随着一季报披露完毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之称的公募(mù)FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商新(xīn)趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给改革(gé)三(sān)只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季度持(chí)有只数最一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万多的(de)权益基金，相比去年(nián)四季度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取代融通健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最(zuì)爱(ài)”权益基金前三名。

　　从调(diào)仓变动(dòng)上看，部分公(gōng)募FOF继(jì)续超配权(quán)益资产(chǎn)，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨(zhǎng)幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维(wéi)持(chí)对(duì)权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要关注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资(zī)）以及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募(mù)FOF青(qīng)睐

　　随(suí)着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配(pèi)置清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募(mù)FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上(shàng)看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势优选第二(èr)个季度坐上(shàng)公(gōng)募(mù)基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是与(yǔ)融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位(wèi)。在(zài)此之前，则由海富通(一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万tōng)改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重点配置华商(shāng)新趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持(chí)有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实(shí)养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓(cāng)数量上看，一季度末(mò)公募FOF合计持有(yǒu)华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末(mò)增加了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华商新趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年(nián)5月(yuè)14日，基(jī)金经理(lǐ)周海栋(dòng)过往长期(qī)以成长风格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以(yǐ)来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩排名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓(cāng)持有易方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易方达科瑞基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值被错(cuò)杀(shā)的个股，对于基(jī)本面坚固或出现好转信号的公(gōng)司(sī)敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持(chí)有易方达供给改革(gé)，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只(zhǐ)数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易(yì)方达供给改(gǎi)革基(jī)金经理杨宗昌(chāng)是化学(xué)博士，有过多年(nián)化工研(yán)究(jiū)经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内(nèi)把握投(tóu)资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不断(duàn)扩(kuò)大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活(huó)配置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方(fāng)达新兴成长位(wèi)列增持份额(é)前三(sān)；偏(piān)股(gǔ)混(hùn)合基金增持前三则(zé)被易(yì)方(fāng)达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票(piào)基金(jīn)增(zēng)持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银定期(qī)支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏(piān)债混合(hé)基(jī)金增持前(qián)三依次为易方达安盈回报、安信民稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位(wèi)偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减(jiǎn)持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好，但(dàn)行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的提振与人(rén)工智(zhì)能主题的不断发(一亿等于多少千万人民币，一亿等于多少千万？1亿等于多少百万fā)酵，科技板块涨幅较大；而地产和新能源等板(bǎn)块表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披露的情况(kuàng)上看(kàn)，部分FOF基金经理继(jì)续超(chāo)配权(quán)益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在一季度末对涨幅过高(gāo)行业基金进(jìn)行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在(zài)一季报中表示，本季度基金(jīn)主要进(jìn)行(xíng)以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型基金的(de)配置比例(lì)，同时适(shì)度降低价值(zhí)型基金的配置(zhì)比例(lì)；3、逢高(gāo)减持部分转债(zhài)品种，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金品种；4、继续根据既(jì)定的策(cè)略(lüè)参与股(gǔ)票定增(zēng)、大宗交易(yì)等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前(qián)权益部分依(yī)然(rán)保持略超配价值风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著下降，保持一(yī)贯的(de)“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策(cè)略，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益(yì)和(hé)绝对(duì)收益的投资机会(huì)不断(duàn)增(zēng)厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资产(chǎn)、多策(cè)略”的方式来(lái)平滑(huá)组合波动，努力将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季(jì)度持仓(cāng)上看，富国城镇发展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全(quán)安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十(shí)大之列。

　　“在年初(chū)的时(shí)候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清(qīng)晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离(lí)，整(zhěng)体上比较(jiào)均衡。随(suí)着近期政策方向(xiàng)的(de)明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今年全年股票市场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基金和股(gǔ)票，以及与数(shù)字经济(jì)相(xiāng)关的基(jī)金和(hé)股(gǔ)票，未来计划视(shì)相(xiāng)关板块的估(gū)值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养老2045三年基(jī)金经理许(xǔ)利(lì)明(míng)表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年(nián)一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资(zī)产配(pèi)置(zhì)策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了(le)分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分(fēn)化巨(jù)大的市场中，基于(yú)对长期基(jī)本面、行业景气度、估(gū)值、性价比等的判断，对行业(yè)风(fēng)格的持(chí)仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减(jiǎn)持部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行(xíng)业基金，增持(chí)部(bù)分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安(ān)养老2045一季报中表(biǎo)示，报告期内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固收仓(cāng)位(wèi)的弹性，其他(tā)以现金管理为(wèi)主；权(quán)益(yì)方面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本(běn)面和估值性(xìng)价(jià)比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而言，通过动态再平(píng)衡，保持(chí)组合处于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关(guān)注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚(chéng)养老1季度适度降低(dī)了深度价值(zhí)和价值质量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续(xù)超配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏成长(zhǎng)策略的(de)基(jī)金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去几(jǐ)年的大(dà)幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期(qī)低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置(zhì)比例(lì)。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期拿得(dé)住的基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐那些短(duǎn)期大幅度上(shàng)涨的(de)、最亮眼(yǎn)的科(kē)技基金。在不同地(dì)域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益(yì)类资(zī)产年度目标配置(zhì)比例(lì)为70％。截(jié)至(zhì)一季(jì)度末(mò)，基(jī)金的(de)权益类资产(chǎn)实际配置比例(lì)为71％，相(xiāng)对(duì)年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例战术型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个月持有(yǒu)一季度操(cāo)作上围绕经济(jì)增(zēng)长和政(zhèng)策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方(fāng)向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于(yú)业绩(jì)预(yù)期(qī)增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳(wěn)定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信贷和(hé)消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益(yì)资产(chǎn)维持(chí)超配状态，结(jié)构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期(qī)低估值(zhí)的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于(yú)产(chǎn)业周期见底及国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权(quán)益市场仍(réng)将(jiāng)有所作为

　　关注确定性和(hé)未来发展方向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附近，未来市场存(cún)在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一季报中提到(dào)了(le)对当(dāng)下的(de)思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真空(kōng)期的度(dù)过(guò)，国内大类资产复(fù)苏(sū)预期进入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内(nèi)宏(hóng)观(guān)经(jīng)济处(chù)于底部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和(hé)新技术领域(yù)。大复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜(qián)在超(chāo)预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域(yù)配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积(jī)极成长(zhǎng)养老(lǎo)目标五年基(jī)金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内(nèi)权益来讲，当前(qián)历史估值分(fēn)位、相对(duì)债券资产的估(gū)值处均在具备吸引(yǐn)力的水(shuǐ)平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政(zhèng)策仍有(yǒu)相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结构上(shàng)，维持此前判断(duàn)，关注受益于(yú)稳内需(xū)政策(cè)加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对(duì)交易情绪的过(guò)热(rè)持(chí)谨慎的(de)态度，后(hòu)续会持续(xù)关注新技术对经济各个领(lǐng)域的影(yǐng)响(xiǎng)；对消费服务业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二(èr)季度(dù)市场(chǎng)对(duì)其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节日出行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市场来(lái)看(kàn)，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月(yuè)以来市(shì)场的下跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的(de)正(zhèng)常回调。复盘历(lì)史上(shàng)的复苏(sū)周期，权益(yì)方面均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态，市场会不(bù)断寻找基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的诸多细分方向。结构方面，市(shì)场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘(jué)一季报超预期、全(quán)年指引较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表(biǎo)示，未来持续关注以(yǐ)下三个方向：一是顺周期(qī)低估值板块具备长期投(tóu)资价值(zhí)，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能(néng)否带(dài)来相关行业、企业(yè)基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是消(xiāo)费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的(de)估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)更高。三(sān)是科技(jì)制造板(bǎn)块(kuài)，特别是国产(chǎn)替代的关(guān)键环节，是长期关(guān)注的(de)方(fāng)向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业可能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突(tū)破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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