金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香(xiāng)港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关(guān)业(yè)务(wù)，保护(hù)境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国(guó)人民银行制定(dìng)了《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交(jiāo)易和(hé)清(qīng)算(suàn)额度，优化(huà)交易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合(hé)各(gè)方面情况，在风(fēng)险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人就《内(nèi)地与香港利率互换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符合中国人(rén)民银行(xíng)要求(qiú)的(de)境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民(mín)银行关于境外(wài)央(yāng)行、国(guó)际金融组织(zhī)、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投资银(yín)行间(jiān)市场有关(guān)事宜的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于进一步做好境外机构投资者投资银行间(jiān)债券市场有关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与(yǔ)香港债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债(zhài)券市场准入(rù)备案(àn)的境(jìng)外(wài)投资者等(děng)，可根(gēn)据《内(nèi)地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关(guān)规定参与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”境内外(wài)投资者可以签署的协议(yì)范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投资(zī)者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议(yì)，包(bāo)括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)应当将是否签署协议(yì)、签署协议类型(xíng)等(děng)事项向中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)备案。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商(shāng)协会正在(zài)研究制(zhì)定“互(hù)换通”衍生品协议，待其正(zhèng)式发布(bù)后(hòu)也可供境(jìng)内外投资者选择签署(shǔ)。

　　三、“北向(xiàng)互换通”境外(wài)投资者的投(tóu)资范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境(jìng)外(wài)投(tóu)资者现(xiàn)阶段可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清算要求的(de)人民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可(kě)的境外(wài)电子交易平台、境内电子交易平(píng)台(tái)包括(kuò)哪些？境外投资者的对(duì)手方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要求？

　　答：目前(qián)“北向互换通”下受(shòu)认可(kě)的境外电子交易(yì)平台(tái)包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认(rèn)可的境内电子交易(yì)平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利(lì)率互(hù)换交易，“北向互换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相(xiāng)关(guān)安排，由境内投资者（即“互换(huàn)通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外汇(huì)交(jiāo)易(yì)中心网站上查询。

　　“北(běi)向互换通”交易在(zài)境内电(diàn)子交易平台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经达成即视为交易(yì)已确(què)认。境外投资者可(kě)通过中国人民银行认可的境(jìng)外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子交易平台的连接，向境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会(huì)认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构(gòu)包括(kuò)哪(nǎ)些机(jī)构？

　　答：目前(qián)，中国人民(mín)银(yín)行认可的(de)境内清(qīng)算机(jī)构为银行(xíng)间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算(suàn)机构(gòu)为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司）。

　　六(liù)、境外(wài)投资者开展集中清算的主要(yào)流程(chéng)是(shì)？

　　答：境外(wài)投资者需(xū)要申请获得场外结(jié)算公司清(qīng)算会员资格或作为(wèi)清算客户委托场外结算公司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清(qīng)算，并与(yǔ)场外结算(suàn)公司综(zōng)合清算会(huì)员签(qiān)订客户(hù)清(qīng)算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境(jìng)内(nèi)外清算机(jī)构对交(jiāo)易(yì)进行风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集(jí)中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清(qīng)算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互(hù)换通”下(xià)，境(jìng)内外清(qīng)算机构如何进(jìn)行衍生品交易的合约替代？

　　答(dá)：合约替代是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方(fāng)的卖方(fāng)和卖(mài)方的买(mǎi)方(fāng)的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方(fāng)建立(lì)两个新合约，以清(qīng)偿买卖双方之(zhī)间的(de)初始债务。“北向(xiàng)互换通”业务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易(yì)在经过(guò)上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司于当日将交易进行合约替代，进(jìn)入集中清(qīng)算，生成(chéng)为(wèi)三个独立(lì)的新合约(yuē)，分别为境外(wài)参与者与场(chǎng)外结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合(hé)约。境外与境内参与者之(zhī)间将(jiāng)不(bù)再存在(zài)合同关系(xì)。对于(yú)未纳入集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的交易(yì)，依照成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下(xià)的跨境资金流(liú)动如何管理？

　　答：在(zài)“互(hù)换通(tōng)”业务场景下，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民(mín)币(bì)跨境支付(fù)系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司(sī)可在境内(nèi)银(yín)行开立人(rén)民币基本存(cún)款账户和人民币“互(hù)换通(tōng)”结算(suàn)专用存款账户（NRA账户），作为极(jí)端情况下应急(jí)结算(suàn)安(ān)排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易(yì)结(jié)算资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符(fú)合中(zhōng)国人(rén)民银行规定的(de)其他收入(rù)支(zhī)出等。

　　此(cǐ)外，作(zuò)为“互(hù)换通(tōng)”业务风控(kòng)方案的(de)一(yī)部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间(jiān)的风(fēng)险敞(chǎng)口建立“互换通”资源(yuán)池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手(shǒu)方从各自清算参(cān)与者收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴的(de)保证金、清算基金(jīn)之外，不用于(yú)任何会员机构的(de)违约损失分摊(tān)。上海(hǎi)清(qīng)算所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存放在以场外结算公司名义于境外(wài)开立的“互换(huàn)通”专用账户，场外(wài)结算(suàn)公司向资源池缴纳的资(zī)金存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互换(huàn)通(tōng)”专用人民(mín)币/外币账户，相关账户内资金可豁免(miǎn)跨境(jìng)债权(quán)债务登记及额度管理要求。场外结算公司与上海清算(suàn)所每日基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通(tōng)过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人民币或外币资(zī)金的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇(huì)报责任的机构应当及(jí)时履(lǚ)行报(bào)送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信(xìn)息(xī)；被撤销的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿(cháng)金的，相(xiāng)关(guān)境(jìng)内结(jié)算银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息报送。上海清算(suàn)所(suǒ)、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通”交易(yì)和资(zī)源池业务(wù)由上(shàng)海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体(tǐ)进行(xíng)国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为(wèi)确保市场平稳运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者(zhě)投资银(yín)行间债券市场的情况，初(chū)期全市场每(měi)日交易净限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即(jí)全部境外投(tóu)资者通过“北向互(hù)换通”开展(zhǎn)利率(lǜ)互换交(jiāo)易在(zài)轧(yà)差后的名义(yì)本金净额每日不超过200亿元人民币），清算限额为40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与(yǔ)场外结算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应的“互换通”资源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场发展情况(kuàng)适时(shí)调整额度，并对外(wài)公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购售(shòu)业务相关(guān)规(guī)定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目(mù)前，关于人民币购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关(guān)于(yú)明确跨境(jìng)人民币业(yè)务相关问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理的(de)通知》（银(yín)发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于(yú)拓宽人民币购售业务范围的通(tōng)知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行 国家外(wài)汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境外(wài)金融机构进入(rù)银行涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗间外汇市场(chǎng)开(kāi)展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于完(wán)善(shàn)人民币购(gòu)售业(yè)务管理有关(guān)问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民币购售(shòu)业(yè)务境外参加行和(hé)境外(wài)清算(suàn)行(xíng)进入银行间外(wài)汇市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行在境内(nèi)银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán涂指甲油之前要涂护甲油吗，涂指甲油之前要涂护甲油吗)头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外(wài)清算行和境外参加(jiā)行的业务模式、产(chǎn)品种类和信息报送等相关安(ān)排。根据(jù)《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管(guǎn)理(lǐ)规定，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应(yīng)当确保与其相关的境(jìng)外投(tóu)资者在(zài)本机构的资金兑换(huàn)是基(jī)于“北(běi)向互换通”的真(zhēn)实合(hé)理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过(guò)香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北(běi)向互换通”投(tóu)资内地银行间(jiān)金(jīn)融(róng)衍生(shēng)品市(shì)场，使用外(wài)汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)可(kě)在香港结(jié)算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑换，香(xiāng)港结(jié)算行由此所(suǒ)产生的头寸可到境内银(yín)行间(jiān)外汇市场(chǎng)平(píng)盘。初期，境(jìng)外投资者可选择一家(jiā)香港结算行办理业务。香港结(jié)算行为境外投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换(huàn)时，应当做好真实性审(shěn)核相关工(gōng)作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换的资金用于“北向(xiàng)互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所(suǒ)得的人民币资金，可继续投(tóu)资，如用(yòng)于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为(wèi)外(wài)汇。

　　十二、“北向互(hù)换通”交易报告有(yǒu)哪(nǎ)些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和(hé)相关金融市场基础设施应(yīng)当向中(zhōng)国人(rén)民银行认可的交易报告库报(bào)告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据。中国外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国(guó)人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换(huàn)通(tōng)”数(shù)据的交易报告(gào)库，在(zài)中国外(wài)汇交易中(zhōng)心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交易(yì)，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关监(jiān)管部(bù)门(mén)可以根据需要向基础(chǔ)设(shè)施调(diào)取与境外(wài)投(tóu)资(zī)者投资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平台、境内(nèi)外清算机构将(jiāng)制订(dìng)配套的业务规则(zé)等文件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调整(zhěng)交(jiāo)易和清(qīng)算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安排，为境外投资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风(fēng)险管理工具。另(lìng)外，两地监管当局将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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