大家(jiā)周末(mò)好，先来看(kàn)下重(zhòng)要(yào)消息(xī)。

　　塞尔维(wéi)亚总(zǒng)统下令军队进入最(zuì)高战备状态，紧急向(xiàng)与科索沃行政线方(fāng)向移动

　　据(jù)塞尔(ěr)维亚(yà)南通社26日消息(xī)，塞尔维亚总统(tǒng)武契奇当天下令，将塞尔维(wéi)亚军队的战备状(zhuàng)态提升到最高等级，并(bìng)紧急向与科(kē)索沃行政线方向移动。

　　报道称，武(wǔ)契奇提升塞尔维亚军队(duì)战(zhàn)备状态与科(kē)索(suǒ)沃局(jú)势骤(zhòu)然紧张有关。

　　当天科索沃北部兹(zī)韦(wéi)钱塞(sāi)族(zú)区塞(sāi)族民众与科(kē)索(suǒ)沃阿族警察发(fā)生(shēng)冲突，阿(ā)族(zú)警察(chá)在冲突中使用(yòng)了催泪弹(dàn)和震爆弹(dàn)，并闯入了(le)兹韦(wéi)钱区行政(zhèng)大楼(lóu)。目(mù)前兹韦(wéi)钱区已经被科索沃特警封(fēng)锁。

　　科(kē)索(suǒ)沃是塞尔维亚的自治省，1999年科索沃(wò)战争结束后(hòu)由联合国(guó)托管。2008年(nián)，科索沃单(dān)方(fāng)面宣布独(dú)立，塞尔维(wéi)亚始终(zhōng)坚持对科索沃拥有主权。

　　通胀超(chāo)预期上行(xíng)！这一数据创年内(nèi)新高，美联储年内(nèi)不降息？

　　5月26日，美国商务部最新数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，美国4月PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比上涨(zhǎng)4.4％，高于(yú)预期(qī)值4.3％，高(gāo)于前值4.2％；环比增长0.4％，超(chāo)出预期(qī)值(zhí)和前值0.3％、0.1％。

　　美联储最爱通胀(zhàng)指标——剔(tī)除(chú)食(shí)物和(hé)能(néng)源后的核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)4.7％，超(chāo)出预期4.6％，前(qián)值为4.6％；环比上涨0.4％，同样高(gāo)出前(qián)值和预期值0.3％，增速(sù)创2023年1月以来新(xīn)高。

　　与此同时，追踪与当前经济周期相关(guān)的(de)通胀压力(lì)的周(zhōu)期性核心(xīn)PCE仍然非常高，处于(yú)1985年以来的(de)最(zuì)高记录。

　　美联(lián)储政策利率期货(huò)合约交易商(shāng)周(zhōu)五(wǔ)加大了对美联储(chǔ)将(jiāng)继续加息的押注，数(shù)据公布后(hòu)，这(zhè)些合(hé)约(yuē)的隐含(hán)收益率上(shàng)升，定价美联储在6月会议上将基准(zhǔn)利(lì)率目标区(qū)间(jiān)（目前(qián)为5％—5.25％）上调0.25个百分点的可能性(xìng)约为60％。

　　据(jù)华尔街日报报道，交易(yì)员们一直坚信(xìn)，美联储(chǔ)今年(nián)将多(duō)次降息。但他们最终承认，基于对期货的押注，今年降息的(de)可能性不(bù)大。现在，他们(men)预计在2024年之前不会降(jiàng)息，而(ér)且2024年的降(jiàng)息(xī)幅度(dù)低于此(cǐ)前的预期。强劲的经济增长、通胀数据(jù)、劳动力市场以(yǐ)及债务上限担忧的缓(huǎn)解降低了(le)今年(nián)降(jiàng)息的可能性(xìng)。交易员们现在认为(wèi)，6月(yuè)份的会议可能会考虑加息25个(gè)基点。市场预计联邦基金利率(lǜ)将在2024年底(dǐ)降至七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思3.5％，就(jiù)在一个月前，衍生品市场(chǎng)预(yù)计基准利(lì)率(lǜ)届时将降至(zhì)3％。

　　短期内(nèi)煤化工品种暂难走(zǒu)出弱(ruò)周期

　　近期化(huà)工板块(kuài)整体走势偏(piān)弱，油化工(gōng)与煤化工板块略显分(fēn)化。期货(huò)日报(bào)记者观察到，煤化工品种无论是(shì)下跌幅度，还是下行斜率(lǜ)，均(jūn)大(dà)于油化工(gōng)品种。以PTA等原(yuán)料成本端为原(yuán)油的品(pǐn)种，在原油下跌幅(fú)度不(bù)大的情况下(xià)，跌幅较小；而以尿(niào)素、甲醇原料成本端为煤炭的(de)品种(zhǒng)，跌幅较(jiào)大。

　　对此，国投安信(xìn)期货能源(yuán)首席分析(xī)师高明(míng)宇(yǔ)解释说，终端产品(pǐn)这一分化(huà)的根源还是原料端表现的差(chà)异。“俄乌冲突(tū)的战争风险溢(yì)价(jià)将能(néng)源危机在期货(huò)市场的影射推向顶峰(fēng)，2022年下半年起市场进入衰退交易主(zhǔ)题(tí)，且目前工(gōng)业品(pǐn)整体仍处于衰退交易的中后(hòu)场。”她称。

　　“从能(néng)源板块内部来看，前期原油价格的下行已触碰到(dào)中东主要产油国(guó)的财政盈亏平(píng)衡成本、页岩油生产商边际产油成本(běn)、美国收储目标价位，在美国页岩(yán)油非常规能源产量(liàng)增速持续不达(dá)预(yù)期的情况(kuàng)下，以沙特和俄(é)罗(luó)斯主导的OPEC+主(zhǔ)动减(jiǎn)产再(zài)度推动原油(yóu)供给约(yuē)束的兑现，在(zài)能源品的(de)下行趋势中(zhōng)原油的成本(běn)支(zhī)撑(chēng)、供应减(jiǎn)量率(lǜ)先(xiān)发(fā)生，价格也率先呈现震荡筑底的迹象(xiàng)。”高(gāo)明(míng)宇如是(shì)说。

　　而对于煤炭而言，年初以来港口Q5500动(dòng)力煤均价1092元/吨，仍(réng)远高于国内三西(xī)主(zhǔ)产区动力煤的边(biān)际到港成本900元/吨左右，在煤炭全行(xíng)业利润丰厚的情(qíng)况下(xià)供应有(yǒu)增无减，宽(kuān)松(sōng)的供(gōng)需面持续带(dài)动产(chǎn)业链各环节累库，价格下(xià)跌趋势明(míng)确，亦对近期煤(méi)化工品种构成较大压制。

　　“今年年(nián)初以来，煤炭价格(gé)整体便处(chù)于震荡下行的趋势中(zhōng)，原料煤炭成本端的支撑弱化，使煤化工品种(zhǒng)的估值中枢(shū)不断下移。”中信建投期(qī)货分析师刘(liú)书源表示，相较于煤炭(tàn)，原油(yóu)整(zhěng)体为区(qū)间弱势震荡(dàng)的(de)走(zǒu)势，并未出(chū)现较大的单边走弱(ruò)趋势。

　　“就(jiù)煤化工市(shì)场而言，本周(zhōu)持续走(zǒu)弱未(wèi)见反(fǎn)转迹象。”方(fāng)正(zhèng)中期期货研究院上海分院(yuàn)负责人夏聪聪解释说，煤化工(gōng)市场缺(quē)乏利好驱(qū)动，消息面无利(lì)好刺激(jī)，导(dǎo)致行情持续低迷(mí)。国(guó)内煤炭市场供应(yīng)存(cún)在(zài)保障，在(zài)进口煤增加的情况下，市(shì)场(chǎng)可(kě)流通(tōng)货源(yuán)充(chōng)裕，今年受到天(tiān)气因素的影响，水电出力预计逐步好转，电煤需求存在增(zēng)加，但(dàn)增(zēng)速或放缓。

　　在她(tā)看来，煤(méi)炭市场价格仍存(cún)在下调可能，成(chéng)本端难以提供有力支撑。加(jiā)之煤化工整体(tǐ)需求端(duān)不佳，高(gāo)温(wēn)雨季部分(fēn)区域需求受到影(yǐng)响。需求处于季节性淡(dàn)季，下游用煤企(qǐ)业库存水平偏高，价格(gé)承压下(xià)行，煤化工受到成本端的拖累(lèi)。

　　事实上，煤化工近期的持续走弱也与宏观需求弱势以(yǐ)及自身品(pǐn)种的产能(néng)投放周期有关。

　　“根(gēn)据前期(qī)调研，部(bù)分(fēn)甲醇和尿素(sù)的(de)终端工厂，在经历(lì)疫情几年之后，并未重启，所以终(zhōng)端产品的需求(qiú)并没有因疫(yì)情(qíng)解封后，出现显(xiǎn)著(zhù)恢(huī)复。叠加(jiā)近(jìn)期(qī)港口(kǒu)和坑口煤价加(jiā)速下跌(diē)，导致(zhì)煤(méi)化(huà)工品种的估值中枢不断下移，难见反(fǎn)转。”刘书(shū)源称。

　　记者了解到，随着煤炭的(de)大(dà)幅走弱，目(mù)前甲醇企业亏损较之前有所(suǒ)放大。“煤化工产业链(liàn)上下(xià)游均弱化，尽管(guǎn)成本(běn)端松(sōng)动，但煤(méi)化工(gōng)品种自身表现同样(yàng)低迷(mí)，面临(lín)较大(dà)的(de)亏损压力。”夏聪聪表(biǎo)示，近期，甲醇期(qī)货价格创(chuàng)2020年(nián)10月(yuè)份以(yǐ)来新低(dī)，现货(huò)价格同(tóng)步(bù)走低，内蒙地区报(bào)价跌破2000元/吨，价(jià)格下跌(diē)幅(fú)度(dù)大(dà)于原料(liào)端(duān)，利润修(xiū)复过程中止。“今年以来，从甲醇成本理论核算来看，行业(yè)整(zhěng)体处于不(bù)景气阶段。”她称。

　　对(duì)此(cǐ)，刘书源(yuán)也(yě)表示，由于甲(jiǎ)醇现货价(jià)格(gé)不断创(chuàng)下新低，部分地区(qū)现货价(jià)格(gé)回(huí)到历史(shǐ)低位，上(shàng)游甲醇生(shēng)产企业整体利润并(bìng)没有(yǒu)随着煤价(jià)回(huí)落、采购(gòu)成(chéng)本下(xià)降而明显转好。“尤其是单(dān)一的(de)煤(méi)制甲醇(chún)企业，理(lǐ)论亏损幅度较大，且部分内地企业(yè)有传出因甲醇(chún)价格太低，出(chū)现(xiàn)停车或者降负的(de)消息(xī)，后(hòu)续值得持续关注(zhù)这一问题。”刘书源如是说。

　　受(shòu)访人士(shì)普遍认为，短期(qī)，煤(méi)化工品种暂难(nán)走出弱周期的迹(jì)象(xiàng)。“经历过前几年的持续投产，国内甲醇和(hé)尿素的(de)产能不断扩张，当前下游的(de)需求难以匹配新增的(de)产能，未来其价格可能(néng)在1—2年(nián)都维持较低水平，从而(ér)开启倒逼上游降负或者去产(chǎn)能(néng)的(de)阶段，后(hòu)续大(dà)概率是一个产能的上下游(yóu)再平(píng)衡周期。”刘书源称(chēng)。

　　在夏聪聪(cōng)看来，煤化工能否(fǒu)走出(chū)偏弱(ruò)周期主要取决于需求的恢复情况，下半年部分品种面临(lín)较大投产压力，进口体(tǐ)量(liàng)大的(de)品种将受到低价(jià)进口(kǒu)货源的冲击，中长期看，煤化(huà)工行情难有起(qǐ)色，即(jí)使(shǐ)存在上涨，也表(biǎo)现为(wèi)长期(qī)下跌(diē)后的(de)反弹(dàn)，而不是行情的反转。

　　油制强于煤制的(de)可能性依然较大(dà)

　　采访中记者(zhě)了(le)解到，近期能源化(huà)工（尤其是油化(huà)工）板块较为强势主要还是基于原料(liào)端的驱动。<七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思/p>

　　据光(guāng)大(dà)期货分析师(shī)杜冰沁(qìn)介绍(shào)，本周原油整体呈现先抑(yì)后(hòu)扬的(de)走势，受到供(gōng)需基本(běn)面(miàn)收紧(jǐn)的前景提振油价上涨，带动油化(huà)工板块表现较(jiào)为坚挺。

　　“在本轮大宗商品多数下跌(diē)的(de)行(xíng)情中，原(yuán)油尽管受到美国债务上限谈判陷入僵局带来(lái)的宏观情绪扰动，但是沙特能源部长发言(yán)力挺(tǐng)油价和G7在(zài)其年度领导人会议上承(chéng)诺将加(jiā)大力(lì)度打击俄(é)罗(luó)斯逃避(bì)其石油和(hé)燃料出(chū)口(kǒu)价格(gé)上限的(de)行为都对(duì)于油价起到(dào)提振作用。”杜冰沁表示，从基(jī)本面来看，下半年全球原油供需将进一步收紧(jǐn)。IEA最新月报预(yù)计今年全球需求同比增加220万桶/日(rì)，主要来(lái)自于中(zhōng)国(guó)需求复(fù)苏的持续；同时美国(guó)宣布将在8月收储300万桶(tǒng)，叠加美(měi)国即将进入夏季汽油消费旺季。“原油维持强势从成本端带动油化工整体强(qiáng)于煤化工。”她称。

　　目前来看，油化工较煤化工较(jiào)强的关键原因还是(shì)在于原料端(duān)。在杜(dù)冰沁看来，本周EIA和API商业原油库存(cún)超预期(qī)大幅下降，主要源自原油进口的大幅(fú)下降和随着出行旺(wàng)季(jì)来临显著增(zēng)长的需求(qiú)；包括汽油(yóu)和(hé)精炼(liàn)油在内(nèi)的(de)成品油库存均出现不(bù)同程(chéng)度的下降，同(tóng)时汽(qì)、柴油(yóu)表需也环比(bǐ)增加(jiā)50万(wàn)桶/日左右。

　　“尽管短(duǎn)期俄罗斯减(jiǎn)产不(bù)及(jí)预(yù)期(qī)，但(dàn)沙特能(néng)源部长发言力挺(tǐng)油价，市场计(jì)价OPEC+可(kě)能在6月4日的会议上(shàng)考虑进一步(bù)减产，叠(dié)加(jiā)美国的收(shōu)储均将(jiāng)收紧下半年全球原(yuán)油平衡表。但在美国债务(wù)上限谈判达成一(yī)致前，宏观层(céng)面(miàn)的不确(què)定性仍然会影(yǐng)响市场情绪。”杜冰沁认为，短期(qī)市场需关注美(měi)国债(zhài)务上限谈判结果(guǒ)和6月4日OPEC+会(huì)议决议。

　　对此(cǐ)，申万期货能化高级(jí)分(fēn)析师陆甲明认为，6月份OPEC+的月(yuè)度会议将(jiāng)近(jìn)。考虑目前油价被市(shì)场(chǎng)接受度(dù)提(tí)升，预计6月化(huà)工(gōng)品市场对标(biāo)的(de)原油成本(běn)将基本维持5月平均价格水平。因此，预计6月(yuè)OPEC+会议可能不会(huì)有动(dòng)作。“考虑目前(qián)油价被(bèi)市场接受度提升(shēng)。预计(jì)6月化(huà)工(gōng)品市场对标的原油成本将基(jī)本维持5月(yuè)平均价格水平(píng)。”陆(lù)甲明说。

　　实(shí)际上，5月份至今，国内石(shí)脑油制的(de)聚(jù)乙烯生产毛(máo)利(lì)，已经从(cóng)500多元(yuán)/吨，逐步跌(diē)落至(zhì)-500多元/吨(dūn)。虽然油价(jià)也(yě)有下跌(diē)，但由于聚乙烯(xī)自(zì)身现货价(jià)格表现更弱，因而以原(yuán)油折算(suàn)成本的加工(gōng)利润(rùn)反而(ér)出现了下降。

　　“展望后(hòu)市，原(yuán)油(yóu)供应端的利(lì)好已进入兑现期。”高明(míng)宇(yǔ)认为，OPEC及(jí)俄罗斯(sī)的减产已在(zài)原(yuán)油及成品油(yóu)发运船期中有所体现。“加拿大野(yě)火蔓延造(zào)成的31.9万桶/天减产及(jí)3月末起暂(zàn)停的伊拉(lā)克45万(wàn)桶(tǒng)/天(tiān)北向原油出(chū)口仍未恢复(fù)，亦对本无弹性(xìng)的原油供(gōng)应构成扰动。且近期(qī)沙(shā)特能源部长再(zài)次(cì)对(duì)原油市场(chǎng)做空者(zhě)发出警告(gào)，面对欧美银行业危(wēi)机和(hé)美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判带来的(de)需求端不确定性，不排(pái)除OPEC+在6月(yuè)4日会议(yì)再次减产的小(xiǎo)概(gài)率事件发(fā)生，二季度起(qǐ)的基准去库预期(qī)仍将为原油带(dài)来相对支撑。”她称(chēng)。

　　“下个阶段，化工品表现中，油制(zhì)强于煤制的可能性依然较大(dà)。”陆甲明表示(shì)，原料价格表现上，目前(qián)国内煤(méi)炭供给相对充(chōng)裕，因(yīn)此煤炭(tàn)价格下(xià)行(xíng)的趋势依然存在(zài)。原油方面，夏季是(shì)成品油消(xiāo)费高峰，因(yīn)此(cǐ)油价往往容易获(huò)得支撑。因此，成本端(duān)强弱反差或依然存在。

　　同(tóng)样，在高(gāo)明宇看(kàn)来，在(zài)国内动力煤(méi)市场中下游库存(cún)有(yǒu)效去化，或低价格刺激内产、进口兑现减量预期之前，油化工结(jié)构性强于(yú)煤化(huà)工的行情(qíng)仍然(rán)有(yǒu)望延续(xù)。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 七月既望是什么意思，壬戌之秋,七月既望是什么意思