在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经(jīng)正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大公募巨头纷纷公告，对公(gōng)司旗(qí)下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险(xiǎn)，目(mù)前折(zhé)溢(yì)价(jià)率(lǜ)已经(jīng)大幅回落。与此同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受(shòu)到资金的青睐(lài)，今(jīn)年以来创业(yè)板ETF净买入资金已达165亿元(yuán)，而沪(hù)深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净流出居前，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配置价值。

　　提(tí)示(shì)高溢价(jià)风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所回(huí)落

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公(gōng)告，两(liǎng)家公募旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场(chǎng)交(jiāo)易价(jià)格(gé)波动较大(dà)。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢(yì)价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示(shì)投(tóu)资(zī)者关注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险，如(rú)果盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　一本书多重，一本书多重有一斤吗rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230523171506514.png">

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走势凶悍，今(jīn)年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日(rì)下午1点开(kāi)盘，两只产(chǎn)品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流(liú)通盘偏(piān)小(xiǎo)，昨(zuó)日净流入资(zī)金都不到(dào)2千(qiān)万体量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净流(liú)入2.42亿元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整(zhěng)后），从该(gāi)指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指数涨(zhǎng)幅在亚太市场(chǎng)高(gāo)居(jū)前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉(sù)记者，日(rì)经ETF跟踪的指数近期涨势较大(dà)，涨幅(fú)犀利，叠加产品流(liú)通(tōng)盘不够大(dà)，短期内受到资金的净买(mǎi)入，产生了供(gōng)不应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格走(zǒu)在指数(shù)涨幅的前面，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢一本书多重，一本书多重有一斤吗价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日(rì)经225指数表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味(wèi)着(zhe)当前的(de)价格超出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅(fú)的状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价(jià)回归的过程，就会产生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议(yì)投资者不要盲目(mù)买入高溢(yì)价(jià)品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以来日本股市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到(dào)1990年泡沫经(jīng)济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重因(yīn)素驱(qū)动：一是随着美联储加息预期(qī)下(xià)降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩(suō)预期(qī)上升，吸引(yǐn)国(guó)际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动(dòng)复(fù)苏和去(qù)年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表(biǎo)现良好；三是今年东京交(jiāo)易所提出将改(gǎi)革公(gōng)司治理监督机(jī)制。在这一改革下(xià)，预计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票回购等方式提(tí)振股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近期部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带来的投(tóu)资风险(xiǎn)，并提(tí)示(shì)投资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及相关的(de)汇率风险，对相关市场熟(shú)悉(xī)程度不高等问题，建议投资者在自己能力圈内投资，避(bì)免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创业板指继续(xù)受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)已达165亿

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月22日收(shōu)盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总(zǒng)规模(mó)1.39万亿元，比(bǐ)去年(nián)末规模新增1293亿(yì)元(yuán)，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向(xiàng)来(lái)看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净流入(rù)。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导(dǎo)体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)，都超过了2亿元资金体量。另外(wài)，触底反弹的医药(yào)ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流入(rù)资金相(xiāng)对居前(qián)。

　　拉长时(shí)间看，今年以来净流入资(zī)金(jīn)最多的是易方达创业板(bǎn)ETF，今(jīn)年净流(liú)入资金165亿元，位居行业(yè)首位。另外(wài)，创业板(bǎn)50ETF、一本书多重，一本书多重有一斤吗科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年(nián)景气(qì)度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力(lì)的医(yī)疗、恒生(shēng)互联(lián)网等，也都受到资金的追逐(zhú)，净(jìng)流入(rù)资金都(dōu)在(zài)50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已(yǐ)来到30倍的(de)历(lì)史低位(wèi)区间，且一季报显示成分股净利润同比增长(zhǎng)52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势(shì)反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科(kē)技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩(gǒng)固和扩大新(xīn)能(néng)源汽车(chē)发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建(jiàn)设和配(pèi)套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重(zhòng)视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内(nèi)经济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两大动(dòng)能(néng)，汇聚战(zhàn)略性(xìng)新(xīn)兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建(jiàn)议(yì)关(guān)注创业板50指数的投资机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从资金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行(xíng)业和主题ETF中，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只(zhǐ)产品(pǐn)净流出资(zī)金也有1个亿以上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅(fú)超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净(jìng)流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分机构仍建议从中长期(qī)角度，观察各类板(bǎn)块的投资(zī)机会和(hé)行情演绎。

　　中欧(ōu)基(jī)金表示(shì)，预计复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但市场展现出(chū)更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前(qián)市场对题材的追捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居(jū)前(qián)，主因前期涨幅较大，炒作有逐(zhú)步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基金建议(yì)继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央(yāng)企相关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)，中期在市场炒作热度回落(luò)、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后关注(zhù)“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机(jī)会，尤其(qí)是(shì)大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期(qī)来看，可(kě)以积(jī)极关注数字化对生产力的提升(shēng)，重点(diǎn)关注计算机、互联网和传媒等行业。

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