金融界4月21日(rì)消息 自国(guó)家(jiā)统(tǒng)计(jì)局4月11日发布(bù)3月份物价数据(jù)后(hòu)，近日(rì)关(guān)于所谓“通缩”的(de)话(huà)题就不(bù)绝于耳。摩根(gēn)斯坦利中(zhōng)国首席经济学家邢自强今天在(zài)CMF演讲称(chēng)，现阶(jiē)段低(dī)通胀可能是我们(men)的优势，至少给决策(cè)层提供(gōng)了充足的政策(cè)空间，无需担忧通(tōng)胀(zhàng)掣肘。

　　低通胀形势可(kě)能(néng)是一种优(yōu)势

　　而我们(men)从(cóng)疫情中复苏(sū)走过3个月，并且没有采取强刺(cì)激，更多靠内生动力，由于(yú)我(wǒ)们产能充裕，供(gōng)给(gěi)端恢复略快(kuài)于(yú)需求端，通胀暂(zàn)时起不来，有利于物价相(xiāng)对温(wēn)和的水平。

　　邢自(zì)强以欧美(měi)发达国家举例，疫(yì)情之后货币政(zhèng)策强刺(cì)激，带来高通胀后果不得不进(jìn)行加(jiā)息，而(ér)矫枉过正的(de)加息过程又带来(lái)银(yín)行业震荡。在他看来，现阶段低通胀可(kě)能(néng)是我们的优(yōu)势，至(zhì)少给(gěi)决策层提(tí)供了充足的政策空间(jiān)，无(wú)需担忧通胀(zhàng)掣肘。

　　他认(rèn)为，对于近期中国通胀(zhàng)水平(píng)较低可以(yǐ)看得更(gèng)乐观一些(xiē)，不必担心中(zhōng)国会陷入(rù)长期的需求(qiú)低迷。

　　关于就(jiù)业(yè)，邢自(zì)强也(yě)指(zhǐ)出，这也是一(yī)个滞(zhì)后(hòu)指(zhǐ)标，不会率先好转，需要经(jīng)济环境有明显改善、企业感(gǎn)到盈利、订(dìng)单(dān)有(yǒu)比较强的转机，才会慢慢(màn)扩张(zhāng)、扩(kuò)产和招聘。服务业率(lǜ)先(xiān)复苏(sū)，就业(yè)为(wèi)什么也没有特(tè)别明显改善？邢(xíng)自强指出，现在(zài)还处于经济修复阶段，疫(yì)情前正(zhèng)常年份服务业(yè)能创造800万个就业岗位，但是21年(nián)、22年服务业只创(chuàng)造了100万个岗位，两年加起(qǐ)来少创造了约1300万个岗(gǎng)位。“这是一种隐形(xíng)的失业，现在服务业仅仅是恢(huī)复到(dào)2019年的水(shuǐ)平，要恢(huī)复到原来(lái)的轨迹上需要时间。”

　　邢自强分析，就业相对低迷是(shì)有原(yuán)因的，跟(gēn)感受到的服(fú)务业在回升并(bìng)不矛(máo)盾(dùn)，“回升只是补上去年底的坑，还没有回到潜(qián)在增(zēng)速上，只有回(huí)到(dào)潜(qián)在增速上才(cái)能(néng)够逐步消(xiāo)化之前积压的潜(qián)在失业(yè)。”邢自强(qiáng)判断，服务性行业可能要逐(zhú)季恢复，大(dà)概在今年(nián)底回(huí)到疫情前(qián)的增长轨迹。

　　统计局、央行纷纷强(qiáng)调没有通缩

　　4月11日国家统计局公布3月物价(jià)数据(jù)显(xiǎn)示，3月CPI（居民消(xiāo)费价格指(zhǐ)数）同(tóng)比增长0.7％，比上月回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点，PPI（工业生产者出厂价格指数）同比(bǐ)下降2.5％，同比(bǐ)降幅(fú)比上月扩大1.1个(gè)百(bǎi)分点。CPI和PPI同比增速双(shuāng)双回(huí)落(luò)，一季度新增贷款却创纪录(lù)，引发(fā)了关(guān)于通缩的(de)讨(tǎo)论。

　　央行(xíng)：金(jīn)融(róng)数据领先于(yú)经(jīng)济数据，反映出供需恢复不匹配现(xiàn)状

　　4月20日下午，央行举行2023年一季度(dù)金融统计数据有关情况新闻(wén)发布会。央行货币(bì)政策司司长邹澜回应称，我国不存在(zài)长期通缩或通胀的(de)基础。

　　邹(zōu)澜表示，对“通缩”提法(fǎ)要合理看待，通(tōng)缩(suō)一般具有(yǒu)物价(jià)水平持续负(fù)增长、货币供应量持续下降(jiàng)的(de)特征，且常伴随经济衰退。当(dāng)前(qián)我(wǒ)国物价仍(réng)在温和上涨，M2（广义货(huò)币(bì)供应量）和社融增长相对较快，经济(jì)运行持续好转，与通缩有明显区别。

　　近期的物(wù)价回落是因(yīn)为(wèi)经济(jì)基本面和高(gāo)基数等(děng)因素。邹(zōu)澜进一步解(jiě)释，一(yī)方面，供给(gěi)能力较夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音强(qiáng)。在(zài)稳经济一揽子政策有力支持下，国内生产持续加(jiā)快恢复(fù)，物流(liú)畅通(tōng)保障到位，特别是“菜篮(lán)子”“米袋子”供给充(chōng)足。另一方面，需求(qiú)恢复较慢(màn)。疫情伤痕(hén)效(xiào)应尚未消退，消费意愿尤其是(shì)大宗消费需求回升需要时间。

　　此外，基数效应(yīng)也有所影响。邹(zōu)澜进(jìn)一步(bù)指(zhǐ)出(chū)，去年(nián)3月国际油(yóu)价暴涨(zhǎng)和国内鲜菜价格反季节上涨，也带(dài)来高基数(shù)扰动。货币(bì)信贷较(jiào)快(kuài)增长与物价回(huí)落并存(cún)，本质上受时滞影响。稳健(jiàn)货币政策(cè)注重从供给侧(cè)发(fā)力(lì)，去年以来(lái)支(zhī)持稳(wěn)增长(zhǎng)力度持续(xù)加大，供给端见效较快。但实体经(jīng)夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音济生产、分配、流通、消费(fèi)等环节的效应传导有(yǒu)一个过程，疫情反(fǎn)复扰(rǎo)动也(yě)使企(qǐ)业(yè)和居民(mín)信(xìn)心(xīn)偏弱(ruò)，需求端(duān)存有时滞(zhì)。总体看(kàn)，金融数(shù)据领先(xiān)于(yú)经济数据，实(shí)际(jì)上反映(yìng)出供需恢复不匹配的现状。

　　统计局：当(dāng)前(qián)中国经济没有出现通缩，下阶段(duàn)也不会出现通缩

　　4月18日一季度(dù)经济数据(jù)发布会上，国(guó)家统计发言人付凌晖就近期市场(chǎng)热议的中国经济是否(fǒu)会(huì)陷入通缩进行了回应(yīng)。他表(biǎo)示，总的来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济没有出(chū)现通(tōng)缩(suō)，下阶段也(yě)不会出现通缩。从下阶段(duàn)来看(kàn)，物价会稳步(bù)恢复，价格(gé)带动会逐步增强。

　　付凌晖(huī)称(chēng)，从价格表现来(lái)看，由于去年基(jī)数(shù)较高，国际大宗商品(pǐn)价(jià)格涨(zhǎng)幅较高，再加上国内受(shòu)疫情(qíng)影响供给(gěi)偏紧，导致去年二季度CPI涨幅都比较(jiào)高，这样影响今年二季度CPI涨幅可能保(bǎo)持低位，但这不说明通货紧缩。随着(zhe)下(xià)半年(nián)影响(xiǎng)因(yīn)素逐步消除，价格会回到(dào)一个合(hé)理水(shuǐ)平(píng)。

　　通缩成立吗？券商(shāng)经济学(xué)家(jiā)激(jī)辩

　　中信证(zhèng)券(quàn)直(zhí)言，当前数据呈现复(fù)苏信号(hào)明显，通缩观点并不(bù)成立，预计下半年基(jī)数效应消退(tuì)后，CPI同比(bǐ)增速将开(kāi)始回升。

　　中金公司称，“我们看到(dào)的是(shì)回暖，而非(fēi)通缩”，当(dāng)前物(wù)价下降既不全面亦难持续(xù)，货币供应创(chuàng)新(xīn)高，经济已步入复苏。

　　华泰宏观也(yě)指出，CPI可能低估(gū)了(le)服务业和其他不可贸(mào)易(yì)品的通(tōng)胀(zhàng)。而作为（不(bù)计入CPI的）最(zuì)大的(de)“不可贸易(yì)品”，地价和房价“再通胀”是更广义(yì)的通(tōng)胀走势最重要(yào)的风向标之一。华泰宏观认为，不论是(shì)从(cóng)居民收入、居民(mín)消费倾向、还是居民资产(chǎn)负债表的边际变(biàn)化而言，居民(mín)消费能力和购(gòu)房意愿在防疫政策(cè)优化(huà)后都(dōu)在修(xiū)复，而非恶化。

　　招商证券提到(dào)，一季度CPI走势并(bìng)不满足央(yāng)行对通缩的认定(dìng)，其主要反映局部性、外生性与阶段(duàn)性现象，货币(bì)供应（M2）高(gāo)增长(zhǎng)与CPI持(chí)续走(zǒu)弱(ruò)看似(shì)反常，实则反映疫后复苏结构性(xìng)特(tè)点。

　　粤开宏(hóng)观提到，当前(qián)的(de)物价(jià)下行不(bù)是(shì)通缩，而是与基数效应、前期非(fēi)经济(jì)政(zhèng)策对(duì)企业家信心的冲击以及(jí)疫情后居民风(fēng)险(xiǎn)偏好(hǎo)下降(jiàng)有关。当前中国经济仍(réng)在持(chí)续(xù)恢复进程中，PMI、社融等指标反映经(jīng)济恢复向好(hǎo)，并且呈(chéng)现出服(fú)务(wù)业好于工业(yè)、内需恢(huī)复好于外需的特点。

　　国民(mín)经济(jì)研(yán)究(jiū)所副所长(zhǎng)王(wáng)小(xiǎo)鲁(lǔ)称，在货币增(zēng)长(zhǎng)大幅度超过(guò)经济增长(zhǎng)的情况(kuàng)下，所谓“通缩”是个伪(wěi)命题(tí)。货币走高，价格走低，这不(bù)是通缩，是产能过(guò)剩和消(xiāo)费(fèi)需求不足(zú)抑制了价(jià)格上涨。这种情况下货币扩张对促进(jìn)增长、扩大(dà)需求(qiú)不(bù)仅于事无补(bǔ)，反而推高不良债务，加剧产能过剩。

　　国君宏观则(zé)认为，造成当(dāng)前“类(lèi)通缩”复苏的本质是货币与有(yǒu)效需(xū)求或供给的不匹配(pèi)，背(bèi)后(hòu)是(shì)居民与(yǔ)企业支(zhī)出谨慎、地产角(jiǎo)色变化、海(hǎi)外市场转向三(sān)个原因(yīn)。经(jīng)济预期在(zài)经历一轮上修与下(xià)修后，当前宏观预期波动率(lǜ)再次抬升，国(guó)军宏观认(rèn)为会持续至5月之后，当(dāng)宏观预期波(bō)动(dòng)率下降后，“类通缩”复苏环境延续，长(zhǎng)端利率依(yī)然(rán)有小幅下行(xíng)空(kōng)间(jiān)，权益成长风格会相对占(zhàn)优。

　　国海策略也指出，通缩环境下(xià)景气行业(yè)的(de)稀缺是(shì)促成成(chéng)长(zhǎng)牛(niú)的重(zhòng)要外部(bù)因素，物(wù)价水平的回落多与有(yǒu)效(xiào)需(xū)求(qiú)不(bù)足相关，在传(chuán)统周期(qī)行业景(jǐng)气低(dī)迷的环境下，产(chǎn)业周(zhōu)期上行的成长行业(yè)优(yōu)势凸显。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 夂叫什么部首怎么读，夂叫什么部首拼音