今年(nián)A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板(bǎn)块又(yòu)将迎来重(zhòng)磅(bàng)级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只(zhǐ)中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF，发行日期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公(gōng)司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至19日正式发售(shòu)，其(qí)中，网下现金、网下股票认购期为(wèi)5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位(wèi)业内人(rén)士用“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看(kàn)来，首先，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场的行情主线，预(yù)计发行情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上(shàng)部分券商近期对于基金的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规模。

　　还(hái)有业内人士(shì)表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领域(yù)、能(néng)源产业等多(duō)维度服务央企(qǐ)，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优(yōu)做大，提升市场影响力、号召力(lì)，切(qiè)实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括(kuò)广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF同时对外发(fā)布基金发(fā)售(shòu)公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF定于5月15日至19日期间(jiān)正式发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基(jī)金(jīn)均设(shè)置(zhì)20亿元(yuán)的(de)首发募集上限。3只基金费(fèi)率也稍有差(chà)异，招商(shāng)及汇(huì)添富旗(qí)下的中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广(guǎng)发中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认购份(fèn)额大于100万份的(de)，认购费(fèi)用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添富(fù)中证国(guó)新央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新央企股(gǔ)东回报ETF的托管方则(zé)是(shì)中(zhōng)信(xìn)建投证券。

　　此外(wài)，据(jù)基金君(jūn)了解(jiě)，上交所拟定于5月11日举办“发现央企投资价(jià)值促(cù)进央企(qǐ)估值(zhí)回归”业(yè)务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进(jìn)一(yī)步探索(suǒ)建(jiàn)立中国(guó)特色(sè)估值(zhí)体系，引导(dǎo)央企投资价值发现，推(tuī)动央企(qǐ)估(gū)值回归合理水平。上交所、中国国(guó)新、指数公司、券商(shāng)、基金(jīn)公司等相关领导(dǎo)将出席会议。

　　在(zài)多位业内人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在上交所上市(shì)，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的(de)发行情况。“‘中特估’是(shì)近(jìn)期(qī)资本市(shì)场的行(xíng)情(qíng)主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在(zài)不少央企主题基金，因此预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相(xiāng)对理性。”一(yī)位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也表(biǎo)示，所(suǒ)在(zài)券商会参(cān)与(yǔ)其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的发(fā)行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市(shì)场的(de)行(xíng)情主虎门销烟发生在哪里线，产品(pǐn)本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产(chǎn)品保有量上，同时(shí)降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重。”上述券商人士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行(xíng)大战不会在此次央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只同时获批(pī)发(fā)售，就是(shì)为了避免发行大战的出(chū)现。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会(huì)过度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首发，不过，目(mù)前市场上非常关注‘中特估’板块，预计(jì)发行情(qíng)况也会(huì)比较乐观(guān)。”

　　基金积(jī)极(jí)布局央企主题产品

　　为投资(zī)者带来(lái)分享(xiǎng)改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极布局相关产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据发现，今(jīn)年以(yǐ)来全市场已有(yǒu)18家基金公司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华(huá)基金(jīn)等(děng)多家机构，还各申(shēn)报(bào)了(le)主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达(dá)、南(nán)方、银华还同时(shí)上报(bào)了跟(gēn)踪“中证国新央企科技引(yǐn)领指数(shù)”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企(qǐ)现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会(huì)陆续进入(rù)发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主题产品的发(fā)行，意味着，个人(rén)和机构投资者(zhě)拥有配置央企特色指数、分享改(gǎi)革红(hóng)利的(de)便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会(huì)主席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估(gū)值体系，促进市场资源(yuán)配置功能更好发(fā)挥”。这一(yī)讲话为(wèi)A股(gǔ)市场(chǎng)未来发展(zhǎn)和改革指明了(le)方(fāng)向(xiàng)，成熟完善(shàn)的估值体系对于资本市场的价值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实体经济发(fā)展的重要基础。因此，看(kàn)准“中国(guó)特色估值体(tǐ)系”背景之下，央(yāng)国企估(gū)值重(zhòng)塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产品(pǐn)积极布(bù)局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值。”据一位基金公(gōng)司人(rén)士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体系(xì)，有助于提升(shēng)市(shì)场对国有上市企业的关注度，对企(qǐ)业估值层面的各类(lèi)因素做进一(yī)步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关领域在(zài)新环境下的资(zī)产价格(gé)预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示(shì)，从长期来看，央国企板块(kuài)的(de)投资(zī)逻辑是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战略发展(zhǎn)的“排头兵(bīng)”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引导(dǎo)；二是(shì)央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年(nián)提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地(dì)。未来在(zài)不断完善中国特色现(xiàn)代(dài)资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央企(qǐ)有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经(jīng)理晏(yàn)阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业绩为央国(guó)企的(de)估值重塑提(tí)供(gōng)了市场认可的基础。从盈(yíng)利能力方面来看，近(jìn)年(nián)来央国(guó)企ROE出(chū)现明显(xiǎn)企稳回升，目前已(yǐ)超过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水(shuǐ)平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性(xìng)来(lái)看，2022年三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市央(yāng)企营业总收入同(tóng)比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展(zhǎn)韧劲。展望(wàng)未来，央国企(qǐ)上市公司质量的提(tí)升或将成为(wèi)央(yāng)国(guó)企(qǐ)估(gū)值(zhí)重塑的(de)核心(xīn)动力(lì)。

　　招商(shāng)基(jī)金量化(huà)投资部基金经理(lǐ)刘重杰也表示，从公司(sī)经营的角度看，上市央、国企的(de)盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而(ér)言更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率(lǜ)过往长期(qī)领先，具备较高的长期投资价值，或更(gèng)符合机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值体系(xì)的推(tuī)进过程中，央(yāng)企股东回报指数具备较好的(de)长期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证(zhèng)国新央企股东回报指(zhǐ)数，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主(zhǔ)要选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题上市公(gōng)司(sī)证券的整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用事业、石油石化、煤(méi)炭、建筑材料、房地(dì)产、机械设备等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均(jūn)为央企板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报指数(shù)有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高(gāo)分红(hóng)与高(gāo)回购央企，指数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对于主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出(chū)更(gèng)低的估值水平，央企(qǐ)估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较(jiào)好的盈利水平和盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回(huí)报ETF发行时间是？

　　答：产品(pǐn)募集日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网(wǎng)上现(xiàn)金认购、网下(xià)现(xiàn)金认购和网下股票认(rèn)购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集规模(mó)上限为20亿(yì)元，如果募集(jí)规模超过20亿元，将采取(qǔ)比(bǐ)例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均(jūn)为0.8％，在50万和100万之(zhī)间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招(zhāo)商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市(shì)安(ān)排，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多家公司(sī)后续(xù)将安排做虎门销烟发生在哪里市商，保障充分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经理(lǐ)。其中广(guǎng)发(fā)央企(qǐ)回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为广发基金指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回报ETF采取了双基金经理(lǐ)来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现(xiàn)怎么(me)样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月(yuè)31日，央企股东回报指数(shù)过去三年(nián)累计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年(nián)历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利(lì)指数的(de)表现。

　　9、问：如(rú)何看待央(yāng)企指数(shù)的投资价(jià)值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市(shì)值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央(yāng)企经营(yíng)较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责(zé)任，是国家战略发展主力(lì)军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重塑中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)背景(jǐng)下估值提升空间较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性(xìng)更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发(fā)展成果2、具备(bèi)一定抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目前(qián)央企概念已经涨(zhǎng)过(guò)一轮了，板(bǎn)块持(chí)续性如(rú)何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企(qǐ)指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市(shì)场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并不匹配，亟待改善，在政(zhèng)策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企(qǐ)重估(gū)或是贯穿(chuān)全年的(de)主线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今(jīn)年的(de)投资主线之(zhī)一就是央(yāng)国企价值重估。部分(fēn)券商的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把握国企价值重估(gū)这一(yī)投(tóu)资主线(xiàn)；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数(shù)字经济+国企改革的投资主线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一轮国企改革和(hé)中国特色(sè)估(gū)值体系推动下，当前(qián)国企价值重估(gū)行情有望持续并形成(chéng)主线行(xíng)情。

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