金融界5月(yuè)23日 万物皆周期(qī),周期皆供需！

　　日前，六年一个周期轮回的白糖期(qī)货正在(zài)迎来疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的(de)最后一个交易日，在郑州商品交易所交(jiāo)易的白(bái)糖主力期货合约(yuē)收盘(pán)成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人(rén)遗(yí)憾(hàn)的是(shì)，如此关键(jiàn)的信息湮没在五一假期的兴奋与快(kuài)乐之中(zhōng)，并未引起市场关注。直至昨日（5月22日），白糖主力合约收(shōu)盘站上(shàng)7100/吨关口，市场(chǎng)资金虎躯一震，恍然醒(xǐng)悟。

　　5月23日，白糖(táng)主(zhǔ)力合约盘中继续狂飙，盘(pán)中一度打破7200元/吨关口，创下(xià)7202元/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一次(cì)的白糖周期(qī)

　　而(ér)上一次白糖(táng)主(zhǔ)力期货合(hé)约(yuē)打破7000元(yuán)/吨(dūn)大关还是6年半前。

　　2016年11月28日(rì)，彼时的白糖主力合(hé)约正(zhèng)在上演最后的末日疯狂，一(yī)天之内(nèi)，白糖主力(lì)合(hé)约(yuē)连(lián)破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点(diǎn)位(wèi)，收盘(pán)大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天（11月29日），白(bái)糖主力合约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随即(jí)白糖期货开始一路狂(kuáng)跌，直至2019年年初才勉强止(zhǐ)住颓(tuí)势。

　　真的注意(yì)的是，从白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)价格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春(chūn)大(dà)约六年(nián)一次的白糖周(zhōu)期(qī)十(shí)分准(zhǔn)时，从未缺席过。而形(xíng)成这种周期的原因与白糖期货的种(zhǒng)植周(zhōu)期(qī)有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗的(de)每(měi)三年一个(gè)种(zhǒng)植周期(qī)，这从根本决定了白糖周期到来。

　　此轮白糖周期已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周期已经渐入高潮，据生意社显示，截至5月22日，白糖(táng)现货市(shì)场价格报(bào)6962元/吨，较去年底涨幅约20%。与历史对(duì)比来看(kàn)，白糖(táng)价格已经创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供给(gěi)方(fāng)面(miàn)，减产是大(dà)概率事件。

　　中国(guó)糖业协会(huì)发布的全国食糖产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据显示，2022年/2023年(nián)制糖期截(jié)至今年(nián)4月底，甜(tián)菜(cài)糖厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南(nán)省(shěng)有(yǒu)3家尚(shàng)在生产外，其他省(shěng)(区)糖厂已全部收榨(zhà)。

　　广发(fā)证券(quàn)认为，22/23年白(bái)糖生产季逐(zhú)步进(jìn)入尾(wěi)声，除云南地区外，广西等主(zhǔ)产区(qū)陆续收榨。由于广西前期受不利天气影响，甘蔗(zhè)单(dān)产降幅高于(yú)预期，22/23榨季国n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写内糖(táng)产(chǎn)量延(yán)续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全国食糖产量约n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写933万(wàn)吨，同比(bǐ)下降(jiàng)2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考(kǎo)虑国内(nèi)白糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算(suàn)供需缺口超(chāo)过(guò)500万吨(dūn)。

　　短时间增产对(duì)白(bái)糖来说并不(bù)现实，由于国内(nèi)糖料作物种植(zhí)面积(jī)增长有限，国内糖料(liào)作物产量(liàng)也增(zēng)长缓慢且有限，我国食糖产(chǎn)量整体保持平稳，年(nián)产量在(zài)1000万吨(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。目前国(guó)内食糖消费量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口部分通(tōng)过进口糖补(bǔ)充。

　　但是，国际市场(chǎng)供需情况也不容(róng)乐观。

　　据消费日报报道，联(lián)合国粮食及农业组织（粮(liáng)农组(zǔ)织）发布的报(bào)告(gào)显示，4月国际食品(pǐn)价格指数出(chū)现1年以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米的世界报价上涨。粮农(nóng)组织食糖价(jià)格指数4月环比上(shàng)涨17.6%，创(chuàng)2011年(nián)10月以来的新(xīn)高。

　　白糖全球主要生产国和地区包括巴(bā)西、印度(dù)、欧盟、泰(tài)国、中(zhōng)国、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯坦和(hé)澳大利亚等，其中(zhōng)前十位食糖产量(liàng)约占(zhàn)全球总(zǒng)产量的76%；前四大出口(kǒu)国分别是巴西、泰国、澳大利亚和(hé)印度，整体(tǐ)贸易量占全球比重超(chāo)过67%。

　　但是作为全球主要(yào)产糖国之一，印(yìn)度正面临甘蔗(zhè)产量下降危机(jī)，加上政府(fǔ)实(shí)施(shī)的出口(kǒu)限(xiàn)制(zhì)，世(shì)界各(gè)地的糖(táng)价可能会进一(yī)步飙升。

　　A股市(shì)场闻风而动(dòng)

　　A股市场也是闻(wén)风而动，5月22日，两大白糖(táng)龙头股中粮(liáng)糖业、南宁糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中粮糖业(yè)累计上(shàng)涨(zhǎng)幅(fú)度超过(guò)30%，南(nán)宁糖业年内(nèi)涨幅超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合约是(shì)否会(huì)重蹈覆辙，还是继续挑战极限，市(shì)场将会(huì)给出答案。

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