尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系>

　　编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披(pī)露落幕，基(jī)金经理(lǐ)的(de)调仓(cāng)路线被完整曝光(guāng)。首季行情(qíng)变化以春节为轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火(huǒ)了(le)科技一(yī)众赛(sài)道，这让一季度公(gōng)募仓位顺势而为变(biàn)化(huà)明显(xiǎn)。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基(jī)金(jīn)中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到(dào)6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄(qì)今业绩较为一般，但(dàn)是(shì)在管规模(mó)仍维持(chí)在230亿元的水平线(xiàn)上。从第一季(jì)度(dù)的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能(néng)源产业最新季报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上一季度的七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科(kē)技，可以看(kàn)出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道(dào)中不(bù)断寻找性价比更优的(de)领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将(jiāng)朱少醒，一季(jì)报(bào)中他仅仅调换了两(liǎng)处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科技替换了药(yào)明康德和瑞丰(fēng)新材，特别是合成树(shù)脂板块(kuài)的(de)蓝晓(xiǎo)科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股(gǔ)量(liàng)与上(shàng)季持平稳居(jū)首位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会在(zài)优质的股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的石(shí)头。众(zhòng)所周(zhōu)知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新能(néng尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系)源(yuán)在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地(dì)位依(yī)然稳固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点，公(gōng)募在经历去年的整体业(yè)绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线(xiàn)行情确立(lì)，但(dàn)我们(men)认为太(tài)阳底下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前在(zài)管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新公布(bù)的两(liǎng)只A股(gǔ)基金一(yī)季报，在(zài)管理(lǐ)时(shí)间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月31日(rì)时前五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶配(pèi)，这其中除(chú)去(qù)腾讯外(wài)全部为白(bái)酒，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河(hé)股(gǔ)份。相(xiāng)似的一幕也出现在他管理的易(yì)方达优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三(sān)大白酒(jiǔ)标的(de)。再看另(lìng)外的半(bàn)壁(bì)重(zhòng)仓股，港交所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行(xíng)均是持(chí)续上榜的(de)老面(miàn)孔(kǒng)，惟一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐(chǎn)述：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消费(fèi)等行业(yè)的配置(zhì)，降低了(le)金(jīn)融等行(xíng)业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我(wǒ)们(men)仍然(r尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系án)持有商业模式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银华基金的明(míng)星基金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合(hé)管的银华盛世最(zuì)新季(jì)报十大重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新(xīn)进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断(duàn)，其思路可(kě)能是(shì)想利(lì)用次高(gāo)端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的另三(sān)只非(fēi)白酒标的为爱美客、安井食品、海大集(jí)团，而(ér)这三(sān)者在(zài)上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性会加大(dà)。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的恢(huī)复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下场景恢(huī)复(fù)后，需求(qiú)相对刚性的(de)医美以(yǐ)及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看(kàn)，公募老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致。白酒方面，贵州茅台(tái)依然(rán)是他的最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是(shì)有所(suǒ)取舍(shě)：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓(cāng)股的第五位；其次，他(tā)选择小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙(lóng)头迈瑞(ruì)医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了(le)CXO龙头的药明(míng)康德，而新进重仓(cāng)的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅(fú)在10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知，金域医学去(qù)年(nián)作(zuò)为核(hé)酸(suān)检(jiǎn)测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而在后疫情时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第(dì)三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率(lǜ)先推出(chū)国内首个国家(jiā)药(yào)品(pǐn)监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除(chú)去上(shàng)周率先(xiān)交卷主打产业链上游的施成外，本周(zhōu)一众(zhòng)新能源(yuán)高手中的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明(míng)远(yuǎn)所管(guǎn)产品一(yī)季报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至(zhì)4月19日(rì)收(shōu)盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益(yì)。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就(jiù)是代(dài)表作新(xīn)能源产业股(gǔ)票。从被调(diào)出的三(sān)只产(chǎn)品看，其(qí)中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占比(bǐ)相对最高的(de)就是非(fēi)传统新(xīn)能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研发的公(gōng)司，主要产品是(shì)三元前驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来看，公(gōng)司的主营与净利润均实现50％以上的(de)逆(nì)势(shì)增(zēng)长。而据《红周刊》对其(qí)季报的全面(miàn)梳理，在(zài)信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中还出(chū)现了一(yī)只新(xīn)的(de)重仓股银(yín)邦股份，这(zhè)也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业(yè)务中有分布式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中(zhōng)，他表示：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高(gāo)端(duān)制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域(yù)，细分板块的整体(tǐ)走势与市场趋(qū)同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二(èr)季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创(chuàng)新，以及半导体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会逐步(bù)回(huí)暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们会继续在(zài)新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造(zào)等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年(nián)股基(jī)状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管(guǎn)的7只基金(jīn)今年(nián)同(tóng)时段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策(cè)略混合年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信低碳先锋股(gǔ)票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新(xīn)能源产业链中股(gǔ)票依然为上季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上述标(biāo)的(de)年初至今表现(xiàn)一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似(shì)2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示(shì)：“从中长期维度看，新(xīn)能源产业还具备较长(zhǎng)的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业中的(de)优质公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢(shū)在当前(qián)市值的投资价(jià)值。或(huò)许(xǔ)，新(xīn)能(néng)源(yuán)行(xíng)业(yè)的终局(jú)如大(dà)部(bù)分制造业一(yī)样是(shì)一个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但(dàn)在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业(yè)绩开(kāi)局不顺，最新数据(jù)显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)回撤全部超(chāo)过(guò)了10％，以他的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓(cāng)行业(yè)配置思(sī)路(lù)依然首选新能源。

　　对比分析其基金(jīn)相关产品(pǐn)的(de)2022年(nián)四季报和一(yī)季(jì)报，《红周刊(kān)》发现他所持有的是(shì)完(wán)全一(yī)致的(de)10只股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况是(shì)，如果按照保留小数两(liǎng)位(wèi)来(lái)统(tǒng)计(jì)，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一季(jì)度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报告(gào)期内，基金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然(rán)围绕已经(jīng)建立全球(qiú)比较优势的(de)高端(duān)制造产(chǎn)业链(liàn)布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投(tóu)资中相信(xìn)基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史低(dī)位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体(tǐ)现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布局中国(guó)铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进(jìn)重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰(tài)资管的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金(jīn)中，除去刚满(mǎn)两个月的(de)中泰(tài)元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入(rù)统计外，其余7只基金均实现了正收益，特别(bié)是(shì)兴诚(chéng)价值一年持(chí)有的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基(jī)金(jīn)净值增长(zhǎng)也(yě)超过了10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季(jì)报和今年一季度可以看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好就是中(zhōng)字(zì)头中的典(diǎn)型(xíng)代表公司，该股从(cóng)年初至(zhì)今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中字头公(gōng)司达到了四家。而(ér)从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏(xì)股吉比(bǐ)特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的(de)价(jià)值投资，同(tóng)时也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期(qī)因素，淡(dàn)化短期(qī)因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因素，我(wǒ)们还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到(dào)它带来的投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避它带(dài)来的(de)伤害。以尽可能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久、站得(dé)牢、竞(jìng)争优势维(wéi)持得(dé)长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及在好(hǎo)的公(gōng)司治理加(jiā)持(chí)下(xià)能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的(de)鲍无可，其投(tóu)资风格(gé)同为公募中(zhōng)少(shǎo)数(shù)的深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初以来，他(tā)所(suǒ)管理的基金全(quán)线飘红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职(zhí)回报(bào)最高的(de)景顺长城能源(yuán)基建(jiàn)为例，能够清晰(xī)地(dì)看到其偏爱高(gāo)估息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中(zhōng)国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第(dì)三重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出了(le)前一(yī)季的前十(shí)。同(tóng)时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了(le)川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿业、华能水(shuǐ)电(diàn)，新(xīn)近重仓了铜陵(líng)有色和神火股(gǔ)份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众(zhòng)的中南(nán)传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位基本稳定，主要增加(jiā)了(le)有色行(xíng)业配置(zhì)。“当(dāng)下(xià)是(shì)AI发展初期，中国(guó)企业(yè)处于(yú)落后位置，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭(dié)代以(yǐ)及底层芯(xīn)片制造(zào)，我们都希望国(guó)内企业能在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当(dāng)前A股市场基本上是(shì)基于美股映射在炒作(zuò)相关题材，对(duì)于这样的行情，需(xū)要对其(qí)可持续(xù)性(xìng)保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景顺长城(chéng)的基金经理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募状元，目前其担任基金经理也接近(jìn)了13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞争力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨(zhǎng)幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例(lì)，第一季(jì)度他在前十中调仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司(sī)半数为中(zhōng)字头，它(tā)们就(jiù)是中国海油和(hé)中国(guó)移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅(fú)也是超(chāo)过了(le)30％。此(cǐ)外，当季被其提拔(bá)为第一重仓(cāng)的(de)电动车龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一(yī)线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中特估(gū)”基本吻合：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本(běn)面(miàn)，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞(jìng)争力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发(fā)展(zhǎn)，以合(hé)理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和企(qǐ)业盈(yíng)利修(xiū)复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业(yè)的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同期成(chéng)名的(de)郑巍(wēi)山今(jīn)年业(yè)绩优异，特(tè)别是其去年(nián)3月接手的银河智联(lián)主题净值快速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他的成名作银河创(chuàng)新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季(jì)重仓行业(yè)风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新(xīn)能源属性(xìng)外(wài)，其余产品几乎一(yī)边倒地偏(piān)向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题(tí)为(wèi)例分析，最新的十(shí)大重仓股除去(qù)用(yòng)友网络和海(hǎi)康威视外(wài)，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部超过了(le)30％，特别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留的上一季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山(shān)办公和(hé)国(guó)网通(tōng)信。对比来看被(bèi)调出的(de)标(biāo)的，中国长城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本(běn)基金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的(de)配置范围，切合主题，主(zhǔ)要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的(de)概念范畴展开。一季(jì)度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息(xī)技(jì)术(shù)的(de)配(pèi)置比例(lì)。围绕数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物(wù)同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者(zhě)，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基(jī)金网数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理的7只基金全部(bù)涨幅超过20％，其中表现最好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他所保留的上一(yī)个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和(hé)华大九天，而将剩余(yú)的八个席(xí)位全部更换。从最新(xīn)的(de)标(biāo)的来看(kàn)，这其中就有近期大火(huǒ)的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美(měi)亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店、中国(guó)平安等(děng)公司，目前年(nián)内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅(fú)调仓原因，他表(biǎo)示：“当(dāng)下我(wǒ)国仍处经济(jì)结(jié)构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍(réng)将成(chéng)为经济总(zǒng)量(liàng)增长核(hé)心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消费(fèi)等领域(yù)仍将诞生大(dà)量(liàng)投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续(xù)增长的消(xiāo)费(fèi)及(jí)原材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名(míng)的(de)万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他目前在管的(de)基金年内除去(qù)QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别(bié)是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他的成名(míng)作万家行(xíng)业优选。

　　基金(jīn)一季(jì)报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做出了一处调整，也(yě)就是用(yòng)中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨(zhǎng)幅已经超过(guò)90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅(fú)超(chāo)过70％的金山办(bàn)公(gōng)交相辉映。对(duì)于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗(liáo)器械行业(yè)的部分个股，相应地略微降低(dī)了(le)半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度末，基(jī)金持仓(cāng)仍以计算机软件(jiàn)和半导体行业为主，总(zǒng)体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布(bù)局(jú)消费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来(lái)看(kàn)，这(zhè)些相对低调的领域(yù)也开(kāi)始越(yuè)发受(shòu)到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职已经逼(bī)近15年半(bàn)的老将善(shàn)战(zhàn)周期(qī)，目前(qián)在公司(sī)仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在(zài)上一季度没有单(dān)一标的持(chí)仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头三(sān)大重仓股(gǔ)竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例上(shàng)限(xiàn)，它(tā)们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面重仓中的(de)汇川技术和安徽(huī)合力，虽然(rán)去(qù)年下半年(nián)以来重(zhòng)仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业(yè)中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于(yú)调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度(dù)增加了工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保(bǎo)持了(le)科技、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长的主线展开，相(xiāng)关(guān)配置集中在(zài)优(yōu)质(zhì)房地(dì)产股、地产产业链，以及(jí)顺(shùn)周期装备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未(wèi)进重(zhòng)仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石重装年报(bào)的十大流通股(gǔ)股东中(zhōng)，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基(jī)金的明星基金经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈(quān)内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了6只，尤其是他(tā)参与(yǔ)管理的(de)长城科(kē)创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与众不同的一点是，消费(fèi)电(diàn)子赛道股票在其中占据(jù)明(míng)显的(de)数(shù)量优势。具体说(shuō)来，虽(suī)然在基金十大重仓中不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯精密，但大体包括华测导航、东山(shān)精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都(dōu)能被划入(rù)到(dào)消费(fèi)电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好(hǎo)的原因：“预期今年(nián)下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一(yī)个触(chù)底(dǐ)回升的过程(chéng)。如(rú)果叠加在汽车(chē)产(chǎn)业链上(shàng)的布(bù)局，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉动更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是(shì)一(yī)个(gè)周期(qī)的因(yīn)素。”而(ér)种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前(qián)该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹(píng)果新品推出(chū)或是行业复(fù)苏(sū)契机。

　　而在高端制造这一(yī)领域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军(jūn)”中(zhōng)的(de)重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也(yě)隔三差五会有亮(liàng)眼的输(shū)出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方(fāng)方，是圈(quān)内少数(shù)同时管理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的(de)基(jī)金经理(lǐ)。

　　以万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一(yī)季度(dù)他(tā)仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调(diào)整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新(xīn)雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都体现(xiàn)得颇为(wèi)明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发(fā)现重叠(dié)的公司有八家(jiā)，惟二(èr)的区(qū)别是高端(duān)装备龙头(tóu)中用复旦(dàn)微电和西部超导替代了(le)前者中的钢研(yán)高纳和昊华科(kē)技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探究未来两(liǎng)年确定性的产业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分(fēn)赛道(dào)，组合构建从2023年(nián)全年维(wéi)度在高确定性的(de)航空发动机(jī)赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐(jiàn)。）

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