一度(dù)被称为“机构投资者风(fēng)向标”的股票ETF市场，迎来重大(dà)变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据主流，存量(liàng)产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作(zuò)成效(xiào)显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及(jí)投资(zī)热点轮动加(jiā)快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股(gǔ)”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期来看(kàn)，个(gè)人在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股(gǔ)市场稳定(dìng)性(xìng)。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日(rì)，今年新(xīn)成立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披露的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人(rén)投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比(bǐ)下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过了(le)机构资(zī)金。

　　针对个人投资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指(zhǐ)数投资(zī)部总监助理(lǐ)、基金经理李沐阳(yáng)表示(shì)，2018年以(yǐ)前，权益类(lèi)ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集(jí)中在几大(dà)宽基ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资(zī)者做配(pèi)置去买(mǎi)ETF。2019年以后，行业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现，叠(dié)加全行业指数相关(guān)业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工(gōng)作(zuò)上的(de)共同(tóng)努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被(bèi)普(pǔ)通个人投资者(zhě)认知(zhī)，从而使(shǐ)个人股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较高(gāo)的现象，国泰基(jī)金也(yě)分析，今年(nián)以来A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较积极(jí)，新发(fā)产(chǎn)品募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大部分(fēn)由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，这(zhè)些(xiē)个人投资者(zhě)也认识(shí)到ETF持有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概(gài)率更高，相对于个股(gǔ)来(lái)说(shuō)，也(yě)能(néng)更(gèng)好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者(zhě)“买新不买旧”的理念扎(zhā)根较深，更倾向于交易(yì)新(xīn)上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对(duì)于(yú)时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向(xiàng)于去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现(xiàn)明(míng)显的震荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例(lì)平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回(huí)落近5％，达到(dào)50.85％，但(dàn)仍然超(chāo)过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽基(jī)ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比(bǐ)较高(gāo)的行业或主题ETF，同(tóng)期(qī)则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或(huò)主题ETF产品中占比下(xià)降(jiàng)，但绝(jué)对(duì)份额(é)也是在(zài)增长的，这(zhè)一(yī)数据更(gèng)代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的(de)认可(kě)度也(yě)在不断抬升。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会将(jiāng)较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如(rú)沪(hù)深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化中外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭，宽基ETF扮(bàn)演了资产(chǎn)组合配置中(zhōng)的(de)一个(gè)重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年(nián)来行业轮动加快(kuài)，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投(tóu)资者把握(wò)比较(jiào)均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震荡下行，投资者的风险偏好有所降低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受欢(huān)迎(yíng)；而在市(shì)场(chǎng)上行(xíng)时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多(duō)上涨(zhǎng)空(kōng)间又大(dà)，风险偏好也(yě)随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基煜研(yán)究也表示，近(jìn)五年市(shì)场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模激增，而(ér)在经历了多种行情(qíng)风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是操作难度较(jiào)高的(de)2022年之后，投资(zī)者们对于跑赢基(jī)准的难度有了更清晰的认(rèn)知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的(de)步伐；另一方面，近几(jǐ)年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资(zī)门槛较低，运作透明度较(jiào)高，因而逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益的认(rèn)知(zhī)将越(yuè)来越深入，近几(jǐ)年可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场(chǎng)的(de)交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，股票ETF市场个人(rén)占比(b外国人吃米饭吗，外国人是不是不吃米饭ǐ)超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的(de)个人投(tóu)资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来，个人投资者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平(píng)滑风(fēng)险，也能够获(huò)得交易的参与感，于(yú)是(shì)更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来(lái)参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在ETF投资(zī)上可能交易频(pín)率更高，也更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市(shì)场消息的影响，这对于我们基(jī)金管理(lǐ)人的持续运(yùn)营和投资(zī)者陪伴(bàn)都提出了(le)更高的(de)要求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高(gāo)的个人占比可能会带来(lái)更(gèng)活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也(yě)称。

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