分析人士称(chēng)，《暂行规定》施行后(hòu)，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一(yī)定(dìng)出清，对基金管理人的产品体系结构布(bù)局、调整也(yě)提出了要求。

　　5月16日，《重要货币(bì)市(shì)场基金监管暂行(xíng)规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人(rén)员及系统配置、投资比例、交易(yì)行为、规模控(kòng)制、申赎管理等(děng)多方面对重要货币市场基金(jīn)的(de)基金管理(lǐ)人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业内人士(shì)指(zhǐ)出(chū)， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风险管理能力和透明度(dù)，降低投资风险。但是，可能(néng)会对部分追求(qiú)高(gāo)收益的(de)投资(zī)者造成一定影(yǐng)响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将(jiāng)有一定出清，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出了要求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重要货币市场基金是指因(yīn)基(jī)金资(zī)产(chǎn)规(guī)模较大或者投(tóu)资者人数较多、与其他金融机构或(huò)者金融产品(pǐn)关联性较强，如发生重大风(fēng)险(xiǎn)，可能(néng)对资本市场(chǎng)和金融体系产生重大不利(lì)影(yǐng)响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入(rù)评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货币市场基金(jīn)满(mǎn)足下(xià)列任一条(tiáo)件的，基金(jīn)管理人应当在10个工作日内(nèi)主动向中国证监会报告：基(jī)金资(zī)产净值连续(xù)20个交易日超过2000亿元；基金份额持有人数量连续20个交(jiāo)易日超(chāo)过5000万个(gè)；中国证监会认定的符合重要货币市场基金特征的其(qí)他条件。

　　东(dōng)方(fāng)财富Choice数据显示(shì)，截至(zhì)2023年一季度末，市场上(shàng)共(gòng)有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建信嘉薪宝货币(bì)A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其中，天(tiān)弘余额(é)宝货币规模(mó)最大，达6871.71亿(yì)元。

　　从基(jī)金份额(é)持有人户数来看(kàn)，截至2022年末，天弘余(yú)额(é)宝货币持有人达7.44亿户，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行(xíng)规定》实(shí)施后，对于规模超过2000亿元或者投资者数量大于5000万个的货币市(shì)场(chǎng)基金，监(jiān)管要(yào)求更加严格，基金管(guǎn)理人(r431mm是多少厘米 431mm是多少米én)需要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控(kòng)与处置机制。这(zhè)将促使基金公(gōng)司更加注重风(fēng)险管理(lǐ)和(hé)产品合规性(xìng)，提高产品的透明度和稳定性，从(cóng)而保护投资者(zhě)的利益。

　　国信证券指出，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉相承，都(dōu)是(shì)为了提升(shēng)资(zī)管(guǎn)机(jī)构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散(sàn)化(huà)，防止风险过度集中、对(duì)金融(róng)安全产生不(bù)利影响。在提升风控水平的前(qián)提下(xià)，引导高收益(yì)产(chǎn)品打破刚兑(duì)，高安(ān)全(quán)产品(pǐn)收益率(lǜ)回落至与其风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着资管新规(guī)的逐(zhú)步(bù)落地，回归本源(yuán)的主动类资管产品迎(yíng)来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐放。

　　明(míng)确附加(jiā)监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确(què)了重要(yào)货币市场基金的附加监管要求，指出基(jī)金管理人应当(dāng)遵循长期稳健的(de)经(jīng)营和投资(zī)理念(niàn)，确保(bǎo)自身投(tóu)资研(yán)究、人员配备、系统运(yùn)营、客户服务(wù)、风险管理与危机(jī)应对等方(fāng)面的能(néng)力水平与(yǔ)重要货币市场基金管理规模相匹配，不(bù)得盲目扩张(zhāng)基金规模。

　　值(zhí)得注意的是(shì)，重(zhòng)要货币市场基金的基(jī)金经理(lǐ)不得少于2人(rén)。在(zài)薪酬(chóu)考(kǎo)核方面，基金管理人的(de)高级(jí)管理人员、基金经理等相关(guān)人员的考核评价、薪酬激(jī)励等(děng)不得直接(jiē)或(huò)者间接与重要货币(bì)市场(chǎng)基金的规模(mó)相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标(biāo)方(fāng)面，也(yě)需要满足多项要(yào)求。例如，持有一家(jiā)公司发(fā)行的证券(quàn)市值不(bù)得超(chāo)过基金资产净值(zhí)的5％；投资于具有基金(jīn)托(tuō)管人资格的同一商(shāng)业银行(xíng)发(fā)行的金融(róng)工(gōng)具占(zhàn)基(jī)金(jīn)资产(chǎn)净值的比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于流(liú)动性受限资产的规(guī)模合(hé)计不(bù)得超(chāo)过基金资(zī)产净值(zhí)的(de) 5％；投资组(zǔ)合的平均剩余期限(xiàn)不(bù)得(dé)超过90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面，《暂行规定(dìng)》指出(chū)，审慎确(què)认大额(é)申购申请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申(shēn)购申请后导(dǎo)致(zhì)其持有份额超过基金总(zǒng)份额5％的(de)情况。

　　而在风险(xiǎn)准备金方(fāng)面， 基金管理人(rén)、基金托管(guǎn)人每月从重要货币(bì)市场基金的管理费(fèi)、托管费(fèi)中计提的风(fēng)险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是金融防风(fēng)险的重要举措。部(bù)分货币市场基金规模(mó)较大(dà)、投资者数(shù)量(liàng)较多，具有“牵一(yī)发而动(dòng)全身”的重要影响，当出现风(fēng)险事件时，可(kě)能(néng)会对(duì)金(jīn)融市场(chǎng)的流动(dòng)性安全产生冲击。《暂行规(guī)定》无论(lùn)是(shì)从考核机制，还是从投资比例、久期、可(kě)变现(xiàn)资产的限制，都(dōu)是为了(le)更(gèng)高(gāo)流动性考虑，重要货币市场基(jī)金(jīn)防范流动性风险的能力(lì)将进一步提升，将有效防止出(chū)现2016年部(bù)分(fēn)货币市场(chǎng)基(jī)金类似的流(liú)动性(xìng)风(fēng)险事件。

　　制(zhì)定风险应对预案

　　在(zài)重要(yào)货币市(shì)场基金的风险(xiǎn)防控(kòng)和监督(dū)管理机制(zhì)方面，《暂行规定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规定》指(zhǐ)出(chū)，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当(dāng)综(zōng)合(hé)评估重要货币市场(chǎng)基(jī)金各类风险的成因、表(biǎo)现及影响，会同相关(guān)市场主体共(gòng)同(tóng)制定合理有效的风险应对预案。风险应对预(yù)案应当报中国(guó)证监会备(bèi)案(àn)，中国证监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理(lǐ)性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重要货币市场基金发(fā)生重大风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关部门成立(lì)风(fēng)险处置小组，督促基金(jīn)管(guǎn)理人及相关市场(chǎng)主体依据风(fēng)险应(yīng)对(duì)预案等对重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金实(shí)施(shī)风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实施对于投资者有(yǒu)什么影响？

　　有业内人士对记(jì)者(zhě)表示，《暂行(xíng)规定》将提高(gāo)货币基(jī)金的风险(xiǎn)管理(lǐ)能力和透明度，降(jiàng)低投资(zī)风险(xiǎn)。但是(shì)，可(kě)能会对部分投资(zī)者造成一定影响，例如(rú)可(kě)能会对(duì)一些追求高(gāo)收(shōu)益(yì)的投资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能(néng)会导致一些(xiē)货(huò)币(bì)基金(jīn)规模较小的产品退出(chū)市场(chǎng)，投(tóu)资者需要注意选择合(hé)适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于保护低风险偏好的投资者。相对于其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着(zhe)投资者数量(liàng)庞(páng)大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的特点。部分规模(mó)较大(dà)的货币(bì)规模(mó)基金如出(chū)现风险事件，或将(jiāng)对社会(huì)稳定产生(shēng)不(bù)利(lì)影响。《暂行规定》提升(shēng)了重要(yào)货(huò)币(bì)市(shì)场基金的资产安全要求，有利于保护投(tóu)资者利益。”国(guó)信(xìn)证券(quàn)表示。

　　财信证(zhèng)券指(zhǐ)出，《暂行规(guī)定(dìng)》施行后，货(huò)币市场基金的规范化(huà)、标(biāo)准化、投资(zī)分(fēn)散化、安全化(huà)程度(dù)将有提升，未来是否在(zài)公(gōng)布的(de)重点货币基金(jīn)名录内，可能是投(tóu)资者选(xuǎn)择考量的潜在背书因素之一。预计(jì)全市场货(huò)币市场基金数量上将有一定出清，对基金管理人的产品体(tǐ)系(xì)结构布局、调整431mm是多少厘米 431mm是多少米也提(tí)出了要求。

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