北(běi)京时(shí)间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召开年(nián)度股东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事(shì)长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了(le)来自(zì)全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多小(xiǎo)时的互动(dòng)提问(wèn)。

　　在这次(cì)股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了(le)投资(zī)、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果(guǒ)以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了(le)探讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会(huì)上表示，他(tā)和(hé)芒格依然高度看好苹果公司。“如(rú)果让消费者选择，是放弃第二(èr)台(tái)车，还是放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行(xíng)为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也(yě)谈到了(le)台(tái)积电在产业(yè)链中的(de)重(zhòng)要(yào)位置。巴菲特认为，“目前没有一家公司可(kě)以与台积(jī)电相比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让读者(zhě)能够(gòu)在(zài)第一时间获(huò)取本次股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条核(hé)心精华内容，以(yǐ)飨读者。

　　重点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好许多(duō)

　　会(huì)上(shàng)，巴(bā)菲特说(shuō)，“伯(bó)克希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比(bǐ)英国(guó)石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原(yuán)因是(shì)，买Pilot是(shì)一(yī)个分成三(sān)个阶段的交易，第一个(gè)阶(jiē)段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩(jì)对(duì)卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购买了Pilot 的股份(fèn)以来，这(zhè)部分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克(kè)希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们(men)的所有(yǒu)权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报(bào)表中充分(fēn)整合Pilot的收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太(tài)合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛(mǎ)一样分销能(néng)力的分销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃尔玛的分销做的(de)很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很(hěn)难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品(pǐn)的(de)分销渠道多元化，我们(men)希望能(néng)够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不是无限的

　　再谈(tán)自身钟爱的喜(xǐ)诗糖果(guǒ)，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面(mi碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗àn)临(lín)的问题(tí)不在于是否开新店。我和查理为了(le)把这个品(pǐn)牌推向全球做过很(hěn)多(duō)尝试，每(měi)次我们都(dōu)是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力，但(dàn)魔力也不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格(gé)：电影行业(yè)经营难题比(bǐ)较多

　　关于(yú)电影和迪(dí)士尼，芒(máng)格说，电(diàn)影行业(yè)是一个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子，假(jiǎ)如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随(suí)着(zhe)疫情的来临，客流量(liàng)减(jiǎn)少(shǎo)了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴(bào)雪的事(shì)情上

　　微软已(yǐ)经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提(tí)问，伯(bó)克希尔出售动视(shì)暴雪股份是否影响到了微软对(duì)其的收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下(xià)应(yīng)披(pī)露的事项(xiàng)都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了，为(wèi)了达(dá)成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与(yǔ)英(yīng)国(guó)有关部门积极地进(jìn)行了合(hé)作，但这并不代表他们最(zuì)终一(yī)定(dìng)会(huì)成(chéng)功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功(gōng)，也不(bù)代表微软(ruǎn)或动视暴(bào)雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹(píng)果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持(chí)仓占比已超(chāo)过了(le)能源业务(wù)

　　在(zài)股东(dōng)大会上，巴菲特(tè)高度肯定了苹果公(gōng)司。他说，“苹果公司(sī)在我们仓位中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们持有苹果(guǒ)的股份占(zhàn)比(bǐ)不(bù)高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不懂手机，但我能看明白消费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是放弃买手机还是放(fàng)弃买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未(wèi)来趋势(shì)会如何发展，但我们知道(dào)什么是正确的价格(gé)，我(wǒ)们可(kě)以在消费者行为(wèi)方面(miàn)做一定的预(yù)测，以及(jí)它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人可能会(huì)选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投(tóu)资者(zhě)对于苹果占伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表示，这笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是(shì)非常有机(jī)会(huì)的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都是生意，而(ér)苹(píng)果(guǒ)的(de)商(shāng)业模式更好。消(xiāo)费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积电拥有非凡的领导地位(wèi)

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希(xī)尔在一个季(jì)度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来(lái)台积(jī)电是世(shì)界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且(qiě)最(zuì)重要的公司之一，即使是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽管(guǎn)很多人想要(yào)提高美国的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国(guó)）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公(gōng)司参与了亚(yà)利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在(zài)我看来，目前我们(men)没有(yǒu)一家公司可以(yǐ)与台积(jī)电(diàn)比(bǐ)拟，这(zhè)家(jiā)公司拥有非凡(fán)的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人(rén)，这家公司非常棒。”

　　关于(yú)电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲特：马(mǎ)斯克(kè)高估了(le)自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认(rèn)为埃(āi)隆·马斯克高(gāo)估了自己？巴(bā)菲特的(de)回(huí)答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)，但(dàn)他很有才华。所以(yǐ)，他(tā)高估了一个不需要高估就(jiù)能成为天(tiān)才(cái)的人。他真(zhēn)的很聪明，我想他的智(zhì)商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们(men)的(de)不同之处(chù)在于(yú)，我想要(yào)的不(bù)多，我在寻找简单、确定性高(gāo)的工(gōng)作(zuò)，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于(yú)解决不(bù)可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生(shēng)活方式，我不喜欢(huān)和(hé)他在(zài)一起，他也不喜欢(huān)和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格(gé)：电(diàn)动汽车即将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难(nán)了。例如福特汽(qì)车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界(jiè)，但20年后，他们正在赔(péi)钱。前几天，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年(nián)度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约是(shì)1.2亿左(zuǒ)右。现在(zài)美国有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车(chē)品牌(pái)只有18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽(qì)车公司(sī)还(hái)会面临(lín)来自世界各地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉利(lì)就处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽然我们(men)觉(jué)得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车即将大(dà)获成功。现在(zài)它(tā)带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的(de)风(fēng)险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的(de)风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答新(xīn)加(jiā)坡投资(zī)者关于人工智能的问题(tí)时(shí)，芒格表示，如果你到中国(guó)的(de)比(bǐ)亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会(huì)发现(xiàn)自动化操(cāo)作程度(dù)非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉(jué)得用人可能(néng)更好，因为人工智能并(bìng)不(bù)能取代很多领(lǐng)域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍(réng)不完(wán)善，譬如(rú)目前还(hái)不能讲笑话。发明AI的初衷是好(hǎo)的(de)，但(dàn)很(hěn)多事情是(shì)不(bù)能(néng)掌控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世界，但(dàn)它并不(bù)能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机(jī)会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取超额收益(yì)的机会在相(xiāng)对降低，但这(zhè)并不代表没有投资(zī)机会。从1940年到现在(zài)，无(wú)论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变，新(xīn)的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且会取代一些原有的(de)技(jì)术，因此(cǐ)，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔在新能源方(fāng)面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远远不够

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希(xī)尔能源这家公司，就是希望(wàng)能(néng)够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面的问(wèn)题。从传统能源向新能源(yuán)的转(zhuǎn)变，我们在这个方面做(zuò)了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远(yuǎn)不(bù)够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券(quàn)市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降(jiàng)低(dī)50％

　　伯克希(xī)尔哈撒(sā)韦非(fēi)保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正在经历能源行(xíng)业的变革(gé)，全(quán)球都是如此，我们(men)有3家(jiā)美国(guó)的(de)公(gōng)共事业公(gōng)司，我们希望能够在全(quán)国的每一(yī)个州制定不(bù)同的(de)计划(huà)，然后(hòu)将这些计划进行整(zhěng)合。我们也将我们的目(mù)标进行了同(tóng)步(bù)规划(huà)，我们希(xī)望2030年的碳足(zú)迹与2005年相比能够降低50％。这是(shì)我们在公共事业方(fāng)面(miàn)希望能够取(qǔ)得(dé)的(de)成绩，但这个过程是(shì)不容易的”。

　　关于美国(guó)银(yín)行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发的蝴(hú)蝶效应

　　会(huì)扰乱世界金融体(tǐ)系(xì)

　　在(zài)针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银(yín)行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存款保(bǎo)险(xiǎn)公司的限额是25万美元(yuán)，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一(yī)样。他(tā)判断FDIC不(bù)会有(yǒu)人(rén)愿意(yì)公开(kāi)向美国公众解释为什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有(yǒu)“存款”保险，这次(cì)事件(jiàn)引发(fā)的(de)后续问题会扰(rǎo)乱世界金(jīn)融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对(duì)银行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担(dān)忧，

　　这(zhè)是不应(yīng)该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行(xíng)业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年(nián)因(yīn)为银(yín)行(xíng)挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这(zhè)些年来，银行系统发生了很(hěn)大变化。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时(shí)，我(wǒ)们做了一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就(jiù)是成立联邦存款保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该(gāi)发生(shēng)的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲(fēi)特说，“美联储被(bèi)赋予了制(zhì)定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改变了很(hěn)多次保证金要(yào)求，因为(wèi)我们都(dōu)知道，借了很多钱的人会给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决(jué)不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性(xìng)，引发了严重的通货(huò)膨胀(zhàng)，市场普遍在(zài)批评美联储(chǔ)失职。不过，巴菲特却(què)认为，问(wèn)题(tí)不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我们在(zài)第(dì)二(èr)次世界大(dà)战中付(fù)出(chū)了代价。我们(men)每个(gè)人(rén)，包括学校的孩子和其他人，也(yě)包括我(wǒ)自己(jǐ)。我们购买了最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预(yù)计宏观环境会变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美(měi)国(guó)银行(xíng)危机：

　　银行可以(yǐ)有新发明，但要(yào)恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行(xíng)业可以有各(gè)种各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情(qíng)况下(xià)，可能会发生很多事情。你必须(xū)有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不该承担的风险，如果你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必须落(luò)在(zài)他(tā)们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情(qíng)，银(yín)行可能是一个非常(cháng)不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查(chá)理和我(wǒ)以1900万美元(yuán)投资了一家银行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修(xiū)正法(fǎ)案》没(méi)有通过，我们最终可能会拥(yōng)有(yǒu)许多银行，而不是(shì)许多(duō)保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一(yī)个好现象

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是(shì)储(chǔ)备货币(bì)，我看不到任何其他货币能(néng)够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没人能(néng)理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储(chǔ)主席）可(kě)能比我们更(gèng)清楚，但(dàn)是他(tā)也不能完(wán)全(quán)控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货币失(shī)去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不(bù)同。我们无(wú)法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家(jiā)保险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然(rán)有很多上(shàng)市公司涉及保(bǎo)险(xiǎn)业务(wù)，但没有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然(rán)有人诟病(bìng)盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在(zài)我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想象的多(duō)很多。

　　作为政府雇员保险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前(qián)一年的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外(wài)在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从(cóng)来就(jiù)不特别(bié)活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产损失情况有多严重，和伯克希尔是否会在商业地产领域更(gèng)活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域从(cóng)来不(bù)是特(tè)别活跃(yuè)，因此(cǐ)也不会(huì)受到不良贷款等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地(dì)方(fāng)市中心的空洞化(huà)却是(shì)非常严重的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所有(yǒu)者会(huì)变化，人们总是喜(xǐ)欢买没(méi)有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回答有投资者提(tí)出(chū)的伯灵(líng)顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其中不仅有(yǒu)美国(guó)的铁路，而且还有加(jiā)拿大的(de)铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确(què)实(shí)经历了一段困难时间，但好在我(wǒ)们走出疫(yì)情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还(hái)面临劳工问题和其他一些问题(tí)。我们的团队优先考(kǎo)虑的是恢(huī)复铁路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复盘投(tóu)资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次(cì)情绪化投资(zī)决定

　　在回答有没有因为情绪作出错误的投资决定时，巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁(shuí)都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人(rén)，但肯(kěn)定想在做投资或商(shāng)业决定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造(zào)了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强调：“如果我(wǒ)们拥有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需要花任(rèn)何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造(zào)了超过5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美(měi)元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购(gòu)的机会是(shì)非常有(yǒu)限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持有的(de)超过1000亿美元的(de)现金充满信心(xīn)？巴(bā)菲特回答道，为什么要派发现金？我们感兴趣的、真正想做(zuò)的(de)是收购伟大(dà)的企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗(dào)以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一家(jiā)价值1000亿美元的公司。

　　“适当的(de)情(qíng)况下，没(méi)有人能(néng)像我们一(yī)样达成交(jiāo)易。2008年我收(shōu)购了一大(dà)堆公司，这种事情会再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们收购的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被(bèi)卖掉的(de)时候，我们需要足(zú)够的资(zī)金。但我们的股东可能会把股票卖得(dé)太便宜，而(ér)且(qiě)无法做(zuò)什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够的钱(qián)，我们正在用我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者(zhě)的行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选择(zé)？巴(bā)菲特对此(cǐ)表示(shì)：“我们不关(guān)心(xīn)季(jì)度预算是(shì)否达标，我们感兴趣的是(shì)，永远拥有一个美好的事业。好的企业不(bù)多，但我们(men)确实找到了一(yī)些，例如(rú)，当我们在1966年试(shì)图涉足(zú)百货商(shāng)店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做图案绘(huì)制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的(de)事。我(wǒ)们(men)一直在试(shì)图洞悉的是消(xiāo)费者(zhě)的行为，我们(men)不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能做到(dào)这(zhè)点，那(nà)也能获利！但这并不重要。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿(ā)贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一定会继(jì)承我的工作，当然(rán)现在我还在位(wèi)，格雷格的主要(yào)价值是可(kě)以把一(yī)些事情做得更好，或者去管理更多的(de)事(shì)情。阿吉特•贾恩也会给他一些好的(de)建(jiàn)议，但格雷(léi)格是(shì)做出(chū)最终决定(dìng)的那(nà)个人(rén)。未来我们还(hái)需要(yào)更(gèng)多的优秀人(rén)才(cái)，去涉(shè)及更多的业务。如果这些人不足够(gòu)聪明，我们是绝(jué)不会(huì)让(ràng)他们接替我们(men)做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于从(cóng)不(bù)会频繁更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯(bó)克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一(yī)，是从不会频繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神(shén)”巴菲特的认可：

　　阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩的地位(wèi)无可(kě)取代

　　沃(wò)伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的十(shí)大(dà)最佳保险经理人之一，他的地位无(wú)可(kě)取代。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善一个(gè)体系。我(wǒ)很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每(měi)天都会聊天，现在没有那么频繁了，但他绝对(duì)是世界上(shàng)独(dú)一(yī)无(wú)二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露(lù)到访日本五(wǔ)大商社(shè)

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并参观五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部分原因，是为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人感到非常惊(jīng)喜”，巴(bā)菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道(dào)，“我们确实希望和（那(nà)些企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一些令(lìng)人难以(yǐ)置信(xìn)的(de)投(tóu)资机会，一(yī)直是非常好的投资(zī)机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的(de)文化和历史。我们(men)对五大商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非(fēi)常棒(bàng)的。”

　　伯克希尔(ěr)未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲(fēi)特提(tí)出了一百(bǎi)年(nián)后伯克(kè)希尔的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才。“就(jiù)像(xiàng)格(gé)雷(léi)厄碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗姆1949年(nián)写下的(de)书(shū)时至今日依然畅销(xiāo)且屹立不倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本(běn)

　　仍会(huì)比(bǐ)大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资(zī)本还是会比大部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入(rù)非常多的(de)钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希(xī)尔的股(gǔ)票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副董事(shì)长格雷(léi)格·阿贝尔补(bǔ)充道：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的(de)回购计划框(kuāng)架，我会继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果(guǒ)资本足够且股票很有吸(xī)引(yǐn)力，那(nà)么(me)为什么不通过回购来提(tí)升(shēng)单股内在(zài)价(jià)值呢？因此当(dāng)时机来临，我(wǒ)们会成(chéng)为活跃(yuè)的股票(piào)回(huí)购方。”

　　谆谆(zhūn)人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告(gào)，

　　并逆向(xiàng)行动，人生的路就清晰(xī)了

　　在回(huí)答关于遗产规划的问题时，巴菲特(tè)说，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股票(piào)拿(ná)好就行，但这并不适合所有人。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有某(mǒu)种价值观，重要(yào)的是：你要践行这样的价(jià)值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你想弄(nòng)清(qīng)楚如何度过这一(yī)生，你可以写一下讣告，并进行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴(bā)菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家(jiā)庭，它们在(zài)财产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都存(cún)在(zài)各自的(de)问题。我年事已(yǐ)高，可我并没(méi)有签(qiān)过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要孩(hái)子的理解(jiě)以(yǐ)及他们的建议(yì)。这件事情对于(yú)孩子而言，在(zài)20岁和60岁(suì)的不同(tóng)时期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架(jià)他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何遗嘱有关的事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向(xiàng)孩子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段(duàn)，让(ràng)他(tā)们知道(dào)遗嘱上(shàng)的内容——这在以后会很难(nán)更(gèng)改(gǎi)，我认为这是(shì)家长(zhǎng)犯(fàn)下(xià)的一个(gè)巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学到老，并(bìng)学会感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理·芒格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为(wèi)出，花(huā)的钱要比赚的钱(qián)少；避免身边有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到(dào)老(lǎo)，要学会感恩(ēn)。如果你能做到这一切(qiè)，那(nà)你一定(dìng)会成功(gōng)。如果做不到，成功(gōng)就需要更多的运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己的命(mìng)运都押宝在(zài)运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔赛”？和自(zì)己喜欢的人一起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且(qiě)我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分(fēn)钟的(de)路(lù)程，这(zhè)是非常理想的工作环境，没有(yǒu)什(shén)么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关(guān)注《聪明的(de)投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名(míng)

　　股东大会上，巴菲特再度提(tí)起本·格雷厄姆(mǔ)在投资上(shàng)对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下一些(xiē)非常(cháng)有说服(fú)力的话，告诉我我在过去8、9年(nián)间所从(cóng)事和(hé)热爱的工作都是错(cuò)误的。我看了这(zhè)本书(shū)（注(zhù)：即(jí)《聪明的投资(zī)者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正(zhèng)确(què)，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本书的(de)排(pái)名，它一直在畅销榜上排在差不多(duō)第(dì)300名或第(dì)350名的位置。试(shì)想下，到哪里再找一本书在其领域里具(jù)有(yǒu)这样(yàng)持续的(de)地位？”

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