随着公募基金(jīn)2023年一季(jì)报披露(lù)拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以(yǐ)及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半(bàn)导体、电动车、风光电储、军工等(děng)领域投资(zī)机会。他认为AI 产业的(de)发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机(jī)会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景(jǐng)值得(dé)关(guān)注。

　　信达澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季报中表示，二季度(dù)，随着(zhe) TMT 板块(kuài)部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概念的创新，以及(jí)半导体和(hé)制造业正经历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场(chǎng)整(zhěng)体会逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定正面(miàn)效应。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基(jī)本面扎(zhā)实(shí)的优质个(gè)股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚基(jī)金(jīn)王睿(ruì)等人也发布了一(yī)季报，均谈到了(le)自(zì)己对AI领域的密切关(guān)注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成为第一大重仓股

　　李晓星一季度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报(bào)数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整体基金(jīn)仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘精选、银(yín)华盛世精选(xuǎn)A、银华大(dà)盘定开、银华丰享一年持有、银华(huá)心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今(jīn)年一(yī)季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年(nián)持有(yǒu)A，较去年底下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华(huá)心佳两(liǎng)年持有期、银华(huá)心享(xiǎng)一年持(chí)有、银(yín)华(huá)心兴三年持阴肖有哪几个生肖有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银华(huá)心(xīn)兴三(sān)年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓了2.30个百分点。

　　一(yī)季度(dù)，李晓星旗下基金产品大(dà)幅(fú)提高了(le)港股仓位(wèi)，比如银华心佳(jiā)两年持(chí)有期港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华心兴三年持有A港股仓位从去年底14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以(yǐ)李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例(lì)，前(qián)十大重仓股变动(dòng)较大。今(jīn)年一季度，立(lì)讯精(jīng)密(mì)、金(jīn)山(shān)办公、用友网络、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头立(lì)讯精密成(chéng)为第一大重仓股，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金持有(yǒu)立讯精密826.3万股，持有市值约2.5亿元。一季(jì)度，该(gāi)基金(jīn)还增持了(le)精(jīng)测电子，较(jiào)去年底增加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第(dì)7大重仓股。值(zhí)得注意的是，上(shàng)述“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股(gǔ)。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科(kē)技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微(wēi)电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今(jīn)年一(yī)季度，该基金(jīn)减持紫光国微、华海清科，分(fēn)别较去年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基(jī)金分别持有紫光国微、华海清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季报中，李晓星再次(cì)用“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了(le)自己对(duì)市(shì)场(chǎng)的看(kàn)法，基金君为大(dà)家(jiā)做了(le)些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中表示，对于今(jīn)年国内的宏观判断(duàn)依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续升(shēng)级，居民(mín)消费信(xìn)心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际(jì)伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共同点(diǎn)变多，国际形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖，国际贸易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季(jì)度(dù)市(shì)场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的(de)人工智能(néng)板(bǎn)块，ChatGPT 是继 PC、互联网之后又一革命性的技术，现象(xiàng)级应用推出后(hòu)，国(guó)内外(wài)各巨头(tóu)加速入局。需(xū)要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产(chǎn)替代方向，集中在半导(dǎo)体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴随国产(chǎn)供应商积极(jí)验证导入(rù)，国(guó)内晶圆产(chǎn)线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气复(fù)苏(sū)方向，我们的(de)看 法边际转向积极(jí)，全球半导体下行(xíng)周期接近尾声，经历了过去几个季(jì)度的去库存(cún)，有望在(zài)今年下 半年(nián)重启上行(xíng)周期，向上弹性取决于下游需求恢复的(de)力度，数据中(zhōng)心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块是一季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块(kuài)，交易(yì)占比(bǐ)和估值已经处于历史偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的标的更多地(dì)关注利好，对于(yú)下跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总(zǒng)体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板块的(de)担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一(yī)个下跌(diē)板块的应激(jī)式反应。在(zài)去(qù)年(nián)的(de)中报中，我们曾(céng)经提到了新能源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过(guò)大半年(nián)的(de)消化后，在(zài)这个估值分位以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为(wèi)新能源板块的风险因素已(yǐ)经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段(duàn)，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大(dà)重仓股(gǔ)

　　冯(féng)明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个股(gǔ)

　　一季(jì)报数据显示，信达澳亚基金冯明(míng)远在(zài)管的6只基(jī)金平均仓位为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从(cóng)去年底(dǐ)75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能源产业、信澳科技创新一年定(dìng)开(kāi)A、信澳星(xīng)奕A则不同程度小幅(fú)减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代表作(zuò)信澳新能源产业(yè)为例(lì)，该(gāi)基金一季度增持璞泰来，较去年(nián)末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持(chí)有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重仓股(gǔ)。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了科(kē)达利、中伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代、东阳(yáng)光、华阳集团、祥鑫科(kē)技(jì)，其中，增持幅度最大的(de)是中(zhōng)伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市(shì)值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团、祥鑫科技为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保(bǎo)隆(lóng)科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季(jì)度，该基金对爱柯(kē)迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度(dù)减持，其中，减持幅度(dù)最大的是(shì)天齐锂业(yè)，今年一季度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明(míng)远(yuǎn)在一季报中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市场经历了疫情(qíng)复苏后(hòu)的调整修复，经(jīng)济先是在(zài)大家(jiā)“强复(fù)苏”的预期 中趋于明显(xiǎn)的回暖(nuǎn)，但基于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后又出现了显著(zhù)的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势(shì)。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚焦在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制造等新兴产业领(lǐng)域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司加入(rù) AI 或(huò)数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我(wǒ)们(men)会继续(xù)在(zài)新 能源、科技、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐(lè)观(guān)看待人工智能(néng)

　　今日，中信(xìn)保诚基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权(quán)益(yì)投资部总监王(wáng)睿在一季报中表示(shì)，宏(hóng)观经济目前处在一个(gè)温和复苏的(de)通道，在海外加息进(jìn)入尾声后，社会流动性将相对宽松(sōng)，宏观及货币环境有利于权益市场行情的开(kāi)展，二季度指数仍有可能会(huì)是震荡(dàng)上(shàng)行的态势。

　　一季度(dù)，王睿(ruì)减表(biǎo)示持了(le)部(bù)分(fēn)短期达(dá)到目标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并根据收益率预期(qī)的变(biàn)化调整了一部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表作中信保(bǎo)诚创新成长(zhǎng)为例，该基金在一季度增持了(le)晶盛机电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一(yī)季报中表示，对于人工智能这一非常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他目前(qián)持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这是一项会对目前的生产和(hé)生活(huó)方(fāng)式带来重大变化的技术变革，值(zhí)得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和研(yán)究。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前(qián)还无(wú)法相(xiāng)对准确的(de)评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公(gōng)司和行业格局带来的(de)影响，也不能(néng)给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的(de)定(dìng)价，因此(cǐ)我们一季(jì)度暂(zàn)时还没有明显(xiǎn)增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后续我(wǒ)们(men)会紧密跟(gēn)踪。一季度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到(dào)了(le)一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了(le)波动(dòng)。投资者预期变(biàn)化导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水平(píng)处(chù)于(yú)历史(shǐ)较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未(wèi)来(lái)的发展(zhǎn)方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平(píng)的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也发布(bù)了一季报(bào)在(zài)一季报中(zhōng)，姜诚表(biǎo)示，一季度的市场走(zǒu)势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市(shì)场是难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但要搞清楚(chǔ)它对投资有哪些影响却很难。利润在产业链(liàn)不同环节(jié)之间将如何分(fēn)配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达(dá)到了什(shén)么(me)程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不(bù)明就里的难题。谈资和投(tóu)资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　价值投(tóu)资的(de)基本原理(lǐ)告(gào)诉我们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着利润波(bō)动。所(suǒ)以在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把(bǎ)握去捕(bǔ)捉(zhuō)到(dào)它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格买尽可能好的资(zī)产，是我们的(de)投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活(huó)得久、 站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得(dé)长、平均净资产收益(yì)率高，以及在好的(de)公(gōng)司治理加持下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化为诱人(rén)分红。所以，我们会一如既往(wǎng)，不去猜(cāi)测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓方(fāng)面，以(yǐ)姜诚代表(biǎo)作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基(jī)金在一季度(dù)减持了中国(guó)阴肖有哪几个生肖建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持(chí)了(le)工商银行、建(jiàn)发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表示，自己的组合没有(yǒu)大的(de)变化，是因为(wèi)长期观(guān)点没有(yǒu)大的(de)变化。对中国经济(jì)的长期(qī)乐(lè)观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值水平(píng)，让(ràng)我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保持平和(hé)。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习(xí)，永远没有躺平的一(yī)天。

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