近日(rì)，有焦化企业发告知函称(chēng)，因亏损严重，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不(bù)接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首(shǒu)轮降(jiàng)价，并正式进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢(gāng)厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有(yǒu)8轮降(jiàng)价(jià)落地(dì)，港口准一级湿熄焦平仓价累计(jì)下调670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来(lái)，焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货(huò)的下跌是(shì)宏观、产业等多因(yīn)素共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴雷，多数大宗商品价格下(xià)跌，同时国(guó)内宏观(guān)强预期在经过1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的(de)定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系(xì)商(shāng)品交易需(xū)求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今年煤焦最大产业(yè)利空来自(zì)焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦(jiāo)煤近(jìn)2年来首(shǒu)次通(tōng)关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大增长。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是近10年来(lái)的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大量释放削(xuē)弱了国内煤企的(de)议价能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍塌，驱动焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)下行。最(zuì)后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比(bǐ)大幅回(huí)落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加(jiā)宏(hóng)观(guān)支撑不(bù)足，多因素(sù)共振(zhèn)带动焦炭期货主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和进口量大增，供需关系逐(zhú)步向宽松转变，致(zhì)使煤(méi)价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹(dàn)后开始(shǐ)加速(sù)回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降(jiàng)焦价将(jiā102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码ng)需求压力向原材(cái)料端传(chuán)导。因此，在(zài)失去(qù)成(chéng)本(běn)支撑(chēng)、下(xià)游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦研(yán)究员冯艳成(chéng)说。

　　记者(zhě)从受访人(rén)士(shì)处获悉，本周焦(jiāo)煤(méi)价格率先出(chū)现触(chù)底反弹，而焦价连(lián)跌8轮(lún)后，个别地区(qū)焦企出(chū)现亏损。同时，近(jìn)期焦炭期价的反弹给出升水现货空(kōng)间(jiān)，买(mǎi)现卖期套(tào)利需求增加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功落地的(de)概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游(yóu)钢材需求并未出现(xiàn)明显好转，钢(gāng)厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般，对焦炭则(zé)保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能(néng)否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦(jiāo)化利润会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存(cún)在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非(fēi)主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整体产线的经(jīng)济(jì)性一般，对降(jiàng)价的(de)承(chéng)受能(néng)力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先开始提涨，不过对(duì)整体市场(chǎng)影响(xiǎng)有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏损或需求明显(xiǎn)增加(jiā)的(de)情况下，焦价提(tí)涨难度较(jiào)大。

　　记者了(le)解到，5月下半(bàn)月以来钢厂(chǎng)检修(xiū)减产节奏放缓，个别地区(qū)钢厂(chǎng)计划复(fù)产(chǎn)，日均铁(tiě)水产量尚保持(chí)在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好，但钢(gāng)厂持续采(cǎi102693是哪个学校代码，10532是哪个学校代码)取低原料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦企端焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同期高(gāo)位，钢厂端(duān)焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平，煤焦(jiāo)近期供应也(yě)有适(shì)当的(de)减量，以缓解自身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存(cún)格局，煤焦(jiāo)的议价主动权(quán)仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期(qī)由(yóu)于国内外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较(jiào)低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦(jiāo)炭(tàn)本周(zhōu)供减需增，基本(běn)面边际改善，但(dàn)钢联公布(bù)的铁水(shuǐ)日产量(liàng)依然维持接近240万吨的水平，在(zài)终(zhōng)端需求表(biǎo)现一般的背景(jǐng)下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成(chéng)本较低，三(sān)季度蒙煤中长协(xié)重新定价(jià)后，预(yù)计(jì)进(jìn)口量会得到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现(xiàn)货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而(ér)有所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货和(hé)现货(huò)短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前(qián)期(qī)煤焦跌幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估(gū)值(zhí)相对偏低，这也使得继续(xù)杀(shā)估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修(xiū)复配合近期(qī)焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将会再次(cì)加重(zhòng)其供需(xū)压力，需求负反(fǎn)馈(kuì)仍将会向原(yuán)材料(liào)端传(chuán)导，对煤(méi)焦价格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑变化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预(yù)计(jì)仍将以(yǐ)底部区间振荡走(zǒu)势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松的(de)预期未(wèi)变，在估值回升后仍(réng)将是板(bǎn)块(kuài)内空(kōng)配最佳品种。

　　对于煤(méi)焦后市，阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线(xiàn)：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力(lì)；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风险并未化解；三是海外衰退(tuì)预期如何(hé)演绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大概率事件，且4月(yuè)地产数据表(biǎo)现依然(rán)一般(bān)，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是(shì)压低(dī)铁(tiě)水产(chǎn)量的可能因素，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期来看也(yě)是易(yì)跌(diē)难涨。

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