5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最(zuì)近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要指数更是创出年内收市(shì)新低。不(bù)过，虽然(rán)多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士(shì)对此表示，港股作(zuò)为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内(nèi)市场，而流动(dòng)性(xìng)与海外(wài)流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及(jí)流动(dòng)性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的(de)投资性价比，看好(hǎo)人工智能、互(hù)联网(wǎng)科(kē)技(jì)、创新(xīn)药等细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好ong>

　　多只份(fèn)额(é)再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年(nián)内(nèi)资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多(duō)只ETF产(chǎn)品份额增(zēng)幅明显，且(qiě)再创历史(shǐ)新高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增(zēng)幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份(fèn)额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)产品业绩来(lái)看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震(zhèn)荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技(jì)指数(shù)在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内(nèi)收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波(bō)动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国(guó)内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期(qī)和弱复苏叠加的(de)阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来的债务违(wéi)约风险也(yě)对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部(bù)分内(nèi)地互联网以及新经济领域上市公司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备(bèi)管制(zhì)措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要有基本面以及资(zī)金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政(zhèng)策转向后市(shì)场对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预(yù)期(qī)，“从春节(jié)前(qián)后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下(xià)场景(jǐng)的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济(jì)整体(tǐ)相(xiāng)较一(yī)季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场对于国(guó)内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于(yú)暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现(xiàn)反复，人民(mín)币汇(huì)率(lǜ)也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相(xiāng)关(guān)度较高，在(zài)基本面及流(liú)动性(xìng)双重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基金直言，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是中美经济相对强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放(fàng)开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结(jié)果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间，但大(dà)概率还(hái)是会发生的，在(zài)这个过程中的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史(shǐ)偏低水平(píng)，具备一定的投资性价(jià)比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分领域的投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体政策变(biàn)化扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓解(jiě)，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会(huì)得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动较(jiào)大且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消(xiāo)费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和机会。同时猫肠胃不好老是吐怎么办，猫咪隔三差五吐但是精神很好，选择(zé)更有价值(zhí)的细分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市场的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有望成为(wèi)全球投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来(lái)人(rén)工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医药领(lǐng)域长期具(jù)备相(xiāng)对优势的细分(fēn)赛道，对比美国创(chuàng)新药(yào)占比医药市场80％的占比(bǐ)，国(guó)内占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗(liáo)法和创(chuàng)新(xīn)药，长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值值得关注。此外，港股消费行业也有望上行。因(yīn)为目前(qián)我(wǒ)国经(jīng)济总量(liàng)数据回暖，国内经济长远发(fā)展的确(què)定性增强，居民可支配收入(rù)增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场(chǎng)，因(yīn)此海(hǎi)外(wài)经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前流(liú)动性持续承(chéng)压和(hé)较弱的国际(jì)宏观(guān)环(huán)境背(bèi)景(jǐng)下，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可(kě)以(yǐ)关注(zhù)高稳(wěn)定性且具备估值(zhí)性(xìng)价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或者美国经(jīng)济(jì)下滑比预期更快这二者中任(rèn)一(yī)情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发(fā)生(shēng)时，我们可(kě)能就会看(kàn)到人(rén)民币汇率的走强(qiáng)，同时港(gǎng)股(gǔ)整体表现(xiàn)也(yě)会走强。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商(shāng)等高股(gǔ)息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互(hù)联(lián)网、创新(xīn)药等(děng)高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从(cóng)长(zhǎng)期(qī)维度来看，当下港股(gǔ)市场具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，当前(qián)估(gū)值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折趋势(shì)向上(shàng)的(de)弱复(fù)苏态(tài)势，当下港股市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复苏(sū)，预计盈利(lì)预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流(liú)动性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我(wǒ)们认(rèn)为顺(shùn)周期受益(yì)于国(guó)内经济复苏的消费、互(hù)联网、医(yī)药等板块(kuài)仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特(tè)性，海外投资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多重(zhòng)因(yīn)素影响，市(shì)场整体波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于(yú)港股市场。