分析人士称，《暂(zàn)行规定(dìng)》施行后，预计全市(shì)场货币市(shì)场基金数量(liàng)上将有一定出(chū)清，对基金管理(lǐ)人的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货(huò)币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下(xià)称《暂行规(guī)定》）正式(shì)实施，从(cóng)风(fēng)险管(guǎn)理(lǐ)、人员(yuán)及(jí)系统配置、投(tóu)资比例、交易(yì)行为(wèi)、规模(mó)控(kòng)制、申赎管理(lǐ)等多方面对重要(yào)货(huò)币市场基金的基(jī)金管理人提出了更为严(yán)格审慎的(de)要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂行规定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度，降低投资风险。但是，可能会对部分追(zhuī)求高收益(yì)的投资者造(zào)成一(yī)定影响。此外(wài)，预计全(quán)市场货币(bì)市(shì)场基金数量上将有一定出清，对基(jī)金管(guǎn)理人(rén)的产品体(tǐ)系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金(jīn)被(bèi)纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出，重(zhòng)要货币市场基(jī)金是指因基(jī)金资产规模较大(dà)或者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或者(zhě)金融产品关联性较(jiào)强，如发生(shēng)重大风险，可能对资本(běn)市场和(hé)金融体系产生重大不利影响的货币(bì)市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据《暂行规定》，货币市场基金满足下列(liè)任一条件的(de)，基金管理人(rén)应当在10个(gè)工(gōng)作日内主(zhǔ)动(dòng)向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日超(chāo)过2000亿元；基(jī)金份额持有人数量连(lián)续20个交(jiāo)易日超过5000万个(gè)；中国证(zhèng)监(jiān)会认定的符(fú)合重要货币市场基(jī)金特征的其他条件。

　　东方财富(fù)Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度末，市(shì)场上共有天弘余额宝货(huò)币、易(yì)方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超过2000亿元(yuán)。其中(zhōng)，天(tiān)弘(hóng)余额宝货(huò)币规模最大，达6871.71亿元(yuán)。

　　从基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人户数来(lái)看，截(jié)至2022年末，天(tiān)弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行规定》实施(shī)后(hòu)，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投(tóu)资者数量大于5000万个的货币市场基(jī)金，监管要求(qiú)更加严格(gé)，基金管理人需要增(zēng)强抗风险能力(lì)，并明(míng)确风险防中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子(fáng)控与(yǔ)处置机制。这将促使基金公司更加注重风险(xiǎn)管(guǎn)理和产品合规性(xìng)，提高(gāo)产品的透(tòu)明度和稳定性，从而(ér)保护投资者的利益(yì)。

　　国(guó)信证券指出，《暂行规定》与资管(guǎn)新规一(yī)脉相承，都(dōu)是为了提升资(zī)管机构的风险(xiǎn)管理能力，实(shí)现风险分散化，防止风(fēng)险过(guò)度集(jí)中(zhōng)、对(duì)金融安全产生不利(lì)影响。在提升风控水平的前提下，引导高收(shōu)益产品打破刚兑，高安全产品(pǐn)收(shōu)益率回落至(zhì)与(yǔ)其风险相匹(pǐ)配(pèi)的(de)合理水(shuǐ)平。随着资管新规的逐(zhú)步落地，回归本(běn)源的主动类资管产(chǎn)品迎来发展(zhǎn)良机(jī)，财富管(guǎn)理(lǐ)行业(yè)百花齐放(fàng)。

　　明(míng)确附加监(jiān)管要求

　　《暂行规定》明(míng)确(què)了重要货币市场基金(jīn)的附加(jiā)监(jiān)管要求，指出基金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投资研(yán)究(jiū)、人员配备、系统运营(yíng)、客户服务、风险管理与危机应对(duì)等方面的能力(lì)水平与重要货(huò)币市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市场(chǎng)基(jī)金的(de)基(jī)金经理不得少于2人。在薪酬考(kǎo)核方面，基金管理人的高级管理人员、基金经(jīng)理等相关人员的考(kǎo)核评价(jià)、薪酬激(jī)励等不(bù)得(dé)直接或(huò)者间接与重要(yào)货币市场(chǎng)基金的规模相(xiāng)挂钩。

　　在重要货币市场基金的投资运作指标(biāo)方面，也(yě)需要满(mǎn)足多(duō)项要求(qiú)。例(lì)如，持有(yǒu)一家公司发行的证券(quàn)市值不得(dé)超(chāo)过基金资产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托管人资(zī)格的(de)同(tóng)一商业银(yín)行发行的金融工具占基金资产净值的比例不得超(chāo)过15％；主动投资于流(liú)动性受限(xiàn)资产的规模合计不得超过基金资产净值的 5％；投(tóu)资组合的平(píng)均剩(shèng)余期限不(bù)得超过(guò)90天；投资组(zǔ)合的杠杆(gān)比例不得(dé)超过(guò)110％。

　　货币市场基金交易(yì)行为管(guǎn)理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审慎(shèn)确认大额申购(gòu)申请(qǐng)，避免出现接(jiē)受单(dān)一投资者(zhě)申购申(shēn)请后(hòu)导致(zhì)其(qí)持(chí)有份额超(chāo)过基金总份额5％的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险准备金(jīn)方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重要货币(bì)市场(chǎng)基(jī)金的管理费、托(tuō)管费中计(jì)提的风险准(zhǔn)备金比(bǐ)例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指(zhǐ)出，《暂行(xíng)规定(dìng)》是金融防风险的重要(yào)举措。部(bù)分(fēn)货币市(shì)场(chǎng)基金规模较(jiào)大(dà)、投(tóu)资者数(shù)中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身(shēn)”的(de)重要影响，当(dāng)出现风险(xiǎn)事件时(shí)，可能(néng)会(huì)对金(jīn)融市场的流动性(xìng)安全产生(shēng)冲(chōng)击。《暂(zàn)行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核机(jī)制，还是从投资比例、久(jiǔ)期、可变(biàn)现资产的限制(zhì)，都是为了(le)更高流动性考(kǎo)虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流动性风险的(de)能力(lì)将进一步提升(shēng)，将有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部(bù)分货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金类似的流动性风险(xiǎn)事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的(de)风险防控(kòng)和监督(dū)管理机(jī)制方(fāng)面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做(zuò)出(chū)了明确(què)的规定。

　　《暂(zàn)行规定》指出，基金管理人应当(dāng)综(zōng)合评估重要(yào)货币市场(chǎng)基金各类风(fēng)险(xiǎn)的(de)成因、表现及影响，会同相(xiāng)关市场(chǎng)主(zhǔ)体共同制定合理有效(xiào)的风险应对(duì)预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中(zhōng)国证监会(huì)备案，中(zhōng)国证(zhèng)监会对风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对(duì)预案(àn)的有效性(xìng)、合理性、可行性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要(yào)货币(bì)市(shì)场基金发(fā)生重大风(fēng)险的，由中国(guó)证监(jiān)会(huì)牵头相关部门成(chéng)立风险(xiǎn)处置小组(zǔ)，督促基(jī)金管理人及相关(guān)市场主体依据风险应对预案等对重要货(huò)币市(shì)场基金实施风险处(chù)置。

　　那么(me)，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有什么影响(xiǎng)？

　　有业内(nèi)人士对(duì)记者表示，《暂行规定》将提(tí)高货(huò)币基金的风(fēng)险管理能力和透明度，降低(dī)投资风险(xiǎn)。但是，可(kě)能会对(duì)部(bù)分(fēn)投资者造成一定影响，例如(rú)可能会对(duì)一些追(zhuī)求高收益的(de)投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规可能会导致一些(xiē)货币基金(jīn)规模(mó)较小的产(chǎn)品退出市场(chǎng)，投资(zī)者需要注意选(xuǎn)择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定(dìng)》有利于保护低风险偏(piān)好的投资者。相对于其他资(zī)管(guǎn)产(chǎn)品(pǐn)，货币(bì)市场(chǎng)基金具(jù)有着投资者数量庞大，风险偏好较低(dī)的特点。部分规模较(jiào)大的货币(bì)规模(mó)基金如出(chū)现风险事件，或将对社会稳定产(chǎn)生(shēng)不利影响。《暂行规(guī)定》提升(shēng)了(le)重(zhòng)要货(huò)币市场基金的资产安全(quán)要求(qiú)，有利(lì)于保护投资者利益。”国(guó)信证券表(biǎo)示(shì)。

　　财信证券指出(chū)，《暂行(xíng)规定》施行后(hòu)，货币市场基金的规范化、标准化、投资分散化、安(ān)全(quán)化程度(dù)将有提升，未来是否在公布的重点(diǎn)货币基(jī)金名(míng)录内(nèi)，可能是(shì)投资者选择考量(liàng)的潜(qián)在背书因素(sù)之(zhī)一。预(yù)计全(quán)市场货币市场基金数量上(shàng)将有一定(dìng)出清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局、调整也提出了要(yào)求。

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