近日(rì)，国内上市交易的4只公募(mù)商品(pǐn)期货基金陆续公布了一季(jì)报。在一季度商品市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体下跌的背(bèi)景下，4只公(gōng)募(mù)商品期货基(jī)金也表现不佳(jiā)，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额(é)在报(bào)告(gào)期内(nèi)增(zēng)加4.30亿份(f俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗èn)，增幅近三成，备受(shòu)投资者青(qīng)睐(lài)。

　　具体来看，已实(shí)现收(shōu)益和利(lì)润方面，一季度，建信(xìn)能源化工期(qī)货ETF已(yǐ)实(shí)现收益1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万(wàn)元；国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银白银期货LOF已实现收益940.20万(wàn)元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收益-1196.50万(wàn)元(yuán)，利润-992.33万元(yuán)；华夏饲料豆(dòu)粕期(qī)货(huò)ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利(lì)润-7368.01万(wàn)元。

　　已实现收益(yì)和利润有何(hé)区别？4只公募(mù)商(shāng)品期货基(jī)金在一季报中均提及，本(běn)期已实(shí)现(xiàn)收(shōu)益指基金本期利(lì)息(xī)收(shōu)入、投(tóu)资收(shōu)益(yì)、其(qí)他收入（不含公允价(jià)值变(biàn)动收(shōu)益）扣除相(xiāng)关费(fèi)用(yòng)和信用减(jiǎn)值损失(shī)后的(de)余额，本期利润为本期已实现(xiàn)收益(yì)加(jiā)上本期公允价值变动(dòng)收益。

　　期末(mò)基金资产净值方面，截(jié)至3月底，国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期(qī)货LOF资产净(jìng)值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华(huá)夏饲料豆粕期(qī)货ETF、建信(xìn)能源化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元(yuán)。

　　期(qī)末(mò)基金份(fèn)额净值(zhí)方面，华夏饲料豆(dòu)粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能源化工(gōng)期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分(fēn)别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅(jǐn)为0.710元(yuán)。

　　净值增长率(lǜ)方(fāng)面(miàn)，报告(gào)期内，仅建信能源化(huà)工期货ETF实现正增长，净值增长率为5.57％，大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF、国投瑞银白银期(qī)货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减变化，可俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗以反(fǎn)映(yìng)出投(俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗tóu)资者的偏好。从份额变动来看，除华夏饲料豆粕期货(huò)ETF遭净赎回(huí)外，其他3只(zhǐ)商品期货基(jī)金均受到净申购。截(jié)至(zhì)3月(yuè)底，国(guó)投(tóu)瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿份，增(zēng)幅8.50％；大成(chéng)有色(sè)金属期货ETF份额较期初增(zēng)加700万(wàn)份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF份(fèn)额较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整(zhěng)体走出下(xià)跌行情，华(huá)夏基(jī)金(jīn)认为(wèi)，主要原因(yīn)有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资本(běn)市场持续发酵(jiào)，导致了(le)原(yuán)油以及美(měi)豆等大宗商(shāng)品价(jià)格下(xià)跌，引领国(guó)内豆粕(pò)价格下(xià)挫；其次，国内现货供应相对(duì)充裕，由于加工利润尚可，加之巴(bā)西大豆丰产上市，近几个月国内(nèi)大豆到港量趋于(yú)增(zēng)加，同时(shí)由(yóu)于(yú)下游(yóu)提货消(xiāo)极，油厂豆粕不断累(lèi)库，部分油(yóu)厂(chǎng)甚至(zhì)出(chū)现胀库现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现货跌幅过大；最后，需求端低迷不振，由于春(chūn)节前(qián)养殖(zhí)产品集中(zhōng)出(chū)栏(lán)，春(chūn)节后一段(duàn)时(shí)间一般是(shì)豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于生猪(zhū)价格持(chí)续(xù)下行(xíng)，养殖业复产积极(jí)性不高，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得(dé)豆粕(pò)需求更是雪上加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低水(shuǐ)平。

　　关于报告期内(nèi)基金投资策略(lüè)和运作分析(xī)，国投瑞银基金表示，一季度白(bái)银在(zài)初期两个月处于振(zhèn)荡调整(zhěng)，在三月份(fèn)又(yòu)很(hěn)快反弹至年(nián)初位(wèi)置。黄(huáng)金(jīn)较白(bái)银(yín)表现更为(wèi)强势(shì)，金银比(bǐ)价有所抬升。前期走(zǒu)势主要受制(zhì)于白银工(gōng)业属性及美(měi)联(lián)储(chǔ)加息预期升温影响(xiǎng)，白银表现出更高的(de)波动性(xìng)。后期则主要是欧(ōu)美(měi)银行(xíng)业(yè)出现流动性危机，导致(zhì)避(bì)险情(qíng)绪(xù)高涨，也(yě)大幅降低(dī)了(le)市(shì)场(chǎng)对于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，美联储货币政策调整(zhěng)节奏(zòu)与经济衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)继(jì)续主导(dǎo)贵金属行情，同时(shí)也需(xū)关注(zhù)突发地缘政治、金融体系的流动(dòng)性(xìng)风(fēng)险、新兴经济体债务风(fēng)险等黑天鹅事件的影响。今(jīn)年以来(lái)，美(měi)联储已连(lián)续(xù)加息两(liǎng)次各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点(diǎn)阵(zhèn)图显(xiǎn)示美联(lián)储今年或(huò)还有(yǒu)一次加息(xī)。随着美国(guó)加息渐入尾声，而通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对贵金(jīn)属相对有利，贵(guì)金属配(pèi)置价值进(jìn)一(yī)步提升。考虑到白银的高弹性(xìng)及(jí)金银比价的相对高位，建议择机积极配置(zhì)。

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