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56是什么意思 56是什么尺码沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资(zī)范式之一：低估(gū)值、高分红

　　低估值(zhí)、高分红，是包括(kuò)能源链、“一带一路(lù)”和运营(yíng)商在(zài)内(nèi)的“中(zhōng)特估”方向最(zuì)鲜(xiān)明(míng)的共同特征：1）截至2022年底，能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位。而(ér)即便经历年初以来的大(dà)幅(fú)上涨后(hòu)，当前这些板块估值仍处于历(lì)史(shǐ)平(píng)均水平附(fù)近。2）与(yǔ)此同(tóng)时，能源链、“一带(dài)一路”和(hé)运营商股56是什么意思 56是什么尺码(gǔ)息率显著(zhù)高于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退(tuì)可守的重(zhòng)要支撑(chēng)。

　　二、“中特(tè)估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持(chí)续支撑和(hé)催(cuī)化，成为“中特估”中“一(yī)带(dài)一路”和运营商板块修复的重要驱动。

　　1）“一(yī)带(dài)一路(lù)”：在“一(yī)带一路”十(shí)周年之际，从沙伊(yī)和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联合声明、中巴联合声明等，以及后续5月召(zhào)开(kāi)在即的第三届“一带一(yī)路”国际合作高峰(fēng)论坛(tán)，“一带一路”相关(guān)利(lì)好不断，板块行情得到(dào)催化。

　　2）运营(yíng)商(shāng)：去年10月(yuè)以(yǐ)来，数字经(jīng)济(jì)上(shàng)升(shēng)为(wèi)国家战略，相(xiāng)关政策密集出台。今(jīn)年(nián)国务(wù)院改组(zǔ)又新设(shè)国家(jiā)数据局。运营商作为“数字(zì)经济”的基(jī)础设施，持续(xù)得到催化(huà)。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式之三：景(jǐng)气(qì)修复预(yù)期

　　2023年中国(guó)复(fù)苏+人(rén)民币(bì)升值的(de)全年宏观主线驱(qū)动56是什么意思 56是什么尺码盈利能力修复(fù)，带动能源链整(zhěng)体性上涨。1）能源产业链作(zuò)为原材(cái)料高度依赖海外供应(yīng)、同时下游需(xū)求基本集中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分(fēn)受益于人民(mín)币升值的宏观(guān)趋势。2）中国经济复苏，下游领域(yù)需求预期回暖，能源产业链尤(yóu)其(qí)是行(xíng)业龙(lóng)头盈利已在修复(fù)。

　　四、沿(yán)着三(sān)条投资范(fàn)式，“中特估(gū)”重(zhòng)点关注哪些(xiē)方向？

　　除了能源(yuán)链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运营商等之外，当前(qián)我们建议(yì)关注机械（造(zào)船(chuán)）、交(jiāo)运（公路、铁路、港口）、大型(xíng)银行等(děng)细(xì)分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶制造业(yè)作为国家重点(diǎn)支持的战略(lüè)性产(chǎn)业之一(yī)，近年(nián)来(lái)经历了行业调(diào)整和产(chǎn)能过剩的困境，但(dàn)近期板块(kuài)景气(qì)已(yǐ)在改善：一(yī)方面(miàn)，随(suí)着全球航运市(shì)场需求正在增长，带来(lái)包括(kuò)化学品船与成(chéng)品油轮船的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一方面，国企改革(gé)推(tuī)动造(zào)船企(qǐ)业重组整(zhěng)合和产能优(yōu)化之下，国(guó)内船舶制造(zào)业已(yǐ)在逐步实(shí)现结构(gòu)调整(zhěng)和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁(tiě)路、港口）：五一(yī)期间各项(xiàng)数据恢复良好。业绩确(què)定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出(chū)。经济增(zēng)速下(xià)行(xíng)，高速(sù)公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成(chéng)长及确(què)定性较高(gāo)。同时近(jìn)几年，高速公路(lù)及铁路(lù)板块上市(shì)公(gōng)司更加注重投资人回(huí)报(bào)，多家公(gōng)司发(fā)布股(gǔ)东回报计(jì)划，大幅(fú)提(tí)高分红比例以及承诺未来(lái)几年高分红水平，给投资人带(dài)来确(què)定性(xìng)的(de)高(gāo)股(gǔ)息(xī)回报。

　　3）大型银(yín)行：经济(jì)复苏大背景下融资需(xū)求回暖，基本面有(yǒu)支撑，板块估值也具(jù)备修复空间。2023年以来，信贷需求连续三个月(yuè)超预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长(zhǎng)和扩(kuò)投资(zī)的政策基调下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有(yǒu)望平稳(wěn)增长(zhǎng)。此外(wài)，作为业绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当(dāng)前银行PB估值处于2016年以(yǐ)来11.6％的较低位置，修复空间(jiān)较大。