“非农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳(láo)工部数据显示，美(měi)国5月非农(nóng)新增就业33.9万人，几乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年1月以来(lái)最大(dà)增幅。5月失(shī)业率为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下2022年10月以来新高(gāo)。

　　非农就业数据(jù)公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利(lì)率前景(jǐng)更(gèng)敏感的两年期美债收(shōu)益率日(rì)内升(shēng)幅扩(kuò)大到(dào)10个基点以上；美元指数迅(xùn)速转涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互(hù)换合(hé)约定价显示，投资者预期(qī)的美联储7月加息(xī)几率增加，预(yù)计未(wèi)来两(liǎng)次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加(jiā)息的几率不到(dào)50％。

　　三大美国股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷新日(rì)高时(shí)，道琼斯工业平(píng)均指数涨超(chāo)740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综合指数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三(sān)大指数连续(xù)两日集体收(shōu)涨。

　　道(dào)指收涨701.19点，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日(rì)鲍威(wēi)尔讲话暗示12月放缓加(jiā)息(xī)当天以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月1日(rì)以(yǐ)来(lái)收(shōu)盘(pán)新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最大涨(zhǎng)幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普(pǔ)均创去年4月(yuè)以来(lái)收盘(pán)新高(gāo)。

　　国际原油盘(pán)中涨近(jìn)3％，美油继(jì)续脱离(lí)两(liǎng)个月低谷，但未能抹(mǒ)平全周(zhōu)跌幅(fú)，和布油均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦(jiāo)点转向本周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和(hé)美债收益(yì)率反弹的打击下(xià)持续下行，创两周多来最差单日表现(xiàn)。

　　东证(zhèng)衍生品研究院分(fēn)析(xī)师徐(xú)颖(yǐng)表示，就5月新增就业人数而(ér)言，美国(guó)劳(láo)动力市场存在韧(rèn)性(xìng)。可以看(kàn)到，5月美国非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市场(chǎng)预期的(de)19万人，同(tóng)时4月非农从(cóng)25.3万(wàn)上修(xiū)至25.4万(wàn)，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人，2023年(nián)至(zhì)今(jīn)平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月(yuè)新增就业主(zhǔ)要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒(jiǔ)店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门(mén)（+5.6万），信息行业就业(yè)人数减(jiǎn)少，私人服务行业整(zhěng)体表现好于4月，生产部门就(jiù)业(yè)稳定，建(jiàn)筑业表(biǎo)现亮眼，与(yǔ)近期(qī)房地产市场的反弹一致(zhì)，建筑(zhù)业(yè)新增(zēng)就业2.5万人，制造业(yè)中非耐用(yòng)品生产连续三个月就(jiù)业人数减少，与制造业目前持续(xù)收缩的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更(gèng)多迹象，5月失业人数增加44万至640万(wàn)，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各行业裁员(yuán)人(rén)数的增加，失(shī)业率预计会继(jì)续回升，但3.5％的失业(yè)率水平(píng)基本是60年代以来的最低水平，在失业率回(huí)升至4％之(zhī)前，预计还不会引(yǐn)发(fā)市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳(wěn)定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业市场供需矛盾(dùn)仍在(zài)，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓(huǎn)解，体现为工资上涨压力开始降温，5月工(gōng)资(zī)增速(sù)环(huán)比回落至0.3％符合市(shì)场预期(qī)，同(tóng)比降至4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀(zhàng)的(de)助推(tuī)作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联(lián)储进一(yī)步加息的(de)必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月(yuè)利(lì)率会议(yì)“按兵不动”是大概率(lǜ)事件，还需要关注后续(xù)公(gōng)布(bù)的5月(yuè)美国(guó)通胀数(shù)据，当(dāng)前的就业市场状(zhuàng)态可以支撑在通(tōng)胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利(lì)率会议(yì)落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏(piān)强(qiáng)运行，随着(zhe)美国政府债(zhài)务上限问题落(luò)地，美(měi)债收益率(lǜ)风险偏向上行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又(yòu)有变数？欧佩克(kè)+可能(néng)会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的部长级会议上，欧佩克+可能会宣布进一(yī)步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额外(wài)减(jiǎn)产约100万(wàn)桶/日。而此前有报道(dào)称，欧佩克+不太可能(néng)在会(huì)议上(shàng)决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚虚(xū)实实的消息意味着更多的不确(què)定性，结果仍然不明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅(jǐn)成员国之(zhī)间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和(hé)巴西等(děng)国家还(hái)在蚕(cán)食该集团的(de)市场(chǎng)份额，这也(yě)让(ràng)分析师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景(jǐng)的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在(zài)4月(yuè)份承诺，从5月份开始自愿减产，不(bù)过这些行动都(dōu)未能止住(zhù)油价的下跌势头。

　　上周，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产，他告诫投机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副总理诺瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他认为欧(ōu)佩克+本(běn)周末不可(kě)能减产，布伦特油价可能(néng)会(huì)在年底前自行回升(shēng)至(zhì)每桶80美元(yuán)。

　　数据和分(fēn)析公司OANDA的(de)高(gāo)级市场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没(méi)有(yǒu)人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之前做空原油，交易员永(yǒng)远(yuǎn)不应该低估沙(shā)特在欧(ōu)佩克(kè)+会议期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行动(dòng)的可能。”

　　伊拉(lā)克(kè)石(shí)油部长(zhǎng)Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩(pèi)克(kè)+希望维(wéi)持石油市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何(hé)决定，以(yǐ)使市场(chǎng)更(gèng)加平衡。他似乎支持进(jìn)一步(bù)减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一步减产(chǎn)的可能性为40％。他们(men)写道：“各国石油(yóu)部长们(men)决心(xīn)避免重蹈(dǎo)2008年的覆辙，当时全球经济和金融稳定突(tū)然(rán)崩溃，导致原(yuán)油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期(qī)间(jiān)，乌(wū)克(kè)兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时间6月2日(rì)，乌克(kè)兰总统泽连斯基在与爱沙尼亚总统的联合新闻(wén)发布(bù)会上表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不是因为(wèi)不想，而是因(yīn)为目前很难(nán)。乌克兰(lán)只是希望北(běi)约(yuē)合作伙伴听到声(shēng)音，这一点非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在(zài)成为(wèi)北(běi)约成员国之前(qián)需要更(gèng)多安全保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正获得安全保(bǎo)证，有资格成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯科5月(yuè)31日报(bào)道，英国《金融(róng)时报》援引知(zhī)情人(rén)士的话(huà)报道(dào)称，乌(wū)克兰总统泽连斯基向北约各国领(lǐng)导人(rén)明确表示，除非向(xiàng)基(jī)辅提供(gōng)加入北约(yuē)的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽斯峰会。此外(wài)，泽连(lián)斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表(biǎo)示，乌(wū)克兰已经做好了加(jiā)入北约的准备，基辅正(zhèng)在等待北约接纳乌(wū)克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约一(yī)事(shì)，法国(guó)、德(dé)国等北(běi)约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝(bèi)尔伯克当地时间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北(běi)约外(wài)长会(huì)期间(jiān)表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应该在近期内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括法国在内的其(qí)他一些北(běi)约成员国也不希望乌克兰迅速(sù)成为北约(yuē)成员国，而(ér)只是(shì)希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影(yǐng)响(xiǎng)下，大宗商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)出(chū)现普涨(zhǎng)行(xíng)情。从(cóng)海(hǎi)外(wài)宏(hóng)观(guān)层面来(lái)看，美国债(zhài)务上限危机“闹剧”落幕(mù)，美国参议院通过债务上限法案(àn)，暂时取消了政府31.4万亿美(měi)元的债务(wù)上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首(shǒu)次违约，使得市场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议或暂停(tíng)加息的(de)预(yù)期推动下，美元指数回(huí)落(luò)至一周(zhōu)低点，对(duì)风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中国5月财新PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好于预期的数据改(gǎi)善了(le)市场情绪，同(tóng)时市场也在翘首等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增(zēng)长政策的出台(tái)。

　　天胶价格(gé)重返万二关口

　　周五(wǔ)，在市场情绪(xù)回暖的带动下，天然橡胶(jiāo)期货价(jià)格回升。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关(guān)口。纵观本周，沪胶期(qī)货(huò)主(zhǔ)力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本周国(guó)内天(tiān)胶市场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维(wé一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币i)持宽幅振(zhèn)荡格局。

　　可以看到，近两个月以来，天(tiān)然(rán)橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前(qián)有(yǒu)云南旱灾消息(xī)发(fā)酵，后(hòu)有收(shōu)储传(chuán)闻，然而天(tiān)然橡胶(jiāo)期价终(zhōng)究支撑不力，逐步归(guī一美元等于多少美分,美元和美分的符号，一美元等于多少钱的人民币)于平(píng)静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行(xíng)情(qíng)上半月(yuè)上行，下半(bàn)月回调(diào)，全月呈倒“V形”走势。生意社商品行情分(fēn)析系统(tǒng)监测显示，5月沪胶(jiāo)持续(xù)小幅(fú)波动(dòng)，12000元/吨点(diǎn)位轻易被破，行情维持偏弱(ruò)振荡(dàng)。综合来看，5月天然橡胶盘(pán)面微(wēi)涨1.04％，行情(qíng)短(duǎn)期(qī)受消(xiāo)息提振有(yǒu)小幅上(shàng)行，但市场供多需少(shǎo)，终究无(wú)力(lì)支(zhī)撑(chēng)，上行态势(shì)转而向(xiàng)下。

　　五一假(jiǎ)期归来(lái)，市场传言称国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持续多(duō)日(rì)。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收储传闻叠加产区(qū)降(jiàng)雨，市场氛围再次提升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元/吨。而后该消息始终未得到证实，市(shì)场影(yǐng)响逐(zhú)步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此前(qián)云南干旱传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一(yī)季交割(gē)品(pǐn)博弈仍然激(jī)烈。中(zhōng)信建投期货能化分析师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上(shàng)涨与下跌，与收(shōu)储这一传闻息息相(xiāng)关。他指(zhǐ)出，国储收储(chǔ)的政治、战略意(yì)义大于经济意(yì)义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无疑问的是，对于全球(qiú)来说，天然橡胶(jiāo)是严(yán)重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的(de)天然橡胶的(de)自(zì)给率不足20％，高度依赖(lài)进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说，是(shì)供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的(de)国际政治格局中(zhōng)，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实是有很高的必要性。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量为10万吨，收储的(de)对象是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的年(nián)产量来(lái)说非常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的(de)供求几无(wú)影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话，性质就不(bù)同(tóng)了。因为目(mù)前全年(nián)国产全乳的最大产(chǎn)量不过30万吨（去年仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实(shí)占到相当全(quán)年交割品产量的(de)1/3—1/2，这是非常大的一个比(bǐ)例(lì)。”在童长征看来，如果国储轮储(chǔ)橡(xiàng)胶事件(jiàn)成立，根据交割品的供求判断影响，再(zài)结合历(lì)史(shǐ)上收储的(de)影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于(yú)整(zhěng)个事件的进(jìn)程会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应不会即刻见效。

　　供应(yīng)旺季来(lái)袭 基本面难言(yán)乐观

　　进(jìn)入6月，伴随着(zhe)物候条(tiáo)件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季到(dào)来(lái)，然而(ér)天胶下游(yóu)需求并未有趋势性改善(shàn)，胶(jiāo)价上涨动能驱动依(yī)旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化(huà)分析师(shī)胡华钎告诉记者，目(mù)前全(quán)球天然橡(xiàng)胶供(gōng)应(yīng)进入(rù)季节性的增产期，中国(guó)云南天然橡胶产区(qū)加速恢复开割，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全面开(kāi)割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面(miàn)开割，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件(jiàn)已经由差变好。但是(shì)由于目前天然橡(xiàng)胶上游原料价格相对偏(piān)低，胶农(nóng)割(gē)胶(jiāo)积极性不(bù)高，加工厂利润也偏(piān)低，工厂加(jiā)工积极(jí)性也不高。

　　大地期货橡胶研究员(yuán)唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步(bù)恢(huī)复正常，产量逐渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大(dà)面积(jī)开割，预计(jì)后市仍(réng)有(yǒu)较(jiào)多(duō)降(jiàng)雨，干旱情况已得到缓解。海南日收(shōu)胶(jiāo)量(liàng)在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部(bù)产(chǎn)区逐步上量，南部(bù)产出仍在低位，本周以及下(xià)周(zhōu)预计雨水(shuǐ)较多。越(yuè)南、柬(jiǎn)埔寨产区已大面积开割，原料(liào)数(shù)量逐步增加。同时(shí)根据历史降雨数据(jù)来看，厄(è)尔尼诺现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史均值以下(xià)的概(gài)率较(jiào)高，但(dàn)由(yóu)于季节性的因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预计后市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发行情上(shàng)涨的主要因(yīn)素(sù)。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品研究院能(néng)化(huà)高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表示，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形(xíng)成一定支撑，加上轮胎用(yòng)原料价格处于低位，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚可。而内销市场需求表现依然(rán)偏(piān)弱，各层级经(jīng)销商仍以(yǐ)消耗前期(qī)库(kù)存为主，对(duì)后市较为悲观(guān)、谨慎补货。

　　隆众资(zī)讯最新数据显示，目前下(xià)游外贸订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现象仍(réng)存，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个(gè)别企业因内销出货压(yā)力加大，为控制(zhì)成品(pǐn)库存(cún)压力，存适度(dù)降负现(xiàn)象，全钢胎样本企业产能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看(kàn)，胡华钎认为(wèi)，目前(qián)天然橡胶(jiāo)基本面处于供(gōng)需两弱的格(gé)局(jú)中，尤其是下(xià)游(yóu)需求分(fēn)歧较大(dà)。“主要是不(bù)同的市(shì)场主(zhǔ)体预期不同，但是整(zhěng)体来说此前市场对今年的预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国内轮胎开工、产量和出口同比数(shù)据还是不错的，反映国内实际需(xū)求并不差。但是从汽车行业来(lái)看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年国(guó)内汽车市场相对疲软，价格(gé)战等(děng)负面消息(xī)较多，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持(chí)续攀升，有些人认为是国(guó)内(nèi)需(xū)求不行，但是其实是进口(kǒu)过(guò)多(duō)导致的。”

　　在胡华(huá)钎看来，目前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方(fāng)面中国(guó)经济(jì)复(fù)苏进程(chéng)、人民币汇(huì)率波动；另一方(fāng)面美联储加息进(jìn)程，以及美国银行危机和美(měi)债上(shàng)限问题等(děng)。看向下半年，他认为天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只(zhǐ)有天气和(hé)轮储仍有可(kě)能(néng)“掀起波澜(lán)“，而(ér)宏观面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加(jiā)息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济(jì)回(huí)暖等，因(yīn)此对天然(rán)橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主要跟随宏(hóng)观因素(sù)波动。”唐逸认为(wèi)，“供应端仍然是主导后市(shì)胶价走势的主(zhǔ)要因(yīn)素，随着各产(chǎn)区(qū)开割后产量逐渐增(zēng)加，海外恢(huī)复速度(dù)仍(réng)然偏(piān)慢，预计(jì)干胶的数量并(bìng)不会少，包括今(jīn)年交割(gē)品的(de)数量(liàng)。我们(men)中期观点(diǎn)仍然偏空(kōng)，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间(jiān)。”

　　曹璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没(méi)有天气影响的(de)情况下，后续主导胶价(jià)的因(yīn)素主要在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看(kàn)，外需受海外经济(jì)衰退和(hé)汽车(chē)半导体短缺影响，预计难(nán)有起色。外需(xū)走(zǒu)弱也导致海外货源涌入国内，对国内现货(huò)端构成压力。内需方面，春(chūn)节(jié)前市(shì)场基于内需复苏的(de)逻辑，已(yǐ)经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情(qíng)，但节(jié)后市场从交易预期(qī)开始转向交易现(xiàn)实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续承(chéng)压运(yùn)行。整体来看，她表示短期胶价基本面缺乏向(xiàng)上驱动(dòng)，只有价格(gé)的(de)绝对低位才能(néng)刺激有效的去库和资金再次做多的意愿。后续还需(xū)继续关注(zhù)天气端(duān)是否(fǒu)有(yǒu)扰动(dòng)因素，一(yī)旦天气出(chū)现异常(cháng)状况，或将带来新(xīn)的阶段性(xìng)行情。（有(yǒu)删(shān)减）

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