金融界(jiè)5月12日(rì)消(xiāo)息 国内(nèi)期货市(shì)场收盘，商(shāng)品期货多数下跌，沪银大跌超(chāo)5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙(yǐ)烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅(fú)反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期货：白(bái)银深跌，贵金属(shǔ)做多逻辑变了？

　　白(bái)银跟(gēn)随大宗商品跌势，价格(gé)深(shēn)跌(diē)5％以上(shàng)。根据昨(zuó)夜公(gōng)布的数据，美国4月生产者价(jià)格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出(chū)生产物资通胀压力进一步趋缓。结(jié)合(hé)此前发布的美(měi)国4月(yuè)CPI数据，6月美联(lián)储(chǔ)大(dà)概(gài)率暂停加(jiā)息。

　　背后逻辑来看，一方面，此前加息(xī)结束(shù)乃(nǎi)至降息已然成为一种共识，因(yīn)此本周在美联储越(yuè)来(lái)越多官(guān)员为鹰派站(zhàn)台的情况下(xià)，预计从加息结束到降息周期(qī)开启，仍有近一个季度的时间，在此期间(jiān)将面临经济和政策的不确定性，贵金属部分回吐前期(qī)超涨的幅度。另(lìng)一方面，上周初(chū)请失业金人数升(shēng)至2021年以来的最高水平(píng)，劳(láo)动(dòng)力市场正在(zài)降(jiàng)温。同时(shí)国内社融超预期下滑(huá)，白银(yín)因工业属性(xìng)偏强大(dà)幅(fú)下(xià)跌，在情绪(xù)修复之前难言(yán)企稳(wěn)，后(hòu)续还需关注海外(wài)衰退预(yù)期的发酵情(qíng)况(kuàng)。

　　方正(zhèng)中期(qī)期(qī)货(huò)：经(jīng)济衰退预期与有色金属走势(shì)拖累 白银如期大(dà)幅(fú)调整

　　前期强调从宏观经济衰退预期角度(dù)出发，有色金(j鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号īn)属将会走弱，白银连续上(shàng)涨后会面临调整行(xíng)情，当(dāng)前(qián)逐步(bù)兑现；宏观经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)预期将会继续影响(xiǎng)有色(sè)金(jīn)属与贵金属行情(qíng)。

　　尽管(guǎn)美(měi)国经济(jì)数据疲软(ruǎn)增(zēng)加美联储政策转向宽松预(yù)期以及经(jīng)济风(fēng)险依然(rán)利好(hǎo)贵金属(shǔ)，但是美元指(zhǐ)数(shù)大幅上升使得(dé)贵金属承压回落(luò)，而(ér)铜铝等有色(sè)金属大幅下行，拖(tuō)累工业属性较强的白银走势鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号，白银表现弱于黄金。

　　经济衰退(tuì)预(yù)期(qī)与(yǔ)有(yǒu)色金属大幅回落等因(yīn)素综合影响下，白银高位回(huí)落，下方仍有一定的空间，首先关注24美元/盎司(sī)整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若(ruò)有效跌破(pò)该(gāi)位置将会测试(shì)23美元/盎(àng)司（5250元/千克）关键支撑；上方关注(zhù)继(jì)续26美元/盎司(sī)（5800元/千克）阻力位(wèi)。当前偏(piān)弱行情仍未(wèi)走完(wán)，建议继续(xù)等白(bái)银行(xíng)情企稳再低位(wèi)做多。美欧(ōu)银行业危机引发避险需求，美联储政策收紧预期(qī)迅速转向，美(měi)元美债(zhài)走势偏(piān)弱，贵(guì)金属(shǔ)持续走(zǒu)强，当(dāng)前继续关(guān)注调整行情；后续政策宽松转向、经济下行(xíng)风险、银行业(yè)风险(xiǎn)与债务上(shàng)限风险、央(yāng)行购金(jīn)持(chí)续等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史(shǐ)新高，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然是核心建议。

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