美国银(yín)行业危机(jī)持续！

　　危机升级(jí)，美地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日，媒体(tǐ)称，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在(zài)考(kǎo)虑(lǜ)若干选项，其中包括资产出售，可能(néng)出(chū)售所有业务或部分(fēn)业务。该行(xíng)已(yǐ)经(jīng)为此(cǐ)聘请(qǐng)多家(jiā)顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太平洋合众银行（PACW）之后又(yòu)一家地(dì)区银(yín)行(xíng)传(chuán)出考(kǎo)虑可能出售的(de)消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称该行(xíng)考虑(lǜ)包括(kuò)出售在(zài)内的(de)战略选(xuǎn)择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家(jiā)，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么盘(pán)后跳(tiào)水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西太平洋合众银(yín)行发布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位(wèi)潜(qián)在(zài)的投资者商谈(tán)，还(hái)表示(shì)，其核心存款(kuǎn)3月以来已(yǐ)经(jīng)增长(zhǎng)，在第一共(gòng)和(hé)银行被(bèi)出售后，该(gāi)行并未(wèi)经历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众(zhòng)银(yín)行股价(jià)继续暴(bào)跌，周四早盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关(guān)于该(gāi)行磋商出售资(zī)产(chǎn)等(děng)战略选项(xiàng)的媒体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收窄到(dào)40％以内。西太平洋合(hé)众(zhòng)银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家(jiā)让地区银行危(wēi)机火上(shàng)浇油的第一地平线银行(xíng)（FHN）早(zǎo)盘跌幅(fú)曾(céng)超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行(xíng)指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱(lái)恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第(dì)一地(dì)平(píng)线银行收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日(rì)，美国参(cān)议院银行委员会就(jiù)近期大(dà)型银(yín)行倒闭事件举行(xíng)听证会。会上，银行(xíng)监管(guǎn)专家(jiā)表(biǎo)示，管(guǎn)理不(bù)善是(shì)导致破产的主要(yào)原因。美国商会(huì)副主席托马斯·昆德(dé)曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会上表示，硅谷银行(xíng)、签名银(yín)行(xíng)和第一(yī)共和银行有非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技以及生物(wù)医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资产风险。在(zài)听(tīng)证会上(shàng)，专家们明(míng)确将最近银(yín)行倒闭潮归咎(jiù)于行政管理不善，同时他们(men)担心银(yín)行倒闭会将美国经济(jì)拖入(rù)衰退。专家和(hé)议员(yuán)们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外(wài)媒援引知情人士周四(sì)报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在(zài)评估近几(jǐ)天银行(xíng)股大幅波动背后存(cún)在“市场(chǎng)操纵”的可(kě)能性，白(bái)宫(gōng)方面也表示将监控(kòng)“健康银行面(miàn)临的做(zuò)空压力”。美(měi)股地区银行股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四(sì)就(jiù)通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资本(běn)充足(zú)，近几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监(jiān)管(guǎn)机构越来(lái)越多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金(jīn)融(róng)机(jī)构账(zhàng)户上的钱(qián)的安全。总共有48％的美国成年(nián)人(rén)表示他(tā)们担(dān)心自己的钱，其(qí)中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不(bù)久(jiǔ)的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成年人(rén)表(biǎo)示，他们(men)非(fēi)常(cháng)或中(zhōng)度(dù)担心自己资金的安全。尽管盖洛普并(bìng)未在银行(xíng)业较为(wèi)平静的(de)时(shí)期(qī)测量(liàng)过这一(yī)数据，但2008年12月(yuè)的数据显示，在危机得到(dào)解决后，人(rén)们对存(cún)款安全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安(ān)全的高度担忧可能并非美国人(rén)的常态(tài)。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工(gōng)厂遭无(wú)人机(jī)袭击

　　据塔斯社报道，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的(de)诺沃沙赫金斯基石化厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火灾(zāi)。据(jù)介绍(shào)，一架无人机撞击了该工(gōng)厂的在建厂房(fáng)间连(lián)廊，随后发生(shēng)爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另(lìng)一(yī)处位于(yú)俄罗斯克拉(lā)斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油厂(chǎng)也遭无人机袭击，导致一储油罐谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么发(fā)生火灾(zāi)，总(zǒng)过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事件中均没有造成(chéng)人员伤亡，火(huǒ)灾(zāi)目(mù)前都(dōu)已(yǐ)被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央(yāng)行召开货币(bì)政策会议，决定将(jiāng)欧元区三大关键(jiàn)利率均(jūn)上调(diào)25个基点。主要再融(róng)资利(lì)率、边际借贷(dài)利(lì)率和存(cún)款机制利率(lǜ)从本月10日(rì)起分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以(yǐ)期(qī)阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专(zhuān)家(jiā)预计，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原(yuán)油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压(yā)制，外盘原油大幅(fú)下跌。受(shòu)外盘(pán)原油大(dà)幅(fú)走低带动，内(nèi)盘(pán)原油“五(wǔ)一”假期后跳空低(dī)开，较假期(qī)前低开43.7元/桶。昨日凌(líng)晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加(jiā)息，本轮(lún)已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一(yī)区间仅略(lüè)低(dī)于2008年(nián)大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合约(yuē)微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上涨(zhǎng)0.17美元/桶(tǒng)，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌(diē)主要受(shòu)到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油市场自身(shēn)基本(běn)面(miàn)变化不大(dà)。

　　“近期原油的(de)走(zǒu)势更多体(tǐ)现的是金融属(shǔ)性。一方(fāng)面(miàn)，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市(shì)场对(duì)连续加息对经济造成(chéng)影响的担忧加剧；另(lìng)一方面，近(jìn)期美(měi)国再度出(chū)现破产银行，造成美国(guó)股市(shì)下滑(huá)，原油作为大宗商品代表受到一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化(huà)工组(zǔ)组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货日报记者，近(jìn)期(qī)海外宏观集中避险，主要(yào)还是与美(měi)国银(yín)行(xíng)危机事件有(yǒu)关。另外(wài)，美国债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场(chǎng)担心该问(wèn)题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白(bái)宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如(rú)果不(bù)提高债务上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三种预期(qī)情形(xíng)下(xià)，美国经济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集中避(bì)险(xiǎn)状态，对股市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来短期情绪冲击。”高健分析(xī)称(chēng)，目前(qián)美国银行问题再(zài)次出现，叠加(jiā)债务(wù)上(shàng)限临期(qī)风(fēng)险，宏观层面(miàn)的不(bù)确(què)定(dìng)性(xìng)较大，主要风险在于(yú)当(dāng)前的(de)宏观避险情绪是否(fǒu)有(yǒu)可能演化成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否会由日度级别(bié)演变成周度级(jí)别的拉升(shēng)行情。如果这(zhè)种情况出现(xiàn)，风(fēng)险资产将会出(chū)现类似于2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标的跟踪(zōng)上，重(zhòng)点观(guān)察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意避险情(qíng)绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月，美国(guó)Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货(huò)能(néng)化分析师郑梦(mèng)琦表示，美国制造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在(zài)利率上升和(hé)通胀(zhàng)居(jū)高不(bù)下的情(qíng)况(kuàng)下，美国(guó)经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步(bù)伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰(yīng)派，称(chēng)美联(lián)储(chǔ)致力于实(shí)现2％的通胀目(mù)标，是否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决(jué)于数据。美联(lián)储将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方(fāng)面探索货币(bì)政策(cè)路径，如果6月初之前高(gāo)利率带来(lái)的风(fēng)险事(shì)件(jiàn)进一步(bù)扩大，美联(lián)储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关(guān)注点在于美(měi)联储是(shì)否(fǒu)会在接(jiē)下来的(de)议息会议中暂停加(jiā)息，以及降息开启的时(shí)间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连(lián)续(xù)大跌的情况与(yǔ)3月(yuè)中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较高的(de)相似(shì)性。高健表示(shì)，共同点是在银行业危机(jī)的背景下，宏(hóng)观避险情(qíng)绪升(shēng)温引发(fā)盘面快速(sù)下跌。不(bù)同(tóng)点有两个：一是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的加成(chéng)；二是(shì)当前(qián)原油基本(běn)面状态要好(hǎo)于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油(yóu)盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油大跌有较(jiào)高的参考性。3月下旬原油止跌(diē)回升，驱动因(yīn)素是VIX指数短线高位(wèi)筑顶后回落，盘面上的表现是连(lián)续收出长下(xià)影线。因此，近期原油盘面也要重(zhòng)点留意(yì)是否会重现以上两点变化。

　　于(yú)芃(péng)森分析(xī)称，从(cóng)基本面看，短(duǎn)期原(yuán)油尚不(bù)具备持续大幅下(xià)滑的基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰，市场预(yù)期需(xū)求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进(jìn)入“自(zì)愿减产”状态，以沙特为首(shǒu)的中东产油(yóu)国为稳定油(yóu)价(jià)进行(xíng)着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地(dì)情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场(chǎng)再度进入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放(fàng)，原油供给端尤其(qí)是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为主，价格的突破(pò)上行仍(réng)需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是振荡格(gé)局，价格(gé)向下逼近年内低(dī)点，短线(xiàn)观察(chá)前低的(de)支撑(chēng)力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看避险(xiǎn)情绪的持续(xù)蔓延情(qíng)况(kuàng)，特(tè)别是VIX指数能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时(shí)看不(bù)到实(shí)质性(xìng)大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加(jiā)息基本全部落地(dì)，后期将不再(zài)存在加息对大宗商品压制的预期，情绪上将(jiāng)有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但(dàn)市场(chǎng)的(de)底部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对经济衰退(tuì)的担忧仍未结束，需求会下降(jiàng)多少也(yě)尚未有明确的(de)定论，但用(yòng)油(yóu)旺季(jì)即将到来，短期内(nèi)将会支(zhī)撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性(xìng)底部(bù)或(huò)已出(chū)现，将(jiāng)进入一(yī)段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端(duān)拖累沥青(qīng)大幅下行(xíng)

　　受原油下(xià)跌拖累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍(shào)，相较原油而言，沥青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交易许可证延长至7月20日(rì)，稀释沥青(qīng)分(fēn)流(liú)至欧洲(zhōu)和美国的(de)问题依然存(cún)在，沥青原料供应减少，稀释(shì)沥(lì)青贴水上涨，从而减缓了(le)成本端(duān)原(yuán)油(yóu)价(jià)格下跌(diē)带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期数据，供应提前(qián)发力，叠加终端(duān)需求未(wèi)有(yǒu)明显回暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董(dǒng)丹(dān)丹表示，进入(rù)5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增幅明显，但(dàn)原料通关情况对(duì)沥青生产供应造成阶段(duàn)性扰(rǎo)动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率为(wèi)32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百(bǎi)分(fēn)点；样本装置检修量(liàng)为77.71万(wàn)吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东油恢复(fù)沥青(qīng)生产，华北部分地(dì)炼(liàn)维持停(tíng)产状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响，国内(nèi)沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽(jǐn)管(guǎn)近期(qī)随(suí)着利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修(xiū)增加，但当(dāng)前沥青供应仍处(chù)于(yú)相对偏高水平。”金信期(qī)货(huò)能化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利润压缩限制生产积(jī)极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问(wèn)题持续，5月份国内沥青供应存在收缩预期(qī)，后续关注国内炼(liàn)厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示，目前刚需(xū)仍处于(yú)季(jì)节性淡季(jì)，南方开(kāi)始(shǐ)进入(rù)雨季，需求回(huí)升偏慢，北方需求仍没有较好的表现。从下游(yóu)行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏(piān)弱，防水需求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观预(yù)期仍在，且随着气(qì)温的(de)回升，道路(lù)施工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升(shēng)。

　　展望后市，他(tā)认为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期供需端矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海外风险事件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计原(yuán)油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难(nán)有(yǒu)较(jiào)强的(de)表现，短期仍跟随原(yuán)油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低(dī)位，炼厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库(kù)存持续累积，但(dàn)仍(réng)处历史(shǐ)偏低水平，加之天气转暖(nuǎn)，下(xià)游(yóu)终端具(jù)备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中长期需关注(zhù)沥青(qīng)原料供应(yīng)政策(cè)问(wèn)题。

　　PTA偏弱格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力(lì)合(hé)约收(shōu)盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前(qián)降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期(qī)前(qián)降3.3％。成本端让利下(xià)，PTA加工差突(tū)破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是PX调油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升(shēng)以及(jí)聚酯开工率(lǜ)下降对PTA的负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期期间宏(hóng)观事(shì)件的扰(rǎo)动(dòng)加大(dà)了成(chéng)本端的跌幅，从而拖(tuō)累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉记者(zhě)，由(yóu)于PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格下跌，长丝、短纤(xiān)现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需求(qiú)负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的(de)格局将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段。董丹(dān)丹表(biǎo)示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰(fēng)，开工率(lǜ)大幅(fú)下(xià)滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重启，全亚(yà)洲PX的(de)开(kāi)工率(lǜ)将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将(jiāng)提升10个百(bǎi)分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量。PX与石(shí)脑油价(jià)差在4月时高(gāo)达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为(wèi)250美元/吨(dūn)，考虑到年(nián)内有三套(tào)共计820万吨新装(zhuāng)置（产能占(zhàn)国内比重为20％）投产(chǎn)，PX估(gū)值将有(yǒu)一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的是，虽(suī)然(rán)5月新疆中泰(tài)、恒(héng)力(lì)石化等(děng)有检修(xiū)计划，但由于高加工差下装置(zhì)开工较为积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力士重启(qǐ)提负(fù)，桐昆新产能释放(fàng)，供(gōng)应有小(xiǎo)幅(fú)增加预期，叠加聚酯(zhǐ)负(fù)荷降至84.3％附(fù)近，PTA社会库存从180万吨回(huí)升至198万(wàn)吨附(fù)近(jìn)，预计5月供需依然偏松。”福能期货能(néng)化(huà)分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦(qí)还表(biǎo)示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放(fàng)缓，甚至出现小幅累积，而且从年初开始，韩国就有甲苯、二甲苯(běn)、PX运(yùn)往美(měi)国，存在提前备货行为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的(de)偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开(kāi)工，且随着集中检修将进入尾声(shēng)，预计5月底负(fù)荷或升至74％附近，PX供应将(jiāng)有所恢复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析称，由于(yú)亚洲多(duō)套PX装(zhuāng)置检(jiǎn)修期结(jié)束，PX开(kāi)工率回升明(míng)显，而国内部分(fēn)PX装置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋(qū)于(yú)宽松(sōng)。同时(shí)，调油需求不及预期，当前美湾(wān)芳烃库存较(jiào)高，需(xū)求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚(yà)价(jià)差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成(chéng)本拖(tuō)累(lèi)下价格走势偏(piān)弱。后续(xù)需关(guān)注原油价格企(qǐ)稳情况及(jí)调(diào)油逻辑在汽油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油需(xū)求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提(tí)下，PTA有望(wàng)出现阶段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚(jù)酯端开工下(xià)滑的利(lì)空可能会慢慢发(fā)生改变，例(lì)如(rú)5月4日国(guó)内开盘后油价已(yǐ)经企稳，5月4日当(dāng)周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现(xiàn)了周(zhōu)度(dù)回(huí)升的(de)态(tài)势。最大(dà)的利空因素(sù)在于PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差(chà)的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续。从(cóng)价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近(jìn)月合约(yuē)跌势开(kāi)始(shǐ)加(jiā)快(kuài)，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势。

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