钠(nà)电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿拟撬动54亿(yì)乃(nǎi)至94亿投资，传(chuán)艺科技是真跨界还是(shì)奢望，飙涨(zhǎng)后(hòu)又腰斩的股价似乎已经给出注脚(jiǎo)。

　　去(qù)年6月以(yǐ)来，萦绕在键盘(pán)生(shēng)产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题(tí)莫过于(yú)跨界钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐(xiá)想的题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激着(zhe)传(chuán)艺科技股价(jià)迅速飙涨4倍，甚至期间(jiān)还祭出“七连板(bǎn)”和“五连apm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次板”妖股走势。然去年(nián)末以来，抛(pāo)“利好消息”催涨(zhǎng)股价的套路完全失灵，股价又在4个多月时(shí)间极速腰斩。即便是(shì)3月末(mò)扔出30亿元(yuán)定(dìng)增预案投建(jiàn)年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技(jì)也只收获了(le)短(duǎn)暂的(de)上(shàng)涨，而后再未(wèi)掀起波澜。

　　钛媒体APP注意到，股(gǔ)价过山车式的涨跌折射的(de)是市场对传艺科技高调(diào)跨界钠(nà)电赛道故事(shì)的怀疑：从宣布跨界到(dào)现在(zài)，时(shí)间不过10多月，规划(huà)产能已经从0到10GWh再到(dào)18GWh，年赚(zhuàn)1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的(de)投(tóu)资成本？巨头环伺、落地产(chǎn)能骤增(zēng)、锂(lǐ)价(jià)持续下行，在愈加(jiā)拥挤的赛道上，夸下海口的产能又该如何(hé)消化(huà)？过往(wǎng)投资计划频频“跳(tiào)票”、实际效益与预期天(tiān)差地(dì)别(bié)等(děng)“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项目如何让人信服？

　　跨界钠电池，股价(jià)“过(guò)山车”

　　早(zǎo)在20世(shì)纪70年代，钠离子(zi)电池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于(yú)钠电负(fù)极嵌钠能力较弱(ruò)、钠电池能量密度(dù)较低，导致其研发(fā)进(jìn)度大大落后于(yú)了锂(lǐ)电池。直到(dào)2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂价不断飙升，钠电才作为锂电“备胎”之一重(zhòng)回(huí)人们重(zhòng)视。尤(yóu)其2021年7月，宁德时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电风(fēng)潮，并将风(fēng)口带到了A股市场(chǎng)。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股(gǔ)钠电炒作如日中天(tiān)之际，传艺科技于去年6月22日晚间(jiān)高调宣布入局(jú)。彼时的(de)公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通(tōng)过(guò)全资子公司江苏智纬电(diàn)子科(kē)技有限公司（以下简称“智(zhì)纬电子”） 同(tóng)海盈(yíng)汇鑫(xīn)企业、自然人杨磊和杨崇义合作设立控股孙公司江苏(sū)传艺(yì)钠电科技有限公司（公司持股75％，以下(xià)简称(chēng)“传艺(yì)钠电”）。

　　公告(gào)出，传艺科(kē)技旋(xuán)即(jí)涨停，当日盘后(hòu)公司(sī)迫不及待召开(kāi)电话会议，向(xiàng)合(hé)计64名分(fēn)析师和个(gè)人投资者(zhě)披露跨界(jiè)钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据规划(huà)，传艺(yì)科(kē)技钠电池项目中试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期2GWh的(de)产能(néng)2023年投(tóu)产(chǎn)，二期计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨(zhǎng)。加上(shàng)6月23日(rì)的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后一口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科(kē)技日K线图，来源(yuán)：wind

　　有(yǒu)了钠电消息催涨股价的(de)前(qián)车在(zài)前，传艺科技开(kāi)始有意(yì)无意(yì)地(dì)“主动”披露钠(nà)电项(xiàng)目进展，而(ér)公(gōng)司股价也(yě)往往在公告披露后录得(dé)大幅(fú)上涨。去年12月5日(rì)盘中，公司股价(jià)一度摸(mō)高(gāo)至54.44元/股(gǔ)，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年的时间已翻了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股价(jià)开始(shǐ)掉头向下，无(wú)论其如何(hé)发布“利好”消息，股价也(yě)再难掀大(dà)风浪，反而随着(zhe)时间的推移，迅速回落。截至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较(jiào)高(gāo)点腰(yāo)斩。

　　值得(dé)一提的是，由于在(zài)2022年6月(yuè)23日盘后(hòu)，公司迫(pò)切召开电话会并在《投(tóu)资(zī)者关系活动记录(lù)表》中(zhōng)对(duì)外(wài)发布钠电池业务(wù)未来规划、技术水平(píng)等涉及公(gōng)司经营的(de)重(zhòng)大(dà)信息(xī)，但直(zhí)至2022年7月9日才(cái)正式通过《关于对(duì)深圳证券交(jiāo)易(yì)所(suǒ)关注函回复的公告》补充(chōng)披露相关事项，传艺科技及公(gōng)司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民、时任董秘许小丽还遭深交(jiāo)所通报批评(píng)。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回看传艺科技股价“过山车”式上下(xià)，背后纵有(yǒu)游(yóu)资推波(bō)助澜，但归(guī)根(gēn)结底还是其资金有限与钠(nà)电产能规划“大跃进”不匹配无法让市场信服造成的。

　　根据公(gōng)司定增预案，钠(nà)电池二期5.5GWh项目建(jiàn)成后，公司产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易(yì)所回复(fù)函和2023年度定增(zēng)预案(àn)，公(gōng)司规划的10GWh钠电池项目的投资(zī)成本(běn)约(yuē)54亿元。其中，土地购置及厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产能需(xū)投入的装修及(jí)设备(bèi)成本约50亿元。

　　实际上(shàng)，传艺科(kē)技规划的(de)钠电产能远不止(zhǐ)这(zhè)公告出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消息(xī)，公司董事(shì)长(zhǎng)邹(zōu)伟(wěi)民(mín)4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决(jué)定(dìng)，发挥(huī)资(zī)金优势(shì)，投资50亿(yì)元，新征410亩土地(dì)，用30个(gè)月(yuè)的时间，新上钠离(lí)子电池全(quán)供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步形成年产(chǎn)3万吨正极材料、4万(wàn)吨负(fù)极材料、18GWh钠离子电池(chí)、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣(jùn)工投产(chǎn)；目前，4.5GWh量产(chǎn)线已经开(kāi)始(shǐ)试产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟(wěi)民(mín)公开演讲(jiǎng)时提(tí)到的钠电产能规划，来源：传艺钠(nà)电官微

　　若按邹伟民的说法(fǎ)，传艺科(kē)技(jì)在(zài)上述(shù)的(de)54亿(yì)元资(zī)金外，还需要更多资金，仅另外8GWh钠电(diàn)池(chí)就需(xū)要40亿元(yuán)的投(tóu)入(rù)。

　　但现实是(shì)，传艺科技主(zhǔ)营式(shì)微，年赚1亿元的盈利水平显然难以撬(qiào)动动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设(shè)备和印制电路板（PCB）两大类消费电子零组件，具体包括(kuò)笔(bǐ)记(jì)本/台式机电脑键盘(pán)、触(chù)控(kòng)模(mó)组(zǔ)和(hé)鼠标等(děng)输入类设备(bèi)及通(tōng)讯用板、消费电(diàn)子、计(jì)算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市(shì)以来公司经营规模不断扩(kuò)大，营(yíng)收从(cóng)2017年的6.69亿元起步，逐(zhú)年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元，翻了近3倍。但盈(yíng)利(lì)并未同步(bù)，上市当年公司归(guī)母净利润就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后(hòu)随着行业式微，公司盈(yíng)利水平起(qǐ)起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较(jiào)于2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在(zài)2016年，公(gōng)司盈利(lì)就(jiù)已经达到了(le)9000万(wàn)元，净利润增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变(biàn)动(dòng)情况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶颈，账上的资(zī)金也并不宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至(zhì)去年末(mò)，公(gōng)司货币(bì)资金仅2.87亿元，短(duǎn)期借款8.41亿元(yuán)；应收(shōu)账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元。

　　那两年半内要拿(ná)出54亿元乃至94亿元以上的资金投资钠电，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年(nián)7月9日给深交所(suǒ)的(de)回函中，传(chuán)艺科(kē)技曾详(xiáng)细披露过2GWh项目(mù)资金来源：截至2022年5月(yuè)31日(rì)，公司可用于钠离(lí)子电池项目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未使(shǐ)用(yòng)额度10.27亿元(yuán)，足见其在投资钠电(diàn)项目时自(zì)有(yǒu)资金的“捉(zhuō)襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)给深交(jiāo)所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显，一开始(shǐ)规划(huà)的一期2GWh产能，传艺科(kē)技就是准备(bèi)靠银行(xíng)贷款解(jiě)决。后一期产能(néng)增加到(dào)4.5GWh，投资额增(zēng)加(jiā)10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷(dài)款。今年3月(yuè)30日(rì)公司公告称，传艺科(kē)技及(jí)子公司拟向工(gōng)商(shāng)银(yín)行、农业银行等组(zǔ)成的联合银团申请(qǐng)不超过20亿元的(de)项目(mù)贷款，用于公司钠电池(chí)项目。根据(jù)最(zuì)新的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵头银(yín)行已审批通(tōng)过，参(cān)团银行处于正常的审批(pī)流程中。”

　　一期(qī)靠贷款，二期(qī)谋定增(zēng)。今(jīn)年3月30日，公司(sī)披露(lù)《2023年度向特定对象(xiàng)发(fā)行股票预(yù)案(àn)》，拟募资不(bù)超过30亿(yì)元，其中的24亿(yì)元(yuán)拟投入(rù)钠电池制(zhì)造二期项目，剩(shèng)余6亿元补流(liú)。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目总投资(zī)额(é)为27.47亿元(yuán)，除了定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚(shèn)至将2020年定(dìng)增募(mù)投资金中的1.75亿元变(biàn)更用于该项目。

　　简单加总(zǒng)便知，家底不厚，传艺科技10GWh钠电(diàn)项目只能依赖融资(zī)。至(zhì)于上述邹伟民公开演(yǎn)讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛(tài)媒体(tǐ)APP向(xiàng)公司求证，但截至发(fā)稿(gǎo)，仍未获回(huí)复。

　　锂(lǐ)价暴跌(diē)，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低(dī)于(yú)10亿元，整个钠电池(chí)全供(gōng)应链项目计划到2024年末(mò)全部竣工(gōng)投产，达产达(dá)效后，可实现年销售(shòu)250亿元。”若传艺科技的钠电项(xiàng)目真如邹伟民在近日(rì)的(de)演讲中所(suǒ)言照进现实(shí)，几(jǐ)年后公(gōng)司营收(shōu)将在当前基(jī)础上(shàng)翻十几倍(bèi)。但(dàn)近来腰斩的股价显示(shì)，市(shì)场对这个故事并不再买账，除(chú)了(le)资金实力有限公司(sī)外(wài)，核心(xīn)还(hái)在其(qí)大(dà)干快上后产能如何消化的问题。

　　毕(bì)竟，在钠电池(chí)商业化元年的(de)2023年，包(bāo)括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已(yǐ)纷(fēn)纷发(fā)产品、量产并大建产能，竞(jìng)争者初(chū)露威(wēi)胁，赛道已(yǐ)然开始拥挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看，传艺钠(nà)电(diàn)的钠电池与巨头们不(bù)相上下，但(dàn)宁德时代(dài)落地奇瑞车(chē)型(xíng)、华(huá)语新能源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已经走在前面，率先在两轮电(diàn)动车和低速(sù)电动车领域实现装(zhuāng)车应用。而传艺科(kē)技除了在岁末年初公告与中祥(xiáng)航业(yè)、江苏(sū)新能源、德博新能源(yuán)签订项目合作(zuò)或(huò)战略合作协议外，并未(wèi)官(guān)宣重(zhòng)点客户。

　　每每有投(tóu)资者问及客(kè)户(hù)情况时，公司(sī)都(dōu)以(yǐ)“目前订单下游运用覆盖(gài)储能、低速(sù)电动车及电动工具等多个领域(yù)”“公司钠离子电池(chí)送(sòng)样后客户的反馈普遍(biàn)较为(wèi)良好，并已与(yǔ)多名(míng)客户签(qiān)订了(le)销售(shòu)订单(dān)”“公(gōng)司已与多家知(zhī)名两(liǎng)轮电动车(chē)品牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至(zhì)于具体的客户(hù)名称(chēng)和订单(dān)金额，一直(zhí)语(yǔ)焉不(bù)详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地正数倍级增长。上(shàng)海钢联新能源事业部钠电池(chí)分(fēn)析师汪奇告诉钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产(chǎn)能有(yǒu)3GWh左右，预计2023年(nián)落地产能将达(dá)到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最新发布数据则称，到2023年(nián)底，预计钠电池(chí)产能将增(zēng)加至21GWh。无(wú)论是哪(nǎ)种(zhǒng)预(yù)测(cè)，今年钠电池落地产能大幅增(zēng)加已可预见。

　　“参考锂电(diàn)池行(xíng)业产(chǎn)能利用率(lǜ)，钠电(diàn)池(chí)落地(dì)的(de)产能(néng)中可以(yǐ)实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右，而铅酸电池的市(shì)场规模(mó)接(jiē)近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电池不到(dào)5％，后面成本降(jiàng)下来(lái)才会(huì)有较大比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量(liàng)应用到(dào)多元化场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十分自信，其在调研(yán)记录(lù)中(zhōng)预测，预计2023年公(gōng)司实际出货量在2GWh-3GWh，相当(dāng)于其(qí)占去了2023年钠(nà)电池市(shì)场的(de)绝大(dà)部(bù)分份额。

　　来(lái)源：传艺(yì)科技2023年1月9日投资者(zhě)关(guān)系活动(dòng)记录(lù)表

　　需(xū)要(yào)注意的是，沉寂(jì)多年的(de)钠(nà)电池是在此前(qián)锂价飙(biāo)涨的背(bèi)景(jǐng)下作为“替(tì)代(dài)”而被推(tuī)到台前的，去年底以来，碳酸锂价格持续下行，4月20日电碳价格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一(yī)时间，锂价(jià)持续下跌(diē)会否影(yǐng)响(xiǎng)钠电池商(shāng)业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘(chén)上。

　　中科院院士(shì)欧阳明高(gāo)近日(rì)就表(biǎo)示：“钠电池能(néng)够起到对锂(lǐ)电池的(de)平衡作(zuò)用，平衡锂(lǐ)价(jià)，保证锂资源的(de)供应安全，不太可能成为主流。锂价一(yī)便(biàn)宜，就(jiù)会(huì)让钠离子的发展陷入(rù)被动。”但他也强(qiáng)调(diào)，“钠离子技术一定要发展，因为(wèi)它(tā)是锂(lǐ)离子电池的一(yī)个有益的补(bǔ)充(chōng)。”

　　汪奇(qí)称(chēng)，锂电(diàn)和(hé)钠电建设成本接近，目(mù)前(qián)三元钠电量产(chǎn)的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元(yuán)/Wh左(zuǒ)右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离子电池性能比较接近磷酸铁(tiě)锂电池，高(gāo)能量密度的也接近(jìn)三元523电池。目前(qián)电碳价格下跌(diē)至16-18万元(yuán)/吨(dūn)，锂电池成本大(dà)幅下降40％以(yǐ)上，所以目前已经和钠(nà)电池成本(běn)基本相当(dāng)；而由于(yú)锂原料价格大幅(fú)下降，目前铁锂和(hé)锰酸锂等电(diàn)池成本已经优于钠(nà)电池。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万(wàn)以下时，锂电(diàn)池对钠电池(chí)有明显(xiǎn)优势。”

　　当(dāng)然，市(shì)场普遍认为钠电池还有降本的空间。兴(xīng)储世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告诉钛媒体APP，“待产业链完善后，规(guī)模量产后钠离子电池正、负极材料(liào)价格可降(jiàng)至5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子电(diàn)池的理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期来看(kàn)碳酸锂存在降价可(kě)能，但只要碳酸(suān)锂价格(gé)高于15万元(yuán)/吨，钠离子电池的(de)成本优势就依(yī)然(rán)存(cún)在，并且(qiě)随着技术不断(duàn)发展、产业不断(duàn)成熟，钠离子电池(chí)的降本空间有望进(jìn)一步打开，该成本临界(jiè)点仍(réng)有进一步下(xià)探的可能。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电(diàn)产业(yè)规模化完成后，能和锂离子电池的成本拉开差(chà)距，接近铅酸(suān)电池的(de)成本。但(dàn)能量密度的限制，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上时，成熟后的(de)钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时，钠离子电池在动(dòng)力领域优势较小。

　　钛媒体APP注意到，包括传(chuán)艺科技在内，诸多入局钠电(diàn)池的企业都言锂价下跌无碍钠(nà)电池商业化进程。但随着锂价(jià)持续下(xià)降，钠(nà)电池利润(rùn)率下降或也(yě)是必然的。

　　以传艺(yì)科技为例，其在(zài)1月9日的(de)调(diào)研记录(lù)中曾表示(shì)，公司钠电(diàn)池定价(jià)主(zhǔ)要根据(jù)碳酸锂的价(jià)格，一(yī)般给到客户的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价(jià)会随碳酸锂价(jià)格波动而波动(dòng)。

　　缺乏长远投资定力 过往(wǎng)项目频频“跳票”

　　资金和产(chǎn)能消(xiāo)化之(zhī)外，市场还担忧(yōu)传艺科技项目投资的定力。

　　尽(jǐn)管(guǎn)公司(sī)对进军钠电领域雄心勃勃，然而(ér)钛媒体(tǐ)APP梳理其过往(wǎng)投资(zī)履历发现，传艺(yì)科技在投资(zī)上缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临时“跳票”甚至终(zhōng)止募投(tóu)计划可(kě)谓“家常便饭”。

　　2017年(nián)4月，传艺(yì)科(kē)技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元投(tóu)向FPC生(shēng)产项目，9418.08万(wàn)元(yuán)投向(xiàng)薄膜线路(lù)板生产(chǎn)线技改并扩产项目。然2018年4月(yuè)公司就变(biàn)更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生(shēng)产(chǎn)项目(mù)未用的资金1.20亿元(yuán)和(hé)1.04亿(yì)元分(fēn)别用于3D玻璃(lí)面板生产项目(mù)、轻(qīng)薄型键盘生产项目，已经使(shǐ)用了7737.67万元募资的(de)FPC生产(chǎn)项目则被终止。

　　2019年8月，又将薄(báo)膜(mó)线路板生(shēng)产线技改(gǎi)并扩产项目的实(shí)施(shī)地点从(cóng)一厂搬迁至二厂；2021年6月，再(zài)将该项目的实施地点变更为重庆市(shì)合川(chuān)区(qū)工业园区核心(xīn)区(qū)高阳(yáng)路30号，实施主体则从传艺科技变为全资(zī)子(zi)公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年12月，IPO募投项(xiàng)目则再生变(biàn)。公司终止实(shí)施3D玻(bō)璃面(miàn)板生(shēng)产项目（已投入(rù)募(mù)资7445.13万(wàn)元），并将该(gāi)项目剩余资(zī)金全部投入轻薄型键盘(pán)生产项目的建设，并(bapm是什么牌子，amp牌子项链是什么档次ìng)将(jiāng)后者的(de)产能从(cóng)1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月，传艺科技再融资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用于(yú)年产(chǎn)18万平方(fāng)米中(zhōng)高端印制电(diàn)路板建设项(xiàng)目。但次年6月(yuè)，公司(sī)将该(gāi)项目(mù)中的SMT工序(xù)实施地(dì)点由江苏省高邮市经开区凌波路(lù)33号改(gǎi)建至江苏省高邮市(shì)经开区(qū)凌波路49号的闲置厂(chǎng)房；2023年3月(yuè)，传艺科技再“变卦”，又将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余募(mù)资（已投入募资2.41亿元）1.75亿(yì)元(yuán)变更用于(yú)投入(rù)“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更募(mù)投计划(huà)的地点、资金乃至(zhì)项目，直接的后果就是原有的投入打水飘、投(tóu)资效率低下以及建成项(xiàng)目实际(jì)效益与预计(jì)天差地别。

　　根(gēn)据(jù)招(zhāo)股书，薄(báo)膜(mó)线路(lù)板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目建设期仅12个(gè)月，达产年(nián)可(kě)实(shí)现销售收入2.24亿元。定期(qī)报(bào)告显示，2018年6月30日(rì)，该项目就已(yǐ)经(jīng)建成。但2019年-2022年，该项目的(de)效(xiào)益(yì)分别仅283.41万(wàn)元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年产18万平方(fāng)米中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建设(shè)项目(mù)建设期也(yě)仅12个(gè)月，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目(mù)净利润1.31亿元。然两年多(duō)时间过去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投(tóu)资进度也(yě)仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与当初的预期相去甚远。

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