北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克希尔·哈(hā)撒韦召开年(nián)度股东(dōng)大会。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴菲特(tè)和(hé)副董事长(zhǎng)——99岁的查理(lǐ)·芒格先生(shēng)，一(yī)边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了(le)来自(zì)全球投资者(zhě)5个(gè)多小(xiǎo)时的(de)互动提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公司(sī)“接班人”等(děng)热点话题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒(máng)格依然(rán)高度(dù)看(kàn)好苹果公(gōng)司。“如果(guǒ)让消费(fèi)者(zhě)选择(zé)，是(shì)放弃(qì)第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这是消(xiāo)费者(引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写zhě)行为对苹果公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也谈到了台积电在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为，“目(mù)前(qián)没(méi)有一(yī)家公司可以与台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司(sī)拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够(gòu)在第一时间获取(qǔ)本次股东会最新观点，筛选出40条(tiáo)核(hé)心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车加油(yóu)站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一个分成三个阶段的交易，第(dì)一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段(duàn)由于他(tā)们去(qù)年(nián)优异的业绩(jì)对卖家很有利(lì)。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的股份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这(zhè)将使我们的(de)所有权提高(gāo)到80％，并(bìng)导(dǎo)致我(wǒ)们在财务报(bào)表中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望能够(gòu)拥有多个

　　具(jù)备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的(de)分(fēn)销做的很(hěn)好，我们有(yǒu)很(hěn)多产品供应给它(tā)，但有些产品很难让人(rén)们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化(huà)，我们希望能够拥有(yǒu)多个具备沃尔(ěr)玛一样分(fēn)销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗(shī)糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔力也不是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否(fǒu)开(kāi)新店。我和查(chá)理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试(shì)，每次我们都(dōu)是在(zài)最初(chū)觉(jué)得走(zǒu)对了方(fāng)向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)有(yǒu)101年(nián)的历史，虽然有自己的(de)魔力，但魔(mó)力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经(jīng)营难题(tí)比较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格说，电影行业是一个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假(jiǎ)如疫情前有(yǒu)70％的业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减少了，但电影(yǐng)院不能减少影片供应，也(yě)不能减少其他消耗(hào)品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软已经做得非常(cháng)出色了

　　有投资(zī)人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克(kè)希尔(ěr)所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了(le)，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软(ruǎn)与英(yīng)国(guó)有关部门(mén)积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并(bìng)不(bù)代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也(yě)不是(shì)愿意多花钱就能解(jiě)决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使(shǐ)这笔收购(gòu)最终没有成功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其在伯(bó)克希尔持仓占(zhàn)比已超过(guò)了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲特高度(dù)肯定(dìng)了(le)苹果公司。他说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能源业务。虽(suī)然我们持有苹(píng)果的股(gǔ)份(fèn)占比不高，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白(bái)消(xiāo)费者的习惯(guàn)。如(rú)果(guǒ)让消费者选是放(fàng)弃买手机(jī)还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面做一定的预(yù)测，以及(jí)它对(duì)企(qǐ)业(yè)的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二(èr)辆车和买iPhone之间选择(zé)，多数人可能会选择放弃买车

　　有投(tóu)资者(zhě)对(duì)于(yú)苹果占伯克希尔(ěr)组合(hé)的(de)35％表示(shì)担忧，认为这(zhè)已经接近了危险(xiǎn)范围。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定(dìng)地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美元(yuán)是(shì)好的。”以(yǐ)此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机(jī)会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖(táng)果等(děng)都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好。消(xiāo)费(fèi)者花钱(qián)的时(shí)候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也有人花3.5万美(měi)元买第二辆车。我认(rèn)为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二辆车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特(tè)：在芯片行业台积电拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事前(qián)发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内(nèi)快速(sù)买入卖出(chū)台积电的原因。在问答环(huán)节，巴(bā)菲特对(duì)此进行了(le)说明，在(zài)他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯片产能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家(jiā)子公司(sī)参与(yǔ)了(le)亚(yà)利桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁的创(chuàng)始(shǐ)人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关(guān)于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马(mǎ)斯(sī)克(kè)高估了自己，

　　可他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问(wèn)巴菲特，你是否认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了(le)自己？巴(bā)菲特的回答是，“是的，我认(rèn)为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不(bù)需要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真的很(hěn)聪明(míng)，我(wǒ)想他的(de)智商(shāng)可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他喜欢(huān)接(jiē)受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同(tóng)之处在于，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的(de)工作，我不想要那(nà)么(me)多(duō)的失败(bài)。但(dàn)埃(āi)隆(lóng)·马斯克需要(yào)狂热，致力于(yú)解决(jué)不可能的(de)问题(tí)。我喜欢我现(xiàn)在的生活方式，我不(bù)喜欢和(hé)他在一起，他(tā)也不喜(xǐ)欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功(gōng)，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关于新(xīn)能源和(hé)汽(qì)车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长(zhǎng)一段(duàn)时间(jiān)内，我(wǒ)和查理都觉(jué)得，汽(qì)车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年后(hòu)，他们正在赔钱。前几天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他(tā)们有(yǒu)19000个(gè)经销商，而(ér)当(dāng)时人(rén)口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国有3.3亿人，所有汽车品(pǐn)牌(pái)只有18000左右(yòu)个经销商。此外，美国的汽车公司还会(huì)面临来自世(shì)界各地(dì)的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处于(yú)一个特殊(shū)的(de)位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人(rén)的行业，但电(diàn)动汽车即将大获(huò)成功。现(xiàn)在它(tā)带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金(jīn)成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险。”

　　关于新技术(shù) 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智(zhì)能持怀疑(yí)态度

　　在回答新加(jiā)坡投资者关于(yú)人工智能的问题时，芒(máng)格(gé)表示，如果(guǒ)你到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自动化(huà)操作程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可能更(gèng)好，因(yīn)为人工智能并不能取代(dài)很多领域(yù)的人(rén)才(cái)。

　　巴菲特也表示，人工智(zhì)能虽然(rán)可以做一些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的(de)产品(pǐn)，但这类产品仍不(bù)完善，譬如目(mù)前还(hái)不能讲笑话(huà)。发明AI的初衷是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌控的。人工智(zhì)能可以改(gǎi)变全世界，但它并不能(néng)改变人类的(de)思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在降低，

　　但总会有(yǒu)新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收(shōu)益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车、工业、飞机(jī)以及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新(xīn)的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很引号怎么写标点符号，稿纸双引号怎么写多(duō)机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还(hái)远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新(xīn)能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的问题。从(cóng)传统能源向(xiàng)新能(néng)源的转(zhuǎn)变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做了(le)非常多的(de)投(tóu)入(rù)。不(bù)过，现(xiàn)在做的还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足(zú)迹(jì)

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔(ěr)表示，“我们(men)现(xiàn)在正在经历能源行业的变革，全球都是如此，我们有3家美国的公(gōng)共(gòng)事业公司，我(wǒ)们希望能够在全国的(de)每(měi)一个(gè)州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行(xíng)整合。我们(men)也(yě)将我们的目标进行了(le)同步规(guī)划，我们希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低(dī)50％。这是我们(men)在公共事业方面希望(wàng)能(néng)够取得(dé)的成绩(jì)，但(dàn)这个(gè)过(guò)程是不容易(yì)的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银(yín)行事件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰(rǎo)乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者提出(chū)的硅谷银(yín)行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲(fēi)特表示，这是(shì)灾难性的，即使联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司的限(xiàn)额(é)是25万美元，这是法令的(de)规定，但这不是美国的行为方式，就(jiù)像(xiàng)他们不会让债务上(shàng)限导致世界陷入混乱(luàn)一样(yàng)。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次(cì)事件引发的(de)后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“银行业一(yī)直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总是会传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去(qù)了工作(zuò)。不(bù)过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生了很大变化(huà)。二战后的那一(yī)年，有(yǒu)多(duō)达2000家银行倒闭，也是(shì)在那时，我们做(zuò)了一件非(fēi)常明智的事(shì)情，就是成立(lì)联邦存款保险公司。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应该(gāi)发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则(zé)

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制定保(bǎo)证金(jīn)要(yào)求的责(zé)任(rèn)。他们改变了很多次保(bǎo)证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借了很多(duō)钱的人会(huì)给银(yín)行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联(lián)储解(jiě)决不了财政问(wèn)题

　　由于(yú)美(měi)联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了(le)严(yán)重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问(wèn)题不在美(měi)联储，“他们无法解决财政问题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不(bù)过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表(biǎo)示(shì)，我(wǒ)们在第二(èr)次世界大战中付出了代价。我们每个人，包(bāo)括学校(xiào)的孩子和其他人(rén)，也包括我自己(jǐ)。我们(men)购(gòu)买(mǎi)了(le)最初所(suǒ)谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债券等等。如果不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计(jì)宏(hóng)观(guān)环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美国银行(xíng)危机：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新(xīn)发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各(gè)样的新(xīn)发(fā)明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什么，因为在目前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你(nǐ)必须有(yǒu)惩罚，打击(jī)那些制造问题的人。如果他们承担(dān)了不该承(chéng)担的风险，如果你要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下(xià)许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方法(fǎ)，不做别人做(zuò)的一些风险性事情(qíng)，银行可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和(hé)我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公(gōng)司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终(zhōng)可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与(yǔ)“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其(qí)他货币(bì)能(néng)够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只(zhǐ)有鲍威尔（美联(lián)储主(zhǔ)席）可(kě)能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控(kòng)制我们的财政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的时候，并(bìng)没有人知道需要印多少数额(é)的货币才能(néng)解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对(duì)货币失去信心，他们的(de)行为方式可能(néng)会(huì)完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道这(zhè)不是一(yī)个(gè)好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公(gōng)司

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已(yǐ)经是(shì)一家(jiā)技术公司，但在我们看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解释(shì)，盖可在(zài)技术(shù)方面需要做(zuò)的工(gōng)作要比(bǐ)想象的多很多。

　　作为(wèi)政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公(gōng)司，盖可第一季度(dù)业绩表(biǎo)现得非常(cháng)好(hǎo)，这背后有两个原因，首(shǒu)先(xiān)是减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准备金，其(qí)次一季度(dù)还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此(cǐ)外(wài)在(zài)远程(chéng)信息(xī)处理(lǐ)方面(miàn)，盖可也取得了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来就(jiù)不特别(bié)活跃(yuè)

　　在(zài)回答(dá)有投资(zī)者(zhě)提出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严重(zhòng)，和伯(bó)克希尔是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活(huó)跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商(shāng)业(yè)地产领域从来(lái)不是特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷(dài)款等一(yī)系(xì)列负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地(dì)方市中心的空(kōng)洞(dòng)化却是非常严重的，它会影响很(hěn)多人。建筑不会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权(quán)的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在(zài)回答(dá)有投资者提(tí)出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲铁路公(gōng)司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的(de)铁路，而且(qiě)还有加(jiā)拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实经历(lì)了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面(miàn)的挑战，不过还(hái)面临劳工问题(tí)和其他(tā)一些(xiē)问题。我们(men)的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短期(qī)专注(zhù)于在20年内达到(dào)某一(yī)运(yùn)营指标(biāo)，要长期为客户提(tí)供可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的历史上

　　没有一(yī)次情绪化投(tóu)资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为情(qíng)绪作出错误的投资决定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决(jué)定(dìng)时成(chéng)为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希(xī)尔投资并创(chuàng)造了

　　超过(guò)5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强(qiáng)调：“如(rú)果我们拥(yōng)有更多(duō)的企业，企业赚更多的(de)钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的所有者(zhě)，每年都在增加，而投资者不需要花任何钱。我们(men)投资并(bìng)创造了超过5000亿美(měi)元的股东权(quán)益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否(fǒu)对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做的是收购伟(wěi)大(dà)的企业。我们可(kě)以做到以(yǐ)500亿(yì)或(huò)750亿美元的(de)价格(gé)，收购一家(jiā)价(jià)值1000亿(yì)美(měi)元(yuán)的公司。

　　“适当(dāng)的(de)情况下，没有人能像我们(men)一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问(wèn)题是，我们收购(gòu)的机(jī)会是非(fēi)常有限(xiàn)的，所以当一(yī)家好公司面临被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需(xū)要(yào)足够的资金。但我们的股(gǔ)东(dōng)可能会把股(gǔ)票(piào)卖得太便(biàn)宜(yí)，而且(qiě)无法做(zuò)什么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们(men)有足够的钱，我(wǒ)们正在(zài)用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消(xiāo)费者的行为

　　关于(yú)公(gōng)司(sī)如(rú)何(hé)在短(duǎn)期利润和长期防御(yù)能(néng)力之间做(zuò)出选择？巴菲特(tè)对(duì)此(cǐ)表示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季度预(yù)算是否(fǒu)达(dá)标，我们感兴趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确(què)实找到了一些，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是(shì)一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试图(tú)洞悉的是消费者(zhě)的行为(wèi)，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴菲(fēi)特重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人话题，巴(bā)菲特(tè)说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然现在我还在位，格雷(léi)格的主要价值是可以(yǐ)把(bǎ)一(yī)些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议，但格(gé)雷格(gé)是做(zuò)出最终决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如(rú)果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会让他们接替我们做(zuò)任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会(huì)频繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表示，“伯克(kè)希尔(ěr)有(yǒu)很(hěn)多很优(yōu)秀(xiù)的经理人，相(xiāng)对其他大型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的更好原因之一，是(shì)从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩(ēn)的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人之一，他的地位无可取代。阿吉特(tè)从(cóng)不会(huì)去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改(gǎi)善(shàn)一个体系。我很(hěn)享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前(qián)我们每天都会聊天，现在没有那么频繁(fán)了，但他绝(jué)对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特(tè)透(tòu)露(lù)到访日(rì)本(běn)五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何(hé)到访日(rì)本，并参观五(wǔ)大商社。“我去(qù)那(nà)里的部分原因，是(shì)为了把格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至(zhì)于那(nà)些企业，让人(rén)感到非常(cháng)惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和（那些企业）有长期(qī)合作的机(jī)会。它(tā)们(men)是(shì)一些令(lìng)人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非(fēi)常好的投资机(jī)会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文化(huà)和历史。我(wǒ)们对(duì)五大商社的两(liǎng)天走访是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)展(zhǎn)望(wàng)百年(nián)后(hòu)的伯(bó)克希(xī)尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社(shè)会(huì)带来幸福(fú)感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特(tè)提(tí)出了(le)一百(bǎi)年后(hòu)伯克(kè)希尔的(de)发展愿景，他说，希望这家公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且(qiě)为社(shè)会(huì)带来幸福(fú)感，拥有无(wú)限的(de)资本(běn)和大(dà)量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日依(yī)然畅销且屹(yì)立不倒一(yī)样(yàng)，成(chéng)为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都(dōu)要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯(bó)克希尔被认为是(shì)一(yī)个国家的资产(chǎn)而(ér)非负债，以(yǐ)往记录已经说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分公司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多(duō)的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不(bù)会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继(jì)任后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查理定下了非常优秀的(de)回购计划框架，我(wǒ)会(huì)继续沿(yán)用，因为股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生(shēng)益处，如果资本足够且股票(piào)很有吸引力(lì)，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的(de)股票回购(gòu)方。”

　　谆谆(zhūn)人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行动，人生(shēng)的路就清晰了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲特说(shuō)，在(zài)伯克希尔(ěr)，只(zhǐ)要把某(mǒu)几只股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某(mǒu)种价(jià)值观，重要(yào)的(de)是：你要践行这样(yàng)的价值(zhí)观，并和(hé)他们(men)谈论这个价值观，从他们(men)出(chū)生起，他们就在(zài)学习你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特(tè)：

　　我(wǒ)年(nián)事已高但(dàn)没(méi)有(yǒu)写过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观察过很多富裕家庭，它(tā)们在财产规划分配上都存(cún)在各自的问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子(zi)的(de)理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而言，在20岁(suì)和60岁的不同时期来做，效果是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来(lái)，过早向(xiàng)孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会绑架他(tā)们的成(chéng)长。“有一(yī)些(xiē)人完(wán)全(quán)不(bù)向他们的孩子透露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过(guò)早地(dì)向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的(de)成长阶(jiē)段，让他(tā)们知(zhī)道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内(nèi)容(róng)——这(zhè)在以后会很难(nán)更改，我认为这是家长犯下的一个(gè)巨大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老(lǎo)，并学会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理(lǐ)·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单(dān)，比如花(huā)钱要量入(rù)为出，花(huā)的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有(yǒu)能量(liàng)的(de)人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到(dào)老，要学(xué)会感恩。如果你能做到(dào)这一(yī)切，那(nà)你(nǐ)一定(dìng)会(huì)成功。如果做不到，成(chéng)功就需要(yào)更多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定(dìng)不要把(bǎ)自(zì)己的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中没有(yǒu)困(kùn)难

　　巴菲特(tè)说，“我们的业务中没(méi)有困难，我们(men)都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己(jǐ)的事业。每(měi)天(tiān)早上(shàng)起(qǐ)床时，我都感觉非常棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤(qín)也只需要约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这(zhè)更(gèng)美(měi)妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会(huì)上，巴(bā)菲特再度(dù)提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投资上对(duì)他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆(mǔ)在他(tā)的书中写(xiě)下一些非常有说服力(lì)的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从(cóng)事(shì)和热爱的工(gōng)作都是错误(wù)的。我看了这本书(shū)（注：即(jí)《聪明的(de)投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他(tā)的想法(fǎ)是否正(zhèng)确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至(zhì)还(hái)不时(shí)去亚马逊看看(kàn)这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜(bǎng)上排在(zài)差不多第300名或第350名(míng)的位置(zhì)。试想(xiǎng)下(xià)，到哪(nǎ)里再找一本书(shū)在其(qí)领域里具有(yǒu)这(zhè)样持(chí)续的地(dì)位(wèi)？”

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