金融界4月28日消(xiāo)息(xī) 为规范开(kāi)展内地(dì)与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合作相关业务，保护境内外投(tóu)资(zī)者合法权益(yì)，维(wéi)护利(lì)率互换市场(chǎng)秩序，中国人民(mín)银(yín)行制(zhì)定了《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市(shì)场互联(lián)互通合(hé)作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予以公布，自(zì)2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行有关(guān)部(bù)门负责(zé)人表示，未来中国人民(mín)银行(xíng)将(jiāng)根(gēn)据市场发展情(qíng)况，适时增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度(dù)，优化交易(yì)清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适(shì)时研(yán)究(jiū)扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人民银行(xíng)有关(guān)部门(mén)负责人(rén)就《内地与香港利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者问(wèn)

　　一、符合(hé)中国人民银(yín)行要(yào)求的境外投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人(rén)民银行关于(yú)境(jìng)外央行(xíng)、国际(jì)金融组(zǔ)织、主权(quán)财富基(jī)金运用人民(mín)币投资(zī)银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行(xíng)关(guān)于(yú)进(jìn)一步做(zuò)好境外机构投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公(gōng)告(gào)》（中(zhōng)国人民银(yín)行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券(quàn)市(shì)场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（中国人(rén)民(mín)银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件(jiàn)要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市场准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据《内地与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换(huàn)通”境内(nèi)外投资(zī)者可以签署(shǔ)的协议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易前可以与交(jiāo)易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或其他(tā)协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算(suàn)衍(yǎn)生品执行(xíng)协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签(qiān)署协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备(bèi)案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交(jiāo)易商协会正在研究制定“互换通(tōng)”衍生品(pǐn)协议，待其正(zhèng)式发布后也可(kě)供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投(tóu)资者的(de)投资范(fàn)围是什么(me)？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要求的人民币利(lì)率互换(huàn)交易(yì)。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外(wài)电子交易平台、境内(nèi)电子(zi)交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互换(huàn)通”下受认可的(de)境外(wài)电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他(tā)受认可(kě)的电子交易平台，受认可(kě)的(de)境(jìng)内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)为中国外汇交易中心。

　　为便(biàn)利境外(wài)投资者开展人民币利率互(hù)换(huàn)交易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资(zī)者(zhě)（即“互换通(tōng)”报价商）与境外投资者进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名单(dān)可在(zài)中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互换通”交易(yì)在(zài)境内电子交易平台达成，交易一经达成(chéng)即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可(kě)通过(guò)中国人民银行认(rèn)可的境外电子交易平台与(yǔ)境内(nèi)电子交易平台的连接(jiē)，向境内电(diàn)子交易平(píng)台发送交易指令，与“互(hù)换通”报价商达成(chéng)交易。

　　五、中国人(rén)民银行(xíng)认可(kě)的境内清(qīng)算机构和香港(gǎng)证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括(kuò)哪些机构？

　　答(dá)：目前，中(zhōng)国人民银行认可的境内清算(suàn)机构为银行(xíng)间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算(suàn)所我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外清算机(jī)构为香港(gǎng)交易所(suǒ)旗下香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公司(sī)（以(yǐ)下简(jiǎn)称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中清算的主要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户委托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代(dài)理清算，并与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)综合清算会(huì)员签(qiān)订客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外(wài)清(qīng)算机构对交易进行风控检查，对于符合(hé)集中清算要求的交易及时纳(nà)入集中清算。境(jìng)外机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或其综合清算(suàn)会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何(hé)进(jìn)行衍生品交(jiāo)易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代是指清算(suàn)机构作(zuò)为中央(yāng)对手方(fāng)针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖(mài)方的买方的(de)一种法(fǎ)律安排，并据此(cǐ)与买方(fāng)和卖(mài)方建立两个新合约，以清(qīng)偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境(jìng)内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经(jīng)过上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司的(de)集中清算(suàn)审核后，上海清算所与场外结算公(gōng)司(sī)于当日将(jiāng)交易进行合约替(tì)代，进(jìn)入集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立的(de)新(xīn)合约，分别为境外参(cān)与者与场外结算公司、场外结算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所、上(shàng)海清算所与境(jìng)内参与(yǔ)者之间的(de)合约。境外与境内参与者之间将不再存在合同关系。对(duì)于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交双方约定(dìng)的处置方式进(jìn)行处置。

　　八(bā)、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资(zī)金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所与场外结算(suàn)公(gōng)司之间的跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人民币跨境支(zhī)付系(xì)统办(bàn)理。同时，场(chǎng)外结算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本存款账户和(hé)人民币(bì)“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包(bāo)括：“互换通”交易结算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要在应急(jí)情(qíng)况下(xià)所融入资金(jīn)的本(běn)息和费(fèi)用以及符合(hé)中(zhōng)国人民银行(xíng)规定的(de)其(qí)他(tā)收入支出(chū)等。

　　此(cǐ)外(wài)，作为“互换通(tōng)”业务风控方案的一部(bù)分，上海(hǎi)清算所与场外结算公司将(jiāng)针对(duì)双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池(chí)安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池(chí)独立于(yú)每一中(zhōng)央对手(shǒu)方从各(gè)自(zì)清算参与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外(wài)，不用于任(rèn)何(hé)会(huì)员(yuán)机构的违约损失分摊。上海清算所向资源池缴纳的资金存放在以场外(wài)结(jié)算公司名(míng)义于境外开立的“互换通”专用(yòng我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀)账户，场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存(cún)放在以上海清算所名义于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币账(zhàng)户，相(xiāng)关账(zhàng)户内资金(jīn)可豁免(miǎn)跨(kuà)境债权债(zhài)务登记及(jí)额度管理(lǐ)要求。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海清算所每(měi)日基于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口(kǒu)计算(suàn)“互换通”资源池要(yào)求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的(de)机构应当及时履行报送义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内资源(yuán)池存管银行应当向人民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息；被撤销(xiāo)的交易如涉及(jí)双边(biān)结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人(rén)民币收支信(xìn)息报送。上海清算所、境(jìng)内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应当按照规定履(lǚ)行国际收支(zhī)统计申报义(yì)务，原则上“互(hù)换通”交易和资源池业务由(yóu)上海清算所集中进行(xíng)国际收支统计申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)清算的(de)交易或(huò)资金(jīn)收(shōu)付，由境内投资者(zhě)等相关主(zhǔ)体进行(xíng)国际(jì)收支统计申报(bào)。

　　九、如何(hé)理解(jiě)“北(běi)向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市场(chǎng)平稳(wěn)运行，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外投资者投(tóu)资银行间债(zhài)券市场的情况，初期全市场每日交易净(jìng)限额(é)为200亿元(yuán)人民币（即全(quán)部境外投资者通过(guò)“北向互换通”开展利率(lǜ)互换交(jiāo)易在轧差后的(de)名(míng)义本金净额(é)每日不(bù)超过(guò)200亿元人民(mín)币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算所与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净(jìng)头寸对应(yīng)的“互换通(tōng)”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根据市(shì)场发展(zhǎn)情况适(shì)时调整额度，并对(duì)外(wài)公(gōng)布。

　　十(shí)、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售(shòu)业务相(xiāng)关规(guī)定具体包括哪(nǎ)些文件？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币(bì)业务相(xiāng)关问题的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民银行关于调整人民币购售业务(wù)管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民(mín)币购售业务范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关(guān)于加强境(jìng)外金(jīn)融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇(huì)市(shì)场开展人民(mín)币购售业务(wù)宏观审慎管理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于(yú)完善人民(mín)币购售业务境外(wài)参加行和(hé)境外清算行进入银行间外汇市(shì)场有(yǒu)关(guān)事(shì)项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内银行间外汇市(shì)场平盘头寸时，沿用(yòng)现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外清算(suàn)行(xíng)和境外参加(jiā)行的(de)业(yè)务(wù)模式、产品种类和信息(xī)报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理规定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其(qí)相(xiāng)关的境外(wài)投资(zī)者在本机构的资金兑换是基于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何(hé)理解“使用外(wài)汇参(cān)与(yǔ)交易的(de)，其(qí)交易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方(fāng)便持有外汇的境外(wài)投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银行间(jiān)金融衍生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者(zhě)可在(zài)香港结算行(xíng)办理(lǐ)外汇资金兑(duì)换，香港结(jié)算行由此(cǐ)所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市(shì)场平盘(pán)。初期(qī)，境外投资者可选择一家香港结(jié)算行办理业务。香港(gǎng)结算(suàn)行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作，确保所兑换的资金用于“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”交易。其交易到(dào)期所(suǒ)得的人民(mín)币(bì)资金，可(kě)继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向(xiàng)互(hù)换通”交易(yì)报告(gào)有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报告库报告“北向互换通(tōng)”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向互换(huàn)通(tōng)”交易，境内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告(gào)。此(cǐ)外，中国人民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门(mén)可(kě)以根据需要向基础设施(shī)调取与(yǔ)境外投资者投资活动(dòng)相关的(de)数(shù)据。

　　十三(sān)、《办法》发(fā)布后，还会发布(bù)相关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配合《办法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等文件并对外发(fā)布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么(me)发(fā)展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排(pái)，为境外投资者(zhě)提供更加(jiā)便(biàn)利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风(fēng)险可(kě我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀)控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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