5月10日，有消(xiāo)息(xī)称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关(guān)于(yú)调整协(xié)定存款及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调幅度为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下调50BP，调(diào)整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务(wù)，而通知存款则集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次(cì)协定存款(kuǎn)及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策(cè)走(zǒu)向等，记者采访了招商基金研究部首(shǒu)席经济(jì)学家李(lǐ)湛、长(zhǎng)城基金(jīn)总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理(lǐ)部(bù)总经(jīng)理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安(ān)基金、光大(dà)保德信基金、德(dé)邦基金等公募(mù)基金公司及(jí)投研人(rén)士。

　　在业(yè)内看(kàn)来，本(běn)轮调降(jiàng)更多是出于推进(jìn)利(lì)率市场化(huà)改革(gé)深(shēn)化大背景的考(kǎo)虑。对银(yín)行而言，存款利率下调有助于(yú)减少存款定价的(de)无序竞争，降(jiàng)低银行(xíng)负债成(chéng)本；同时本次降息(xī)有助(zhù)于促进投资、消费(fèi)，也被看作是促进宏观经(jīng)济(jì)复苏的表(biǎo)现。

　　长期来看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利率的紧迫性不(bù)高，但银行普遍以(yǐ)量补价，使(shǐ)得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计下(xià)半年货(huò)币(bì)政策不(bù)会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延续银行存款利率调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大(dà)国(guó)有(yǒu)银行为何下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化改革深化大背(bèi)景的(de)考虑。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机制(zhì)建(jiàn)立了存款(kuǎn)利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员银行参考以10年期国债(zhài)收益率(lǜ)为代(dài)表(biǎo)的(de)债(zhài)券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率水平(píng)。

　　随(suí)后，国有大行去(qù)年9月(yuè)下调存款利率，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下(xià)调(diào)存(cún)款利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相(xiāng)关指标中引入了存款定价惩罚(fá)措施(shī)。而此前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行存款利率下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行(xíng)出于自身经营考虑的(de)自(zì)发行为。

　　邹德立：银行近年息差不断(duàn)下行(xíng)。在资(zī)产(chǎn)端定价压(yā)力较大且存款持续(xù)高增的情况下，压降存(cún)款成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向(xiàng)企业固定资产投资传导较弱(ruò)，下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限有利(lì)于对公(gōng)客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实体经济综合融(róng)资成(chéng)本不断下降，银行资产端收(shōu)益(yì)下降较为明显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压缩(suō)明(míng)显；第(dì)三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下(xià)降导(dǎo)致(zhì)存款增长比较明显，存款市场供需关系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协(xié)定存款和(hé)通知存款介于活期与定期存款之间(jiān)，自2022年(nián)存(cún)款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存(cún)款利(lì)率进行(xíng)了几(jǐ)轮调整，本次(cì)将协定存款与通知存(cún)款自(zì)律上限(xiàn)下调也(yě)是(shì)要将(jiāng)存款产(chǎn)品线的调整(zhěng)进行统一，全面缓解银行负(fù)债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因(yīn)素，银行从自身(shēn)经营情况考虑(lǜ)，顺应市(shì)场趋势(shì)，通过(guò)自律机制协(xié)调调降负债成(chéng)本，有(yǒu)利于(yú)提升银行放(fàng)贷意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚，更好的落(luò)实(shí)央(yāng)行宽信用的政策贯(guàn)彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限(xiàn)管控，近年来贷款(kuǎn)利率下(xià)限管控(kòng)彻底取(qǔ)消。存款利率定价(jià)方式的(de)改变也拉开序(xù)幕，2022年4月利率(lǜ)自律机制建立以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利(lì)率下降，主要是(shì)大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续(xù)去(qù)年(nián)9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度(dù)由原(yuán)来(lái)的(de)激(jī)励为主(zhǔ)引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补(bǔ)降的进度(dù)。就今年的经济(jì)背景而言，疫(yì)后脉冲(chōng)式复(fù)苏后经(jīng)济边际走弱，经济修(xiū)复(fù)存在波折(zhé)。目前居民超(chāo)额储蓄(xù)高增，实体融资需求有限，银(yín)行存款增加，降(jiàng)低存款利率可以引导减少信贷(dài)套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角(jiǎo)度，净息差(chà)不(bù)断压缩，银行经营压力增(zēng)大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协定存款及通(tōng)知存款自律上限，主要影响对公客户(hù)在商(shāng)业(yè)银行(xíng)的活期(qī)类(lèi)存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款利(lì)率调降的趋势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商(shāng)业银行净息差收(shōu)窄趋势(shì)，特(tè)别是中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利(lì)于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活期和定期存款(kuǎn)，实际上忽略了(le)这些介(jiè)于活期和定期存(cún)款之间的存款的(de)利率调整，当下有必要一次性调(diào)整通知存款和协定(dìng)存款利率上(shàng)限，保证存(cún)款利率下调(diào)的(de)有效性(xìng)。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历(lì)史(shǐ)新低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率(lǜ)下调可以有(yǒu)效降低银行(xíng)负债成本，增厚息差(chà)，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是(shì)未来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对(duì)于(yú)4月(yuè)份社融数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱之外，企业(yè)贷款也在边际转(zhuǎn)弱，但企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)同比(bǐ)多增(zēng)三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年(nián)银行(xíng)息(xī)差压力增大，控制(zhì)存款成本成为当务(wù)之(zhī)急(jí)。中小银行或有(yǒu)动力持续主动下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款(kuǎn)利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的(de)降息潮不仅(jǐn)仅集(jí)中在(zài)银行(xíng)领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地(dì)区地(dì)方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方(fāng)向仍是由(yóu)实体(tǐ)经济(jì)资金(jīn)供(gōng)需决定的，而央行的政策利率、基准利(lì)率在一方(fāng)面要合适(shì)顺应(yīng)市场(chǎng)环境(jìng)，一方面也(yě)代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用。今年是真正疫后(hòu)复苏的第(dì)一年，我们仍面临内生动力不(bù)强需求不足的(de)情(qíng)况，央行已经通过降准以及结(jié)构(gòu)性货币政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实(shí)体经济所(suǒ)需的一(yī)定(dìng)的(de)资金(jīn)投放支持(chí)，有(yǒu)效降低了实体综(zōng)合融(róng)资(zī)成本，后续(xù)需要财政政策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续激(jī)活内生(shēng)动力扭转预(yù)期。

　　当(dāng)前央行(xíng)需(xū)要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期(qī)调整政策(cè)利(lì)率(lǜ)的概率不大，但仍会维持资(zī)金合理充裕的环(huán)境，故(gù)从银行(xíng)资产(chǎn)端的(de)角度来讲，贷款(kuǎn)利(lì)率或仍维持低位，后(hòu)续是否进一(yī)步下调要看实体(tǐ)经(jīng)济复苏的情况。银行(xíng)负债端，存(cún)款基准利率下(xià)调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限的(de)调整空间仍存在(zài)，而是否进一(yī)步下调(diào)要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金：2022年(nián)4月(yuè)，人民(mín)银行指导(dǎo)利率自律机制建(jiàn)立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制，自律机制(zhì)成员银(yín)行参(cān)考以10年(nián)期(qī)国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利率水平。在存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制作(zuò)用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版）》新增存(cún)款利率市场(chǎng)化(huà)定价(jià)情况作为合格审慎评估的(de)扣分项，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利(lì)率(lǜ)。我们认(rèn)为，通过存款利率下行，稳定(dìng)商(shāng)业银行净息差(chà)进而保持(chí)贷款(kuǎn)利(lì)率维(wéi)持低位或继续下行，最(zuì)终有利于(yú)社(shè)会融资成本下行。

　　德邦(bāng)基金：从日前公布的金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升(shēng)，M2-M1略有收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债(zhài)利率(lǜ)持续(xù)下行，银行间(jiān)利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价下调(diào)，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步强化。海(hǎi)外来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期(qī)基(jī)本结束，后(hòu)续有望(wàng)逐(zhú)步迎来降息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我(wǒ)国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和(hé)股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷(dài)款加权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降(jiàng)182BP，银行息(xī)差压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力(lì)去(qù)持续(xù)推动存款利率下降，来保障银(yín)行(xíng)合理(lǐ)利差范围，增加银(yín)行(xíng)信贷投放的动力。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，居(jū)民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储(chǔ)压力(lì)不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去(qù)下(xià)调存款(kuǎn)定价来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债及(jí)经营压力

　　中(zhōng)国基(jī)金报：协定存款、通知存款利率(lǜ)自律上(shàng)限调(diào)整，将(jiāng)有哪些(xiē)政策传导效(xiào)果？

　　德邦基金：一方面银行息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次政策调整有望带(dài)动(dòng)中(zhōng)小银(yín)行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方面(miàn)，由于此前经济(jì)下行影响，投资(zī)者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场流动性(xìng)。

　　李湛(zhàn)：本次(cì)调(diào)降通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引(yǐn)导银行的对(duì)公活(huó)期成(chéng)本下降，存(cún)款降价叠加资产(chǎn)端(duān)让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银行息差(chà)、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内(nèi)生资本补(bǔ)充能力(lì)；②减少企业(yè)及(jí)居(jū)民的短期存款(kuǎn)意愿、促进企业(yè)投资、居民消费。

　　后续(xù)来(lái)看(kàn)，本(běn)次下(xià)调对市场的影(yǐng)响集中在以下两点：①规范银行(xíng)的(de)协定存款定价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知存款定(dìng)价过高，会对(duì)遵守(shǒu)自律机制(zhì)、定价较低的银行(xíng)产(chǎn)生揽储(chǔ)冲击。本次(cì)上限下调(diào)后会普遍降低(dī)中小行协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间揽储恶意(yì)竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响较小。②长端利率下行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息(xī)预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德信基金(jīn)：下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存款收益，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益(yì)向对私客户看齐，一(yī)方面有助于缓(huǎn)解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引(yǐn)导超(chāo)额储(chǔ)蓄(xù)向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整降低了银行负债(zhài)成本(běn)，目前上市银行(xíng)协(xié)定存款(kuǎn)占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银行对公活期存款(kuǎn)成本(běn)压力，减(jiǎn)轻(qīng)银行负债(zhài)及经营压力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利(lì)能力(lì)增强(qiáng)，进一步打开了资产端收(shōu)益(yì)率下行的空间，或带动债券收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息(xī)的确定性信号

　　中(zhōng)国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降(jiàng)的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基(jī)金：近年来(lái)，贷款(kuǎn)和存(cún)款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得商(shāng)业(yè)银行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的(de)监管下限，经营压力倒逼(bī)存款利率有(yǒu)进一(yī)步调降的预(yù)期。一(yī)方面，为(wèi)支(zhī)持实体经(jīng)济，政策导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有(yǒu)统三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么(tǒng)计以来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机(jī)构人民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行(xíng)在存款市场上的(de)竞争类似“非零(líng)和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同(tóng)样2020年以来上(shàng)市(shì)银行存量存(cún)款(kuǎn)平均成(chéng)本(běn)率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净息差缩(suō)小(xiǎo)至1.91％，已经逼(bī)近(jìn)《合格审(shěn)慎评估(gū)实施(shī)办法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会(huì)无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的(de)票(piào)息资产，比如利率债(zhài)、稳定股(gǔ)息率的央(yāng)企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降(jiàng)的趋势和空(kōng)间。从银行角度，2018年以来由于(yú)存款定期化，活期存款占(zhàn)比明显下(xià)降，存(cún)款付息率有所抬(tái)升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行(xíng)，大(dà)幅加剧了银行(xíng)息差压(yā)力，这使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额储蓄高增、企业存款提升、消费复(fù)苏较(jiào)慢，监管层面有动力(lì)去(qù)持续推(tuī)动存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投资。短期看，存款利率下调(diào)带动(dòng)流(liú)动性继续进入债市，中短期利率，特别是中短期(qī)信用债利率仍有下(xià)行空间。如果经济复苏较强，流动(dòng)性也有(yǒu)可(kě)能进入股市，利(lì)好权益资(zī)产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏(sū)，进一(yī)步(bù)降低贷(dài)款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难上行。考(kǎo)虑(lǜ)到(dào)存量贷款重(zhòng)定价等影响(xiǎng)，2023年银行息差压力增大(dà)，中小银(yín)行(xíng)或有动力主(zhǔ)动跟进下调存款利率。长期(qī)来看(kàn)，有望带动(dòng)存款利率(lǜ)整体(tǐ)下行。现实中(zhōng)，存款(kuǎn)利率降低有助(zhù)于压低全社会利率水平(píng)，利好债券(quàn)，同时股(gǔ)票(piào)市(shì)三生三世枕上书白滚滚的真身是什么，三生三世枕上书中白滚滚的真身是什么场(chǎng)中，对流(liú)动性敏(mǐn)感的股票(piào)也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次降息释(shì)放的信号来(lái)看，是否意味着货(huò)币(bì)政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但解读为边际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货币政(zhèng)策执行(xíng)报(bào)告(gào)以及2023年一季度货政例会均表明当前货币政策基调未变，“精准有力”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上(shàng)强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持(chí)”。

　　本次调降意味着(zhe)当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一(yī)调(diào)降(jiàng)是针对(duì)银行协定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂(guà)牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利(lì)率下调并(bìng)不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性(xìng)以及安全性

　　中国(guó)基金(jīn)报：当前利率环境下(xià)，普通投资者应该(gāi)如何守住(zhù)自己的钱袋(dài)子？你有什么(me)建议？

　　邹德立：普通投资者(zhě)的投资工具(jù)应该兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景下(xià)，短债基金(jīn)以及其(qí)他固收类基(jī)金(jīn)在具一(yī)定流动性的同(tóng)时，相较活期存款和相当部(bù)分的(de)银行理财产品，具有一定(dìng)的超(chāo)额(é)收益，是(shì)风险(xiǎn)偏好较低(dī)和(hé)风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中投资者的合适投(tóu)资工(gōng)具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来(lái)，债券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速，当前无论从绝对利率水平还是从信用利差，都(dōu)回(huí)到了较低历史(shǐ)分(fēn)位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未(wèi)改变，但(dàn)一致预期(qī)导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市场进(jìn)一步盈(yíng)利(lì)空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行(xíng)货(huò)币(bì)政(zhèng)策增量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下(xià)也(yě)可能(néng)会放大(dà)市(shì)场波动。

　　对于普通投资者来说(shuō)，在这(zhè)样(yàng)的环境下尽量(liàng)选择防守类型的产品，规避市场波动，例如货币基金，而短债基金(jīn)中要(yào)选择(zé)久(jiǔ)期短流动性(xìng)好、历史回撤控制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济高(gāo)频数据的弱化(huà)趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月底政治(zhì)局(jú)会议从疫(yì)情后(hòu)稳增(zēng)长转向中长期调结构(gòu)，政策发力预(yù)期下降，市场对经济的“弱(ruò)复(fù)苏”预期进一步强化，因(yīn)此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高(gāo)股息策略(lüè)往往跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关(guān)注行(xíng)业估(gū)值水(shuǐ)平较低，高(gāo)股息的个股(gǔ)。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融(róng)陷阱(jǐng)，抵挡住金融陷阱的诱(yòu)惑，比如面对收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投(tóu)资者而言，如(rú)果(guǒ)不具(jù)备相关专业知识，可以选择把投资理财交给(gěi)少数专业的人来做，让优秀(xiù)的基(jī)金经(jīng)理管理自己(jǐ)的钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和风控能力的人(rén)士可通(tōng)过理财和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选(xuǎn)择(zé)适合自(zì)己(jǐ)风险偏好的方向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利率下行，普通投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能力后可适当考虑公募货币(bì)基金、公募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业银行现(xiàn)金管理类产品等风险等级(jí)较低(dī)、支取相(xiāng)对灵活的产品(pǐn)。

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