财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一(yī)季(jì)报披(pī)露完成，多位(wèi)知名(míng)基金经理(lǐ)大(dà)幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也(yě)浮出(ch一寸多少厘米公分 一寸是几个手指ū)水面。

　　其中，张坤(kūn)大幅加仓中国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治(zhì)宇(yǔ)布局(jú)AI板块，加仓海康威视、晶晨(chén)股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技(jì)、中(zhōng)国(guó)移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛(sài)腾股份、星(xīng)环科技-U，常处(chù)于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人工(gōng)智能(néng)，加仓同(tóng)花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人(rén)工智能(néng)大行(xíng)其道(dào)的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成(chéng)长(zhǎng)价(jià)值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐(zhú)成了风

　　2023年一季度，是人工(gōng)智能的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛道，究竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所(suǒ)动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一(yī)季(jì)报的调仓换(huàn)股，可见越来越多的基金经理选择了前者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可(kě)能是找死，横竖都是(shì)死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的生动(dòng)写照。

　　光(guāng)大(dà)证券(quàn)统(tǒng)计数据(jù)也证明了(le)这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓(cāng)TMT板块中的(de)计算机(jī)和通信行业。截至(zhì)2023年3月31日(rì)，主动(dòng)偏股基金(jīn)重仓股在(zài)TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季(jì)度大幅提升(shēng)1163亿(yì)元。

　　包(bāo)括一直深耕(gēng)医疗的(de)葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体(tǐ)来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度(dù)大手笔新进(jìn)中芯国(guó)际、上(shàng)海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选(xuǎn)混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办(bàn)公的仓(cāng)位从0.09万股加到15万(wàn)股(gǔ)。

　　从上(shàng)述调仓换股中也能看(kàn)出葛兰的(de)人工智能投(tóu)资方向——从AI上游的芯片、到算力以及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹，葛(gé)兰的操作只(zhǐ)是公募(mù)基(jī)金经理(lǐ)加仓(cāng)AI的一(yī)个缩影。从各位知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家(jiā)都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产业趋(qū)势受到市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩(kuò)散到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经济复苏(sū)相对温(wēn)和(hé)的情景(jǐng)下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子(zi)行(xíng)业受到各方资金(jīn)的追捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重仓股来(lái)看，万(wàn)达(dá)电影新(xīn)入他所(suǒ)管理的(de)中欧(ōu)新趋(qū)势十大重(zhòng)仓股，中(zhōng)欧洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股(gǔ)份等AI热股均为新(xīn)晋兴全合润重仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性(xìng)的(de)进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模块等(děng)子板块带动的人(rén)工智能、中字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度(dù)上涨。

　　值得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募基金(jīn)大类行业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某个板块进入过热阶(jiē)段。截至2023年一季度末，主动偏股公募(mù)基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但与临界(jiè)值尚(shàng)存(cún)安全距离。从这(zhè)点看，基金经理(lǐ)对(duì)于TMT来(lái)说仍(réng)称不上“抱团”，仍有基金(jīn一寸多少厘米公分 一寸是几个手指)经理并未上车。

　　有人守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追风”的另一面(miàn)，仍有一部分仍坚守新(xīn)能源，也有(yǒu)一部分(fēn)试图低位捡拾(shí)新(xīn)能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募(mù)状(zhuàng)元(yuán)刘(liú)格菘。据了(le)解，广发基金成长团队对新(xīn)能源的(de)钟爱业内(nèi)闻名，最新披(pī)露的一季报中也证实(shí)了(le)他(tā)们(men)的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的(de)冠军基(jī)金广(guǎng)发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦(bāng)股份(fèn)，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之(zhī)外(wài)，他还仍加(jiā)仓了(le)天合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新晋晶科(kē)能(néng)源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们(men)对(duì)本产品重点(diǎn)持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和(hé)增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历(lì)史(shǐ)低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长(zhǎng)价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动(dòng)、宁德时代、三安(ān)光电、通威股份、万华化学、广汇能(néng)源(yuán)、东方雨虹、立(lì)讯(xùn)精密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去(qù)年年底该基金增持了(le)宁德时(shí)代、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹(hóng)。值得(dé)关(guān)注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多(duō)的是光伏龙头通(tōng)威(wēi)股份，为60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管的银华心怡混合也(yě)加仓(cāng)了(le)新能源(yuán)，如晶科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他(tā)表示，“我(wǒ)们曾经提到了新(xīn)能源板块的一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以及股价位(wèi)置下，我(wǒ)们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的(de)风(fēng)险因素已经充(chōng)分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力(lì)。在一季度我们对于(yú)电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增加了(le)一些(xiē)仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能(néng)，他(tā)认为(wèi)，“太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)章恒在接受财联(lián)社记者采访时提到，他曾重点(diǎn)关注过(guò)TMT板块，但并不喜欢去追逐(zhú)风(fēng)口(kǒu)，他(tā)选择(zé)会在全(quán)市场做行业轮动，在操作上绝(jué)对不是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的行(xíng)业，你重仓押进(jìn)去，不(bù)确(què)定性来的时候，无论是基金(jīn)经理个人(rén)还是(shì)投资者，其实都是无法承受(shòu)的。所(suǒ)以(yǐ)，任何(hé)一个行业，即使你再看好，也要控制(zhì)持有比例，分(fēn)散风险。”他表(biǎo)示(shì)。

　　一寸多少厘米公分 一寸是几个手指交(jiāo)银施罗德基(jī)金的王(wáng)崇一(yī)季报表示暂时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏和时间，短(duǎn)期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受(shòu)益标(biāo)的，就没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系(xì)还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今年(nián)一(yī)季度(dù)仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这(zhè)种极致行情(qíng)下，AI板块的未来走势(shì)将如何？

　　一部分市场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目(mù)前仍(réng)维持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，中(zhōng)微观层面上(shàng)尚有(yǒu)空间，估值修复尚未(wèi)结束(shù)，个股上是找机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司(sī)研报(bào)指出，年初至今市场对(duì)AI关注度持(chí)续(xù)高企，上(shàng)一(yī)轮行情催化主要(yào)集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而4月(yuè)以来，我们观(guān)察到各个(gè)领域的应用厂商正(zhèng)加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发布，其(qí)中(zhōng)办公场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月(yuè)之后将进入AI应用的(de)加速(sù)繁荣阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应(yīng)用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注(zhù)应用层(céng)投资机遇。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好(hǎo)相关(guān)板块，他认为(wèi)，2011年之(zhī)前(qián)是周期的(de)时代(dài)，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他坦言，自己(jǐ)目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或(huò)调整。

　　中信建投证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提到“今年大概率还(hái)是一个偏成长风格占优(yōu)，尤其是(shì)很多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多(duō)的表现。以前(qián)我们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太多表(biǎo)现。今(jīn)年(nián)要(yào)推动数(shù)字经济，今(jīn)年(nián)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)周期要见底，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该(gāi)没有走完，但二季度可能(néng)会有(yǒu)一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不太适(shì)合大多数(shù)的投资者，不(bù)适合在这个(gè)位置上(shàng)去追。”

　　广发证(zhèng)券研报(bào)中判断，本轮AI板块已(yǐ)进(jìn)入第(dì)一(yī)轮调(diào)整期，但对标(biāo)2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本(běn)轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对于下(xià)一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建(jiàn)议逢低布(bù)局有(yǒu)望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑(duì)现的环(huán)节，即(jí)满足“自(zì)身(shēn)产业(yè)周期向上+AI加持下(xià)的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算(suàn)机、传媒(méi)、通信(xìn)。

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