随(suí)着一季报披露完毕，有着“专业(yè)买手”之称的公募FOF最新持仓随之出(chū)炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供给改革三只基(jī)金是全(quán)市场公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只数最(zuì)多的(de)权(quán)益基金，相比去年四季度，易方(fāng)达(dá)供给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从调(diào)仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向(xiàng)成长风(fēng)格基(jī)金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业(yè)做了减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产(chǎn)的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要关注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗(qí)下一季报披露，FOF基金经理新一季的(de)基金配置清(qīng)单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末(mò)获26只(zhǐ)公(gōng)募FOF重(zhòng)仓买入，从数量上(shàng)看，是目(mù)前公(gōng)募FOF买入数量最多的权(quán)益基(jī)金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度坐上公募(mù)基金“团购”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末是与(yǔ)融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通改革驱动连续(xù)第(dì)五(wǔ)个(gè)季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金(jīn)在一季度均(jūn)重(zhòng)点(diǎn)配置(zhì)华商新趋势优选基金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数量上看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋(qū)势优选的(de)FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立(lì)以(yǐ)来收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释>

　　Wind数据(jù)显示(shì)，共(gòng)有25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞，合计(jì)持有(yǒu)份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据(jù)悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文(wén)擅长逆势(shì)投资，关注(zhù)估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给(gěi)改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了13只，环(huán)比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持在熟悉(xī)的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈，目(mù)前行业配置更趋均(jūn)衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金中(zhōng)，汇添富科技创(chuàng)新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管(guǎn)健康产业、中欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据(jù)；股(gǔ)票(piào)基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇(huì)添富(fù)外延(yán)增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基(jī)金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长(zhǎng)；偏债混合(hé)基金增持前三依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一季度A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行业(yè)分化较大(dà)。受益(yì)于数(shù)字经济政策的提振(zhèn)与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大(dà)；而地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有(yǒu)部(bù)分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高行业(yè)基金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　长期(qī)业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季(jì)度(dù)基(jī)金(jīn)主要(yào)进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略(lüè)高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比例，同时(shí)适度降低(dī)价值型基金(jīn)的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其(qí)他确定性较(jiào)高的(de)绝对收益或相对(duì)收益基(jī)金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解(jiě)禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分(fēn)依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅度已(yǐ)显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的“略偏左侧”和“适度均(jūn)衡”的(de)配置策略，通过积极挖(wā)掘市场上相对收(shōu)益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策(cè)略(lüè)”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳定(dìng)的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确(què)定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普(pǔ)500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万(wàn)家堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释安(ān)弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是很清晰，因此组合整体(tǐ)上除了向小(xiǎo)市值成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离(lí)，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡。随着近期政策方(fāng)向的明朗，基金经理对今(jīn)年(nián)全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方(fāng)向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较明确的判断，在操作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值风格基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，以及与数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值(zhí)水平(píng)变(biàn)化做动态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三(sān)年基金(jīn)经理许(xǔ)利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见(jiàn)养老2035三年今年一季度的主要持仓仍(réng)然坚持长期资产配置策略，但继续对(duì)部(bù)分主动权益基(jī)金进(jìn)行了分散和优化(huà)，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对行业风格(gé)的(de)持(chí)仓结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行(xíng)业基金，增(zēng)持部分短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安(ān)养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中枢附近的权益仓位，但内部结构有(yǒu)所(suǒ)调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的(de)弹性，其(qí)他以现(xiàn)金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整(zhěng)体而言，通(tōng)过(guò)动态再平衡，保持组合处于(yú)稳(wěn)健均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度(dù)适度降低了(le)深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价值策略(lüè)的(de)基(jī)金的超配比例(lì)，继(jì)续超配(pèi)偏(piān)小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金的(de)配(pèi)置比例。在(zài)行业方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓(cāng)了(le)偏科技成长策略基金的配(pèi)置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少(shǎo)去追逐那(nà)些短期大幅度(dù)上(shàng)涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市(shì)场大(dà)幅反弹(dàn)后(hòu)，小幅降低(dī)了(le)港股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目标配置比例为70％。截(jié)至一季度(dù)末(mò)，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配置比例战术型(xíng)标配，对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和(hé)估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方(fāng)向作为调整配置主要(yào)方向，组合主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期增(zēng)速较高(gāo)板块的配置，并(bìng)通过优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性(xìng)较好(hǎo)的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者信心等方(fāng)面的观察，鹏(péng)华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超配状态(tài)，结构上均衡(héng)配(pèi)置于：受益于顺周期低估值的金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以及(jí)受益于产业(yè)周期(qī)见底及国(guó)产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注(zhù)确(què)定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近，未来市场存在哪些风险和机(jī)会？如(rú)何寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在(zài)一(yī)季报(bào)中提(tí)到了(le)对当下的思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后(hòu)市，随着(zhe)经济数(shù)据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权益资产(chǎn)的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动(dòng) A 股的(de)上涨(zhǎng)。结(jié)构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)角度出(chū)发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经(jīng)济和新(xīn)技(jì)术(shù)领域。大复苏(sū)中在大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点关注航空(kōng)出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期(qī)机会。投资端关(guān)注地产链以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的部分细分(fēn)领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程积极成长养老(lǎo)目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国(guó)内权益来讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资产(chǎn)的(de)估(gū)值处均(jūn)在具备吸引力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年内经济修复是确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度上(shàng)虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结构上，维持此前(qián)判断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主(zhǔ)可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪的过热持谨慎的态(tài)度，后续会持续关注新(xīn)技术对经济各(gè)个领域的影(yǐng)响；对消费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已(yǐ)较浓，二季度市场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望随着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持有(yǒu)基(jī)金经(jīng)理薛(xuē)显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市(shì)场来看，当前中国经济处于(yú)复苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属(shǔ)于“放开交易(yì)”、春季躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本(běn)面(miàn)改善的诸多(duō)细(xì)分方向。结构(gòu)方面，市场一季度已找出“中(zhōng)特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕各行业受(shòu)益改(gǎi)善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方(fāng)向也会存堪用是什么意思拼音，堪是什么意思解释(cún)在(zài)机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块具备长期(qī)投(tóu)资价(jià)值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企业基(jī)本面的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的估值性价(jià)比(bǐ)更高(gāo)。三(sān)是科(kē)技制造(zào)板块(kuài)，特别是(shì)国(guó)产替代(dài)的关键环节(jié)，是长期(qī)关注的方向。短周期来看(kàn)，半导体行业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于去年也是大幅改善。而人工智(zhì)能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可能打开科技板块的(de)成长空间。

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