5月以来，港股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日主要指(zhǐ)数更是创出年内(nèi)收市新(xīn2000克是多少斤啊)低。不过(guò)，虽然多只投资(zī)港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金(jīn)越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅(fú)明显(xiǎn)，纷纷创下历史新高(gāo)。如(rú)广(guǎng)发基金两只港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持(chí)续增长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过(guò)，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细(xì)分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最(zuì)高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创新(xīn)高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份(fèn)，相较于年(nián)初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入(rù)达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多只(zhǐ)ETF产品份(fèn)额增幅明显(xiǎn)，且再创历史新高(gāo)。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技(jì)ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产(chǎn)品中位列(liè)前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份(fèn)额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份(fèn)额也持续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截至(zhì)5月(yuè)26日，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益(yì)率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒生科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市(shì)新低；而整体看，5月(yuè)港股市场(chǎng)跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝下移(yí)动。

　　对于近(jìn)期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分(fēn)析系受(shòu)多个因素(sù)影响。一方(fāng)面，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外核(hé)心通(tōng)胀仍存韧性(xìng)，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对(duì)市场(chǎng)风(fēng)险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经(jīng)济领域(yù)上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正式出台了制造(zào)设备(bèi)管制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域的担忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金(jīn)基金(jīn)经理张昳泓认为，港股近(jìn)期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本(běn)面角度来看，去年防(fáng)疫政策(cè)转向后市场(chǎng)对于(yú)国内(nèi)疫后复苏有较高的预(yù)期，“从春节前后的复(fù)苏(sū)情况，我们确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了(le)比(bǐ)较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比(bǐ)有所减弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的(de)角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息的节奏出现(xiàn)反复，人民币汇率也(yě)在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关口(kǒu)。港股作为离(lí)岸(àn)市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金(jīn)直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济(jì)相对(duì)强(qiáng)弱关系(xì)的直接反馈，“放开(kāi)国门之后(hòu)我们预期中国经济向(xiàng)上，美国经(jīng)济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际(jì)结果中美两边的状(zhuàng)态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人民(mín)币汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士认为，当前(qián)港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资(zī)性价比，并看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响(xiǎng)和(hé)主要经济(jì)体(tǐ)政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年以来港(gǎng)股持续回调(diào)，整体表(biǎo)现不如A股(gǔ)。但随着国内外流动性压力持续(xù)缓(huǎn)解，未来港股资(zī)金面或有机会得到(dào)改善，结(jié)合(hé)当前(qián)的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引(yǐn)力或许逐(zhú)步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许(xǔ)是值得(dé)关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技(jì)以及(jí)港股(gǔ)创新(xīn)药等，若未(wèi)来市场进一步回暖，科技领域(yù)、港股创(chuàng)新药以及消(xiāo)费复苏或者更(gèng)能(néng)调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定(dìng)投分散参与，较好(hǎo)平衡(héng)风险和机会2000克是多少斤啊(huì)。同时，选择更有价(jià)值的细分赛道，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看，首先，人(2000克是多少斤啊rén)工智能有望成(chéng)为全(quán)球投资的主线，推动了中美(měi)股市的表(biǎo)现，未来(lái)人(rén)工智能(néng)应(yīng)用或利好科技相关(guān)细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优(yōu)势的细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要更(gèng)多更先进(jìn)的(de)疗法和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消费行业也有望上行。因为目前(qián)我国经济总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的(de)确定性增强，居(jū)民可支配收入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信心(xīn)正(zhèng)逐步(bù)恢复。

　　中融基(jī)金表示(shì)，港(gǎng)股市场是以机构和(hé)外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海外经济数据对港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较弱的国(guó)际宏观环境背(bèi)景下，短期(qī)港股或是震荡行(xíng)情(qíng)，投资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比预期(qī)更强或者(zhě)美国经济下滑比预(yù)期更快(kuài)这二者(zhě)中(zhōng)任一情景发生(shēng)甚(shèn)至同时发生时，我们可能就(jiù)会看到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同时港股整体表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商(shāng)等高(gāo)股息资(zī)产，而随着(zhe)市(shì)场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比与(yǔ)成长的确定(dìng)性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性(xìng)价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍然(rán)位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低(dī)水平。从基(jī)本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一波(bō)三(sān)折趋势(shì)向上(shàng)的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的(de)预期，往后看随着经济的(de)缓慢(màn)复(fù)苏(sū)，预计盈利预期也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动性角度来看，美(měi)联(lián)储暂停加息虽在节奏上较(jiào)难判(pàn)断，但(dàn)往未(wèi)来看是大概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇(huì)率的压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上(shàng)，我们认(rèn)为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其离岸市场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大(dà)，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更(gèng)多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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