随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选、易(yì)方(fāng)达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有只数最多的权(quán)益基金，相比(bǐ)去(qù)年四(sì)季(jì)度，易方达供(gōng)给(gěi)改革取(qǔ)代(dài)融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金(jīn)前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变(biàn)动上看，部(bù)分公募FOF继(jì)续(xù)超配权益资产(chǎn)，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的(de)对阶段(duàn)性涨幅过(guò)快的行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向上(shàng)修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结(jié)构上主要关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率(lǜ)定价资产估值修复(fù)等。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募FOF青睐(lài)

　　随着公(gōng)募基(jī)金旗下一季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理新一季的(de)基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新趋势优(yōu)选在一季度末(mò)获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数(shù)量(liàng)上看，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个(gè)季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购(gòu)”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产(chǎn)业并列首位。在(zài)此之前(qián)，则由(yóu)海富通改(gǎi)革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基(jī)金在一季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基金，其中更有包括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有、嘉(jiā)实养(yǎng)老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎ硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写ng)老2040五年等基(jī)金(jīn)将华商新趋(qū)势(shì)优选作为(wèi)前三大重仓基(jī)金。

　　不(bù)过(guò)，从(cóng)持仓数量上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持(chí)有华(huá)商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相(xiāng)比去年(nián)末增持了17.62万份，硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写持有华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据(jù)相(xiāng)关资(zī)料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末硝酸锌化学式，硝酸锌化学式怎么写，成立以(yǐ)来(lái)收益率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募(mù)FOF三(sān)季(jì)度重仓持有易方达科瑞，合计持有份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的(de)FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持(chí)8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理(lǐ)杨(yáng)嘉文擅(shàn)长(zhǎng)逆势投资(zī)，关注估值被错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只(zhǐ)数榜前(qián)三。Wind数据显示(shì)，共有(yǒu)20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去年(nián)底(dǐ)持有的FOF基(jī)金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了(le)13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化(huà)工研(yán)究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内把(bǎ)握投资机(jī)会(huì)，并通过(guò)努力不断(duàn)扩大(dà)能(néng)力圈(quān)，目前行业配置更(gèng)趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前(qián)三“花落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置混合基金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达供给改革、易方达新(xīn)兴成长位(wèi)列增持份(fèn)额(é)前三(sān)；偏股混合(hé)基金增持(chí)前三则被(bèi)易方达信息产业(yè)、财通资(zī)管健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占(zhàn)据；股票基金(jīn)增持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平(píng)衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方(fāng)达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为(wèi)易方达安盈(yíng)回报(bào)、安信民稳增(zēng)长、创金合(hé)信(xìn)鑫祺。

　　权益仓(cāng)位偏向成长风格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一季度A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化较大(dà)。受益于数字经济政(zhèng)策的提振与人(rén)工智能主题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源等(děng)板块表现较弱。从一季度(dù)披露(lù)的(de)情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基金经理在一季度(dù)末对(duì)涨幅过高行业(yè)基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下(xià)操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于(yú)权(quán)益配(pèi)置(zhì)中(zhōng)枢(shū)；2、逐步提(tí)升(shēng)组合(hé)中成长型基金的配置比例(lì)，同时适(shì)度降低(dī)价(jià)值型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的绝对(duì)收益或(huò)相对收益基(jī)金(jīn)品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股票定增、大(dà)宗交易等投资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格上，目前(qián)权益部分依然保持略(lüè)超配(pèi)价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已(yǐ)显著(zhù)下(xià)降(jiàng)，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略(lüè)，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上(shàng)相对收益和(hé)绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收(shōu)益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力(lì)将该(gāi)基金呈现为“相对稳定的(de)‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对确定的(de)‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前十大(dà)重(zhòng)仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年(nián)初(chū)的(de)时候，基(jī)金经理(lǐ)对全(quán)年市场(chǎng)的主线(xiàn)判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定偏离外，其(qí)他(tā)方(fāng)面没(méi)有(yǒu)明显的偏离，整体(tǐ)上比较均衡。随着近期(qī)政策方向(xiàng)的(de)明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股票市(shì)场的(de)主要(yào)方(fāng)向(xiàng)逐渐有了较明(míng)确的判断(duàn)，在(zài)操作上，本基(jī)金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低(dī)估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票(piào)，以及与(yǔ)数字经(jīng)济(jì)相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视(shì)相关(guān)板块的估值水平变化做(zuò)动(dòng)态(tài)调整。”华夏养老(lǎo)2045三年基金(jīn)经(jīng)理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2035三(sān)年今年一季度的(de)主(zhǔ)要(yào)持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分散和(hé)优化(huà)，在一季(jì)度股票市场(chǎng)整体小幅(fú)上涨但行业(yè)之(zhī)间(jiān)分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业(yè)基金，增(zēng)持部(bù)分短(duǎn)期表现较差(chà)的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内表(biǎo)现(xiàn)领先的平(píng)安养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基金(jīn)整体(tǐ)保持中枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内部(bù)结构有所调整(zhěng)。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略(lüè)加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态(tài)再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均(jūn)衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一(yī)季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价值策略的基(jī)金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行(xíng)业方面(miàn)，TMT等(děng)科技(jì)行业经历过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周(zhōu)期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了偏(piān)科技成长策略基金的配(pèi)置比例。不过仍然选(xuǎn)择那些能(néng)够长期拿得住(zhù)的基金(jīn)，很少(shǎo)去追(zhuī)逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技基金(jīn)。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市场(chǎng)大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹后，小幅降低了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年度(dù)目标配(pèi)置(zhì)比例战(zhàn)术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加(jiā)了部分(fēn)业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主(zhǔ)要方向，组合主要(yào)提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大(dà)对于业绩预期增速较高板(bǎn)块的配(pèi)置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实(shí)现配(pèi)置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心等(děng)方面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资产维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺(shùn)周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周(zhōu)期板块、受益(yì)于(yú)社会(huì)经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以及受益于(yú)产业周期见(jiàn)底及(jí)国(guó)产替代的科(kē)技制造(zào)板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注(zhù)确定(dìng)性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目前(qián)A股市场行至3300点附近，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在(zài)一季报(bào)中提(tí)到了对当下(xià)的(de)思考(kǎo)。

　　南方基金鲁炳良认为，展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，随(suí)着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产复(fù)苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中(zhōng)期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处(chù)于底(dǐ)部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下(xià)条(tiáo)潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估(gū)值修复。从确定性(xìng)和未来发展方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信(xìn)息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内(nèi)重点(diǎn)关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关(guān)注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部(bù)分细(xì)分(fēn)领域配(pèi)置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国内权(quán)益(yì)来讲(jiǎng)，当前历史(shǐ)估值(zhí)分位、相对债券资产的(de)估值(zhí)处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期(qī)投资(zī)提供一(yī)定安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉(jué)择加码托底的空间。结构上，维持(chí)此前判(pàn)断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码(mǎ)的领(lǐng)域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自(zì)主可控等领域，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超预期(qī)，有(yǒu)ChatGPT主题催(cuī)化(huà)的成份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪的过热持谨慎的态度，后续会持续关(guān)注新技(jì)术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博(bó)弈(yì)情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季度市场对其关注度有(yǒu)望随着节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城(chéng)养老目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示，权益市场(chǎng)来看(kàn)，当(dāng)前中(zhōng)国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期(qī)，2月以来市场的下跌属于“放开交易”、春(chūn)季(jì)躁动后的正(zhèng)常(cháng)回调。复(fù)盘(pán)历史上(shàng)的(de)复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为(wèi)，基(jī)本面(miàn)的总体改善能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻(xún)找(zhǎo)基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方面，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计(jì)市场会围(wéi)绕各行(xíng)业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏(sū)阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未来持续关注以下三个方向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期低估值板块具备长期投资价(jià)值，此外，关(guān)注央(yāng)国(guó)企(qǐ)改革能(néng)否带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的(de)场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是(shì)科技制造板块，特(tè)别是国产替代的(de)关(guān)键环节，是长期关注的(de)方向(xiàng)。短周期来看，半导体(tǐ)行业可能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有(yǒu)可能打开科技板(bǎn)块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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