编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经理的(de)调仓路线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐渐发散到中(zhōng)特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里(lǐ)程碑式(shì)突(tū)破带火了(le)科(kē)技一众赛道(dào)，这(zhè)让一(yī)季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营(yíng)中的旗手(shǒu)之一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业(yè)绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但是在(zài)管规(guī)模仍维持在230亿元(yuán)的水(shuǐ)平线上。从第(dì)一季度的(de)调仓来看，在他的成(chéng)名作信澳(ào)新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科(kē)技替(tì)换了比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保(bǎo)隆(lóng)科(kē)技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅(jǐn)调换了两处标(biāo)的，用(yòng)金域医(yī)学(xué)和(hé)蓝(lán)晓科技替(tì)换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成(chéng)树脂(zhī)板(bǎn)块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄(qì)今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃药(yào)大类赛(sài)道中龙头的(de)持续(xù)青睐，茅台持(chí)股量与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如(rú)既往地表(biǎo)示，会在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)石(shí)头(tóu)。众所周知，三大(dà)白(bái)酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流(liú)的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次(cì)是茅台、泸州老窖、五(wǔ)粮液，足见其白酒(jiǔ)信仰之(zhī)深。

　　整体来(lái)看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组(zǔ)合配置中的压舱石(shí)地位(wèi)依(yī)然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械制造成进攻热点，公募在经(jīng)历去(qù)年(nián)的整体业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求(qiú)组合的α。值(zhí)得关注的是(shì)，公募名将们(men)对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板(bǎn)块(kuài)后续波动。目前TMT板块的交(jiāo)易(yì)占(zhàn)比已经超(chāo)过了40％。交易占比(bǐ)创新高代表了主线行情确立(lì)，但我们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的(de)热(rè)情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张(zhāng)坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时(shí)间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接(jiē)近顶配，这其(qí)中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也出现在他(tā)管理的(de)易方达(dá)优质(zhì)企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报显示，仅是(shì)前五(wǔ)大的重(zhòng)仓次序有所不同，而(ér)实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标(biāo)的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季报中也(yě)对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基(jī)金(jīn)在一季度股票仓位基本稳定，对结构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基(jī)金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍(píng)合管的银(yín)华盛(shèng)世最新(xīn)季(jì)报(bào)十大重仓中(zhōng)，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古(gǔ)井贡酒来看，这一季其(qí)新进重(zhòng)仓了山西汾(fén)酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思路可能是(shì)想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增加组合(hé)的进(jìn)攻弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团(tuán)，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的。

　　对(duì)此，李晓星(xīng)在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然(rán)是主(zhǔ)线(xiàn)，进入二季度，改善弹性(xìng)会(huì)加大。方向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮(yǐn)的恢(huī)复(fù)是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢(huī)复后，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医(yī)美以及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对比来看，公募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季将“喝酒吃(chī)药”的(de)主(zhǔ)打(dǎ)思路体现(xiàn)得(dé)淋漓尽致(zhì)。白(bái)酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然是他(tā)的(de)最爱，不过他对于另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其(qí)次，他选择小幅减持(chí)了(le)创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药(yào)明康德，而新进重仓的前(qián)者年(nián)内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相(xiāng)当亮眼；而(ér)在(zài)后(hòu)疫情时代，公司主营回(huí)归(guī)本源后依然亮点众多，作为(wèi)第三方(fāng)医学(xué)检验及病理诊(zhěn)断服(fú)务商，金域(yù)医学近日(rì)率先推(tuī)出(chū)国内首(shǒu)个国家药品监督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基化检(jiǎn)测项目(mù)，再次(cì)领跑(pǎo)同业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战(zhàn)”光伏储能

　　除(chú)去(qù)上周(zhōu)率先交卷主打产业(yè)链上游(yóu)的施成外，本周一众新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一(yī)季报(bào)全部披(pī)露(lù)，截至4月19日收(shōu)盘，目前(qián)他(tā)所管理的6只产品维(wéi)持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表(biǎo)作新能源产业股票。特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么ng>从(cóng)被调(diào)出(chū)的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主营与新能(néng)源产业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中(zhōng)，占比相对最(zuì)高(gāo)的就(jiù)是非(fēi)传(chuán)统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正极体(tǐ)研(yán)发的(de)公(gōng)司，主要产品(pǐn)是三(sān)元前驱体和(hé)四氧化(huà)三钴，从近期(qī)发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主(zhǔ)营与净利润均实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新(xīn)的重仓股特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么银(yín)邦(bāng)股份，这也是一家(jiā)高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基(jī)金的投资(zī)主要(yào)聚(jù)焦(jiāo)在(zài)新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金(jīn)的净值也出现(xiàn)小幅震荡(dàng)。对于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体(tǐ)会(huì)逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会继(jì)续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯(féng)明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是(shì)在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基金网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双二百”的基(jī)金经理了，而他在管的(de)7只(zhǐ)基金(jīn)今(jīn)年(nián)同(tóng)时段几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特(tè)别是动态策略混合年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链中(zhōng)股票依然为上季的7只(zhǐ)，它们(men)分别是宁(níng)德时代(dài)、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集(jí)团(tuán)、华友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然(rán)上(shàng)述标的(de)年初至今表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长期维度看，新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)还具备较长的生(shēng)命周期，不少(shǎo)细分板块还能维持较长时(shí)间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而经过市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的(de)盈利中枢在当(dāng)前市值的投(tóu)资价值。或(huò)许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制造业一样(yàng)是一(yī)个(gè)竞争充分、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在(zài)发展过程中不(bù)少公(gōng)司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数(shù)据(jù)显示(shì)目(mù)前(qián)在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的(de)广发(fā)小盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然(rán)首选(xuǎn)新能源。

　　对比分析(xī)其基金相关产品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大(dà)重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第(dì)三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至(zhì)第四位(wèi)。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计(jì)，竟然所有10只标的(de)股(gǔ)持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立全球比较优势(shì)的(de)高(gāo)端制造(zào)产业(yè)链布(bù)局。我们(men)对重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对(duì)乐观，投资中相信基本(běn)面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公(gōng)司。经(jīng)过调整(zhěng)，行业(yè)估(gū)值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化(huà)在市场定价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国(guó)移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进(jìn)重(zhòng)仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰(tài)资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年出镜相对较(jiào)多的基金经(jīng)理，而(ér)他的(de)业(yè)绩(jì)特别从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的(de)中泰元和价值(zhí)精(jīng)选不纳(nà)入统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一年为例(lì)，对(duì)比基金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看(kàn)出，姜诚(chéng)实际上(shàng)只是微调了一(yī)个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字头中(zhōng)的典型代表公司(sī)，该股从年初至(zhì)今(jīn)上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的中字头(tóu)公司(sī)达(dá)到了(le)四家。而从相关标的(de)的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表(biǎo)现最好(hǎo)的是游戏(xì)股吉比特，最新该股年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同(tóng)时也(yě)谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关注长期(qī)因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工(gōng)智(zhì)能的(de)发展是一个长期因(yīn)素，我(wǒ)们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带来的(de)伤(shāng)害。以(yǐ)尽(jǐn)可能低的价格(gé)买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资目标。好资(zī)产的标(biāo)准(zhǔn)是活得(dé)久、站得牢、竞争优势(shì)维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在好(hǎo)的(de)公司治理加持(chí)下能够把(bǎ)长期利润(rùn)转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访(fǎng)的(de)鲍无(wú)可(kě)，其投资(zī)风格同为公募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天基金网显示(shì)，2023年年初以来，他所管理的(de)基金(jīn)全线飘红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净值增长率全部超(chāo)过了10％。以他任职回报最高的景顺(shùn)长(zhǎng)城能源基建为(wèi)例，能够(gòu)清晰地看到(dào)其偏爱(ài)高估(gū)息(xī)和低估值类股票的(de)痕迹(jì)。

　　一季报显(xiǎn)示，鲍无可(kě)当季加(jiā)仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季的第三(sān)重仓(cāng)升(shēng)至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投(tóu)能(néng)源、紫金矿(kuàng)业(yè)、华能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜陵有色和(hé)神火股份(fèn)，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青(qīng)睐。

　　在基金季(jì)报(bào)中，他表示基金仓(cāng)位基本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期(qī)，中国企业(yè)处于落(luò)后位置(zhì)，无论是(shì)AI核心(xīn)模型的研(yán)发(fā)、新型商(shāng)业模式的迭(dié)代(dài)以及底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们(men)都希望国内企业(yè)能在不远(yuǎn)的(de)将(jiāng)来迎头(tóu)赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(特殊韵母是什么意思，1个特殊韵母是什么zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长城的基(jī)金(jīn)经理余(yú)广是2012年(nián)的公募状元(yuán)，目前其(qí)担任基金经(jīng)理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混(hùn)合(hé)、核心中景一(yī)年、核心(xīn)优(yōu)选一(yī)年，从今年的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现(xiàn)了正收益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了四个席位(wèi)，其(qí)中新进的公司半数为中(zhōng)字头(tóu)，它们就是中国海油和中国移动，与它们(men)携手进(jìn)入的还有安徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样(yàng)的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超(chāo)过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄(qì)今的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中(zhōng)的总结与“中特估”基本吻合：“基(jī)金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以(yǐ)合理或偏低(dī)的(de)估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏(sū)和企业盈利修(xiū)复的(de)预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期(qī)调整较为充分，估值较为低估的多行(xíng)业的龙头(tóu)公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重仓股(gǔ)多(duō)只(zhǐ)翻(fān)倍(bèi)

　　胡宜(yí)斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名的(de)郑巍山今年业(yè)绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联(lián)主题净(jìng)值(zhí)快速拉升(shēng)，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一(yī)水平甚至超过了他的成名作银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河(hé)和美(měi)生活还有较强的新能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一(yī)边倒(dào)地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网(wǎng)络(luò)和(hé)海康威(wēi)视外，年内最新的涨(zhǎng)幅(fú)全部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均(jūn)已实现了涨幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季(jì)度新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的上一季(jì)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)仅(jǐn)有金山办公(gōng)和(hé)国(guó)网(wǎng)通(tōng)信。对(duì)比来(lái)看被调出的标的，中国长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严(yán)格执行基(jī)金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技(jì)术等的概念(niàn)范畴展开(kāi)。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字经济和新的信息(xī)技术应用展开(kāi)投资。二季(jì)度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续(xù)围绕(rào)信息技(jì)术、数(shù)字(zì)经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这(zhè)两(liǎng)位(wèi)一度遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成(chéng)名的还有华安胡(hú)宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是(shì)少年得(dé)志，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好在(zài)今年卷土(tǔ)重来。天天基金网数(shù)据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全部(bù)涨(zhǎng)幅超过20％，其中表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的还是他的成名作(zuò)华安媒体互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基(jī)金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的(de)八(bā)个席(xí)位全部(bù)更换。从(cóng)最新(xīn)的标的来看，这其(qí)中就有近期大火的(de)芯片新贵寒武纪(jì)。从(cóng)新(xīn)进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨幅已(yǐ)经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是(shì)超过(guò)了50％。对比来看(kàn)，他所剔(tī)除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓(cāng)原(yuán)因(yīn)，他表示：“当下我(wǒ)国仍(réng)处经(jīng)济结构转(zhuǎn)型(xíng)时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新(xīn)和消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱(qū)动力，围绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发现(xiàn)和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增长(zhǎng)的消费及原材(cái)料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一季度同样强势回归(guī)。天天基(jī)金网(wǎng)数据显示，他目前在管的基金年(nián)内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年(nián)内(nèi)涨幅超过了25％，具体来分析他的成名(míng)作万家行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是(shì)做出了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易(yì)创新。但就(jiù)是(shì)这(zhè)只(zhǐ)新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)70％的金山办公交相辉(huī)映。对于当季(jì)度的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器(qì)械行业的部分(fēn)个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓。截至季度(dù)末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导体行业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调(diào)的领域也(yě)开(kāi)始越发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只(zhǐ)基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气(qì)。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一(yī)季度(dù)没(méi)有单一标的持(chí)仓比例超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓股竟然全部(bù)超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限(xiàn)，它们分别是(shì)恒立液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力(lì)，虽然去年下半年以(yǐ)来(lái)重仓(cāng)中就没有了(le)三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅(jǐn)次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于(yú)调仓的思路(lù)，他在季报(bào)中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周(zhōu)期装备(bèi)、医药等(děng)行(xíng)业的(de)配置。目(mù)前组合(hé)配(pèi)置偏向周期价值(zhí)，同时保持了科(kē)技(jì)、消费(fèi)板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相关配(pèi)置集中在优质房地产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股前十，但朱(zhū)少(shǎo)醒(xǐng)对机械制(zhì)造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜(bǎng)排(pái)名第(dì)六(liù)位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是(shì)他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科创(chuàng)板(bǎn)两年(nián)定开(kāi)业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年(nián)内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时(shí)间最长的长城(chéng)新兴产(chǎn)业为例(lì)，可以看到一季度与(yǔ)众不同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据(jù)明显(xiǎn)的(de)数量优势。具体说来(lái)，虽然在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯(xùn)精(jīng)密(mì)，但大(dà)体包括(kuò)华(huá)测导航、东山精(jīng)密(mì)、电连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯(xùn)飞都能(néng)被划入到消费电子的大(dà)范畴中，也(yě)就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓(cāng)中的半(bàn)边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一个(gè)触(chù)底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽车产业链上的布局(jú)，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可(kě)能(néng)只是一个周期的(de)因素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品推出或是行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领域(yù)中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工(gōng)虽(suī)然很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差五会(huì)有亮眼的输出(chū)，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万方方(fāng)管理时间最(zuì)长的军(jūn)工安(ān)全混(hùn)合为例，实际上一(yī)季度他仅在(zài)十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一(yī)处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显(xiǎn)中航系(xì)乃(nǎi)至航(háng)空(kōng)航天赛道占据(jù)优势(shì)。而(ér)这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都体现得颇为明显。进一步对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发现(xiàn)重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部(bù)超(chāo)导(dǎo)替(tì)代(dài)了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳和(hé)昊华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路清晰(xī)：“着(zhe)重探究未来两年确定性的产业趋势(shì)和(hé)高增长(zhǎng)的(de)细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度(dù)在高确定(dìng)性的航空发动机赛(sài)道、景(jǐng)气度弹性潜力较(jiào)高(gāo)的(de)航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀赋和壁垒(lěi)高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已(yǐ)刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周(zhōu)刊》，文中提及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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