AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引(yǐn)人全市(shì)场(chǎng)的目(mù)光(guāng)。

　　随之(zhī)而(ér)来(lái)的是，不仅不少上(shàng)市公司宣布(bù)试水人工(gōng)智(zhì)能(néng)、基(jī)金经理开始(shǐ)布局AI概念(niàn)，也有基(jī)金公司(sī)尝试以AI试水投(tóu)资(zī)者关系(xì)管理，更有基金(jīn)经(jīng)理尝试用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是，此次公募基(jī)金2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价值派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基金(jīn)经理均认可AI所带来的(de)颠覆性(xìng)影响(xiǎng)，并看好(hǎo)其中(zhōng)长期(qī)投(tóu)资价值(zhí)，但是对于短期人工智(zhì)能极致行情演(yǎn)绎下，也有基(jī)金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　基金经(jīng)理试水

　　部分(fēn)季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉(jiā)实(shí)文体娱乐(lè)公布(bù)2023年一季报(bào)，引人关注的是，季报中部分内容使用了AI撰写(xiě)。

　　季报(bào)中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能(néng)对各(gè)个行业的改变(biàn)，比(bǐ)如(rú)医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环境保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表示，人工(gōng)智能领域的(de)快速(sù)发展为全球带(dài)来(lái)无数机遇(yù)和挑(tiāo)战，将极大地影响我们(men)的生活方式和社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善(shàn)的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保数据(jù)安全并(bìng)防止滥用。在(zài)应对挑战的同时，也应抓住人工智能(néng)带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域(yù)的(de)创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个(gè)行业的改变。他还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是受(shòu)益于人(rén)工智能(néng)的计算机(jī)和传媒互联网行业。数字化的核(hé)心逻(luó)辑是提(tí)高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率的提(tí)升(shēng)。

　　在(zài)谈到具体TMT行业的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互(hù)联(lián)网(wǎng)平台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是(shì)利(lì)用技术(shù)的手(shǒu)段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是一(yī)个和(hé)互(hù)联网行业一样大规模(mó)的(de)产业(yè)。在中国，依(yī)然处于产业的早期(qī)，但是(shì)我(wǒ)们可以看到(dào)疫情背景下(xià)，大家(jiā)越(yuè)来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此(cǐ)轮(lún)数字化将(jiāng)会(huì)和(hé)人工智能深度融(róng)合，也会给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前(qián)整个(gè)板块的估值都到了历史(shǐ)最(zuì)低的水平。

　　此次是基金(jīn)经(jīng)理首次利(lì)用(yòng)人(rén)工(gōng)智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智(zhì)能确实(shí)开(kāi)始方方面(miàn)面开始影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是一(yī)个历(lì)史性大浪潮。此前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心一(yī)言(yán)首批生态(tài)合作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地也将(jiāng)通(tōng)过百(bǎi)度(dù)智能云接入文(wén)心一(yī)言能力(lì)，致(zhì)力于创新投资者关系管理新(xīn)模式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派(pài)、成长(zhǎng)派

　　都(dōu)积(jī)极布局AI领(lǐng)域

　　随着人工智能成为(wèi)一季度市(shì)场热(rè)点，不少基金(jīn)经(jīng)理选择了积极参(cān)与布局，其(qí)中，除了科技成(chéng)长派基金经理，也不乏价值投资派基(jī)金经理(lǐ)。

　　从(cóng)上(shàng)述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可以看出，该基金一季度进行(xíng)了一(yī)定比例的(de)调(diào)仓，方向上(shàng)主要是受益于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康威视、金山(shān)办公，其余(yú)神州泰岳、吉(jí)比特(tè)等8只个股(gǔ)均为(wèi)一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技(jì)研(yán)究总监、嘉实文体娱(yú)乐(lè)基金经理王(wáng)贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智(zhì)能对各(gè)个行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大(dà)需求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从而衍(yǎn)生(shēng)出(chū)看好的5大(dà)方向，半(bàn)导体、数字(zì)化(huà)、新能源、互联网平台、创(chuàng)新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细分行(xíng)业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的(de)增长要素(sù)。另外，我们(men)依(yī)然旗帜(zhì)鲜明的(de)看好港股的机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机(jī)会(huì)。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实(shí)基金科技成长团队中，有不少(shǎo)基(jī)金经(jīng)理明(míng)确(què)看好人工智(zhì)能带(dài)来的投资机遇(yù)。

　　比如，嘉实成(chéng)长增强基金经(jīng)理陈涛在去(qù)年下半年开始增持软件，当时基本(běn)处于估值、机构持仓的历史(shǐ)底部的位(wèi)置。他(tā)认为(wèi)，行(xíng)业在信创、数字化(huà)、智能化等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来(lái)3年以上的景气周期，也是为(wèi)数不(bù)多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有巨大成(chéng)长空间的板块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业(yè)变(biàn)革机会，同时(shí)配合2023年(nián)一季度的复苏和业(yè)绩修复，以软件计算机为代表的(de)科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金(jīn)经理姚志(zhì)鹏(péng)等也表(biǎo)示(shì)，未来(lái)，毫(háo)无(wú)疑问人(rén)工智能和(hé)可(kě)再生能源将构成未来(lái)社会的基石(shí)。在当下，随着(zhe)经济的企稳(wěn)和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新(xīn)的(de)产(chǎn)业(yè)机会将进入新一轮的爆(bào)发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的人工智(zhì)能、中字头的“中(zhōng)特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏(xì)、影视等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　一季度，他(tā)所管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智(zhì)能相关(guān)产业链进行挖掘(jué)，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬(yìng)件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行(xíng)精选和布局(jú)。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份新(xīn)入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立(lì)讯精(jīng)密、鹏(péng)鼎控股、芒果超涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起(qǐ)科(kē)技(jì)、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全(quán)合宜的重仓股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行(xíng)业(yè)结(jié)构占比，减持(chí)地产、军工比(bǐ)例(lì)，目前主要持(chí)仓TMT、农林牧渔、军(jūn)工(gōng)为前(qián)三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体(tǐ)来看，科大讯(xùn)飞、三六零、金(jīn)山办(bàn)公、中科曙光(guāng)等4个TMT股(gǔ)票(piào)进入前十大重仓股之列，招商蛇(shé)口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫(mò)海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基(jī)于(yú)对未来(lái)2年(nián)数字经济的看好。随着人(rén)口老(lǎo)龄化(huà)与经济发展模式转变，数(shù)据成为新的生产要(yào)素，高质量发展的核(hé)心在(zài)于全要素生产率的提(tí)升，充分利用好云计算、大数据、人工智能(néng)等底(dǐ)层(céng)技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑(jí)，通过信息技(jì)术全方(fāng)位赋能传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端全(quán)面提升效(xiào)率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层的通信网络、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及多(duō)样化的行业(yè)应用等(děng)，这(zhè)是一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持续时(shí)间较长，是未(wèi)来(lái)具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波表示(shì)。

　　此(cǐ)外，建信基(jī)金权益投资(zī)部总经理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重点布局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季度继续调整了行业配(pèi)置，降(jiàng)低了(le)制造业、大(dà)金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来的相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人工智能极致行情演绎下，也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理对AI保留(liú)了一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经理秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人(rén)工智能的重视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领域的(de)布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为代表的科(kē)技板块走(zǒu)出了(le)轰轰烈烈(liè)的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代表着大模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的如AlphaGo等更具(jù)现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应(yīng)用领域(yù)得到了极(jí)大(dà)的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大(dà)的(de)通(tōng)用性。这属于科技史(shǐ)上的一次重大创新，未来(lái)多个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来(lái)我们应该(gāi)更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低估值价值投资理念的(de)丘栋荣(róng)在一季报(bào)中也(yě)提到了(le)对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相(xiāng)关板(bǎn)块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控(kòng)和产业(yè)趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大模(mó)型技(jì)术，有望开启新一(yī)轮(lún)的科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更持久的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗，计算(suàn)机、电子等偏成长行业的(de)部分(fēn)成长股是未(wèi)来关(guān)注(zhù)的方向(xiàng)之一(yī)。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉实品质(zhì)发现基(jī)金经(jīng)理蔡丞丰表示，他注意到(dào)市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板(bǎn)块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同去年三季度半导体及医(yī)药板块的(de)抛售，反(fǎn)而(ér)造就了难得的(de)机会。“我(wǒ)们这时反(fǎn)而应该(gāi)加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长(zhǎng)基(jī)金经理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互(hù)联网级别(bié)的技术(shù)要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁荣的开(kāi)端(duān)。作为成长投资(zī)者，会积极(jí)学习和拥抱，非(fēi)常庆幸有生之(zhī)年能看到(dào)AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她(tā)同时表示(shì)，也会努力在火热的行情面前保留(liú)一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心求证，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长(zhǎng)期业绩的(de)投(tóu)资机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。正(zhèng)因为此，他在去年三四季度布局了不少人工智能相关的标(biāo)的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。当(dāng)然市(shì)场中有不少声音说这次不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新高代表了主线行情(qíng)的确立，但(dàn)我们还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总(zǒng)会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季报(bào)中表示。

　　“一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关(guān)板(bǎn)块，这在(zài)今年初是想象(xiàng)不到的。就好比去年初我们想象不到俄乌(wū)冲突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为(wèi)的受(shòu)益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了(le)什(shén)么程度，以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋(fèn)、可细说起来又让(ràng)人不明就里的(de)难题。谈资(zī)和(hé)投资(zī)之间，隔(gé)着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素(sù)，我们还没(méi)有(yǒu)足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它(tā)带来的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我(wǒ)们的投资目标。

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