“一带(dài)一路(lù)”对(duì)冲欧美(měi)拖累无疑是2023年(nián)出口(kǒu)最大的看点。即使考虑去年(nián)的低基数，4月的出口(kǒu)增(zēng)速也不(bù)赖(lài)，与韩(hán)国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整体偏(piān)弱(ruò)。今年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在中国(guó)出口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计(jì)算(suàn)，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对(duì)冲美欧日出(chū)口的下(xià)滑，使得全年(nián)2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增速转正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份的(de)数据(jù)再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口数据(jù)和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统观察中国出(chū)口增(zēng)速的重要指标(biāo)，但(dàn)随着中国出(chū)口结构(gòu)向“一(yī)带一路”国家(jiā)转移，其对中国(guó)出口的指示作用逐渐下降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内(nèi)陆，汽车、火车等陆路(lù)运输占比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增(zēng)速与中国出口基(jī)本保持统一趋势，但由于产(chǎn)品结构差(chà)异(yì)，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结构性变(biàn)化背景下，传统观察(chá)框架适用(yòng)性减弱，信息(xī)的噪音和(hé)预期的波动可(kě)能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画(huà)外贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍(réng)在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反映(yìng)“一带一路”贸易(yì)持续(xù)活跃，沿路经济带仍是我国稳外贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出(chū)口(kǒu)增速暂(zàn)时回落，不过整(zhěng)体来看，自2022年初(chū)以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额(é)保(bǎo)持稳定。

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　　产品方面，4月出(chū)口结(jié)构继续(xù)延续(xù)“扬长避短”的属性。中(zhōng)国4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于去年低基数(shù)原因，不(bù)过(guò)对同比的拉动仍明显好(hǎo)于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽车出口反(fǎn)映海外(wài)车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出口，而(ér)受全球半导体周期影响，集成电(diàn)路4月出口(kǒu)量与价(jià)格均偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数(shù)：“一带一(yī)路(lù)”的空间有(yǒu)多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光(guāng)灯之外“一(yī)带一(yī)路”却在稳(wěn)定外贸(mào)上发挥了越来越重要的(de)作用，那么如(rú)何去评估(gū)这一空间有多大(dà)？

　　一带一路(lù)出口(kǒu)背后存量博弈。在全球经济和贸易放缓(huǎn)的背(bèi)景下，我(wǒ)国出口的韧性(xìng)可能(néng)主要来自(zì)于存量的(de)竞争——我(wǒ)们认为很有可能是抢(qiǎng)占欧(ōu)美(měi)日韩(hán)在这(zhè)些国家的进口份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一路沿线10国的进口份额(é)上涨了2.5％，同期(qī)欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中国出口(kǒu)1个百(bǎi)分(fēn)点。我们选(xuǎn)取“一带一(yī)路”沿线65国(guó)中，中国出口规(guī)模最大(dà)的(de)10个国家(jiā)（约(yuē)占中(zhōng)国(guó)对“一带一路”沿线国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简称(chēng)10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观(guān)三种情形下的进口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美日韩(hán)的年均(jūn)下跌份额，假(jiǎ)设2023年10国对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中(zhōng)约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结果显示，中性(xìng)条件下(xià)，“一带一(yī)路”10国(guó)2023年拉动中国出口(kǒu)增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的(de)70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动(dòng)我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下(xià)，1个百分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可(kě)能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等发达(dá)经济体出口增速预测，思路为在中国加(jiā)入(rù)世(shì)界贸(mào)易组(zǔ)织(zhī)后、历(lì)次全球经济陷入(rù)衰(shuāi)退或是经济增速(sù)大幅下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具(jù)有参考意义的(de)三年，分(fēn)别作为中性、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年(nián)的(de)基准假(jiǎ)设(shè)为美欧(ōu)有可(kě)能在下半年陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩(suō)后的(de)全(quán)球经济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破(pò)裂(liè)，全球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性和乐观情景。根(gēn)据预测，中性(xìng)假设(shè)下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖累我国出口增速约(yuē)-1.9个百(bǎi)分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按照IMF对淀粉勾芡后为什么会变稀，勾芡不泄汤的秘诀2023年世(shì)界(jiè)商品(pǐn)贸(mào)易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素(sù)，使用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国家(jiā)拉动我国出口增速约0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下(xià)2023年我国出口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低(dī)估的风险，主(zhǔ)要来(lái)自于两个方面(miàn)：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自(zì)中(zhōng)国进口的数据和中国向各国(guó)出口的数据存在差(chà)异（无(wú)论是绝对量(liàng)还(hái)是(shì)增(zēng)速(sù)），有时(shí)这一差异还较大，一(yī)般而言中国出口(kǒu)端的增速(sù)会更高，这(zhè)意味(wèi)着我们(men)基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是(shì)低估的；外(wài)需方面，欧(ōu)美经(jīng)济陷入衰退的(de)时点存(cún)在较(jiào)大的不确(què)定性，可能在(zài)今年下半年、也可能(néng)在明(míng)年，若后者出现，那么2023年发达经济(jì)体对于中国出口的拖累可(kě)能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗(luó)斯及(jí)其他新兴(xīng)经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期，对外(wài)需拉动不足。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险(xiǎn)对(duì)出口造(zào)成拖累(lèi)。欧美经济韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足。

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