在股(gǔ)市(shì)高(gāo)点(diǎn)成立的(de)主动权(quán)益(yì)类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部(bù)分(fēn)产(chǎn)品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行(xíng)业(yè)内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及统计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素有(yǒu)关。其(qí)中，高点成立(lì)是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同时(shí)，他(tā)们(men)也(yě)建议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短(duǎn)期盲目(mù)规模(mó)扩张冲动，从客户利益和导(dǎo)向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权益(yì)基(jī)金开放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一(yī)家基金(jīn)公司发布(bù)公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理办法(fǎ)、基金合同的有关规定，公司(sī)旗下主动权益一年定期开(kāi)放基金最近一个开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现触(chù)发基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并(bìng)按(àn)照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无(wú)须召(zhào)开(kāi)基(jī)金份额持有人(rén)大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生效后，若登记(jì)机(jī)构完成每个开(kāi)放期最后一个(gè)开放日的(de)申购、赎回或转换业务申(shēn)请确(què)认(rèn)时，基金的基(jī)金份额(é)持有人(rén)数量不满(mǎn)200人或者基金(jīn)资产净值低于五千(qiān)万元，基(jī)金管理人在(zài)履行(xíng)相(xiāng)关监管报告和信息(xī)披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无需召(zhào)开基金宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至(zhì)2023年(nián)一季报，该只偏债(zhài)混合(hé)型基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年(nián)4月成立以来两年多(duō)收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中的破(pò)净(jìng)产品。

　　据(jù)记者统(tǒng)计，截(jié)至5月20日，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定期开(kāi)放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将(jiāng)迎来(lái)开(kāi)放(fàng)日(rì)，目前(qián)破(pò)净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净率最高的(de)产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动权益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈(chéng)现(xiàn)逐(zhú)月(yuè)震荡上升态势。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高级分(fēn)析师孙桂平对此(cǐ)表示(shì)，一般而言(yán)，随着基金开放日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申赎影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此，在权益市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远，整体上(shàng)破净率可能有增加趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率情(qíng)况也与基金(jīn)成立(lì)时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金大多(duō)成立于2020年下半(bàn)年，高点成立是基(jī)金破(pò)净的(de)重(zhòng)要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基金数量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然(rán)8、9月(yuè)份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在(zài)关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市场(chǎng)高点(diǎn)避(bì)免盲目规模扩张

　　据记者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看，多数成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点(diǎn)成立可能是(shì)部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角(jiǎo)度(dù)而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金(jīn)发行相对容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公(gōng)司有动力去做；但从(cóng)投资者(zhě)而言，高点(diǎn)入(rù)市就(jiù)容易出现一段(duàn)时间内基金(jīn)业绩表现不佳，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金公(gōng)司(sī)而言(yán)，在市场高点时要保(bǎo)持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短(duǎn)期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户利益导(dǎo)向进行产品布局(jú)和发行。此举既可以保护投资者(zhě)利益，也可以树立基金公司(sī)良好(hǎo)口碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基金销售机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场高(gāo)位、情绪火(huǒ)热时发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两年权益市场的(de)整体(tǐ)波动增大(dà)，风(fēng)格(gé)轮(lún)动现(xiàn)象加剧。所以，近两年不同的(de)投资(zī)策略、不同投资范围的基金(jīn)收益(yì)率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模(mó)给基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限(xiàn)制很可能(néng)会影响产品未来的超(chāo)额收(shōu)益。同(tóng)时，优质(zhì)资产的(de)资(zī)金(jīn)容量通常有限，且短期快速(sù)上涨很可能(néng)估值虚高。过高的(de)管理(lǐ)规模要(yào)求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出舒适圈，覆盖更多(duō)投资(zī)机会，调整投资分布，也可能会(huì)增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益(yì)影响很大。

　　同时，该(gāi)基金(jīn)销售部门(mén)机构负责人也建议(yì)基金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品，并将规模控制在基(jī)金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果(guǒ)通过均(jūn)衡和多元(yuán)化的布局，避免单(dān)押(yā)一个赛道，并通(tōng)过抓取阶段(duàn)性投资机会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益类基(jī)金表现(xiàn)不(bù)及预期，近(jìn)一年新成立的定(dìng)开权益类基(jī)金(jīn)仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行(xíng)陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表(biǎo)现不及预(yù)期时，投(tóu)资者的心(xīn)态会受(shòu)到一定程度的影响宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期，甚(shèn)至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净(jìng)率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金在基金(jīn)经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资决(jué)策，有(yǒu)效阻止(zhǐ)投资者频繁交(jiāo)易等(děng)方(fāng)面具有(yǒu)明显(xiǎn)优势(shì)，有利于为投资者创(chuàng)造更好收(shōu)益。但是定(dìng)开基金也受市场波(bō)动影响(xiǎng)，跌破(pò)净值也(yě)是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开(kāi)基金(jīn)发行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位发行，二是(shì)要做好投(tóu)资(zī)者(zhě)教育。”孙桂平称。

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