5月以来，港股市场仍(réng)在持续(xù)下跌，最近一(yī)个交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出年内收市新低(dī)。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历(lì)史新高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏(xià)恒(héng)生互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿份。

　　多位业内(nèi)人士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市(shì)场，而流动性与海(hǎi)外(wài)流动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当前港股市(shì)场估值水(shuǐ)平已(yǐ)处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的投(tóu)资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅(fú)超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只ETF产品份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且(qiě)再创历史新高。其中，广发恒生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药(yào)ETF年内份额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超31％，最(zuì)新(xīn)份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业绩来(lái)看，截至(zhì)5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股(gǔ)市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)在(zài)同日创下年内收市(shì)新低(dī)；而(ér)整(zhěng)体看，5月港(gǎng)股市场跌(diē)多涨少(shǎo)，波(bō)动(dòng)中(zhōng)枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股市(shì)场波动(dòng)下(xià)跌(diē)，广发恒(héng)生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析(xī)系受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一(yī)方面，海(hǎi)外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也(yě)对市场风险偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大(dà)部分内地(dì)互联(lián)网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造设(shè)备(bèi)管制措施(shī)，加大了市(shì)场对(duì)于国内科技领域的担忧，同期A股市(shì)场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从(cóng)基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说度(dù)环比有所(suǒ)减弱(ruò)，这也使(shǐ)得市场对于国内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体(tǐ)盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资(zī)金流动性(xìng)的(de)角度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息的夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也在持续走弱，近期跌破(pò)7的(de)关口。港股(gǔ)作(zuò)为离岸市场(chǎng)，基本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国(guó)内市(shì)场(chǎng)，而流动(dòng)性与(yǔ)海外(wài)流(liú)动性相关度较高(gāo)，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度(dù)是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关(guān)系(xì)的(de)直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向上(shàng)，美国(guó)经济进入衰退，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋，但实际(jì)结果中美(měi)两边的(de)状(zhuàng)态变化还是需要(yào)更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发生的，在这个过(guò)程中的(de)波折(zhé)就对应着(zhe)人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管(guǎn)年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前港股(gǔ)市(shì)场估(gū)值水平(píng)已处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人(rén)工智能、互(hù)联网科(kē)技(jì)、创新(xīn)药(yào)等细(xì)分(fēn)领域的投资机(jī)会。

　　广(guǎng)发(fā)基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主(zhǔ)要经济体(tǐ)政策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调，整(zhěng)体(tǐ)表现不(bù)如A股。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓解，未来港股(gǔ)资金(jīn)面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估(gū)值水平，港股吸(xī)引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些波动较大(dà)且回调较多的细分(fēn)板块或(huò)许是值得关注的(de)方向，例如恒(héng)生科技以及港股创新药等，若未(wèi)来市场进一(yī)步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及消(xiāo)费复(fù)苏或(huò)者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘杰认为港(gǎng)股(gǔ)波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同时(shí)，选(xuǎn)择更(gèng)有价(jià)值的细分(fēn)赛道(dào)，或(huò)许更符(fú)合未来市(shì)场的表(biǎo)现。

　　具(jù)体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表(biǎo)现(xiàn)，未来人工智能(néng)应(yīng)用或利(lì)好科技(jì)相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是国内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势(shì)的细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药(yào)占比医药市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药(yào)，长期投资(zī)价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望上(shàng)行。因(yīn)为目前我国经济总量数据(jù)回暖，国(guó)内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐(zhú)步(bù)恢复(fù)。

　　中融基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海(hǎi)外经(jīng)济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当(dāng)前流动性持续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期(qī)更快这二(èr)者中任一(yī)情景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就会看(kàn)到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同时港股整体表现也(yě)会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出(chū)，可以先重点关注运营商等高股息资产(chǎn)，而随着市(shì)场(chǎng)预期更(gèng)进一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以(yǐ)更多(duō)关注互联网(wǎng)、创新药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异很大，建(jiàn)议更(gèng)多关注(zhù)个股的性(xìng)价比(bǐ)与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金(jīn)张昳泓(hóng)直言，从长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市(shì)场具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位(wèi)于历史偏低(dī)水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说(shuō)，他们认(rèn)为国内经济的复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复(fù)苏态(tài)势，当(dāng)下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看随着经济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期(qī)也(yě)会逐步上修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看是大概(gài)率事件，预计人(rén)民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网(wǎng)、医药等板块仍然值(zhí)得重点关(guān)注。”张昳泓表示，港股市场由于(yú)其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比(bǐ)较高(gāo)，受国内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动(dòng)性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布(bù)局，更多可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的(de)方(fāng)式投资(zī)于港股市场。

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