财联社记者近期从行业内了解到，信(xìn)贷(dài)市(shì)场需求低迷持续之下，部分银行出现了贷款最优(yōu)惠(huì)利率与同期理财(cái)收益率倒挂或接近倒挂(guà)的罕见现象。

　　“我们(men)个(gè)贷最(zuì)低已经到年化(huà)3.65％左右(yòu)了，但投放依旧(jiù)比较难(nán)。房(fáng)贷和前十年比那都(dōu)是放不出去的。”4月25日，中(zhōng)部一家大(dà)型城商行相关负(fù)责人对财联社记者说。

　　这种情况并非个案。4月(yuè)26日，财联社(shè)记者向兴业、广(guǎng)发等多家银行(xíng)了解到，当前抵押贷(dài)款最优惠利率(lǜ)区间为3％-3.85％之(zhī)间。与一(yī)季度情况(kuàng)相比，贷款利率水平仍在进一步下(xià)滑。

　　而(ér)普(pǔ)益标(biāo)准监测数(shù)据显示，上周（4月17日-4月23日）全市场共新发了661款理财(cái)产(chǎn)品(pǐn)，环(huán)比增加22款，其中86款为开放式(shì)产品，其平均业(yè)绩比较基(jī)准为3.46％，环(huán)比下跌0.07个百分点；575款为封(fēng)闭式产品，其(qí)平均业绩比较基(jī)准为3.66％，环(huán)比下跌(diē)0.02个百(bǎi)分(fēn)点。

　　4月26日，一家头部(bù)银行理财子(zi)负责人对财联社记者表示(shì)，正常情况(kuàng)下贷(dài)款(kuǎn)利率要高于理财收(shōu)益，否则会形成套利空间。近期出现的收益率倒挂的情(qíng)况的确多年来少见。这种情(qíng)况本质上反映实体经济(jì)需求不足，资金(jīn)可能(néng)在金融市场空转(zhuǎn)的信(xìn)号。

　　走低的贷款利率VS走高的理财收益率

　　4月23日，央(yāng)行国际司司长金中夏对外表示，人民银(yín)行认真贯彻党中央(yāng)、国务院决(jué)策部署，采(cǎi)取(qǔ)了很(hěn)多措施做好金融支持(chí)稳外贸工(gōng)作。首先是降(jiàng)低实体经济融资成本。2022年，我国企(qǐ)业贷(dài)款加权平(píng)均利率(lǜ)同比(bǐ)下降了34个基点，仅4.17％，这在(zài)历史(shǐ)上是比(bǐ)较(jiào)低的水平。

　　而上(shàng)周，央行(xíng)一季度金融统计数据发(fā)布会上(shàng)公布的(de)数据显示，3月(yuè)份银(yín)行体系新(xīn)发(fā)企(qǐ)业贷(dài)加权(quán)平均利率同比下降29BP，达到3.96％。

　　但如央行所表(biǎo)述，3.96％系3月份银(yín)行体系新发企业贷款(kuǎn)加权平均利率水(shuǐ)平，并没(méi)有(yǒu)考虑区域差异。财联(lián)社(shè)记(jì)者注意到，在部(bù)分资金充裕(yù)的一线(xiàn)城市利(lì)率水平下沉更快，比如(rú)央行营管部早在2月份即表示，去年12月份，北京地区新发放企业(yè)贷款(kuǎn)加权平(píng)均利率仅为3.09％。

　　海通国际最新报告分析认为，一季度的贷款(kuǎn)需求非(fēi)常好，央行今年一季(jì)度(dù)公布的(de)贷款需求指数(shù)飙升(shēng)，达(dá)到78.4，还是2012年(nián)下(xià)半年以(yǐ)来(lái)的最高值(zhí)。但最近贷款需求有下(xià)降趋势，如(rú)近期票据转贴现利率(lǜ)下降，表(biǎo)示(shì)银(yín)行贷款需(xū)求较差，需要购(gòu)买(mǎi)票据来填(tián)充贷(dài)款额度。

　　与新(xīn)发放贷款市场当前的不景气(qì)形成鲜明对比的(de)是(shì)，一季(jì)度理财市场的(de)收益率却(què)在节(jié)节回升。普(pǔ)益标准数据显示(shì)，截至(zhì)2023年1季度末，理财公(gōng)司存续理(lǐ)财产品(pǐn)14892款，占(zhàn)全市场存续理财(cái)产品的(de)44.03％。理财公司存续开放式固收(shōu)类理财产品（不含现(xiàn)金管理类(lèi)产品）的近1个月年化收益率的平均水平为4.00％，环比上涨5.81个百分点。

　　国金固收最新数据(jù)显示，4月(yuè)24日(rì)封(fēng)闭式理财平均基准利率3.81％，已恢(huī)复至去年12月水平；3月以来6M-1Y封闭式理财基准(zhǔn)利率(lǜ)与1年(nián)期AAA级中票、存单(dān)利差走阔。

　　即便与新发理(lǐ)财(cái)产品收(shōu)益率相比，当前银行(xíng)新(xīn)发贷款(kuǎn)的利率也不占优。普益标准监测数据(jù)显(xiǎn)示，上周（4月17日-4月23日）全市场新发理财(cái)产品中，开放式产品平(píng)均业(yè)绩比(bǐ)较基(jī)准为3.46％，封闭式产品平均业绩(jì)比较基准为3.66％。

　　业内：要警惕资金出现空(kōng)转套利可能(néng)

　　多位(wèi)受访金(jīn)融(róng)行业人(rén)士对记者表示，当前新发贷款利(lì)率和理财收(shōu)益率之间出现倒挂是多年来(lái)罕(hǎn)见的情况。部(bù)分人士认(rèn)为，应该警惕当前(qián)非对(duì)称利率政策之下，贷款、存款和金(jīn)融市场之间出(chū)现收益“套利(lì)”空间的可(kě)能。

　　融(róng)360数(shù)字(zì)科技研究院分析(xī)师刘(liú)银平对(duì)财联社(shè)记者表(biǎo)示，理财产(chǎn)品收益率超过(guò)银行贷(dài)款(kuǎn)利率，可能会给部分(fēn)客户(hù)钻空子的机(jī)会(huì)，从银行(xíng)那里获取的低息贷(dài)款没(méi)有投入实际经(jīng)营，而是(shì)拿去购买收益率(lǜ)更高的理财产品，导致资金空(kōng)转，前(qián)几年结构(gòu)性存款市(shì)场曾存(cún)在这种现象。

　　不过刘(liú)银平认为，目(mù)前(qián)理财产品业绩比较基(jī)准(zhǔn)不代表实(shí)际收益(yì)率(lǜ)，净(jìng)值是不断波动的(de)，不会一(yī)直上涨(zhǎng)，实(shí)际上，理财产品向净值化转型之(zhī)后对企业的(de)吸引力有所减弱。

　　上(shàng)海金融与(yǔ)发展实验室(shì)主任曾刚对财联社(shè)记者表示，理财(cái)收益与金(jīn)融市(shì)场利率相对应，出现倒挂的情(qíng)况(kuàng)主要(yào)是(shì)即期的贷款(kuǎn)利率与发行当期定价的理(lǐ)财收益率的差异，在(zài)市(shì)场利率快速下行(xíng)的时容(róng)易出(chū)现这种收(shōu)益率不(bù)同步的脱(tuō)节现象。

　　曾(céng)刚认为，如果银行贷款利率继续下行，意味着当期发行(xíng)的(de)理财产品(pǐn)的收益率会同步下降。从这一个角度来看，未来一段时间的(de)理财(cái)产品(pǐn)收益率会进入下(xià)行(xíng)通(tōng)道(dào)。

　　这一判断得到银(yín)行业内人士的认(rèn)同。4月25日，某城商行广州分行负责(zé)人对财联社表示，该行(xíng)已经关注到理财收(shōu)益和存贷(dài)款(kuǎn)利差的(de)情况，理财与贷款利率差距过大必然引发资金(jīn)空(kōng)转套利(lì)，这与货币政(zhèng)策初衷(zhōng)不符。估计下一(yī)步理财产品(pǐn)收(shōu)益水平要降低到3％以下。

　　一家头部银行理财(cái)子负(fù)责人(rén)对财联(lián)社记者表示，考虑到理财产品底层(céng)资产大多数为债券(quàn)，而债券(quàn)市场发行人大多是大型企业，理论上(shàng)其收益(yì)率(lǜ)比(bǐ)个贷是要(yào)低一个等(děng)级。

　　“道理很简单，个人(rén)的(de)信用(yòng)等级比大型企(qǐ)业(yè)要低(dī)，所以(yǐ)个(gè)贷的定价理论上要比理财收益(yì)率(lǜ)高才(cái)对。现在出现个(gè)贷定价和理财(cái)产品持平，甚至(zhì)出现(xiàn)倒挂，这只能说明(míng)个(gè)人部门当前的信贷(dài)需求不足，没有(yǒu)什么(me)人想(xiǎng)贷款(kuǎn)，导致(zhì)资金空转，这也是近(jìn)年来比较罕见的情况。”该负责人表示(shì)。

　　该人士(shì)同样(yàng)认(rèn)为，如果(guǒ)贷款定价持续下行未来新(xīn)发理财(cái)产品收益率也(yě)会回落。“市场对利率(lǜ)走势(shì)的预期是一致的，新(xīn)发的收益率未来会(huì)下来，近期(qī)整体的趋势(shì)也是这样。一(yī)些(xiē)存(cún)量的产(chǎn)品(pǐn)年化收益率近期(qī)大幅上(shàng)行，主要是因(yīn)为(wèi)底层资产是去年(nián)利率高(gāo)位时候拿的，在利(lì不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包)率走低预期(qī不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包)下，其净值表(biǎo)现就会向上拉。”

　　息差承压(yā)将(jiāng)推动存(cún)款利率进一步下行

　　受访银行(xíng)人士对财联社(shè)记(jì)者称(chēng)，当前贷款端定(dìng)价疲软的现状，也(yě)是有关方面不断出手规范存(cún)款利率的(de)核(hé)心动因。

　　4月25日，前述中部地区大型城(chéng)商行负(fù)责人(rén)对记者表示，在贷款(kuǎn)定价上不去的情(qíng)况下，未来存款利率持续下(xià)行应该是大趋势(shì)，否则银行净(jìng)息差承受的压力(lì)将是巨大的(de)。“现在各行储蓄又多，之前理财(cái)波(bō)动的(de)影响还没完全消除，很多客(kè)户的资金(jīn)还没有(yǒu)出来，都压(yā)在储蓄里。”

　　有(yǒu)市场观点认为(wèi)，一旦第二季度贷款需求走弱得(dé)到确(què)认，意味着贷款(kuǎn)利率依(yī)然有(yǒu)下降的可能性(xìng)和空间，银行息差(chà)水平(píng)面临更(gèng)艰(jiān)难的局面。

　　4月25日，苏州银行一季度显示，截至3月(yuè)末(mò)，该行净利息收(shōu)益率(lǜ)和净(jìng)利差从(cóng)去年末的1.87％、1.93％进一步下(xià)降到(dào)1.77％、1.84％。

　　光大证券(quàn)王(wáng)一峰团队最新研(yán不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包)报认为，未来(lái)存款市场成本管控仍(réng)有后手牌，“类活(huó)期”存(cún)款是重要抓手。其(qí)预计，后续对于(yú)存款定价(jià)自(zì)律管理的手段包括但不限于以下三个方(fāng)面。首(shǒu)先(xiān)，协定存款、通知存款等(děng)创(chuàng)新类活期存款(kuǎn)有可能将纳入自律机制管理(lǐ)。现(xiàn)阶段，对核心定期存款而言，同时有EPA和(hé)MPA进行约束(shù)，但(dàn)“类活期”存款缺(quē)少政策指引(yǐn)，未来(lái)或将对这类产品比照活期存款(kuǎn)进行(xíng)规(guī)范；其(qí)次，同业(yè)存款套壳协(xié)议存(cún)款需(xū)继续纠正；最(zuì)后，期权价值过低的“假”结构性存(cún)款(kuǎn)仍须规范，后续或将(jiāng)结构性存(cún)款的（保(bǎo)底收(shōu)益+期权价值）合(hé)计同时纳入(rù)自律(lǜ)机制(zhì)上限(xiàn)，进一步压(yā)降结构性存款(kuǎn)利率。

　　王一峰团队测算认为，如果(guǒ)全部(bù)企业活期存款利率降至2013-2018年0.70％左右的平均水平，则上市银行企业活期存款成本率(lǜ)加权平均降幅在30bp左右(yòu)，将提振(zhèn)息(xī)差5.5bp左右，影响(xiǎng)上市银行营收增速2.3pct。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包