本周，沪综指3400点(diǎn)关口(kǒu)之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌6天(tiān)的逼空(kōng)形态洗盘，兔年收益消(xiāo)耗殆(dài)尽(jǐn)。乐观来看(kàn)，A股下(xià)行更多是受中概股拖累，后市下跌空间不大。

　　中(zhōng)概股下跌(diē)拖累(lèi)A股(gǔ)急挫

　　截(jié)至周四，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月行(xíng)程，期间(jiān)沪指仅上涨(zhǎng)0.65％，似有“兔(tù)子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实，4月下(xià)旬行情看似疾风(fēng)骤(zhòu)雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍在。

　　A股缘何急跌？或(huò)是外(wài)围股市下跌的风险输入(rù)。作为同股(gǔ)同权的两地上市指数(shù)，恒生(shēng)AH股A指数和H指数兔年涨(zhǎng)幅分别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股(gǔ)市排行榜(bǎng)数据(jù)显示，截至(zhì)周四，香港(gǎng)中企指数和恒(héng)生指数过去(qù)3个(gè)月表现为(wèi)全(quán)球垫底，分别下(xià)跌14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克(kè)中(zhōng)国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月峰值缩水(shuǐ)24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是美联储加息在即(jí)，市(shì)场避(bì)险情绪(xù)上升(shēng)，国际资金从新兴(xīng)市(shì)场(chǎng)撤(chè)离。瑞士瑞联银(yín)女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么行日前(qián)将中国股(gǔ)票评级(jí)从高配下调为中性。从宏(hóng)观面看，今年首季，美国GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放缓1.5个百分点。剔(tī)除食品(pǐn)和(hé)能源的核心PCE物(wù)价指数首季上升4.9％，去年四(sì)季度为4.4％。两大数据预示着美国(guó)滞胀(zhàng)隐忧(yōu)未减，加息势在(zài)必行(xíng)。英为财情的美联(lián)储(chǔ)利率观测器最新数据显(xiǎn)示，5月(yuè)4日加息25个基(jī)点至(zhì)5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是(shì)：以(yǐ)1930年大萧条(tiáo)以来最快速度紧缩(suō)货币(bì)供应。美国3月M2货币供应量(liàng)（未经季(jì)节性调整）为20.7万亿(yì)美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历(lì)史最大(dà)降幅(fú)，且是连续第四个月收缩(suō)。美联(lián)储(chǔ)加息导致金融资(zī)产盈利缩水(shuǐ)，缩(suō)表则令流动性(xìng)折价效应加剧(jù)，在(zài)全(quán)球金融市场催(cuī)生戴维(wéi)斯(sī)双杀现象。

　　中特估受追(zhuī)捧

　　助涨(zhǎng)中字(zì)头个股

　　美国银行业又一张骨牌崩(bēng)塌！第一共和银行(xíng)股价周三盘(pán)中最多(duō)下跌(diē)41.23％至(zhì)4.76美元（对应的(de)总(zǒng)市值为(wèi)8.86亿美元），较2021年11月的历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季(jì)度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年末减少约1020亿美元(yuán)，缩水约57.8％。全球银(yín)行(xíng)业危(wēi)机频(pín)现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行股，银行部(bù)分龙头(tóu)股招行等承压(yā)，相(xiāng)较而(ér)言(yán)，工商银行兔(tù)年以来表(biǎo)现抢(qiǎng)眼(yǎn)，A股股价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一(yī)是二(èr)者虎年最后3个月(yuè)股(gǔ)价大涨，涨幅透支了盈利增速(sù)；二是“中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系(xì)”开(kāi)始风(fēng)行，市场风格(gé)转换(huàn)。但二者市(shì)净率远(yuǎn)高(gāo)于行业均值，难以赋予中(zhōng)特(tè)估(gū)概念(niàn)中的(de)回购预(yù)期。

　　通达(dá)信数据(jù)显示，中字头指数年内上(shàng)涨11％，强(qiáng)于同期(qī)上涨6.36％的(de)沪综指，年K线已是五连(lián)阳。其市(shì)盈率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪深(shēn)京三市A股的市盈率和市净率中位数(shù)分(fēn)别(bié)为49.29倍和2.43倍。

　　从政(zhèng)策面来看，让央企国(guó)企估值回(huí)归(guī)市场均值，已是国家资本新战略。国家外汇局日前(qián)表示：“无论从(cóng)市盈(yíng)率(lǜ)还(hái)是(shì)市净(jìng)率等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低。”类似表态无(wú)疑是为中字头股票点赞(zàn)。<女生体香在哪个部位最浓，体香被异性闻到暗示什么/p>

　　典(diǎn)型个股是，当前总市值取代贵州(zhōu)茅台成为市值“一(yī)哥”的中国移动，流通(tōng)小(xiǎo)盘+次新+绩(jì)优概念让其成为中特(tè)估龙头。

　　五月预(yù)期下跌(diē)空(kōng)间(jiān)不大

　　股市“红五月”之说(shuō)，源自井(jǐng)喷式牛(niú)市带来的财富记忆(yì)。1992年5月21日，上交所放开15只股票(piào)的涨跌幅(fú)限(xiàn)制(zhì)，沪指当日大(dà)涨105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开(kāi)序幕。

　　自(zì)从1991年以(yǐ)来的32年里，沪指全年和5月(yuè)份(fèn)上涨的年份分别为18次和17次，二者同时上涨(zhǎng)的(de)年份(fèn)有11次(cì)。自2008年至去年的(de)15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为46.7％。期间5月和(hé)全年同步飘红(hóng)4次(cì)，5月份(fèn)这个风向标已(yǐ)不太灵(líng)光。相比之(zhī)下，自从2008年以来，沪综(zōng)指(zhǐ)4月飘红5次，除了(le)2008年当年下跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指(zhǐ)4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不低。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主(zhǔ)题的(de)红五月行情能否再现？关键(jiàn)在要看两点：一(yī)是年内(nèi)上涨逾53％的互联(lián)网指数能否(fǒu)维持强势(shì)行情。二是作为A股(gǔ)第二大行业指数，电(diàn)气设备板块(kuài)能否企稳(wěn)。该指数年(nián)内(nèi)跌(diē)幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头(tóu)宁德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较周三低位上涨一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以来，沪深两市单日成交(jiāo)始终维持在万(wàn)亿(yì)元(yuán)之上，市场人(rén)气并未退潮，只是(shì)风格轮(lún)换在加速。鉴(jiàn)于(yú)大盘重新回到W形整理格局，后市即(jí)使考验3200点附近的(de)半年线和年线(xiàn)关口(kǒu)，下跌(diē)空间亦不(bù)大。

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