5月以来，港股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额(é)更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人士(shì)对此表(biǎo)示，港股作为离(lí)岸市场，基本(běn)面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱。不过，当(dāng)前港股市(shì)场估(gū)值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合(hé)计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初(chū)增幅超37％，年(nián)内资(zī)金合计净(jìng)流入达(dá)244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明显，且再创历史新高。其中，广发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前(qián)二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外(wài)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持(chí)续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并(bìng)继续蝉联市场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌，3月下旬虽有小(xiǎo)幅(fú)回调，但(dàn)4月(yuè)下旬之(zhī)后又转跌，5月25日，港股再度缩量下跌(diē)，恒生指数(shù)、恒生科技(jì)指数在同日创下(xià)年内收市(shì)新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市场波(bō)动下跌，广发恒生科(kē)技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析(xī)系(xì)受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面，国内(nèi)经济复苏斜率法西斯国家有哪几个放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和弱复(fù)苏叠加(jiā)的(de)阶段；另一方面，海外核(hé)心通胀仍存韧性(xìng)，美国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来的债务违(wéi)约风险也对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同(tóng)时，港股囊括(kuò)了(le)大部分(fēn)内地互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司(sī)，5月(yuè)份日本正式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了(le)5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期(qī)波动(dòng)较大主要有基本面以及资金面两方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面(miàn)角度来(lái)看(kàn)，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有(yǒu)较高的预期，“从春(chūn)节前后的(de)复苏情况，我们(men)确实看到(dào)由于线下场(chǎng)景的(de)修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较(jiào)一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使(shǐ)得市(shì)场(chǎng)对于国内经济(jì)复(fù)苏预(yù)期开始修正，整体(tǐ)盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其(qí)次，从(cóng)资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海(hǎi)外对于暂停加(jiā)息的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股(gǔ)作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对(duì)强(qiáng)弱(ruò)关系(xì)的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中(zhōng)国经(jīng)济向上(shàng)，美国(guó)经济进入(rù)衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果(guǒ)中美两边的状态变(biàn)化(huà)还(hái)是需要(yào)更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率还是会发生的，在这个(gè)过程(chéng)中(zhōng)的(de)波(bō)折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌(diē)，但多位(wèi)业内法西斯国家有哪几个人士认为(wèi)，当(dāng)前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一(yī)定(dìng)的投资性价(jià)比，并看(kàn)好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)、互联网科技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机(jī)影响和(hé)主要经济体政(zhèng)策(cè)变化扰(rǎo)动，今年以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随着国内(nèi)外流(liú)动性(xìng)压力持(chí)续缓(huǎn)解，未(wèi)来港股资金(jīn)面或有机会(huì)得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波动较(jiào)大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生(shēng)科(kē)技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进(jìn)一步回暖，科技领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注(zhù)度(dù)。”

　　投(tóu)资(zī)建(jiàn)议上，广发基(jī)金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议(yì)投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来(lái)市场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利(lì)好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股(gǔ)创(chuàng)新药是(shì)国内医药(yào)领(lǐng)域长(zhǎng)期具备(bèi)相对优势的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比(bǐ)仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需(xū)要更多(duō)更先进的疗法和创新(xīn)药，长期投资价(jià)值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业也有望(wàng)上行。因为目前我国经(jīng)济总量数(shù)据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以(yǐ)机(jī)构(gòu)和外资为(wèi)主导的市(shì)场，因此海外经济数据对港(gǎng)股资金面会产生较大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和(hé)较弱(ruò)的(de)国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行情，投资者可以关注高稳定(dìng)性且具备估(gū)值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期(qī)更(gèng)快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发生甚(shèn)至同(tóng)时发生时(shí)，我们可能(néng)就(jiù)会看到人民币汇率(lǜ)的走强，同时港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指出，可以(yǐ)先(xiān)重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而(ér)随着(zhe)市场预(yù)期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新(xīn)药等高弹性板块。因(yīn)为消(xiāo)费品的业(yè)绩差异(yì)很大，建(jiàn)议更多关注个股的(de)性价比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言(yán)，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从(cóng)基本面角度(dù)来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折(zhé)趋势向上的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已(yǐ)经price in经济(jì)复苏较弱的(de)相对悲观的预期，往后看(kàn)随(suí)着经济的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈(yíng)利预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停加息(xī)虽在节(jié)奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未来看是大概率事件，预计人民币(bì)汇(huì)率的压力也会逐步缓解。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市(shì)场由于其法西斯国家有哪几个离岸(àn)市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外(wài)多重因素(sù)影响，市场整体波(bō)动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投的方式投(tóu)资于港(gǎng)股市场。

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