编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金(jīn)披(pī)露落幕，基金经(jīng)理的调(diào)仓路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行(xíng)情变化以春节为轴，节后(hòu)市场(chǎng)热点从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散(sàn)到(dào)中特估、人(rén)工智能、机械制造等多(duō)个(gè)领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突(tū)破(pò)带(dài)火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在(zài)管的产品(pǐn)从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元的(de)水平线(xiàn)上。从第一季度的调仓来(lái)看，在他的成名作信澳新能源产(chǎn)业(yè)最新(xīn)季报中，保留(liú)了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份(fèn)、华阳集团和(hé)祥(xiáng)鑫科技替换了比亚(yà)迪、斯莱克(kè)和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价(jià)比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学(xué)和蓝晓(xiǎo)科技替换(huàn)了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特别(bié)是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄(qì)今上(shàng)涨超过(guò)30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大类赛道(dào)中龙头的持续青睐，茅台持股量(liàng)与上(shàng)季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三(sān)大白(bái)酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多(duō)位顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重仓就依(yī)次是茅台、泸州老窖(jiào)、五粮液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深(shēn)。

　　整体来看，消费和(hé)新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软件、机械制(zhì)造成进攻热点，公募在经(jīng)历去年(nián)的整体业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组合的α。值(zhí)得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的(de)发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续(xù)波(bō)动。目前TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)已经(jīng)超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比创新高代(dài)表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但(dàn)我(wǒ)们认(rèn)为太(tài)阳(yáng)底下没有新(xīn)鲜事，过度的(de)热情在某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统(tǒng)计了其(qí)最新公布的(de)两只A股基金一季报(bào)，在管理时间更长的(de)易方(fāng)达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部(bù)为白酒，不(bù)过除(chú)去加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤减持了(le)五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股(gǔ)份。相似的(de)一幕也(yě)出现(xiàn)在他管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达优(yōu)质企业三(sān)年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序(xù)有所不同，而实际(jì)上腾讯和茅(máo)台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤也是(shì)小(xiǎo)幅减持了另外三大白酒标(biāo)的(de)。再(zài)看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊(yī)利(lì)、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变化是他用(yòng)中国(guó)海(hǎi)洋(yáng)石(shí)油替换了上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加(jiā)了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了(le)金融等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然持有商(shāng)业模式出色、行业格局清(qīng)晰、竞争力强的优质(zhì)公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华基(jī)金(jīn)的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报十大重仓中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有三(sān)大白酒龙(lóng)头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重(zhòng)仓了山西(xī)汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非(fēi)白酒标的为爱美客(kè)、安井食品、海(hǎi)大集团，而(ér)这三(sān)者(zhě)在(zài)上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十(shí)中的标的(de)。

　　对(duì)此，李晓(xiǎo)星在季(jì)报(bào)中强(qiáng)调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度，改善弹性会(huì)加大。方(fāng)向上(shàng)，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是(shì)确定的；其次(cì)，看好(hǎo)线下场景恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对(duì)比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅(máo)台依然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液(yè)有所减持；医药(yào)方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱(ài)尔眼科，该(gāi)股升至(zhì)十(shí)大(dà)重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此(cǐ)外，他用金(jīn)域医学替换(huàn)了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德，而新进重(zhòng)仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金(jīn)域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归(guī)本源后依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的(de)膀胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑(pǎo)同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏(fú)储(chǔ)能

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业(yè)链上游的施(shī)成外，本周一众新能源高手中的顶流冯明(míng)远所管(guǎn)产品一(yī)季报全部披露，截(jié)至(zhì)4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只产品(pǐn)维(wéi)持(chí)年内小幅正收益(yì)。当前(qián)冯(féng)明远在管基金(jīn)中(zhōng)，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能源产业股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新能源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在(zài)新进重(zhòng)仓的(de)三只标的中，占比相对(duì)最高(gāo)的就(jiù)是非传统新能源产业(yè)赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份(fèn)，这(zhè)家主营锂电(diàn)池正(zhèng)极(jí)体研(yán)发(fā)的公司(sī)，主要产品(pǐn)是(shì)三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从近(jìn)期(qī)发布的年度业绩快报来看，公(gōng)司的(de)主(zhǔ)营(yíng)与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆(nì)势增长。而(ér)据《红周(zhōu)刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只(zhǐ)新的重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一家高科(kē)技公(gōng)司，主营业(yè)务中有(yǒu)分布式(shì)光伏发电系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中，他(tā)表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高(gāo)端制造等(děng)新兴产业领域，细分板块的整体走势与市场趋同，导致本基(jī)金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二季度，展望TMT板(bǎn)块部分公(gōng)司加入(rù)AI或数(shù)字经济等(děng)热门概念的创(chuàng)新，以(yǐ)及(jí)半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我们会继(jì)续在新(xīn)能源、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资(zī)机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状(zhuàng)元陆彬则(zé)是在新(xīn)能(néng)源大潮中快速(sù)走红的(de)类型。天天基金网(wǎng)显示，早在(zài)去(qù)年底时他就已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理了，而他在(zài)管的7只(zhǐ)基(jī)金今年同(tóng)时段几乎全线飘红(hóng)，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在(zài)管的汇丰晋信(xìn)低(dī)碳先锋(fēng)股票(piào)为(wèi)例，最新的基金一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，其重(zhòng)仓的新(xīn)能源产业(yè)链中股票依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述(shù)标的年初至今表现(xiàn)一般(bān)。但他此前曾公开表示(shì)，看到了(le)新能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较(jiào)长(zhǎng)的(de)生命周期(qī)，不少(shǎo)细分板块还能维持(chí)较长时间的高速(sù)增长，而经过(guò)市场的调(diào)整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值。或许，新能(néng)源行(xíng)业的(de)终局如大(dà)部分制造业一样(yàng)是(shì)一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少公司一定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在(zài)管产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代(dài)表(biǎo)作之一的广发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配(pèi)置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和(hé)一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全一(yī)致的10只股票，虽然(rán)第(dì)一(yī)大重仓股(gǔ)依然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进一(yī)步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三(sān)升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是，如果(guǒ)按照保留小数两位来统计，竟然所(suǒ)有(yǒu)10只标的股(gǔ)持仓量与上(shàng)一季(jì)度保持一致(zhì)。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)的持仓结构并(bìng)没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势的(de)高端制造(zào)产(chǎn)业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能(néng)源车方向保持相对(duì)乐观，投资中相信基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值(zhí)水平已(yǐ)在(zài)历史低位(wèi)，产业链的变化在市(shì)场定价中未被(bèi)充分认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国(guó)铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管(guǎn)的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经(jīng)理，而他(tā)的业(yè)绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年年初以来(lái)，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现了正收益(yì)，特别是兴诚价(jià)值一年(nián)持有的收益率接近(jìn)了14％，同时还有两只基金净值增长也(yě)超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价(jià)值一(yī)年为例(lì)，对比基金(jīn)四季(jì)报和(hé)今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超过(guò)了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓(cāng)的中(zhōng)字头公司达到了四家(jiā)。而(ér)从相关标(biāo)的的年内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是(shì)游(yóu)戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到了今(jīn)年大(dà)热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能(néng)的发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽(jǐn)可能好的资产是我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高(gāo)，以及在(zài)好(hǎo)的公司治(zhì)理加持(chí)下能(néng)够把长期利润转化(huà)为诱(yòu)人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格(gé)同为(wèi)公募中少数(shù)的(de)深(shēn)度价值。天天基金(jīn)网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理的基金全线飘红，6只产品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回报最高的景(jǐng)顺(shùn)长城(chéng)能源基(jī)建为例，能够(gòu)清(qīng)晰地看到其偏爱高估息和低(dī)估值类股票的痕迹。

　　一(yī)季报(bào)显示(shì)，鲍无(wú)可当季加仓中国移动大约(yuē)15万股，从而使该股从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电(diàn)信却(què)退出了前一(yī)季的前十。同(tóng)时他加仓了(le)川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵有色(sè)和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外(wài)垂青。此外，他(tā)对于小(xiǎo)众(zhòng)的中南传(chuán)媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依(yī)然持续青(qīng)睐。

　　在基金季报中，他表示基金(jīn)仓位(wèi)基本稳(wěn)定(dìng)，主要(yào)增加了有(yǒu)色(sè)行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期，中国企业处于(yú)落(luò)后(hòu)位置，无论是AI核(hé)心(xīn)模型(xíng)的研(yán)发、新型商业模式的迭代以及底层(céng)芯片制造，我们都希望国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期(qī)而(ér)言(yán)尽(jǐn)管我们认(rèn)为AI非常重要，但当前A股市场基本(běn)上是基于(yú)美股映射(shè)在炒作相关题材，对于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持(chí)续性保(bǎo)持审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而(ér)同(tóng)在景顺(shùn)长城(chéng)的基(jī)金经理余广是2012年的(de)公(gōng)募(mù)状(zhuàng)元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金经(jīng)理(lǐ)也接(jiē)近了13年(nián)。当(dāng)前(qián)，其(qí)在管的(de)产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心招景混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从(cóng三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式)今(jīn)年的表现来看，虽然所管产品涨幅不大，但也(yě)整齐划一地实现了正(zhèng)收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回报翻四倍的核心(xīn)竞争力为例(lì)，第(dì)一(yī)季度他(tā)在前十中调仓(cāng)了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数为中字头，它(tā)们就是中国海(hǎi)油和中国移动，与它们携手(shǒu)进入的还(hái)有安徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的(de)电动(dòng)车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄今(jīn)的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在(zài)季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品(pǐn)质、长期发展，以合理或偏低的估值(zhí)水平买入持(chí)有。在经济复苏和(hé)企业盈(yíng)利修复的(de)预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益(yì)市(shì)场(chǎng)，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估(gū)值较(jiào)为低估(gū)的多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒(hán)武纪

　　<三维向量叉乘公式矩阵，三维向量叉乘公式行列式strong>黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名(míng)的郑巍山今年业(yè)绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值快速拉升，截至本周四的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过45％，这一水平甚至超(chāo)过了他的成(chéng)名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍(wēi)在管基(jī)金的当季(jì)重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向(xiàng)了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智(zhì)联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内(nèi)最新的涨(zhǎng)幅全(quán)部(bù)超过了30％，特别是海(hǎi)光(guāng)信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所(suǒ)保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍(wēi)山在(zài)季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严格执(zhí)行(xíng)基金合同的(de)配置范围，切合主(zhǔ)题，主要围绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续(xù)增加了软件服务、信息技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技术(shù)、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一(yī)度遭遇非议人物同期成名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力(lì)捧的三位基金(jīn)经理中最(zuì)年轻者，他可谓是少(shǎo)年得志(zhì)，但(dàn)后来所(suǒ)管产品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示，年内(nèi)他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超(chāo)过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他(tā)的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦该基金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个季度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的(de)八个席位全部更换。从最新的标的来看(kàn)，这其中就有(yǒu)近期(qī)大火的芯片新(xīn)贵(guì)寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现来看，其中中文在线(xiàn)的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经(jīng)超过了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚(yà)柏科等标(biāo)的年内涨幅(fú)也是(shì)超过了50％。对(duì)比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目(mù)前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下我国(guó)仍(réng)处经济结构转型时(shí)期，我们相信未来(lái)科技创新和消费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围(wéi)绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生大(dà)量投资(zī)机会，在策略上，我们(men)已将挖掘(jué)、发现和配置基金合同主(zhǔ)题(tí)范(fàn)围内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济(jì)持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原材料放在(zài)前(qián)所未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一并(bìng)成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网数据显示(shì)，他目前(qián)在管的(de)基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全(quán)部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新迄今的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)了25％，具(jù)体(tǐ)来分析(xī)他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄兴亮仅仅是做(zuò)出(chū)了一(yī)处调(diào)整，也就是用(yòng)中微公司替代了(le)四季度末的兆易(yì)创新。但就是(shì)这只(zhǐ)新(xīn)进标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经(jīng)超(chāo)过90％，与(yǔ)保(bǎo)留(liú)重仓(cāng)中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金增持了机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总体风格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局消费电子“半壁(bì)江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金(jīn)经理们的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然(rán)管(guǎn)理6只基金产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理、迄今任职回(huí)报(bào)超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新(xīn)出(chū)炉的季报来(lái)看(kàn)，在上(shàng)一季度没(méi)有单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限(xiàn)后，这(zhè)一季度头(tóu)三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力(lì)，虽然(rán)去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中就没有了三一重工，但实际上(shàng)在当季的重仓行业中，机械制(zhì)造是仅次于(yú)房地产(chǎn)的(de)第二(èr)行业。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了(le)工程机械(xiè)、家居(jū)、顺(shùn)周期装备、医药等行业(yè)的配置。目前(qián)组合配(pèi)置(zhì)偏(piān)向周期价(jià)值，同(tóng)时保持了科技、消(xiāo)费板块(kuài)的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主(zhǔ)要围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置集中在优质房(fáng)地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少醒对机械制(zhì)造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名(míng)第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈(quān)内以(yǐ)善战高端制(zhì)造(zào)板块闻名(míng)，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品数达到了(le)6只，尤其(qí)是他参与管理的长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两年定(dìng)开业(yè)绩亮眼，最新年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最(zuì)长(zhǎng)的(de)长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可(kě)以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不(bù)同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中占据明(míng)显的(de)数量优势(shì)。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大(dà)重仓中不见耳熟(shú)能详的(de)龙(lóng)头立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测(cè)导航、东山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都(dōu)能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说(shuō)其占据(jù)了(le)十(shí)大重仓中(zhōng)的(de)半边(biān)天。

　　他解释了看好的原因：“预期今年下(xià)半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链上的布(bù)局，我判断(duàn)可能对(duì)收(shōu)入(rù)利润拉动更大。消费电子的复苏可(kě)能只是(shì)一个(gè)周期的因(yīn)素。”而种种(zhǒng)因素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶(jiē)段，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品推出(chū)或是(shì)行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军工装(zhuāng)备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要一级(jí)，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只(zhǐ)军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理(lǐ)。

　　以(yǐ)万方方管理时间最(zuì)长的军工安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅(jǐn)在十大(dà)重仓(cāng)股中做出了一处(chù)调整(zhěng)，也就(jiù)是用(yòng)昊华科技替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的(de)所属(shǔ)细分来看(kàn)，明显中航系(xì)乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至(zhì)全(quán)市场基金(jīn)中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进一步对照两只军工主题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠(dié)的公(gōng)司有八家，惟二的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊(hào)华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定(dìng)性(xìng)的产(chǎn)业趋势和(hé)高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高(gāo)确定性(xìng)的(de)航空发动机(jī)赛道、景气度(dù)弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空(kōng)装备平台型企(qǐ)业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本(běn)文(wén)已刊发于(yú)4月(yuè)22日《红周刊(kān)》，文中提及个股(gǔ)仅(jǐn)为举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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