一度被称(chēng)为“机构投资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎来(lái)重大变局(jú)，个(gè)人投资者不(bù)仅(jǐn)在新发基(jī)金中占据(jù)主流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构(gòu)投资者(zhě)占比。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被(bèi)投资者逐渐认知(zhī)，以及(jí)投资热点轮(lún)动加快、主(zhǔ)题(tí)和行业(yè)ETF跟踪效率较高等背(bèi)往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么景下，国内资本市场正在经历股民(mín)转基(jī)民，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬(tái)升，有利于投资者分散风险(xiǎn)，提高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年新成立的(de)37只股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的(de)个人投资者(zhě)平均占比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市(shì)场数据看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在股票ETF市(sh往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么ì)场占比超(chāo)过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投(tóu)资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理(lǐ)、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要(yào)集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业指数相关(guān)业务同仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的(de)共同努力，ETF作为交易工具(jù)的优势，越来(lái)越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而使个人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较(jiào)高(gāo)的现象，国泰基金也分析，今(jīn)年以来A股市场持(chí)续回暖，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募(mù)资(zī)环境比较好，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些个人(rén)投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高(gāo)，相对(duì)于(yú)个股来说，也(yě)能更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充(chōng)道，个人投(tóu)资者(zhě)“买新不买旧(jiù)”的(de)理念扎根较深，更(gèng)倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的(de)把控较(jiào)严格，在看准投资机会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也(yě)呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度占比(bǐ)达到54.52％的高点(diǎn)，超过(guò)了机构资金，股票ETF作(zuò)为“机构投资者风(fēng)向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比(bǐ)。

　　分结构来(lái)看，在(zài)宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；而(ér)个人投资者占(zhàn)比较高的行业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在(zài)扩张(zhāng)态势(shì)中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下降(jiàng)，但绝对份额也是在增(zēng)长(zhǎng)的，这一数据更代(dài)表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认可度(dù)也在不断抬(tái)升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会(huì)将较为低风险(xiǎn)的宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一(yī)个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机会，受(shòu)到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的风险偏(piān)好(hǎo)有(yǒu)所降低(dī)，宽(kuān)基(jī)ETF会比较受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升(shēng)带(dài)来了(le)A股市场(chǎng)的大幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤(chuí)炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度(dù)较高的2022年之后，投资者们(men)对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清晰的(de)认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准的(de)步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近(jìn)几(jǐ)年投资热点轮动较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着(zhe)A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资者对于β收益(yì)的(de)认(rèn)知(zhī)将(jiāng)越来越深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于(yú)大(dà)势选择宽(kuān)基(jī)投(tóu)资工具(jù)；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市场(chǎng)的投(tóu)资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提高A股市场的(de)稳(wěn)定性

　　随着个人(rén)占(zhàn)比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的(de)交投活跃度也呈现明(míng)显的(de)提升(shēng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占比超过机构(gòu)，有利于(yú)股民转为基民(mín)，为投资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个人(rén)投资者大都由股(gǔ)民(mín)转(zhuǎn)化而(ér)来，个人(rén)投资者(zhě)发现ETF快(kuài)捷、透明、成(chéng)本低(dī)廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也能够获得交易的参与感(gǎn)，于是更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参(cān)与市场。相比个股来说(shuō)，ETF的风(fēng)险更分散(sàn)波动也(yě)更(gèng)小，因此个人投资者选(xuǎn)择ETF而非股(gǔ)票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在(zài)ETF投资上可能交易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影响，这对于我们基金管理人的持续(xù)运营(yíng)和投资者陪伴都提出(chū)了(le)更高(gāo)的要(yào)求。”国(guó)泰基金相(xiāng)关人士称(chēng)。

　　“更高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易(yì)，并带(dài)来(lái)更有吸引力的市(shì)场。”李沐(mù)阳也称(chēng)。

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