周(zhōu)一的股(gǔ)市震荡(dàng)翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借(jiè)道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上(shàng)周(zhōu)5个交易(yì)日市场(chǎng)总(zǒng)体下(xià)跌期间，资金更(gèng)是(shì)净买入(rù)220亿元，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等受到资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及(jí)基建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF等(děng)短(duǎn)期净流出，资(zī)金(jīn)出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交均(jūn)价(jià)测算，当日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到(dào)上周5个(gè)交易(yì)日(rì)，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基指(zhǐ)数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达和(hé)嘉实基金(jīn)旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指(zhǐ)数ETF等产品，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深300全部(bù)收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资(zī)金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不(bù)错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买(mǎi)入金额接近(jìn)5亿(yì)元(yuán)，目前仍(réng)处于估值低位的医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列，而在(zài)近日遭遇高位回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市(shì)买入(rù)，不过(guò)目前游戏ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有(yǒu)资金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情(qíng)况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益基金经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是中国经济(jì)中长期的(de)趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情(qíng)况(kuàng)下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用(yòng)大(dà)盘宽基(jī)指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构分析，由(yóu)于近日(rì)以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包括计算机、互联网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估(gū)”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位(wèi)调(diào)整，上周(zhōu)沪指下跌。前(qián)期部分板块短期上冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分(fēn)化，获(huò)利兑现(xiàn)需(xū)求(qiú)叠加经济数据不及(jí)预期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金(jīn)认(rèn)为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望(wàng)引领低估值央企的价值重估，有基本面支撑(chēng)的低估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为，“中特估”投资(zī)的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)对部分传统(tǒng)行业国央企的严重低(dī)配和低(dī)估。而在这(zhè)种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改善(shàn)、高(gāo)股(gǔ)息(xī)水(shuǐ)平等网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思特征，使得(dé)其估(gū)值(zhí)修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反弹，大金融整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)仍(réng)旧(jiù)处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是(shì)主导，短(duǎn)期(qī)表现(xiàn)存在(zài)剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧(jiù)处(chù)于中低水平，部分个股尤其是(shì)基(jī)本面明显改善的个(gè)股(gǔ)，仍旧有估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估(gū)值水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但也(yě)有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖(mài)出(chū)。

　　从(cóng)资金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年涨幅超(chāo)20％的基建50ETF单日净(jìng)流(liú)出4.76亿(yì)元，为(wèi)单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现(xiàn)短暂净流出现象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单(dān)日出现净流出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能网络用语kfc啥意思，网络用语KFC啥意思会受到获利盘的短期卖出。不(bù)过(guò)，从长期看(kàn)，经济复(fù)苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出(chū)的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业绩超预(yù)期，证券板块(kuài)市场交投活跃度(dù)较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入，证券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行(xíng)业景(jǐng)气度有望(wàng)持续修复。保(bǎo)险板块(kuài)一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增(zēng)长，负债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进(jìn)电力消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数等因素影响，预(yù)计今年二季(jì)度电(diàn)力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改(gǎi)革的(de)持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等(děng)机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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