随(suí)着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基(jī)金经理调仓换股以及对后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基金李(lǐ)晓星在一季报中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为AI 产业的发展不会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在(zài)风险，可能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算(suàn)力产业(yè)链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值得关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远一(yī)季(jì)报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板块部分公司(sī)加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的(de)复苏(sū)，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一(yī)定(dìng)正面效应。会继续(xù)在新 能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)主要(yào)赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信保诚基金(jīn)王睿等(děng)人也发布了一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领域的(de)密切关注，但观点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成(chéng)为(wèi)第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相(xiāng)关概念股(gǔ)

　　一(yī)季报数据显示，从(cóng)银华基金李晓星在管的10只基金来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有A 在今年一(yī)季度(dù)小幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三(sān)年持(chí)有(yǒu)A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅(fú)度最(zuì)大的是银华心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了(le)2.30个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金(jīn)产品大幅提(tí)高了港股仓位，比如(rú)银华心(xīn)佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年底14.38％上升到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三(sān)年持有A港股(gǔ)仓位(wèi)从去年底14.93％上(shàng)升(shēng)到(dào)一季度(dù)29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表作银华(huá)中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重仓股变(biàn)动较大。今年一(yī)季度(dù)，立讯精密、金山(shān)办公(gōng)、用友网络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进(jìn)”前(qián)十(shí)大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密成(chéng)为第(dì)一大重仓股，截至一季报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较去年(nián)底增(zēng)加了(le)16倍，目(mù)前持有(yǒu)市(shì)值约(yuē)1.61亿(yì)元，新晋(jìn)成为第7大重仓(cāng)股。值得注意的是，上述“进新”个股大多数(shù)是AI相关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶澳(ào)科技、德业股份(fèn)、晶科能源、海光信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则(zé)退(tuì)出(chū)前十(shí)大。

　　减持方面，今年(nián)一(yī)季度(dù)，该基(jī)金减持紫光(guāng)国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万(wàn)，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位(wèi)列(liè)第二、四大重仓股(gǔ)。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作(zuò)文”表达了自己对市场的看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重(zhòng)点摘要。

　　李(lǐ)晓星(xīng)在(zài)一季(jì)报中表(biǎo)示，对(duì)于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是经济(jì)整体稳健复苏，产(chǎn)业结构调整继(jì)续升级，居民消(xiāo)费(fèi)信心逐(zhú)渐恢复；我们(men)判(pàn)断由于国家(jiā)自身实力(lì)的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的利益共同点变多，国际形势相对(duì)之前会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底回升。

　　一季度市场(chǎng)最火(huǒ)热的方向(xiàng)是(shì) ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一(yī)革命性(xìng)的技术，现象级应用推出(chū)后，国内(nèi)外(wài)各巨头加(jiā)速入局。需(xū)要(yào)关注的(de)是，AI 产业的发展不会一蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板(bǎn)块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号关(guān)注。

　　半导体方面，我们维持看好国产替代方向，集中在半(bàn)导体设备、材料、零部件环节(jié)，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度(dù)提(tí)速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半导体(tǐ)下行周期接(jiē)近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重(zhòng)启上行周期，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中(zhōng)心有望率先(xiān)回(huí)暖，其次(cì)是汽车、 消费电子，关注相(xiāng)关左侧布局(jú)机会(huì)。

　　新(xīn)能源板块是一季(jì)度被(bèi)市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于历史(shǐ)偏低的位置。只是市(shì)场对于上涨的标的更多地关注利好(hǎo)，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市(shì)场对于新能源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对于一个(gè)下跌板块的应激式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板(bǎn)块的一些风(fēng)险点，这(zhè)些风(fēng)险点(diǎn)在经过大半(bàn)年的消化后，在这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板块的风险(xiǎn)因(yīn)素(sù)已经充分释放，目前这个时间(jiān)段，具有(yǒu)较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电(diàn)动(dòng)车、风光电储(chǔ)、军工等领域投(tóu)资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示(shì)，信达澳亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季(jì)度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕A则不同程(chéng)度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前(qián)持有股数876.4万股，持有市值为(wèi)4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增持了科达利、中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、宁(níng)德(dé)时代(dài)、东阳光(guāng)、华(huá)阳集团、祥鑫科技，其中，增持幅度最大的是中伟股(gǔ)份，今(jīn)年(nián)一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持(chí)有(yǒu)市(shì)值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前十(shí)大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大(dà)的是天齐锂(lǐ)业(yè)，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前(qián)持有(yǒu)市值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市场经历(lì)了疫情复苏后的调整修复，经济先(xiān)是在大家(jiā)“强复苏”的预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的担忧(yōu)，随后又出现了(le)显著的(de)回调(diào)，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震(zhèn)荡(dàng)趋势。本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致(zhì)本(běn)基金(jīn)的净值(zhí)也(yě)出现小幅震荡。

　　展望(wàng)二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创(chuàng)新，以(yǐ)及半导体 和制造(zào)业(yè)正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。我们会继续在新 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上(shàng)挖掘投资(zī)机(jī)会。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨慎乐观看0031是哪个国家的区号啊，00371是哪个国家的区号待(dài)人工智能

　　今(jīn)日，中信保诚基(jī)金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发(fā)布了一季(jì)报(bào)。其中(zhōng)，中信保(bǎo)诚基金权益(yì)投资部总监王(wáng)睿(ruì)在(zài)一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经济目前处在一个温和(hé)复苏的(de)通(tōng)道，在海外加(jiā)息进(jìn)入(rù)尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环境(jìng)有利于(yú)权益市场(chǎng)行(xíng)情的开展(zhǎn)，二季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态(tài)势。

　　一季度，王睿减表示持了(le)部分短(duǎn)期达到目(mù)标价的(de)相(xiāng)关(guān)品种，并根据(jù)收益率预期的变化(huà)调整了一部(bù)分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看，以其(qí)代表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新(xīn)成长为(wèi)例，该基金在一(yī)季度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科技(jì)、中航光电等个(gè)股，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人(rén)工(gōng)智能这一非(fēi)常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨(jǐn)慎乐观的态度。首先我们相信(xìn)这是一项会对目(mù)前的(de)生(shēng)产和生活(huó)方式带(dài)来重(zhòng)大变化的技(jì)术(shù)变革，值得我(wǒ)们投入(rù)非常多的(de)精力(lì)去跟踪和研(yán)究。但另一(yī)方面，我们目前还无法相对准(zhǔn)确的(de)评估这项技术革命给具体公司和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也不能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相对清晰(xī)的定价，因此我们(men)一(yī)季度暂(zàn)时(shí)还没有(yǒu)明显(xiǎn)增(zēng)加(jiā)相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度我们持仓较多的电动车和光伏表现不(bù)佳，受到了一些短(duǎn)期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波(bō)动(dòng)。投(tóu)资者预(yù)期变化导(dǎo)致(zhì)部分个股出现(xiàn)了较大回(huí)调(diào)，目(mù)前(qián)行业整体估(gū)值水平处于历史较低位置，而这两个行业未来的发展方向还是(shì)相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一(yī)天(tiān)

　　今(jīn)日，中泰(tài)资(zī)管基金经(jīng)理姜诚(chéng)也发布(bù)了一季报在(zài)一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一个(gè)道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许(xǔ)是(shì)科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事(shì)件(jiàn)之一(yī)，但要搞清(qīng)楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同环节之间将(jiāng)如何分配(pèi)？ 市场当前认为的(de)受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益(yì)？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴(xīng)奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明(míng)就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资(zī)之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿(hóng)沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基(jī)本原理(lǐ)告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随着利润波动。所以在海量信息中，我们(men)需(xū)要重点关注长期因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我(wǒ)们还没有足够的把握(wò)去捕捉到(dào)它(tā)带(dài)来的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的(de)资产，是我(wǒ)们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势(shì)维持得长、平均净资(zī)产收益率高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下能够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。所以，我(wǒ)们会一如既往，不(bù)去猜测(cè)和追逐市场热点。

　　具(jù)体持仓(cāng)方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星元(yuán)价值优(yōu)选A代表作为例，该基(jī)金在一季(jì)度减持了中(zhōng)国建筑(zhù)、太阳(yáng)纸业、华鲁(lǔ)恒升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥、美(měi)的(de)集团，增持了工(gōng)商银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化(huà)工。

　　过去的一个季度(dù)，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自己的组合没有大的变化，是因(yīn)为长(zhǎng)期(qī)观点没(méi)有大(dà)的变化。对中(zhōng)国经济(jì)的长(zhǎng)期乐(lè)观，结合当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在(zài)热点不(bù)断(duàn)切换(huàn)的市场中保(bǎo)持平和。但投资(zī)是(shì)一项(xiàng)苦(kǔ)差(chà)事，需要随时准备证伪(wěi)自(zì)己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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