī)委旗下上市央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期(qī)全部(bù)A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧劲。展望未(wèi)来，央(yāng)国(guó)企上(shàng)市公司质量(liàng)的(de)提升(shēng)或将成为(wèi)央国(guó)企估值重塑(sù)的核心动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量化投(tóu)资部基金经理刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市(shì)央、国(guó)企的(de)盈(yíng)利能力相(xiāng)比A股市(shì)场整(zhěng)体而(ér)言(yán)更加(jiā)稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领(lǐng)先，具备(bèi)较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配置性的需求。在中国(guó)特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回(huí)报(bào)指数具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东回(huí)报指数是什(shén)么？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回报指数，指数(shù)由国新(xīn)投资有限公(gōng)司定制，主要选取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或回(huí)购(gòu)总额占(zhàn)总市(shì)值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反映央(yāng)企股东回报主题上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事(shì)业(yè)、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房(fáng)地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝筹股。

　　央企股东回(huí)报指数前(qián)十大成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截(jié)至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数聚(jù)焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数近12个月股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指(zhǐ)数的分红(hóng)水平(píng)。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相对于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)表现出更(gèng)低的估值水平，央企估值重塑潜力大(dà)。

　　高ROE：央(yāng)企股东回报(bào)指数近五年ROE水平均稳(wěn)定保持(chí)在8％以(yǐ)上(shàng)，体现出较好的(de)盈利水平和(hé)盈利稳(wěn)定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报ETF发行(xíng)时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月(yuè)19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上限为20亿元，如(rú)果募(mù)集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企(qǐ)回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在(zài)认购金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之(zhī)间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为(wèi)1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上(shàng)，广(guǎng)发旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及后(hòu)续(xù)做市商如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公(gōng)司后续将安排做市(shì)商(shāng)，保障充分的流(liú)动(dòng)性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三(sān)家(jiā)基金公司都由(yóu)“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企(qǐ)回报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗(luó)国庆(qìng)为(wèi)广发(fā)基金指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央企回(huí)报ETF采(cǎi)取了双基金(jīn)经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现(xiàn)怎(zěn)么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史(shǐ)年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表现。

　　9、问：如何看待(dài)央企指数的投(tóu)资价值？

　　第(dì)一、央企特(tè)色(sè)突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投资(zī)价值；2、央(yāng)企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国家战(zhàn)略发展主(zhǔ)力军(jūn)。

　　第二(èr)、“中特估(gū)”背(bèi)景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重塑中国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估值(zhí)提升空间较(jiào)大。

　　第(dì)三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性(xìng)更明显，追求分享(xiǎng)高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具(jù)备一定抗通(tōng)胀能力和抗风险的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一(yī)轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一(yī)、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自(zì)2014年底至今(jīn)，中证(zhèng)央企指(zhǐ)数估值(zhí)水平（市盈率TTM）处于其38％分位水(shuǐ)平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体估值水(shuǐ)平与(yǔ)其经(jīng)济地位并不匹配(pèi)，亟(jí)待改善，在政(zhèng)策支持(chí)下有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商(shāng)明确表示今年(nián)的投资主线之一就是央(yāng)国企(qǐ)价(jià)值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持(chí)数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字经济(jì)+国企改(gǎi)革的投资主线更为清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一轮国企改(gǎi)革和中国特色(sè)估值体系推动下(xià)，当前国企价值重(zhòng)估行(xíng)情有(yǒu)望持(chí)续并(bìng)形成主线行(xíng)情(qíng)。

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