近日(rì)，有焦(jiāo)化企业(yè)发告(gào)知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提(tí)降(jiàng)50元(yuán)/吨(dūn)的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭(tàn)开启首轮降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日(rì)，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已有8轮(lún)降价落地，港口准一(yī)级(jí)湿熄焦(jiāo)平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期(qī)货(huò)2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛(tāo)认为，近(jìn)两个月来，焦炭(tàn)期货的(de)下(美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗xià)跌是宏观、产业等多因素共同作(zuò)用的结果。首先，宏观层(céng)面，3月上(shàng)旬美国硅(guī)谷银行暴(bào)雷，多数大宗商品价格下跌，同(tóng)时国内(nèi)宏(hóng)观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品交易需求利多的信心(xīn)不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大产业(yè)利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份(fèn)澳洲(zhōu)焦煤近2年来首(shǒu)次通关，并于(yú)4月(yuè)进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较大增(zēng)长。根据海关(guān)总署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几(jǐ)乎是近(jìn)10年来的最(zuì)高水平，仅次(cì)于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议(yì)价(jià)能(néng)力，焦(jiāo)炭成本支(zhī)撑坍(tān)塌，驱(qū)动(dòng)焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁(tiě)水产(chǎn)量不断(duàn)走高的同时(shí)，黑(hēi)色终(zhōng)端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般，国(guó)家统计局公布的房屋新开工、施工(gōng)面积同(tóng)比大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢(gāng)产业(yè)链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本(běn)端、需求端(duān)均有明显(xiǎn)利空驱动，叠加宏(hóng)观(guān)支(zhī)撑不足，多因(yīn)素(sù)共振带(dài)动(dòng)焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭(tàn)价格(gé)此轮(lún)下跌(diē)，并不是自身的供需矛(máo)盾驱动(dòng)，而是(shì)受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需(xū)关系逐(zhú)步(bù)向宽松转变，致使(shǐ)煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落(luò)。另外(wài)，下游钢(gāng)材需求表现不及预期(qī)，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价(jià)将需求压力(lì)向(xiàng)原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在(zài)失去成本支撑、下(xià)游施压(yā)的双(shuāng)重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续(xù)下跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦(jiāo)研究员冯艳(yàn)成说。

　　记者从(c美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗óng)受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦煤(méi)价格率先出现(xiàn)触(chù)底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地区焦企出现(xiàn)亏损。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升(shēng)水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期(qī)全面提涨并成功落地的概率较小(xiǎo)，主(zhǔ)要(yào)原因是目前焦企(qǐ)整体盈(yíng)利(lì)情况尚可，焦炭主产区山西省焦企平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持(chí)按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分焦化(huà)企(qǐ)业开(kāi)始(shǐ)提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯(féng)艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化(huà)利(lì)润会因为地区、设(shè)备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古非主流焦化(huà)企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性(xìng)一(yī)般，对降价的(de)承受能力偏(piān)低，也因此率先开始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦(jiāo)企未出现(xiàn)大(dà)幅亏损或需(xū)求明显增加的情况(kuàng)下，焦价提涨难度(dù)较大。

　　记者(zhě)了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂计划(huà)复产，日均铁水产量尚保持(chí)在偏高水美国领土超过中国了吗，美国领土比中国领土大吗平，这(zhè)意味着(zhe)煤焦刚(gāng)性需求(qiú)较好，但(dàn)钢厂持续采取低(dī)原料库存策略(lüè)，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭库存均处于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供应也有适当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于(yú)此种库存格局，煤焦(jiāo)的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为，近期(qī)由于国内外焦煤价格倒挂，贸易(yì)商进口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企也处于主动限(xiàn)产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水日产量依(yī)然维持接近(jìn)240万吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求仍有转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期来看(kàn)，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤(méi)供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际生产(chǎn)成本较(jiào)低，三(sān)季度蒙(méng)煤中(zhōng)长(zhǎng)协重(zhòng)新定(dìng)价后(hòu)，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价(jià)格(gé)因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货(huò)和(hé)现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现(xiàn)上看，前(qián)期煤焦跌幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值相对偏低(dī)，这也使得继续(xù)杀(shā)估值(zhí)的驱动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦(jiāo)煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格(gé)出现反(fǎn)弹，但考虑到目前钢材需求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重其供需(xū)压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化(huà)较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势为主；中(zhōng)长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽(kuān)松的预期未变，在(zài)估值回升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带(dài)来(lái)成本端压力；二是终端需求存疑(yí)，负反馈(kuì)风(fēng)险(xiǎn)并未化(huà)解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何演绎。目前来看，焦煤(méi)供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产数据(jù)表(biǎo)现依(yī)然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能(néng)因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易(yì)跌(diē)难(nán)涨。

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