尽管周五大(dà)幅(fú)反弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大(dà)跌幅已(yǐ)接(jiē)近(jìn)15％。

　　齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式rc="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105108389.png">以史为鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势”且(qiě)大概率创新(xīn)高 逢(féng)低加仓(cāng)是(shì)最佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现在4月8日(rì)，高(gāo)点调(diào)整幅度已经(jīng)达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电(diàn)子自年(nián)初(chū)以来的(de)涨幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得(dé)全(quán)A的表现(xiàn)。由于今年出(chū)现了以(yǐ)AI+代(dài)表(biǎo)的(de)大型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化(huà)为TMT大年的概率已经非常大。

　　进一步(bù)来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的(de)调(diào)整时(shí)间(jiān)和幅度(dù)，可能这(zhè)一轮(lún)调整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应(yīng)对(duì)策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻(gōng)势(shì)”“获利了结”四波(bō)行情，春(chūn)季躁动后往往会(huì)有一波明显(xiǎn)的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右。

　　以往盛(shèng)夏(xià)攻势开(kāi)始的时(shí)间来(lái)看，每(měi)年(nián)四(sì)月份(fèn)到九、十(shí)月份期间会有一波(bō)主升。数(shù)据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见(jiàn)底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张(zhāng)夏认为，在(zài)学习(xí)效(xiào)应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时(shí)间越来越早。对(duì)此(cǐ)，有业内人士(shì)预计，基本在一季报披(pī)露结(jié)束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在(zài)5月基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势”。而(ér)面对TMT大年中的(de)这(zhè)种调整(zhěng)，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势(shì)或由(yóu)计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到(dào)硬件） 关注短期维度业(yè)绩可能超预期的(de)AI赋能(néng)消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业趋势以及政府(fǔ)支(zhī)持力度进(jìn)一步加大(dà)、资(zī)本开支(zhī)增加、订单增加和产品(pǐn)销量(liàng)业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确(què)定，则(zé)TMT将会(huì)重(zhòng)回(huí)上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻(gōng)势(shì)还(hái)会创(chuàng)新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券张(zhāng)夏认为按照历史经(jīng)验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海(hǎi)策(cè)略(lüè)4月9日研报(bào)认(rèn)为(wèi)，伴随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业(yè)绩的相对优势(shì)，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判(pàn)断，并建议(yì)关注短(duǎn)期(qī)维度业绩(jì)可能超(chāo)预期的部分消(xiāo)费(fèi)板(bǎn)块(kuài)，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进一步来看，广(guǎng)发(fā)策略4月17日研报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产业链(liàn)中主要分布位于AI服务器(qì)及相(xiāng)关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略(lüè)认为，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升(shēng)明(míng)显拉升了AI服务器中存储芯(xīn)片、光模(mó)块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品(pǐn)的量与价，给相关电子厂商带来了机会。国海(hǎi)证券同样在研(yán)报中指出，维持TMT为全年市场主线(xiàn)的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服务器以及光模块等细(xì)分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值(zhí)修(xiū)复(fù)尚未结束(shù)。

　　国(guó)联(lián)证券(quàn)4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广(guǎng)，对于算(suàn)力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度(dù)加快。建议(yì)重点关注景(jǐng)嘉微、海光信息(xī)等GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于光模块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度(dù)受益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭(xù)创(chuàng)、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商(shāng)天孚通信；国产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证(zhèng)券樊志远在4月21日研(yán)报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器(qì)PCB价值(zhí)量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着(zhe)AI大模型(xíng)和(hé)应用的落地，市(shì)场对(duì)AI服(fú)务器的(de)需求日(rì)益增(zēng)加，市场(chǎng)扩容在即(jí)，建议(yì)关注(zhù)沪电股份(fèn)、生(shēng)益(yì)科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科技等(děng)企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备(bèi)打开新成长空间。此外，东海证券3月31日研报(bào)同样认(rèn)为，AI赋能消费电子趋(qū)势明确，估(gū)值重塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点(diǎn)。

　　对此(cǐ)，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持(chí)续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务器产(chǎn)业链(liàn)。其(qí)中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传(chuán)音控股(gǔ)、视源股份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力(lì)需求爆发式(shì)增(zēng)长的(de)AI服务(wù)器产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)工业富(fù)联、沪电股(gǔ)份、环旭电(diàn)子、东(dōng)山精密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字(zì)等；4）景(jǐng)气度(dù)筑(zhù)底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的(de)智(zhì)能手机产业链，包括(kuò)光弘科技、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、传音控股、顺络电(diàn)子、东山(shān)精密等。

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