周一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红(hóng)，上周股市下跌(diē)期间净(jìng)买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统(tǒng)计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操作模式，在股市(shì)大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追逐(zhú)；净(jìng)流(liú)出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净流出，资金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数标(biāo)的估(gū)值仍在低位(wèi)，多家机构(gòu)仍看(kàn)好长期(qī)配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到(dào)上周5个交易日，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了(le)资金(jīn)逆市(shì)布局(jú)的(de)特点(diǎn)。

　　从资金净买入排行(xíng)看(kàn)，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过(guò)11亿(yì)元。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易(yì)方达和(hé)嘉实(shí)基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不错的(de)回(huí)报(bào)。

　　行业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半导体ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联(lián)ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金的(de)逆市(shì)买入(rù)，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻(luó)辑，在游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况(kuàng)，一位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国经济中长河北属于南方还是北方 河北属于北方吗期的(de)趋(qū)势，但耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地产销售恢复疲(pí)软将驱动(dòng)市场展现出(chū)更多结构性机会。不过(guò)，在短期(qī)市场炒作热度回落，波动(dòng)率(lǜ)偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获(huò)取整(zhěng)个(gè)市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪上一(yī)家(jiā)公募(mù)机(jī)构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市(shì)场(chǎng)炒作热度有所回落。但(dàn)从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注数字化对生产力的(de)提(tí)升(shēng)，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继续受(shòu)到了(le)资(zī)金的关注(zhù)。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权(quán)重(zhòng)指(zhǐ)数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民生(shēng)加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下跌。前期(qī)部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资河北属于南方还是北方 河北属于北方吗(zī)金出现分歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑(duì)现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及(jí)预期，权重(zhòng)板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中特(tè)估”或有望引领(lǐng)低(dī)估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的(de)低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻(luó)辑仍(réng)旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统行业(yè)国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和(hé)低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高(gāo)股息水平等特征，使得(dé)其(qí)估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金(jīn)仍旧是主导，短期表(biǎo)现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可(kě)能；从中期(qī)看，整(zhěng)体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改善(shàn)的(de)个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整(zhěng)体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超(chāo)出(chū)净流出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的(de)净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日净流出(chū)4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构评价(jià)，基建板块受(shòu)益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调(diào)整要求，可(kě)能会受到获(huò)利盘的(de)短期卖出。不过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一(yī)季报陆续(xù)披露，非(fēi)银金融业绩超预河北属于南方还是北方 河北属于北方吗期，证券板块(kuài)市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季(jì)度显(xiǎn)著改善，差(chà)异化最低结算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望持(chí)续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报(bào)净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭借储蓄(xù)险的产(chǎn)品力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型(xíng)反转趋势较明显，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较高增(zēng)速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升(shēng)有望将促进(jìn)电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二季度(dù)电(diàn)力消费(fèi)增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持(chí)续推进下(xià)，电价(jià)趋势有望稳中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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