昨夜，美(měi)国银行股持(chí)续(xù)暴跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷(shuā)历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银(yín)行股再(zài)次大跌，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注美联储会再加(jiā)息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约目前反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基(jī)准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约(yuē)为(wèi)80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎(hū)是肯定(dìng)的(de)，且6月份(fèn)有(yǒu)可能(néng)进(jìn)一步加息。除(chú)了大(dà)幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对(duì)利率见顶后美联储(chǔ)降息(xī)的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计到年(nián)底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期(qī)货主力(lì)合约几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布(bù)伦特6月原油(yóu)期货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色(sè)金属(shǔ)全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称(chēng)，美国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债务上限方(fāng)案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和党人必(bì)须在没有(yǒu)任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部(bù)长耶伦警告(gào)称，如果美(měi)国国会不提高政府的债务上(shàng)限，由此(cǐ)产生的(de)债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时(shí)使(shǐ)美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果(guǒ)违(wéi)约将(jiāng)产生一场经济(jì)和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永久提高，增(zēng)加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提(tí)高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选(xuǎn)连任美(měi)国总统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总(zǒng)统拜登正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社(shè)称，拜登(dēng)将“以(yǐ)创纪(jì)录的80岁(suì)高龄(líng)”投入(rù)到一场新(xīn)的激烈(liè)竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都(dōu)要经(jīng)历为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时(shí)刻，为了(le)他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时(shí)刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑战者(zhě)，但他的年龄可(kě)能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期(qī)结(jié)束时(shí)，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满86岁(suì)。

　　美(měi)国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上(shàng)周末发(fā)布的一(yī)项民调显示，70％的美国(guó)人包(bāo)括51％的(de)民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他(tā)参选(xuǎn)的人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个(gè)主(zhǔ)要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布(bù)劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节(jié)期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍(niè)、石油沥青(qīng)期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为7％；其(qí)他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有(yǒu)水平(píng)。

　　上(shàng)期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜(tóng)期(qī)货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料油期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后(hòu)，自(zì)第一个未出(chū)现(xiàn)单边市的(de)交易(yì)日(rì)收盘结算(suàn)时，所(suǒ)有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至(zhì)原有水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易后，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品种期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至(zhì)调(diào)整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调(diào)整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易(yì)保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在(zài)各期货持仓量(颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整为(wèi)7％，投(tóu)机(jī)交易(yì)保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复(fù)至节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相(xiāng)关品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结(jié)算时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权(quán)各合约(yuē)的保(bǎo)证金调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指期货的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连(lián)续报价的(de)第(dì)一(yī)个交易日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约(yuē)收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日(rì)，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公斤，环比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原因有四(sì)点：一是短期(qī)二(èr)次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自政策面的(de)支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不(bù)便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以(yǐ)预期为(wèi)主，昨日(rì)盘面下跌(diē)的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养(yǎng)户惜(xī)售推涨情绪较浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政策消息稳市信(xìn)号(hào)相对强烈，期现(xiàn)货价格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合(hé)约虽有乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压(yā)。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此(cǐ)周二期货盘(pán)面(miàn)减仓(cāng)大跌。”华(huá)联(lián)期(qī)货生猪分(fēn)析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应(yīng)端来看，截(jié)至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常(cháng)保(bǎo)有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及(jí)屠宰企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪(zhū)货(huò)源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供(gōng)应宽松大概率延长(zhǎng)至今年(nián)下半年。

　　格(gé)林大(dà)华(huá)期货(huò)生猪分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今(jīn)年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给(gěi)相对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏(lán)体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且规模化占(zhàn)比(bǐ)得到明显提升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于(yú)去年同期，产能(néng)较为(wèi)充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能”目标细(xì)化为“强(qiáng)化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全(quán)国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保有量(liàng)，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库(kù)，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将(jiāng)抑(yì)制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为(wèi)持续向好发展态势，政策引导及(jí)市(shì)场预期(qī)向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的(de)助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不(bù)火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到(dào)正常(cháng)年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也(yě)表示(shì)，此(cǐ)次需求好转主要在(zài)于冻品入(rù)库以及二育支撑，终端需求无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五(wǔ)一”后或继续回落为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺(quē)乏(fá)上涨支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君(jūn)看来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动，集(jí)团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回(huí)供需基本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已(yǐ)经提前反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投(tóu)资者控制(zhì)仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期二(èr)季(jì)度二次(cì)育肥(féi)缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行(xíng)情或好(hǎo)于一(yī)季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存栏数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到(dào)理论出(chū)栏峰(fēng)值，11月生猪理(lǐ)论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需(xū)增预期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺(tǐng)。不过在(zài)国家良(liáng)好调控之下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未(wèi)过度去化，生猪存出栏量保(bǎo)持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成(chéng)本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需(xū)求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交(jiāo)易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于(yú)第二波新冠疫情可能到(dào)来从而降(jiàng)低(dī)国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农产品事(shì)业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等海外经验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率(lǜ)将(jiāng)小(xiǎo)于(yú)第一波(bō)，短期情绪释(shì)放后(hòu)，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳(shū)理来看，目前(qián)处于短(duǎn)多(duō)长(zhǎng)空的局面(miàn)。

　　据国海良时(shí)期货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续(xù)了(le)产地未来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一个交易日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求(qiú)转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强(qiáng)化。数据显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同(tóng)期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低(dī)于平(píng)均季节(jié)性减量。目前产地已步入(rù)增产季(jì)，在马(mǎ)来(lái)西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出(chū)口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降(jiàng)，斋月(yuè)节(jié)备货结束(shù)、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足(zú)，印度(dù)3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植(zhí)物油库存则继(jì)续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和(hé)竞争油脂的影(yǐng)响(xiǎng)或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文(wén)伟表(biǎo)示(shì)，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量预(yù)计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开(kāi)始小幅度累(lèi)库，且随着复(fù)产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临(lín)累库(kù)压力，棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情或(huò)维持(chí)承压回调走势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解决。截至3月末(mò)，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际(jì)豆棕差，预(yù)计4—6月国(guó)际棕榈油进口需(xū)求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，3月进口39万吨，国内(nèi)棕榈(lǘ)油4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费(fèi)进一步好转，需求(qiú)有望(wàng)回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈(chéng)现(xiàn)去库走(zǒu)势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认(rèn)为(wèi)，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东南(nán)亚天(tiān)气(qì)值得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增(zēng)产节奏将被打破(pò)，届时，颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗棕榈油有望相对抗跌。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节(jié)性回暖。第二轮疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复的(de)大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的(de)预(yù)期基本一致。天气情况有所好转，马来(lái)西(xī)亚与印(yìn)尼步入(rù)增产周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜(cài)油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因素(sù)对盘面有一定支(zhī)撑，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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