编者按

　　本周，2023年一季报(bào)公募(mù)基金披露落幕，基(jī)金经理的(de)调仓路(lù)线被(bèi)完整曝光。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后市场(chǎng)热点从复苏线逐渐发散到中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营(yíng)中的(de)旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的(de)产品(pǐn)从(cóng)10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今(jīn)业(yè)绩较为(wèi)一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元的(de)水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在(zài)他的成名作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业最(zuì)新(xīn)季(jì)报中，保留了上一季度的七只(zhǐ)重仓(cāng)，同(tóng)时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫(xīn)科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守(shǒu)新能源(yuán)的大框架(jià)，在(zài)细分赛(sài)道中不断(duàn)寻(xún)找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅仅调换(huàn)了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科(kē)技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上(shàng)季持平稳居首位。而(ér)他也一如(rú)既往地(dì)表示，会(huì)在优质的股票里寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多(duō)位(wèi)顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴成长中，前三(sān)大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造(zào)成进攻热点，公募在(zà妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确i)经历(lì)去年(nián)的整体业绩低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合(hé)的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造(zào)成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动。目(mù)前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占(zhàn)比创(chuàng)新高(gāo)代表了主线行情确立，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段(duàn)也总会消(xiāo)退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒

　　朱(zhū)少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两只A股基(jī)金(jīn)一(yī)季报(bào)，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达蓝筹精选混合中，3月(yuè)31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为(wèi)白酒，不(bù)过除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤减(jiǎn)持了五(wǔ)粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在(zài)他管理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是(shì)前五大的重(zhòng)仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列(liè)第一位。同时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是(shì)持续上榜(bǎng)的(de)老(lǎo)面(miàn)孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上(shàng)一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报(bào)中也对调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降低(dī)了金融(róng)等行业的(de)配置。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模(mó)式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强(qiáng)的(de)优质公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理李晓星，在和张萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛世最新季报(bào)十大(dà)重(zhòng)仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看，这一季其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可能是想(xiǎng)利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来增加组(zǔ)合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为(wèi)爱美客、安井食品(pǐn)、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一(yī)季(jì)度(dù)就是前十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是主(zhǔ)线，进(jìn)入二季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相(xiāng)关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对(duì)刚(gāng)性(xìng)的(de)医(yī)美以及消费医(yī)疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药(yào)”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的最爱，不过他对于另一重仓五粮液有所减持；医药方(fāng)面，他对重(zhòng)仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的(de)第五位；其次，他选择小幅减持了创新药龙头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内目前(qián)涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当(dāng)亮眼；而在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点(diǎn)众(zhòng)多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获批的膀胱(guāng)癌基因(yīn)甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次(cì)领跑同(tóng)业。

　　冯明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光(guāng)伏(fú)储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产(chǎn)业(yè)链上游的施成(chéng)外(wài)，本周一众(zhòng)新(xīn)能(néng)源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远所管产品(pǐn)一(yī)季报全(quán)部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他(tā)所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品(pǐn)维(wéi)持年内(nèi)小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任(rèn)职(zhí)管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是(shì)非(fēi)传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研(yán)发的公司(sī)，主(zhǔ)要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从(cóng)近期发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公(gōng)司，主营业务中有(yǒu)分(fēn)布式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他(tā)表示：“本基金(jīn)的(de)投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分(fēn)板(bǎn)块的整体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于二季度，展望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远，2020年股基(jī)状元陆彬则(zé)是在新能(néng)源大潮(cháo)中快(kuài)速(sù)走红的类型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时(shí)他就已经(jīng)是“双二百(bǎi)”的基金经理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态(tài)策(cè)略混合年内涨(zhǎng)幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋信低碳先锋股票为例(lì)，最新的基(jī)金一季(jì)报显示，其重仓的新能源产(chǎn)业链中(zhōng)股票依(yī)然(rán)为上季的7只，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化(huà)集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然上(shàng)述标的年初至(zhì)今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年的投资机(jī)会。

　　而在季报中，他表示：“从中(zhōng)长期维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细(xì)分(fēn)板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高速增长(zhǎng)，而经过市场的调(diào)整，我们(men)看(kàn)到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投(tóu)资(zī)价值。或许，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造业一样是一个(gè)竞争充分、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩(jì)开局(jú)不顺(shùn)，最新数据显示目前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的广发小(xiǎo)盘(pán)成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业(yè)配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的(de)2022年四季报和(hé)一季报，《红周刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一大重仓(cāng)股依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固(gù)，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位(wèi)。同时(shí)极为罕见的(de)情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只(zhǐ)标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报(bào)中表(biǎo)示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没(méi)有进行大幅度的调(diào)整，依然围绕(rào)已(yǐ)经建(jiàn)立(lì)全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布(bù)局。我们对重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能(néng)、新(xīn)能源(yuán)车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移动(dòng)

妥帖还是妥贴，妥帖和妥帖哪个正确　　姜(jiāng)诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的(de)基(jī)金经理，而他的业绩特(tè)别(bié)从去(qù)年迄(qì)今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余7只基金均实现了正收益，特(tè)别是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益率(lǜ)接近(jìn)了(le)14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四季报(bào)和今年(nián)一季(jì)度可(kě)以看出，姜诚(chéng)实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个(gè)席位，而新调进来的中(zhōng)国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初至今上(shàng)涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头(tóu)公司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现最(zuì)好的是游戏(xì)股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了(le)66％。

　　而在(zài)季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大热的(de)AI：“在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们需要(yào)重(zhòng)点关注(zhù)长(zhǎng)期因素(sù)，淡(dàn)化短期因(yīn)素(sù)。人工智(zhì)能(néng)的发展是(shì)一个(gè)长期(qī)因素，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能(néng)好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均(jūn)净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及(jí)在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募(mù)中(zhōng)少(shǎo)数的深度价值。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所(suǒ)管理的(de)基金(jīn)全(quán)线飘红，6只产品年内净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能(néng)源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其(qí)偏爱高估息和(hé)低(dī)估值类股票的痕(hén)迹(jì)。

　　一季(jì)报显示，鲍无可当(dāng)季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上(shàng)一季的第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川投(tóu)能(néng)源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续(xù)青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加了(le)有色行业配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中(zhōng)国企业处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心模型(xíng)的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及(jí)底(dǐ)层芯片(piàn)制造，我们都希望国内企业能(néng)在不远的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长城的基金经(jīng)理余广是2012年的(de)公募状(zhuàng)元(yuán)，目前(qián)其担(dān)任基金经(jīng)理也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别是(shì)核(hé)心竞争力、核(hé)心招景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实(shí)现了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争力为例，第一季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是中(zhōng)国(guó)海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携手进入的(de)还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见影，除去两只中字头(tóu)外(wài)，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当(dāng)季被其(qí)提(tí)拔为(wèi)第一(yī)重仓(cāng)的电动车龙(lóng)头爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对(duì)此，他在季(jì)报(bào)中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在经济复苏(sū)和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们(men)较为(wèi)看(kàn)好今年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡(cài)嵩松(sōng)同(tóng)期(qī)成(chéng)名的郑巍山(shān)今年业绩(jì)优异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银(yín)河智联(lián)主题净值快速拉升(shēng)，截至本(běn)周(zhōu)四的年内涨幅已(yǐ)经(jīng)超过45％，这一(yī)水(shuǐ)平甚至超过了他(tā)的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金的当季重(zhòng)仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的(de)新能(néng)源属性外(wài)，其(qí)余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最(zuì)新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康威(wēi)视外，年内最新的涨幅全部超过(guò)了(le)30％，特别(bié)是(shì)海光信息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大华(huá)股份均已实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而(ér)这四(sì)只(zhǐ)标的均是(shì)第一季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保(bǎo)留的上一季重仓(cāng)股仅有金山办公和国网通(tōng)信。对比来(lái)看(kàn)被调(diào)出(chū)的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显(xiǎn)涨(zhǎng)幅(fú)稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣(qù)的(de)是，郑巍山(shān)在(zài)季(jì)报总结中仅仅是寥寥(liáo)数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行(xíng)基(jī)金合同的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季(jì)度智联主题继续增加了软件服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围绕(rào)数字经济和(hé)新(xīn)的信(xìn)息技(jì)术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将会继续围绕信息技术、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期(qī)成名的还有华安胡宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基(jī)金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名作华安(ān)媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该(gāi)基(jī)金，我们发(fā)现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季(jì)度重仓股只(zhǐ)有王府(fǔ)井和华大(dà)九天，而(ér)将剩(shèng)余(yú)的八个席位(wèi)全(quán)部更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵寒(hán)武(wǔ)纪(jì)。从新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)标的(de)年内表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内涨幅也是(shì)超过了(le)50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅(fú)调(diào)仓原因，他表示：“当下(xià)我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济结(jié)构转型(xíng)时期(qī)，我们相信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增(zēng)长核心驱动力(lì)，围绕产业创新、尖(jiān)端(duān)技术(shù)突(tū)破、新(xīn)材(cái)料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量(liàng)投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将挖掘(jué)、发现(xiàn)和(hé)配(pèi)置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济(jì)持(chí)续增长的(de)消费及(jí)原材(cái)料放在(zài)前所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基(jī)金(jīn)名(míng)将黄兴亮(liàng)，2023年一季度同样强(qiáng)势回归。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过(guò)了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分(fēn)析他的(de)成名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是(shì)做出了一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进(jìn)标的，目前年内的(de)涨幅已经超过90％，与保(bǎo)留(liú)重仓中年内涨幅超(chāo)过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持了机器视觉和医疗器械行业的部(bù)分(fēn)个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)行(xíng)业的持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的(de)领(lǐng)域(yù)也(yě)开始越(yuè)发受(shòu)到明星基(jī)金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这位(wèi)任职已经(jīng)逼近15年半(bàn)的老将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基(jī)金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景(jǐng)气。

　　从新出炉的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没(méi)有单一标(biāo)的持(chí)仓比例超限后，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以(yǐ)来重仓中就没有了(le)三一重工，但实际上在当季的重仓(cāng)行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的(de)思路，他在季报中就(jiù)表示：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配置偏向周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技(jì)、消费板块的适(shì)度(dù)配置。组合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链，以及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然未(wèi)进(jìn)重仓股前十，但朱少醒对机械制造的(de)兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的(de)十大流通股股东中，富(fù)国天(tiān)惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长(zhǎng)城(chéng)基金的(de)明(míng)星基金经理陈良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前他(tā)在(zài)公司所(suǒ)管理的产品数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤其是他参与管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴(xīng)产业(yè)为例(lì)，可以(yǐ)看到一季度与(yǔ)众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子(zi)赛道股票在其中占据明显的(de)数量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳(ěr)熟能详的龙头立(lì)讯精密，但大体包括华(huá)测导(dǎo)航、东(dōng)山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范(fàn)畴中，也(yě)就是说其占(zhàn)据(jù)了十大重仓(cāng)中(zhōng)的(de)半边天。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今(jīn)年(nián)下半(bàn)年或明年(nián)，消费电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判断可能(néng)对收(shōu)入利(lì)润拉(lā)动更大(dà)。消费电子的复(fù)苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库(kù)存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工装备。同时作(zuò)为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中(zhōng)的重(zhòng)要一级，军(jūn)工虽然很(hěn)难有持续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输出，而华夏的少壮派基(jī)金(jīn)经(jīng)理万(wàn)方方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的(de)基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的军工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他仅(jǐn)在十大(dà)重仓股中做出了一处调(diào)整，也(yě)就是(shì)用昊华(huá)科(kē)技替代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路(lù)在他管理的高端装(zhuāng)备龙头乃至全市(shì)场基金中都体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对(duì)照(zhào)两(liǎng)只军工(gōng)主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公司(sī)有八家，惟二的区别(bié)是高端(duān)装(zhuāng)备龙头中用复旦(dàn)微电和(hé)西部超导替代了前者中的(de)钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势(shì)和高增(zēng)长的细(xì)分赛(sài)道，组合构建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定性的(de)航空发(fā)动机赛道、景气(qì)度(dù)弹性潜力较高的(de)航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台(tái)型(xíng)企业以及(jí)技(jì)术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个(gè)股仅为(wèi)举例分析(xī)，不(bù)做(zuò)买卖推荐。）

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