昨天深夜，美国债务上限谈判突然中(zhōng)止！

　　当地时间周五上(shàng)午，美国共(gòng)和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会议，但(dàn)会(huì)议开(kāi)始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面(miàn)。

　　谈(tán)判遇阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威(wēi)尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业(yè)危机的信(xìn)贷(dài)环境(jìng)收紧导致经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可(kě)能不必让利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率(lǜ)维持在(zài)5％至(zhì)5.25％区间(jiān)的可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话(huà)相比，交易员(yuán)似乎(hū)更受债务上限事态夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思发展的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格跳涨、收益率跳水，对利率前景敏感的两年期美债(zhài)收益率迅(xùn)速远离他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回(huí)落(luò)超过10个基点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月(yuè)末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债(zhài)收益率逐步回升，全天(tiān)攀升收官，美股(gǔ)和美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走(zǒu)，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停拖累(lèi)三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收跌0.24％，标(biāo)普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近(jìn)1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方涨超(chāo)1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京(jīng)东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反(fǎn)弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨三日(rì)。本周基本金属(shǔ)涨(zhǎng)跌(diē)各(gè)异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累(lèi)计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期(qī)货(huò)收跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时间(jiān)今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准备继(jì)续(xù)进行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈(tán)判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务(wù)谈(tán)判。麦卡锡(xī)称，动(dòng)用(yòng)宪(xiàn)法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解决不了任何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的(de)增加政府开支(zhī)行动。

　　值(zhí)得注意的(de)是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日(rì)进一(yī)步(bù)降(jiàng)至(zhì)573亿美元。截至5月17日，美国(guó)财政部(bù)财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔(ěr)：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标(biāo)，鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能无需继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京(jīng)时间今天凌晨），美联储主席鲍威尔出席名(míng)为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提(tí)供的利率路径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调(diào)，“美(měi)国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有(yǒu)力地(dì)致力(lì)于”让通(tōng)胀(zhàng)重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承(chéng)诺，物(wù)价稳(wěn)定(dìng)是经济保持(chí)强劲的(de)根基。

　　但鲍威尔同时发(fā)表鸽派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于(yú)支持6月会议暂不加(jiā)息，而且银行业危机导(dǎo)致的(de)信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴(jiàn)于信贷(dài)压(yā)力可能对经(jīng)济增长、就业和(hé)通(tōng)胀造成的负(fù)面影(yǐng)响，可能无需（继续）加息至(zhì)那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面已取得长足(zú)进步，政策立场现(xiàn)在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制(zhì)性(xìng)的(de)。做太(tài)多与(yǔ)做(zuò)太少的风险正(zhèng)变得更加平衡。我们(men)面临着(zhe)迄今为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程(chéng)度等多重不确定性。有鉴于(yú)此(cǐ)，美联(lián)储有能力观察更多数据和未来前(qián)景的演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预(yù)测(cè)的准确度通常存(cún)在挑(tiāo)战(zhàn)，他(tā)上述(shù)提(tí)到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确(què)定性，理由(yóu)是(shì)“未来前景面临着历(lì)史(shǐ)性高企(qǐ)的(de)不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策(cè)应(yīng)进(jìn)一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率路径(jìng)信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔(ěr)点明银行业(yè)压力(lì)将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结(jié)构(gòu)预(yù)期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约(yuē)触及(jí)跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商所发(fā)布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当晚夜盘(pán)交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合(hé)约(yuē)的日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因(yīn)，宝城期(qī)货研(yán)究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中将纯碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱，但南华研究(jiū)院能(néng)化分析师(shī)李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅(fú)较大的(de)主要原(yuán)因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺(cì)激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依(yī)旧(jiù)累(lèi)库，可见下(xià)游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨，对(duì)供需关系(xì)也存在一(yī)定的影响。在(zài)现货松动、投产预(yù)期、夜黑风高什么意思含义，夜黑风高啥意思库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原(yuán)因(yīn)在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动、产销较弱的局面下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供需(xū)结(jié)构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市场交(jiāo)易点是(shì)远兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式点(diǎn)火，新增(zēng)天然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计(jì)划于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出(chū)产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新(xīn)增产(chǎn)能和低(dī)成本纯碱的叠加(jiā)作用下持(chí)续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)点(diǎn)火(huǒ)的信息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介(jiè)绍，纯(chún)碱(jiǎn)的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市(shì)场早已(yǐ)预(yù)期的，市场也已充分计价，这一点从(cóng)9月合约的(de)深贴(tiē)水可以(yǐ)得到(dào)验证。在(zài)这个供需转宽松(sōng)的预(yù)期下，产业(yè)链开始形成负(fù)反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价(jià)格也出(chū)现崩(bēng)塌(tā)，这一点从近月合约的跌幅和现货(huò)向(xiàng)期货回(huí)归的方(fāng)式收敛基(jī)差上(shàng)可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示(shì)，近期(qī)市场主要(yào)交易点(diǎn)是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺(quē)乏(fá)强有力的(de)订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原片库存偏高，补库(kù)意愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地(dì)区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东(dōng)地区产销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数(shù)据大(dà)幅(fú)下滑。5月还要新增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和(hé)低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾(lǘ)振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端(duān)表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从(cóng)宏观(guān)因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧美经济衰退预期、国(guó)内经济(jì)复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场(chǎng)资(zī)金(jīn)在(zài)做强弱(ruò)对冲(chōng)，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检(jiǎn)修是(shì)否能带(dài)来现货(huò)价格短期(qī)的企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至(zhì)成(chéng)本线(xiàn)为大概率事件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋(qū)势(shì)下的扰动(dòng)，商品从偏(piān)紧到过剩的周期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于玻(bō)璃，需(xū)要(yào)等待的(de)则是中下游(yóu)的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够起来：一是等(děng)待(dài)下(xià)游(yóu)的原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预(yù)期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存(cún)在缺口(kǒu)的(de)情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格(gé)开始冲击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依(yī)然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要关注持仓(cāng)的变化，短线资金离场或使得低位(wèi)波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以关注两个指标：一(yī)是(shì)基(jī)差不(bù)再是以(yǐ)现(xiàn)货下(xià)跌(diē)方式来修复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看(kàn)，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可(kě)重点关注远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若远(yuǎn)兴能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也(yě)或(huò)将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认(rèn)为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中(zhōng)长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求变动来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游(yóu)深加工订单情况、地产(chǎn)施工端(duān)情况。若后(hòu)期(qī)地产(chǎn)施(shī)工端主体封顶(dǐng)数量(liàng)较多，那么玻璃的需求(qiú)量将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也(yě)将因(yīn)此抬升，盘(pán)面或维(wéi)稳。

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