随着(zhe)公募基金(jīn)2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市(shì)看法(fǎ)跃然(rán)纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半(bàn)导(dǎo)体、电动车、风光(guāng)电储、军工等领域投(tóu)资机会。他认为(wèi)AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂直(zhí)类应(yīng)用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯(féng)明远一季报中表示，二季(jì)度(dù)，随着 TMT 板(bǎn)块部(bù)分公司(sī)加入 AI 或数(shù)字(zì)经济(jì)等热门概念(niàn)的创(chuàng)新(xīn)，以及(jí)半(bàn)导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖，产生一(yī)定正面(miàn)效应。会继续在新 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎(zhā)实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘(jué)投资机会。

　　此外(wài)，今日，中泰资(zī)管姜(jiāng)诚(chéng)、中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿等(děng)人也发布了一(yī)季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己(jǐ)对AI领域的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头(tóu)新进成为第一大(dà)重仓股芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗ong>

　　李晓星一季度大(dà)幅调入(rù)AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银(yín)华基金李晓星在管的10只基(jī)金(jīn)来看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银(yín)华盛(shèng)世(shì)精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持有(yǒu)、银华心选(xuǎn)一(yī)年(nián)持有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季(jì)度芬迪和gucci是一个档次吗，芬迪和gucci是一个档次吗小(xiǎo)幅(fú)减仓(cāng)，其中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银华心(xīn)选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底下降了4.65个百分(fēn)点。

　　而银(yín)华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期(qī)、银华心享一年(nián)持有、银华心兴三年(nián)持有(yǒu)A 则(zé)在一(yī)季度小幅加仓(cāng)，其中，加(jiā)仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心(xīn)兴三年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季度(dù)，李晓星(xīng)旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位(wèi)，比如(rú)银华心佳(jiā)两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度(dù)29.55％，银华心兴三(sān)年持(chí)有A港股仓(cāng)位从去(qù)年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持(chí)仓方面，以李晓星(xīng)代表(biǎo)作(zuò)银华中小盘为(wèi)例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微(wēi)公(gōng)司、星环科技(jì)-U “新(xīn)进”前十大。其中，“果链”龙头立讯精密成为(wèi)第一(yī)大重仓(cāng)股，截至一季(jì)报，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值(zhí)约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该基金还增持了精(jīng)测电子，较(jiào)去年(nián)底增(zēng)加了(le)16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋(jìn)成为(wèi)第7大(dà)重仓股。值得注(zhù)意的(de)是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是AI相(xiāng)关概念(niàn)股(gǔ)。

　　而宁德时代、晶(jīng)澳科技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则退出前十(shí)大。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)减持紫(zǐ)光国微、华海清科，分(fēn)别较去(qù)年底减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基(jī)金分别(bié)持(chí)有紫光国(guó)微(wēi)、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市(shì)值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在(zài)一季(jì)报中(zhōng)，李晓星(xīng)再(zài)次用“千字(zì)小作(zuò)文”表达了自己对市(shì)场的(de)看法，基(jī)金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一季报(bào)中表示，对于今(jīn)年国内(nèi)的(de)宏观判断(duàn)依然是经济整体稳健(jiàn)复苏，产业(yè)结(jié)构调整(zhěng)继续升级，居民消(xiāo)费信心(xīn)逐渐恢复(fù)；我们(men)判(pàn)断由(yóu)于国家自身实(shí)力的不断增强(qiáng)，国(guó)际伙伴跟我们的利益(yì)共同点变多，国际形势相对之前会趋暖，国际贸易会(huì)逐渐触底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命性的技术(shù)，现象级应用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内外各巨头加速(sù)入(rù)局。需要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括(kuò)数据隐(yǐn)私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波动。投资机会上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链，以及(jí) AI 为用(yòng)户赋能的垂直类(lèi)应用场景(jǐng)值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我(wǒ)们维持(chí)看好国产替代(dài)方(fāng)向，集中(zhōng)在(zài)半导体(tǐ)设(shè)备(bèi)、材料(liào)、零部件环节(jié)，中长期 看(kàn)，伴随国产供应商积极验证导入，国内晶圆产线建设将再度(dù)提速。在(zài)景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法(fǎ)边际转向(xiàng)积极，全球半(bàn)导体(tǐ)下行周期接近(jìn)尾声(shēng)，经历了过去几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年(nián)重启上行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性(xìng)取(qǔ)决(jué)于下(xià)游需(xū)求(qiú)恢(huī)复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度被市(shì)场抛弃较多的板(bǎn)块(kuài)，交易占(zhàn)比和估值(zhí)已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历(lì)史偏(piān)低的位置。只(zhǐ)是市场(chǎng)对于上涨(zhǎng)的(de)标的更(gèng)多地关注利好，对于下跌的板块(kuài)更多地(dì)关注利空(kōng)。我们总体认为现在市场对于(yú)新能源板块(kuài)的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中，我(wǒ)们曾经提到(dào)了新能源板块的一些风险点(diǎn)，这(zhè)些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化(huà)后(hòu)，在这个估值分位以及股价位置(zhì)下(xià)，我们认(rèn)为新能(néng)源板块的风险因素(sù)已经充分(fēn)释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储、军工(gōng)等领域投(tóu)资机(jī)会。

　　璞泰来仍是第一(yī)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远继续(xù)加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一(yī)季(jì)报数据(jù)显示(shì)，信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只(zhǐ)基金平均(jūn)仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的股(gǔ)票仓(cāng)位从去年底75.82％上升到今年(nián)一季度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科技创新一年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同(tóng)程(chéng)度小幅减(jiǎn)仓(cāng)。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明远的(de)代表作信(xìn)澳新能源产业(yè)为(wèi)例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目前持有股(gǔ)数(shù)876.4万股，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了(le)科达利(lì)、中伟股份、宁(níng)德时代、东(dōng)阳光、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科技，其(qí)中，增持(chí)幅度最大的(de)是(shì)中伟股份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大重仓股(gǔ)。

　　其中，中伟股份、华阳集团(tuán)、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆(lóng)科(kē)技(jì)、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业进行不同程度(dù)减持(chí)，其中，减持幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前(qián)持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重(zhòng)仓股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中(zhōng)表示，2023 年(nián)一季度 A 股(gǔ)市场经(jīng)历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是(shì)在大家“强复苏”的预期(qī) 中(zhōng)趋(qū)于(yú)明显(xiǎn)的回暖，但基(jī)于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随(suí)后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体呈 现出(chū)震荡趋势。本(běn)基金的(de)投资主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等新兴产业(yè)领域(yù)，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值(zhí)也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入(rù) AI 或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体 和制造业(yè)正经(jīng)历触(chù)底(dǐ)反弹的(de)复(fù)苏，市场整体会(huì)逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续在(zài)新 能源(yuán)、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实(shí)的优质个股(gǔ)，自下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会(huì)。

　　中信保诚基金(jīn)王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人工智能(néng)

　　今日(rì)，中信保诚(chéng)基金(jīn)旗下多(duō)位基金经(jīng)理也发(fā)布了一季(jì)报。其中，中信保诚基金权益投资部总监(jiān)王睿在一季报中表示，宏观经济目(mù)前处在(zài)一个温(wēn)和复(fù)苏的通(tōng)道(dào)，在海外加息进入尾声后，社(shè)会(huì)流(liú)动性将相(xiāng)对(duì)宽(kuān)松，宏观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市场行情的(de)开展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季(jì)度(dù)，王睿减表示持了(le)部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率(lǜ)预期的(de)变(biàn)化调(diào)整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来看(kàn)，以其(qí)代表作中(zhōng)信保诚创新成长为例，该基(jī)金在一季度增持了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航光(guāng)电(diàn)等(děng)个股(gǔ)，人(rén)福(fú)医(yī)药“新进”前(qián)十大(dà)。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一非常宏大的命题(tí)，他目前持谨(jǐn)慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我们相信这是一项会对目(mù)前(qián)的(de)生(shēng)产(chǎn)和生活方式带(dài)来重大变化(huà)的(de)技术变(biàn)革，值得我(wǒ)们投(tóu)入非常(cháng)多(duō)的精(jīng)力去跟踪和研(yán)究。但另一方面，我(wǒ)们目(mù)前还无法相对准确的评估(gū)这(zhè)项技术革(gé)命给具体公司和行(xíng)业(yè)格(gé)局带来(lái)的影(yǐng)响，也不能给(gěi)出大部分公司一(yī)个(gè)相对清晰的定价，因此我们(men)一季(jì)度暂时还没有明显增加相(xiāng)关的持仓。后续我们会紧密跟踪。一季度我们持仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏表现(xiàn)不佳，受到了(le)一些短期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部(bù)分个(gè)股出现了(le)较大回调，目前行业整(zhěng)体估值水平(píng)处于历(lì)史较低位置，而这两个行(xíng)业未来(lái)的发展方向(xiàng)还是相对比(bǐ)较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的(de)一(yī)天

　　今日(rì)，中泰资管基(jī)金经理姜诚(chéng)也(yě)发(fā)布了(le)一(yī)季报(bào)在一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市(shì)场走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道理，即市场是难以预测(cè)的。迄(qì)今为(wèi)止，表现(xiàn)最(zuì)好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或(huò)许是科(kē)技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之(zhī)一，但要搞(gǎo)清楚它(tā)对(duì)投资有哪(nǎ)些影(yǐng)响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润(rùn)在产(chǎn)业(yè)链不同环节之间将如何分(fēn)配？ 市场当(dāng)前认为的受益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智(zhì)能”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋、可(kě)细说(shuō)起来又(yòu)让人不明就(jiù)里的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时(shí)间增长，而非随(suí)着利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息(xī)中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发(fā)展(zhǎn)是一个长(zhǎng)期(qī)因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平均净资(zī)产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元价值优选(xuǎn)A代表作为例(lì)，该基金在一季(jì)度(dù)减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华(huá)鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建(jiàn)发(fā)股份、招(zhāo)商银行、扬农化(huà)工。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是(shì)因为长期观(guān)点没有大的变化。对中国经济的长期乐(lè)观，结合当前市场提供的较(jiào)低估值(zhí)水平，让我们(men)可以在热点不断切(qiè)换的市场中保(bǎo)持平和。但(dàn)投资是一项苦差事(shì)，需要随时(shí)准备(bèi)证伪(wěi)自己的观点，需要保持学习，永远没有(yǒu)躺平的一天(tiān)。